1、以市值比較為基礎(chǔ)構(gòu)建估值體系我們通常用動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)衡量上市公司的估值水平，該指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單直觀，使用廣泛。但正因?yàn)槠浜?jiǎn)單，也有不可克服的缺陷，導(dǎo)致人們不斷尋求其它的更加復(fù)雜的估值方法加以補(bǔ)充。鑒于中藥行業(yè)的特點(diǎn)，我們認(rèn)為對(duì)中藥行業(yè)進(jìn)行市值分析是有價(jià)值的。

　　2、中藥行業(yè)估值分析的框架判斷上市公司的信息披露質(zhì)量事實(shí)上應(yīng)是第一步就該做的工作。為了深入比較上市公司的市值，我們將深入分析上市公司的核心投資資本、核心業(yè)務(wù)、核心利潤(rùn)及與這相應(yīng)的核心企業(yè)價(jià)值。我們選取"核心投資資本"作為主要考察對(duì)象，根據(jù)"核心投資資本收益率"和"核心投資資本增長(zhǎng)率"的大小，我們將中藥上市公司分為"高效擴(kuò)張"、"高效維持"、"低效擴(kuò)張"、"低效維持"等4類。

　　3、中藥上市公司的估值分類根據(jù)投資資本收益率和增長(zhǎng)率，我們將所有中藥企業(yè)分為了4類："高效擴(kuò)張"企業(yè)有云南白藥、千金藥業(yè)、馬應(yīng)龍、獨(dú)一味、片仔癀、沃華醫(yī)藥、康緣藥業(yè)、紫鑫藥業(yè)。其中獨(dú)一味、沃華醫(yī)藥和紫鑫藥業(yè)上市時(shí)間不長(zhǎng)，數(shù)據(jù)有待時(shí)間考驗(yàn)；"高效維持"企業(yè)有東阿阿膠、金陵藥業(yè)、江中藥業(yè)、九芝堂；"低效擴(kuò)張"企業(yè)有萊茵生物、上海輔仁、天士力、康美藥業(yè)、健康元、康恩貝、亞寶藥業(yè)、羚銳股份、太龍藥業(yè)；"低效維持"企業(yè)有同仁堂、上實(shí)醫(yī)藥、S三九、廣州藥業(yè)、紫光古漢、太極集團(tuán)、益佰制藥、昆明制藥、武漢健民、天目藥業(yè)、西藏藥業(yè)。

　　4、估值水平較低的中藥企業(yè)在目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的市場(chǎng)狀況下，投資資本收益率較擴(kuò)張更受重視一些。因此我們應(yīng)更加關(guān)注"高效"類的上市公司。被低估的馬應(yīng)龍、金陵藥業(yè)、和九芝堂如果能在證券投資等方面有所收斂，有望在2009年提升其市值。而江中藥業(yè)和亞寶藥業(yè)將因業(yè)績(jī)提升而備受關(guān)注。

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