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房企應(yīng)構(gòu)筑多樣化資金鏈
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-9-12
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場調(diào)研 房地產(chǎn) 銀行信貸 基金
- 中研網(wǎng)訊：
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2008-2009年中國物業(yè)管理行業(yè)研究咨詢報(bào)告 近幾年，我國物業(yè)管理行業(yè)呈現(xiàn)出生機(jī)勃勃的發(fā)展趨勢，隨著一系列物業(yè)管理法規(guī)、制度的頒布實(shí)施，物2008-2009年上海房地產(chǎn)行業(yè)研究咨詢報(bào)告 2008年，隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、“兩房”被政府接管等一系列事件的發(fā)生，美國次貸危機(jī)進(jìn)一步深化成2008-2009年北京房地產(chǎn)行業(yè)研究咨詢報(bào)告 2008年，隨著雷曼兄弟破產(chǎn)、“兩房”被政府接管等一系列事件的發(fā)生，美國次貸危機(jī)進(jìn)一步深化成2008-2010年中國別墅行業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機(jī)不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機(jī)有業(yè)內(nèi)人士直言，目前，"開發(fā)商鬧'錢荒'，可以說是大面積和集體性的"。與此同時(shí)，房企資金鏈問題早已進(jìn)入監(jiān)管部門的視野。
在房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展之初，由于資本市場并不發(fā)達(dá)，我國房地產(chǎn)業(yè)的融資結(jié)構(gòu)主要是以銀行信貸為主。而在發(fā)達(dá)國家，房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)資金來源渠道比較多樣化，房地產(chǎn)投資信托，房地產(chǎn)基金、股市、資產(chǎn)證券化，債券等等，銀行信貸所占的比例并不大。比如在美國，房地產(chǎn)業(yè)資金的60%來源于各種房地產(chǎn)基金。
在"高信貸比例"的情況下，一旦外部環(huán)境發(fā)生變化，而開發(fā)商的自有資金又比較少，資金鏈就將"命懸一絲"。因此，開發(fā)商應(yīng)走向債務(wù)融資、上市、企業(yè)重組等多樣化的融資道路，并最終改變房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有的"資金"生態(tài)。在國家的宏觀調(diào)控下，萬科等一批"帶頭大哥"相繼發(fā)債融資，就是明證。
眾所周知，在中國特有的銀行體制中，債券融資與銀行信貸相比，企業(yè)更愿意貸款，因?yàn)樾刨J的軟約束要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)行債券直接面對廣大債權(quán)人的硬約束。事實(shí)上，也只有讓房地產(chǎn)業(yè)直接面對投資者，才能發(fā)揮債權(quán)人在公司治理中的作用。
從企業(yè)的角度，毫無疑問，應(yīng)更多地嘗試不同類型的融資渠道，除了發(fā)行債券，還可以通過IPO、借殼上市、增發(fā)配股、基金合作等。但一些資金或機(jī)構(gòu)投資者以"資產(chǎn)管理公司"形成了類房地產(chǎn)投資基金。對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，完全可以考慮"自有資金＋信托計(jì)劃＋股權(quán)融次＋資產(chǎn)管理公司合作資金"的多樣化融資結(jié)構(gòu)，通過與證券、私募基金、投資信托等資本市場主體的緊密聯(lián)接，來達(dá)到資金鏈的重構(gòu)和優(yōu)化。
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