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科大訊飛自2008年上市 市值增長超23倍

  • 2017年9月20日 ZhangHongYuan來源:《財經(jīng)》 1401 92
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最近一個月,科大訊飛北京分公司的團隊從300人增長到了800人,公司不得不從五道口搬到中關(guān)村軟件園一處占地1萬平方米的辦公樓里。

科技,科大訊飛

  8月28日,科大訊飛股價沖高跳水,跌幅達(dá)6%。兩日內(nèi)市值蒸發(fā)近80億元。幾天之后,資本市場又掉頭追漲,9月1日起,連續(xù)三日沖高。截至9月15日收盤,股價53.00元,市值約為736億元。

  過去兩個月,科大訊飛股價上漲116.5%,市值一度逼近千億元。自2008年上市,該公司市值增長超過23倍。

  圍繞股價漲跌的是市場對該公司前景迥然不同的看法,看空者認(rèn)為科大訊飛主營業(yè)務(wù)乏力利潤不可持續(xù),是一家風(fēng)險巨大的“股市上的大公司,財報上的小公司”;看多者認(rèn)為科大訊飛正在人工智能的風(fēng)口上,起跑早積累深,語音人工智能技術(shù)無人能及,前途不可限量。

  隨著移動端語音處理的業(yè)務(wù)需求越來越多,對語音技術(shù)有需求的大型公司都試圖用自己的語音技術(shù)支撐自己的產(chǎn)品,這讓科大訊飛這類第三方技術(shù)輸出平臺處境尷尬,多年運行的商業(yè)模式受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

  作為對策,科大訊飛從兩年前開始布局直接面向消費者的C端業(yè)務(wù),這令它成為了BAT的對手,而在C端市場,科大訊飛無論資源還是經(jīng)驗都遠(yuǎn)遜對方。更令人憂慮的是,新技術(shù)不斷更迭,得益于深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)及云計算,這些對手大有包抄之勢。技術(shù)已不再是科大訊飛贏得競爭的優(yōu)勢。

  壓力之下,科大訊飛加緊了外延擴張步伐,近年來并購不斷,可效率低下、業(yè)務(wù)混雜的問題也接踵而至。

  這些都是股價波動之下的深層原因,也反映了這家語音智能的先行者要么大進(jìn)、要么大退的市場處境。

  但科大訊飛表示有信心迎接這些挑戰(zhàn)。9月10日,在寬敞明亮的新辦公大樓里,科大訊飛高級副總裁、董秘江濤對記者表示,不管外界如何議論,科大訊飛不會停止步伐,投入仍在繼續(xù)。

  艱難卡位戰(zhàn)

  去年10月,羅永浩錘子手機M1發(fā)布會上,火了科大訊飛的一款智能語音輸入法。當(dāng)時科大訊飛的市值已過400億元,但與錘子相比,不算明星公司。之所以引發(fā)注意,部分是因為相反的原因:消費者不記得上一次這家公司出現(xiàn)是在什么時候。

  憑借自1999年成立起就開始積累的語音技術(shù),科大訊飛習(xí)慣了走悶聲發(fā)財?shù)穆肪€。2014年前甚至沒有自己的市場部,不做營銷,也沒有冒進(jìn)的市場策略。

  長久以來,這家公司的主要業(yè)務(wù)都是為高校政府、運營商及銀行在內(nèi)的行業(yè)客戶,提供中文語音技術(shù)的解決方案。

  為拓展B端業(yè)務(wù),2010年公司推出了訊飛語音云平臺,向開發(fā)者開放語音識別的底層技術(shù),供后者開發(fā)應(yīng)用。這也是國內(nèi)首個智能語音平臺,騰訊QQ、高德、攜程等,都曾是科大訊飛的客戶。

  互聯(lián)網(wǎng)公司對其技術(shù)的依靠,不僅讓科大訊飛獲取了收入,也使其長期盤踞主流市場。財報顯示,從2010年到2014年,科大訊飛凈利潤復(fù)合增長達(dá)30%以上??拼笥嶏w聲稱,目前在行業(yè)中文語音市場有七成份額。

  但好日子似乎結(jié)束了。從2015年起,鑒于語音智能技術(shù)的重要性,BAT開始入場,這為科大訊飛帶來雙重困境:既失去了用戶,又增加了對手,科大訊飛從2015年開始凈利潤逐年下滑,平均僅為10%,低于營收增長速度。

  即將爆發(fā)的人工智能市場中,首要受益者并非這家深耕技術(shù)多年的老牌公司,而是擁有大數(shù)據(jù)且資源豐富的BAT。

  理論上講,語音識別技術(shù)遵循馬太效應(yīng),聲音數(shù)據(jù)越多,識別能力越強。對BAT來說,大量穩(wěn)固的C端用戶將是語音識別數(shù)據(jù)的天然寶藏。

  這項技術(shù)也被巨頭當(dāng)成了入口級,也最易落地的戰(zhàn)略。最先看到機會的是百度。2012年,百度就已成立深度研究院,并很快將相關(guān)技術(shù)投入到搜索業(yè)務(wù)。

  這家此前一直藏身在互聯(lián)網(wǎng)公司背后的技術(shù)公司,不得不走向臺前。

  一方面開始大力拉攏中小企業(yè)尋找人工智能落地場景應(yīng)用,另一方面開始轉(zhuǎn)向消費者市場,打造自己的入口級產(chǎn)品。2010年推出了訊飛輸入法,此后幾年又發(fā)布了多款智能硬件產(chǎn)品。

  為了配合這種策略,營銷等方面的花費自然不小,公司加大了資本層面的運作,以支撐這種快速的擴張。上市至今,科大訊飛已累計募資52.07億元。

  凈利下滑的部分原因來自近年來激進(jìn)的市場策略。財報顯示,從2014年起科大訊飛的營銷投入年年看漲。2016年,總體營銷投入增幅達(dá)60%,超過6億元人民幣,幾乎與該公司的研發(fā)投入相當(dāng)。

  江濤表示,正是這種投入導(dǎo)致了凈利的下降。以今年為例,上半年3億元的毛利,其中很大一部分用在了全國渠道和營銷網(wǎng)絡(luò)上。

  2016年百度已全面轉(zhuǎn)向人工智能,實實在在地砸了200億元,其中包括一系列投資以及人才引進(jìn)計劃。百度開給專業(yè)人士的年薪相當(dāng)可觀,平均達(dá)22萬美元,已是美國同類公司的平均水平。

  BAT中騰訊入局最晚,但也布局飛快。馬化騰曾公開表示,人工智能已站在了風(fēng)口上,公司內(nèi)部已有超過四個團隊在進(jìn)行AI研發(fā)。僅過去兩年,騰訊已投資了7家相關(guān)領(lǐng)域公司。

  有業(yè)內(nèi)人士表示,一旦BAT的語音技術(shù)成熟,就會使用自己的技術(shù)。除了不愿把入口拱手讓人外,面對未來的巨大需求,自主研發(fā)也能降低成本。

  這意味著科大訊飛將丟掉大客戶,內(nèi)生增長可能不足。

  2014年,科大訊飛的語音平臺曾為搜狗語音助手提供底層語音技術(shù)支持。不到兩年,搜狗已完備了自己的語音團隊,并推出了語音實時翻譯技術(shù)。

  而記者獲悉,科大訊飛的另一合作方騰訊QQ,自2006年起就是科大訊飛的客戶,但現(xiàn)在騰訊所有語音端都采用自己研發(fā)的技術(shù)。

  另一方面BAT正在開源自己的語音開發(fā)平臺,至少在科大訊飛主營的聲音領(lǐng)域,造成了壓力。觀察人士對記者表示,盡管公司在語料數(shù)據(jù)庫積累及調(diào)試等方面有優(yōu)勢,但面對開源,扛不住多久。

  令人失望的業(yè)績接踵而來。財報顯示,2016年人工智能類主營業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)僅為20%左右。收入的大頭依然來自信息運維等非人工智能業(yè)務(wù),公司收入“含金量”也越來越低。

  技術(shù)優(yōu)勢不再明顯

  科大訊飛立足之本的智能語音技術(shù),此時也強敵環(huán)伺。

  在國內(nèi),科大訊飛最早研究深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò),也是全球第一個將深度學(xué)習(xí)運用到中文語音識別的公司。

  深度神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)是近幾年來人工智能最大的突破。該技術(shù)極大地提高了以往模型訓(xùn)練的效率。另一方面,云計算的出現(xiàn)讓大規(guī)模的數(shù)據(jù)運算得以可能。

  過去,科大訊飛的準(zhǔn)確率一年僅能提高兩三個點,現(xiàn)在得益于上述新技術(shù),同樣時間能提升過去五年的成績。這意味著技術(shù)壁壘正在消失。

  多位業(yè)內(nèi)人士表示,光談人工智能技術(shù),科大訊飛與各家已相差不大。

  出門問問創(chuàng)始人兼CEO李志飛對記者表示:“90%以上的技術(shù)都沒有獨門武器,更多是一個門票?!边@家語音識別公司已嘗到了技術(shù)開源的甜頭,創(chuàng)立僅五年就擁有了自主研發(fā)技術(shù)。

  盡管深耕行業(yè)多年,在場景數(shù)據(jù)積累及模型參數(shù)調(diào)試上,科大訊飛依然有優(yōu)勢,也是目前唯一能識別20余種方言的語音識別公司。但關(guān)鍵在于這種優(yōu)勢能持續(xù)多久?

  江濤也不得不承認(rèn)這個現(xiàn)實。他對記者表示,“技術(shù)已不再是未來的競爭優(yōu)勢,關(guān)鍵是看誰跑得快?!?/p>

  不過,他依然相信科大訊飛的技術(shù)潛力,他說,科大訊飛沉積十余年的產(chǎn)學(xué)研機制將為其提供持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新能力。他列舉了多倫多大學(xué)、羅伯茨大學(xué)、UC伯克利的三個聯(lián)合實驗室。

  “我們第一時間與業(yè)界最新核心技術(shù)的理論突破保持著聯(lián)系,這些會及時反饋至研究團隊?!彼f道。

  事實上,科大訊飛的研發(fā)營收比遠(yuǎn)超BAT,幾乎每年都達(dá)20%。在收購技術(shù)公司上也不遺余力,內(nèi)部僅專注基礎(chǔ)研究的員工已近千人,也超過了后者。

  但大筆投入后,在自然語義理解及聲學(xué)處理等關(guān)鍵問題上,科大訊飛并沒有展現(xiàn)出特別的技術(shù)突破。

  聲學(xué)處理直接關(guān)系到目前語音識別的難題:遠(yuǎn)場語音。也就是在5米到8米環(huán)境中,如何突破噪音,識別聲音。

  成立于2016年的聲智科技是一家專注聲學(xué)技術(shù)的前端公司,CEO陳孝良對記者表示在他的合作方中不僅有科大訊飛,還有其競爭對手思必馳。他表示,科大訊飛更擅長的其實是后端,也就是人工智能部分。

  李志飛認(rèn)為,巨頭要布局語音智能技術(shù)的時間越來越短。第一個把語音識別做到大規(guī)模語義識別的是谷歌,但幾個月后百度就有了自己的。他認(rèn)為,將技術(shù)轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品和商業(yè)模式的優(yōu)勢才是未來的主要壁壘。

  云知聲是一家用互聯(lián)網(wǎng)思維做語音識別的初創(chuàng)公司,在僅成立兩年之際,就宣稱已經(jīng)籠絡(luò)到了2萬的開發(fā)者用戶。在平臺及行業(yè)領(lǐng)域,云知聲已經(jīng)與科大訊飛構(gòu)成了直接競爭。

  江濤坦言:“這些公司的優(yōu)勢在于,擁有現(xiàn)成的產(chǎn)品能力,資源整合以及營銷推廣的能力。”

  跑對賽道是關(guān)鍵

  科大訊飛要在未來保有更高價值,需要持續(xù)的創(chuàng)新能力及準(zhǔn)確的盈利路徑。但目前看來,商業(yè)化單一,并不樂觀。

  “任何一個行業(yè)都會有泡沫,人工智能概念火了過后,大量資金涌進(jìn)來,就會讓有些企業(yè)估值變高,但未來還是看這些公司如何去擴張和改變?!被ヂ?lián)網(wǎng)專家劉鋒對記者表示。

  按照經(jīng)典的科技公司價值分析,因技術(shù)創(chuàng)新或新商業(yè)模式,市場對創(chuàng)立初期的盈利能力容忍度較高,但最終依然要看企業(yè)盈利的改變及增長。

  以Facebook及Twitter為例,初期業(yè)績糟糕與高市值不相匹配,而若干年后仍需看業(yè)績,F(xiàn)acebook最終找到盈利路徑起飛,反之則如Twitter,淡出市場。

  事實上,行業(yè)里的公司都在尋找能夠穩(wěn)定盈利的賽道。思必馳開始為企業(yè)做平臺定制化服務(wù),而云知聲則集中到了未來的家居物聯(lián)網(wǎng)及醫(yī)療領(lǐng)域。

  分析人士認(rèn)為,如果科大訊飛固守語音市場,存活不是問題,但想繼續(xù)高速成長,難度很大。這意味著,科大訊飛必須快速找到擴大其語音技術(shù)的應(yīng)用場景,或者去到盈利更豐厚的其他領(lǐng)域。

  江濤介紹,公司目前投入最大的是教育、醫(yī)療以及消費者業(yè)務(wù)。但目前只有教育看到了盈利的苗頭。今年中報顯示,教育服務(wù)及產(chǎn)品貢獻(xiàn)了超過30%的收入,與去年同比增長57.7%,毛利也翻倍。

  科大訊飛已經(jīng)打造了一個集課堂、輔導(dǎo)、考試等為一體的知識圖譜認(rèn)知平臺。該體系覆蓋全國1.5萬余所學(xué)校,活躍師生用戶超過1500萬。

  拿輔導(dǎo)舉例,機器可以把學(xué)生做完的作業(yè)編成計算機可以處理、分析的數(shù)據(jù),并為其提供個性化輔導(dǎo)方案??拼笥嶏w稱,正在深挖這塊的商業(yè)化運營。

  目前教育已有2000人的團隊,未來還會擴張。江濤向記者表示,未來全國100強學(xué)校都會使用訊飛的一款自動閱卷系統(tǒng)。目前年報中披露的是68所,這個數(shù)字還在往上漲。

  科大訊飛在教育市場已經(jīng)擠走了一些競爭對手。思必馳宣布已全部剝離教育業(yè)務(wù)。其原聯(lián)合創(chuàng)始人余凱對記者表示,教育市場很大,但越往深做,越考驗產(chǎn)品和數(shù)據(jù)。

  這也是科大訊飛最早的人工智能試驗場,歷經(jīng)了七年耕耘,能最終起飛,正是因為多年積累的應(yīng)用數(shù)據(jù)及資源。

  而在競爭激烈又是后來者的智能醫(yī)療領(lǐng)域,科大訊飛能否成功還很難說。

  2016年科大訊飛高調(diào)進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域,引入了行業(yè)領(lǐng)軍人物美國約翰霍普金斯大學(xué)博士陶曉東。除語音病例錄入外,影像識別及醫(yī)療輔助也在陶曉東的產(chǎn)品規(guī)劃中。

  競爭對手也在做同樣的事情。以云知聲為例,從2012年公司創(chuàng)立起,醫(yī)療就一直是戰(zhàn)略級市場。無論是技術(shù)、市場還是商業(yè)能力,都不亞于科大訊飛。

  互聯(lián)網(wǎng)公司也在積極布局,就在剛過去的幾個月內(nèi),百度發(fā)布了醫(yī)療大腦,阿里健康推出了臨床醫(yī)學(xué)科研診斷平臺等產(chǎn)品。騰訊也在發(fā)力,其首個應(yīng)用AI醫(yī)學(xué)影像的食管癌早篩項目,已經(jīng)進(jìn)入臨床預(yù)試驗階段。

  這些市場未來潛力巨大,卡位關(guān)鍵還是在于誰能率先獲得更多的過程化數(shù)據(jù),也考驗資源整合及產(chǎn)品運營的能力。所以新領(lǐng)域的擴張并非易事,這意味著科大訊飛的后續(xù)增長依然有待觀察。

  至于長期沒有盈利模式的消費品領(lǐng)域,目前看不到科大訊飛的突破跡象。這塊前期投入巨大的業(yè)務(wù),今年上半年僅為營收貢獻(xiàn)了2697.21萬元,占比不到1%。與該領(lǐng)域頭部公司幾億元的營收額相去甚遠(yuǎn)。從2015年開始布局消費者市場至今,科大訊飛幾無突破,其基因和組織架構(gòu)均無法支撐它和BAT競爭。

  中國人工智能市場依然在快速成長,市場排位存在巨大變數(shù),鑒于科大訊飛的技術(shù)和市場積累,繼續(xù)增長不是問題。對于這家公司來說,能否耐得住寂寞,隔離資本市場的喧囂與誘惑,把精力放在公司的技術(shù)積累、行業(yè)布局及適合它基因的商業(yè)模式探索上,將決定它在未來智能產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

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