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保險(xiǎn)系公募擴(kuò)容 FOF迎來(lái)新機(jī)遇 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)自有“招”?

2017年5月28日     來(lái)源:經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)(北京)      編輯:zengyan      繁體
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保險(xiǎn)系公募擴(kuò)容,F(xiàn)OF成為彎道超車新機(jī)遇。公募FOF的推出進(jìn)入倒計(jì)時(shí),而這對(duì)于擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置的保險(xiǎn)系公募來(lái)說(shuō),更是不錯(cuò)機(jī)會(huì)。

保險(xiǎn)系公募擴(kuò)容 FOF迎來(lái)新機(jī)遇 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)自有“招”

保險(xiǎn)系公募擴(kuò)容 FOF迎來(lái)新機(jī)遇 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)自有“招”

4月底,太保資管宣布10億元拿到國(guó)聯(lián)安基金51%股權(quán),至此,保險(xiǎn)系公募擴(kuò)容至7家。

隨著大資管時(shí)代的來(lái)臨,撲面而來(lái)的財(cái)富管理需求使得競(jìng)爭(zhēng)主體不斷擴(kuò)容,為了搶占個(gè)人財(cái)富管理高地,各路資本都對(duì)公募基金牌照青睞有加。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)在服務(wù)保險(xiǎn)主業(yè)的同時(shí),大力發(fā)展第三方受托業(yè)務(wù),資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)由單一財(cái)務(wù)性的資金運(yùn)用向綜合金融性的資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)變,為適應(yīng)大資產(chǎn)管理時(shí)代新金融競(jìng)爭(zhēng),泰康資產(chǎn)、太平基金、國(guó)壽安保、泓德基金、華泰保興、人保資管先后脫胎保險(xiǎn)系母公司成立。

不過(guò),保險(xiǎn)系公募的突圍之路任重而道遠(yuǎn),在保險(xiǎn)系公募掌舵者看來(lái),保險(xiǎn)系公募與生俱來(lái)的追逐絕對(duì)收益的“保險(xiǎn)基因”也使得其在基金排名的長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)中保持后發(fā)優(yōu)勢(shì)。此外,5月4日和5日,基金業(yè)協(xié)會(huì)分別發(fā)布了《基金中基金估值業(yè)務(wù)指引(試行)》和《基金行業(yè)數(shù)據(jù)集中備份接口規(guī)范(試行)》。

保險(xiǎn)公募“七朵花”

自2003年中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開(kāi)始出現(xiàn),保險(xiǎn)資產(chǎn)管理開(kāi)啟了市場(chǎng)化、專業(yè)化的改革進(jìn)程。2013年,《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)辦法》相繼發(fā)布,明確了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以通過(guò)設(shè)立基金管理公司或由旗下資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù),保險(xiǎn)系公募獲得“準(zhǔn)生證”。

同年11月6日,由中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司和澳大利亞安保資本投資有限公司共同出資設(shè)立的國(guó)壽安保基金正式掛牌,并成為第一家保險(xiǎn)資管設(shè)立的基金公司。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2017年3月31日,國(guó)壽安?;鸸假Y產(chǎn)合計(jì)905.44億元,基金數(shù)量30只,是幾大保險(xiǎn)系公募中基金數(shù)量最多的一家。

2013年3月3日,由王德曉、陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司等發(fā)起泓德基金注冊(cè)成立,二者分別持有26%和25%的股份。 截至3月,公司公募資產(chǎn)合計(jì)184.2億元,管理基金16只,排在第二位。

2015年4月,泰康資產(chǎn)公募基金管理業(yè)務(wù)資格正式獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),首家以事業(yè)部形式開(kāi)展業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)系公募出現(xiàn)在市場(chǎng)上,同時(shí),也是目前市場(chǎng)上唯一一家以事業(yè)部制形式存在的保險(xiǎn)公募。在泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理、公募事業(yè)部負(fù)責(zé)人金志剛看來(lái),以事業(yè)部的形式,可以于起步階段可以借助公司本身的良好資源,擁有較高的起點(diǎn)和基礎(chǔ),也可以更好地與公司發(fā)揮協(xié)同效應(yīng),而非一切從零開(kāi)始。

2016年7月26日,證監(jiān)會(huì)正式核準(zhǔn)太平資產(chǎn)對(duì)中原英石基金66%股權(quán)的收購(gòu)申請(qǐng),8月22日中原英石完成工商變更,更名為太平基金,同時(shí)太平資產(chǎn)增資2700萬(wàn)元,持股比例增至70%。自此,保險(xiǎn)公司參與公募業(yè)務(wù)的第三中國(guó)形式出現(xiàn)——股權(quán)重組。目前公司管理資產(chǎn)142億元。在太平基金董事長(zhǎng)湯海濤看來(lái),收購(gòu)重組籌備期短,有利于快速進(jìn)入一個(gè)行業(yè),但這種模式就像“舊城改造”,后期面臨管理架構(gòu)重建、流程優(yōu)化、業(yè)務(wù)融合等諸多問(wèn)題。

2016年7月4日,華泰保興基金由證監(jiān)會(huì)批復(fù)設(shè)立,華泰保險(xiǎn)集團(tuán)和高管及核心人員分別持股80%和20%。截至3月,公司在管基金3只,公募資產(chǎn)合計(jì)61.8億元。

2017年1月11月,人保集團(tuán)收到了證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司公募申請(qǐng)的批文,與剛剛拿下國(guó)聯(lián)安基金過(guò)半股權(quán)的太保資產(chǎn)成為保險(xiǎn)系公募2017年的新兵,至此,保險(xiǎn)系公募擴(kuò)容至7家。

關(guān)于公募牌照的追逐,其他險(xiǎn)企亦未落后,就在去年下半年,保監(jiān)會(huì)同意批復(fù)了合眾人壽發(fā)起設(shè)立合眾基金管理有限公司、華夏人壽設(shè)立華瑞基金管理公司的申請(qǐng),距牌照落地僅差證監(jiān)會(huì)一紙批文。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)自有“招”

泓德基金總經(jīng)理王德曉表示,從目前公募背景來(lái)看,公募可以大體分為銀行系、證券信托系以及保險(xiǎn)系。銀行系公募基金由于股東背景比較強(qiáng)大,在過(guò)去幾年發(fā)展非常快;而原來(lái)券商、信托背景下成立的基金公司成立的都比較早,已經(jīng)樹(shù)立了自己的品牌;保險(xiǎn)系公司則比較晚,僅有兩三年的歷史。在國(guó)壽安保基金總經(jīng)理左季慶看來(lái),在保險(xiǎn)系基金公司相對(duì)行業(yè)還比較年輕,在產(chǎn)品布局、歷史業(yè)績(jī)、渠道開(kāi)拓、品牌積累等方面還需要進(jìn)一步發(fā)展完善。

那么,后起之秀的保險(xiǎn)系公募該如何面對(duì)大資管時(shí)代的激烈競(jìng)爭(zhēng)呢?

在王德曉看來(lái),保險(xiǎn)系公募自有其自身的優(yōu)勢(shì):首先是它對(duì)風(fēng)控的管理意識(shí)更強(qiáng),第二是保險(xiǎn)系畢竟是脫胎于保險(xiǎn)公司,所以對(duì)保險(xiǎn)公司的需求更了解。

太平基金董事長(zhǎng)唐海濤表示,“保險(xiǎn)資金相對(duì)穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)謹(jǐn)慎,且對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)有做到平衡的需求。脫胎于險(xiǎn)資的公募基金恰好具備這樣的天然優(yōu)勢(shì),以堅(jiān)持絕對(duì)收益為主的投資偏好與保險(xiǎn)資金的需求很匹配?!?/p>

隨著保險(xiǎn)資金的增長(zhǎng),受托保險(xiǎn)資金的保險(xiǎn)系公募的規(guī)模也在不斷相應(yīng)增加。但在唐海濤看來(lái),“拼爹”并非長(zhǎng)久之計(jì)。“拼爹的好處是馬上可以打下局面,但長(zhǎng)此以往下去,有可能會(huì)變成另一個(gè)保險(xiǎn)資管公司。參與公募業(yè)務(wù),主要是把個(gè)人財(cái)富管理的渠道打開(kāi),所以在發(fā)展中,還需要還原公募基金的本來(lái)面目,服務(wù)公眾,而就目前來(lái)看,挑戰(zhàn)剛剛開(kāi)始?!?/p>

的確,自1998年我國(guó)第一只規(guī)范運(yùn)作的公募基金產(chǎn)品成立算起,公募基金行業(yè)已經(jīng)走過(guò)19年的發(fā)展歷程。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)公募基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模突破9.21萬(wàn)億,公募基金4100余只,具有公募基金管理資格機(jī)構(gòu)達(dá)124家。在行業(yè)規(guī)模不斷發(fā)展擴(kuò)大過(guò)程中,也出現(xiàn)了產(chǎn)品同質(zhì)化、投資趨同化、資金短期化、業(yè)績(jī)排名化、機(jī)構(gòu)客戶要求剛性化等制約行業(yè)發(fā)展的問(wèn)題,而新成立的保險(xiǎn)系公募還面臨著銷售渠道窄、缺乏社保等長(zhǎng)期資金支持的壓力。

面對(duì)挑戰(zhàn),左季慶給出了他的答案。在他看來(lái),加大投資者風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)性教育,堅(jiān)持穩(wěn)健投資、長(zhǎng)期投資,價(jià)值投資的投資理念,淡化投資業(yè)績(jī)排名以及開(kāi)發(fā)更多的基金產(chǎn)品是應(yīng)對(duì)行業(yè)問(wèn)題的四大法寶。

對(duì)于加強(qiáng)投資者教育問(wèn)題,也得到了王德曉的認(rèn)可。在他看來(lái),對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō),如何讓自己的凈值既能相對(duì)于指數(shù)和市場(chǎng)跑好,又能給客戶賺錢(qián),這是公司經(jīng)營(yíng)的根本,也是目前公司最大的挑戰(zhàn)。因此他表示,可以在兩個(gè)方面做應(yīng)對(duì),一是和渠道一起去做,再一個(gè)是要了解客戶需求,把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人。

在華泰保興基金總經(jīng)理王冠龍看來(lái),來(lái)自于母公司的資金運(yùn)用和大類資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)亦是保險(xiǎn)系公募的一大優(yōu)勢(shì),“我們要發(fā)揮自身的資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì),能夠在各大類資產(chǎn)上,根據(jù)市場(chǎng)時(shí)機(jī)恰當(dāng)?shù)倪x擇資產(chǎn)的配比,來(lái)找到一個(gè)比較好的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比?!?/p>

搶占FOF先機(jī)

自去年9月證監(jiān)會(huì)發(fā)布首份FOF指引后,中國(guó)公募基金FOF的發(fā)展正式拉開(kāi)了帷幕。5月4日和5日,基金業(yè)協(xié)會(huì)分別發(fā)布《基金中基金估值業(yè)務(wù)指引(試行)》和《基金行業(yè)數(shù)據(jù)集中備份接口規(guī)范(試行)》,公募FOF的推出進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。根據(jù)2017年3月17日《基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表》顯示,已有27家基金公司上報(bào)了57只FOF基金產(chǎn)品。

對(duì)于或?qū)⒏淖冃袠I(yè)格局的公募FOF,或許是保險(xiǎn)系公募彎道超車的機(jī)遇。

“一般來(lái)說(shuō),FOF產(chǎn)品適合于偏絕對(duì)收益的投資者,特別是對(duì)基金不是特別了解的個(gè)人投資者,他們往往希望虧損和風(fēng)險(xiǎn)是可控的,而脫胎于保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)系公募基金在這一方面恰恰有著獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)?!蓖醯聲苑Q,保險(xiǎn)公司的投資團(tuán)隊(duì)一般專注三個(gè)領(lǐng)域:一是固定收益類,二是股票類,三是基金類。實(shí)際上,基金團(tuán)隊(duì)的主要工作就是做FOF,所以,保險(xiǎn)公司在FOF方面已經(jīng)積累了很多年的經(jīng)驗(yàn),再加上大類資產(chǎn)配置方面的經(jīng)驗(yàn),二者結(jié)合,使得保險(xiǎn)系公募基金在FOF產(chǎn)品的管理中更能發(fā)揮出自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

太平基金則建立了作為FOF基礎(chǔ)研究的大數(shù)據(jù)庫(kù)。湯海濤向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者介紹,太平基金自去年便研究探索FOF產(chǎn)品。通過(guò)專戶業(yè)務(wù)創(chuàng)新嘗試逐漸轉(zhuǎn)向公募產(chǎn)品,建立涵蓋包括公募基金經(jīng)理的強(qiáng)大數(shù)據(jù)庫(kù),逐漸建立基金行業(yè)的評(píng)價(jià)體系,以此作為FOF研究的基礎(chǔ)?!巴ㄟ^(guò)對(duì)投資組合的持倉(cāng)、交易、收益等數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)格因子統(tǒng)計(jì)分析、績(jī)效特征分析和業(yè)績(jī)歸因分析,考察投資經(jīng)理的投資風(fēng)格及其穩(wěn)定性,形成投資經(jīng)理池,再通過(guò)對(duì)投資經(jīng)理池的風(fēng)格進(jìn)行優(yōu)化,對(duì)沖掉比較弱或不太穩(wěn)定的風(fēng)格,最大限度保留超額收益穩(wěn)定的因子池,從而構(gòu)建和動(dòng)態(tài)調(diào)整FOF組合,也可基于特點(diǎn)的風(fēng)格目標(biāo),還可以開(kāi)發(fā)風(fēng)格鮮明且穩(wěn)定性高的FOF組合,滿足專業(yè)投資者的配置需求?!碧坪Q,通過(guò)主動(dòng)管理的方式選擇市場(chǎng)主動(dòng)或被動(dòng)型的產(chǎn)品將是太平基金未來(lái)開(kāi)展FOF業(yè)務(wù)的著力點(diǎn)。

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