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午言:為什么說叢林法則不適用于股市?

2017年2月20日     來(lái)源:人民網(wǎng) 午言      編輯:ZhangHongYuan      繁體
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散戶要不要保護(hù)?這看似是無(wú)需爭(zhēng)論的問題,然而近些年我們也時(shí)常聽到不同聲音。

  “世界上沒有哪個(gè)國(guó)家像我國(guó)這樣,個(gè)人投資者超過1億戶。”“有些證券公司過去是‘騙’散戶開戶,結(jié)果人家來(lái)了,又說證券市場(chǎng)弱肉強(qiáng)食,要尊重市場(chǎng),那能行嗎?”“在市場(chǎng)中隨心所欲、呼風(fēng)喚雨的那些違法違規(guī)的資本大鱷,對(duì)散戶‘扒皮吸血’能行嗎?”……近日,證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人關(guān)于散戶這些頗有“態(tài)度”的話,透露出中小投資者保護(hù)的一些新思路新理念,在資本市場(chǎng)中激起強(qiáng)烈反響。

叢林法則不適用于股市

  散戶要不要保護(hù)?這看似是無(wú)需爭(zhēng)論的問題,然而近些年我們也時(shí)常聽到不同聲音。有觀點(diǎn)認(rèn)為,股市是市場(chǎng)主體間的博弈,投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)自負(fù),誰(shuí)盈誰(shuí)虧是市場(chǎng)交易的結(jié)果;還有觀點(diǎn)認(rèn)為,散戶投資不理性,投資水平與專業(yè)機(jī)構(gòu)也不能比,喜歡追漲殺跌、散戶過多是A股不成熟的重要原因,通過優(yōu)勝劣汰可以化解投資者結(jié)構(gòu)不合理的問題。這些說法貌似有理,其實(shí)脫離了國(guó)情和股市實(shí)際發(fā)展階段,也忽視了數(shù)千萬(wàn)散戶的正當(dāng)利益。

  A股市場(chǎng)散戶多,既有歷史原因,也有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。我國(guó)人口數(shù)量多,百姓偏愛儲(chǔ)蓄,手上的錢有很強(qiáng)的保值增值需求。雖然金融市場(chǎng)經(jīng)過多年發(fā)展,投資渠道已不算少,但像股市這樣低門檻、流動(dòng)性好、參與方便的投資場(chǎng)所,還真不多。A股市場(chǎng)龐大的散戶群體,以及與之相適應(yīng)的高市場(chǎng)流動(dòng)性,與這些現(xiàn)實(shí)因素有很強(qiáng)關(guān)系??梢灶A(yù)期,在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里,類似情況不會(huì)發(fā)生根本性變化,散戶仍會(huì)是股市中的重要角色。無(wú)論是市場(chǎng)發(fā)展還是政策制定,都不應(yīng)忽視這一群體。換個(gè)角度看,散戶投資者固然有其不足,但A股市場(chǎng)僅用20多年就發(fā)展到今天的局面,與其極高的“人氣指數(shù)”是分不開的,對(duì)于散戶所發(fā)揮的作用不應(yīng)抹殺。

  就長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說,改善投資者結(jié)構(gòu)是大勢(shì)所趨,但這有賴于市場(chǎng)各方面條件不斷成熟。未來(lái),即使機(jī)構(gòu)成為主角,也只是散戶參與方式有所變化而已,股市仍會(huì)是大量普通投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果的重要渠道。如果是因?yàn)樯魴?quán)益得不到有效保障,長(zhǎng)期虧損、傷心失望而離開,或者是通過所謂“優(yōu)勝劣汰”來(lái)降低散戶比例,這樣的“去散戶化”既不公平,對(duì)市場(chǎng)發(fā)展也沒有益處。股市不是叢林,大魚吃小魚、弱肉強(qiáng)食的法則不適用于這個(gè)市場(chǎng),“散戶保護(hù)”的短板應(yīng)當(dāng)補(bǔ)齊。

  如何保護(hù)散戶?有投資者覺得,如果做股票虧了錢,就是監(jiān)管沒有盡到保護(hù)責(zé)任,這樣的理解顯然也有偏差。對(duì)于股票等高風(fēng)險(xiǎn)投資品種來(lái)說,保護(hù)不代表“保賺”,正常投資風(fēng)險(xiǎn)仍然需要投資者自己承擔(dān)。有效的保護(hù),從根本上是建立能夠體現(xiàn)公平正義的市場(chǎng)制度,打造健康完善的市場(chǎng)環(huán)境。比如,上市公司是創(chuàng)造投資回報(bào)的源泉,其質(zhì)量如何與投資者利益密切相關(guān),應(yīng)嚴(yán)把上市入門關(guān),防止病從口入,不讓偽劣公司蒙混過關(guān);對(duì)于一些公司信息披露質(zhì)量不高、減持多增持少等問題,甚至內(nèi)外勾結(jié)、坑害中小投資者等情況,需要補(bǔ)好制度漏洞,采取強(qiáng)有力的遏制舉措。再如,與散戶相比,各路機(jī)構(gòu)在資金、信息等方面都有明顯優(yōu)勢(shì),一些人利用這些優(yōu)勢(shì),肆無(wú)忌憚搞內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、“忽悠式”重組,還有人炮制不靠譜的炒作概念、編造傳播虛假信息,引人上當(dāng),讓普通散戶合法權(quán)益受到嚴(yán)重侵害,面對(duì)這些亂象,應(yīng)敢于亮劍,重拳打擊,對(duì)不守規(guī)矩、恣意妄為的“大鱷”形成有力震懾,讓其知底線、存敬畏。

  當(dāng)然,再?gòu)?qiáng)的外部保護(hù),也無(wú)法完全替代投資者的自我保護(hù)。回過頭看,很多違法違規(guī)行為之所以屢屢得手,與很多散戶投機(jī)心理強(qiáng)、想賺暴利快錢,從而忽視了風(fēng)險(xiǎn)防范有關(guān)。不過分熱衷追逐熱點(diǎn),不盲目跟風(fēng)追漲殺跌,其實(shí)就能避開很多市場(chǎng)陷阱,筑起保護(hù)自身權(quán)益的第一道防線。了解市場(chǎng)、敬畏風(fēng)險(xiǎn),懂得根據(jù)自身情況理性投資、量力而行,也應(yīng)成為廣大散戶進(jìn)入股市后的必修課。

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