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德日只是特朗普的“前菜”? 特朗普將挑戰(zhàn)中國財(cái)神爺

2017年2月3日     來源:華爾街見聞      編輯:KangChangKun      繁體
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當(dāng)國人歡度春節(jié)的時(shí)候,特朗普正忙碌著向各國提出警告

  墨西哥、德國、日本只是特朗普的“前菜”?

  當(dāng)國人歡度春節(jié)的時(shí)候,特朗普正忙碌著向各國提出警告,引發(fā)眾多微信群紛紛討論他的套路。特朗普在宣布退出TPP談判之后,首先向墨西哥開刀,提出美國修建邊境隔離墻的費(fèi)用應(yīng)該由墨西哥來支付,如果墨西哥不肯支付,則準(zhǔn)備向墨西哥征收20%的特別關(guān)稅。接著,特朗普又開始指責(zé)德國和日本,說他們操縱匯率,讓歐元和日元過度貶值,導(dǎo)致美國出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差。

  其實(shí),美國對墨西哥的貿(mào)易逆差并不算太大,如美國2015年的商品貿(mào)易逆差約7500億美元,作為美國第三大貿(mào)易伙伴的墨西哥占580億美元,不足其逆差總額的8%;對德國和日本的商品貿(mào)易逆差均為750億美元左右,占商品貿(mào)易逆差總額的10%,而80年代美國對日本商品貿(mào)易逆差最高時(shí)達(dá)到33%,如今已經(jīng)大幅回落了。2015年美國對中國的商品貿(mào)易逆差近3700億美元,占美國商品貿(mào)易逆差總額近一半。

  很顯然,美國要縮減貿(mào)易逆差,效果最佳的方法縮小中美商品貿(mào)易逆差,這就是為何特朗普在競選總統(tǒng)時(shí)曾提出要對中國征收45%的關(guān)稅,而對墨西哥只征收35%的關(guān)稅。按美國商務(wù)部的統(tǒng)計(jì),2015年美國購買了4819億美元的中國商品,占美國商品進(jìn)口總額的20%,也要占到中國出口商品總額的20%以上。

  1840年英國對中國發(fā)動鴉片戰(zhàn)爭,最初的起因是中國對英國大量出口 絲綢、茶葉和瓷器,使中國成為英國貿(mào)易逆差第一大國,英國屢屢向清政府提出要多進(jìn)口英國貨物,清政府總是置若罔聞;而東印度公司通過向中國出口鴉片來獲利,最終導(dǎo)致戰(zhàn)爭爆發(fā)。如今,特朗普對中國發(fā)難,也是因?yàn)檫^去30多年來,中國對美貿(mào)易一直維持順差,如今已經(jīng)成為占美國貿(mào)易逆差一半的全球貿(mào)易第一大國。

  那么,為何特朗普對墨西哥、德國和日本提出各種具體要求之后,沒有馬上針對中國提相關(guān)要求呢?我覺得他是想先試探一下這些國家的應(yīng)變舉措,積累經(jīng)驗(yàn)找以到對付中國更有效的方法。墨西哥是緊挨美國的發(fā)展中國家,對付起來相對容易;德國、日本與美國均屬于市場經(jīng)濟(jì)國家,理念上并無根本沖突,貿(mào)易交涉上充其量就是一個討價(jià)還價(jià)過程。然而,中國已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,與中國有經(jīng)濟(jì)往來的層面太多,且政治和軍事也存在潛在沖突,因此,要與中國“謀皮”,恐怕沒有那么簡單。

  美國的兩難與中國的軟肋

  特朗普對造成美國貿(mào)易逆差的主要國家最常用的指責(zé)是“操縱匯率”,即人為讓本幣貶值來獲取貿(mào)易好處。美國關(guān)于“不正當(dāng)操縱匯率”的定義需要同時(shí)滿足以下三個條件:1)對美貿(mào)易盈余超過一年200億美元;2)經(jīng)常項(xiàng)目盈余占到GDP 的3%;3)通過匯率干預(yù)買入的外匯超過GDP的2%。但從中國過去一年的情況來看,第三條并不符合,因?yàn)橹袊鵀榱瞬蛔屓嗣駧趴焖儋H值,大量賣出外匯,使得外匯儲備大幅減少。

  從過去30年中美商品貿(mào)易結(jié)構(gòu)看,無論人民幣貶值還是升值,都沒有改變美國對中國貿(mào)易逆差占比持續(xù)上升的勢頭,說明特朗普通過人民幣對美元升值的路徑來縮小美中貿(mào)易逆差并不可行,因?yàn)閷?dǎo)致進(jìn)口中國商品份額提升的主要原因是中國勞動生產(chǎn)率的大幅提升。

  根據(jù)Conference Board的分析,1995-2015年,中國勞動生產(chǎn)率的巨大提升主要得益于資本投入的貢獻(xiàn),平均年增速高達(dá)5.6%,而美國和日本大約只有1.3%。若以就業(yè)人數(shù)對應(yīng)GDP來衡量勞動生產(chǎn)率的增速,過去20年美國的中位數(shù)水平是2.0%、日本大致是1.7%,而中國則超過了8%。此外,勞動生產(chǎn)率的提升還得益于中國勞動力素質(zhì)的提高和技術(shù)進(jìn)步。

  中國勞動生產(chǎn)率增速大大高于日美

  如2015年中國對美出口的商品,在美國市場份額占比超過2%的有13項(xiàng),其中只有 “玩具”及“鞋”兩項(xiàng)在美國進(jìn)口市場中的份額比十年前有所下降,而通訊設(shè)備、電腦、手機(jī)、家用電器、電器設(shè)備、汽車配件等的市場份額有明顯的上升。

  美國若大幅提升關(guān)稅,對其經(jīng)濟(jì)很可能弊大于利。首先,雖然對中國的出口業(yè)是一個打擊,但對美國民眾的生活成本也會有所提高,因?yàn)槿蛸Q(mào)易的好處就是降低生產(chǎn)成本和消費(fèi)成本;其次,由于美國制造業(yè)的人工成本大約為中國的8-9倍,這就注定美國只能發(fā)展高端制造業(yè),增加對中國產(chǎn)品的出口關(guān)稅,可能會導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)業(yè)逐步轉(zhuǎn)移到其他發(fā)展中國家,卻不會流向美國;第三,美國向中國出口的大部分是機(jī)電產(chǎn)品和運(yùn)輸設(shè)備,2015年這兩類占到出口總額的44%,如飛機(jī)及零部件、核電/高鐵/電站等高端管道產(chǎn)品、機(jī)床設(shè)備、名牌手機(jī)、汽車等。一旦中國也采取對抗美國貿(mào)易保護(hù)的措施,美國高端制造業(yè)同樣會受到打擊。

  不過,中國經(jīng)濟(jì)的最大軟肋在于過度倚重于資本投入從而導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,如果美國實(shí)施重關(guān)稅政策,則中國的產(chǎn)能過剩問題會愈加嚴(yán)重。王曉東的研究發(fā)現(xiàn),中國加入世貿(mào)后,其PPI與美國PPI(制造業(yè)品口徑)幾乎完全粘合,但到了2012年后中美PPI的兩條曲線卻分道揚(yáng)鑣:中國大幅下行,美國則基本走平。若用全球經(jīng)濟(jì)景氣度的下行來解釋中國PPI的回落,理由并不充分,因?yàn)槊绹腜PI沒有下行。最有說服力的理由是2012年之后中國出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩,這同時(shí)也導(dǎo)致出口商品占全部工業(yè)產(chǎn)出的比重大幅下降(見下圖)。

  產(chǎn)能過剩:中美PPI從重合到分離

  上圖中紅線為中國的PPI,藍(lán)線為美國的PPI,綠線“出口占比=出口額/工業(yè)企業(yè)主營收入”。為何2012年之后中國出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩呢?這可能與2009-2010年政府巨額經(jīng)濟(jì)刺激政策有關(guān)。2012年之后,民間投資增速大幅下降,海外投資移民數(shù)量則大幅上升,中國經(jīng)濟(jì)增速步入下行通道。如今中國GDP增速已經(jīng)連續(xù)六年下行,且債務(wù)率也快速提高,如果美國再限制中國出口,對中國經(jīng)濟(jì)無疑是雪上加霜。

  黑云壓城:中國該如何應(yīng)對

  特朗普當(dāng)選總統(tǒng)不到半個月的時(shí)間里,出招如此之多、頻率如此之快應(yīng)該是這么多年來歷任美國總統(tǒng)中最高的,但迄今仍沒有對中國出重拳,估計(jì)這也是他的謀略,把最難打的對手留在最后攻擊。那么,中國應(yīng)該如何應(yīng)對呢?我認(rèn)為中國需要加快改革節(jié)奏,因?yàn)闀r(shí)間就是生命,時(shí)間就是金錢。中國不是沒有改革方案,早在2013年的十八屆三中全會上就提出了60項(xiàng)改革舉措,甚至在十年或二十年前,各種改革方案都已經(jīng)公布于眾了。

  特朗普認(rèn)為給美國帶來巨額貿(mào)易逆差的國家,在鼓勵本國居民消費(fèi)方面是做得不夠的。而我國經(jīng)濟(jì)增長的確是過度依賴投資而非消費(fèi),過多的投資導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,過少的消費(fèi)導(dǎo)致出口依賴癥。其實(shí),中國自古以來就是貿(mào)易順差國,所謂的絲綢之路,就是貿(mào)易順差之路,其代價(jià)是中國大量的原始森林被毀(用來種桑樹)。1550-1800年這250年間,中國共獲得了大約12億兩白銀,占此期間世界白銀總產(chǎn)量的一半左右(Barrett,Ward.1990)。

  高儲蓄、低消費(fèi)是中國長期存在現(xiàn)象,國人對財(cái)富的欲望似乎大過其他民族,所以,國人對財(cái)神爺?shù)墓Ь闯潭纫脖绕渌褡逋怀觥4送?,中國自古以來的貧富差距問題也抑制了消費(fèi)。從過去近500年歷史看,只要處在和平時(shí)代,中國就是全球貿(mào)易順差大國,且貧富差距問題非常突出;一旦本土發(fā)生戰(zhàn)爭,中國就出現(xiàn)貿(mào)易逆差。

  要改變高儲蓄現(xiàn)象很難,畢竟這是根深蒂固的“財(cái)神爺文化”所致,但要縮小貧富差距,還是可以通過財(cái)稅改革來實(shí)現(xiàn)的。財(cái)稅改革至少應(yīng)包括三大內(nèi)容:一是通過個稅改革來改善居民收入再分配;二是通過對企業(yè)減稅來提升企業(yè)的競爭力,提高民間投資的意愿;三是通過財(cái)政體制改革,改善政府的財(cái)政支出結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)少花錢多辦事。

  中國一方面是企業(yè)的實(shí)際稅負(fù)過高,導(dǎo)致民營企業(yè)投資意愿下降;另一方面是中產(chǎn)階級成為個稅的納稅主體。我曾在2011年撰文指出,美國年收入11.3萬美元以上者只占美國納稅人的10%,他們繳納的個稅占聯(lián)邦個稅總額的71.22%,而我國卻難以對高收入者、尤其隱性和灰色收入獲得者征稅。據(jù)國家稅務(wù)總局提供的數(shù)據(jù),高收入者只貢獻(xiàn)個稅收入35%左右。

  此外,要改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中消費(fèi)占比過低的局面,就沒有必要為了GDP而刻意增加投資規(guī)模。這些年來,中國固定資產(chǎn)投資總額占GDP的比重為80%以上,而美國只占20%,這就可以理解中國經(jīng)濟(jì)始終能保持高增長的原因。但投資規(guī)模過大是靠政府的基建投資和國企的加杠桿投資來實(shí)現(xiàn)的,代價(jià)是政府與國企的債務(wù)均快速上升,短期尚能得過且過,長期則會步入中等收入陷阱。

  無論美國或其他西方國家,還是二戰(zhàn)后崛起的日韓,當(dāng)年步入發(fā)達(dá)國家行列時(shí),債務(wù)水平都遠(yuǎn)低于當(dāng)前的中國債務(wù)水平。通俗地講,解決產(chǎn)能過剩問題,既需要通過減少投資來避免產(chǎn)能擴(kuò)張,又需要通過收入再分配來改善需求。

  至于如何對付把國家當(dāng)作企業(yè)來經(jīng)營的特朗普,制定相應(yīng)的討價(jià)還價(jià)對策還是容易實(shí)現(xiàn)的。但我們應(yīng)該看到,逆全球化趨勢早在特朗普競選總統(tǒng)之前就形成了,因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)的話語權(quán)仍在西方國家手里,當(dāng)全球化對西方國家不利時(shí),他們就選擇貿(mào)易保護(hù)。俗話說打鐵還需自身硬,只有靠改革推進(jìn)、結(jié)構(gòu)改善,應(yīng)對特朗普的挑戰(zhàn)才有實(shí)力,否則,有可能又會像2008年美國的次貸危機(jī)那樣,因別國的危機(jī)導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)失衡、失業(yè)率大增。

  2009-2010年的教訓(xùn)我們似乎反思不夠,因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)在2007年就已經(jīng)過熱,原本就應(yīng)該調(diào)結(jié)構(gòu),結(jié)果2008年次貸危機(jī)之后反而開展了空前絕后的投資加碼,這是導(dǎo)致產(chǎn)能過剩、債務(wù)高增長、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲的主要原因。財(cái)神爺?shù)奈幕蛩坪跏且屫?cái)富不斷增長,有道是,人為財(cái)死、鳥為食亡,無論財(cái)富的高增長還是經(jīng)濟(jì)高增長,都會觸發(fā)危機(jī)。

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