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中秋將至,白酒股迎來強勢?

  • 2018年9月3日 YangJinZhu來源:搜狐 844 52
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一邊是估值已經回落至歷史中樞以下,白酒板塊走勢降速換擋;另一邊是白酒上市公司大多上半年業(yè)績飄紅,驗證行業(yè)景氣仍在。面對即將到來的中秋佳節(jié)和行業(yè)旺季,白酒板塊投資價值幾何?業(yè)內人士認為,如今白酒行業(yè)基本面表現(xiàn)依舊良好,板塊能否在9月恢復強勁走勢,中秋將

一邊是估值已經回落至歷史中樞以下,白酒板塊走勢降速換擋;另一邊是白酒上市公司大多上半年業(yè)績飄紅,驗證行業(yè)景氣仍在。面對即將到來的中秋佳節(jié)和行業(yè)旺季,白酒板塊投資價值幾何?業(yè)內人士認為,如今白酒行業(yè)基本面表現(xiàn)依舊良好,板塊能否在9月恢復強勁走勢,中秋將是關鍵時點,投資者應密切關注白酒銷量走勢。

業(yè)績支撐估值

由于擔憂白酒后期需求回落,7月以來白酒股大多承壓下行,拖累板塊估值不斷走低,回落至歷史相對較低水平。不過從報表端來看,白酒企業(yè)二季度淡季收入仍保持較快增長。

高端方面,貴州茅臺二季度收入加速增長,收入136.18億元,同增47.05%;茅臺酒今年上半年收入293.83億元,同增35.86%。次高端方面,酒鬼酒今年上半年收入5.24億元,同增41.26%;二季度收入2.59億元,同增36.59%。水井坊上半年營收13.36億元,同增58.97%,其中核心產品八號同比增長79%,井臺同比增長53%??梢?,高端酒保持快速增長,次高端白酒二季度仍舊延續(xù)高增長。

此外,區(qū)域龍頭繼續(xù)受益消費升級,百元以上價位段放量增長。例如,口子窖2018年上半年收入21.59億元,同比增長23.67%;單二季度收入9.09億元,同比增長27.51%,逐季加速增長。今世緣2018年上半年公司收入23.62億元,同比增長30.81%;單二季度收入8.71億元,同比增長30.30%。

動銷強化景氣

橫向而言,7月以來,白酒板塊整體跌幅較大,顯示銷售淡季疊加宏觀經濟數(shù)據(jù)不佳使得投資者更加謹慎。業(yè)內人士人認為,板塊能夠在9月恢復強勁走勢,中秋節(jié)是重要觀察窗口。

以茅臺為例,進入中秋旺季,公司發(fā)貨節(jié)奏加快,8-9月發(fā)貨有望超過7000噸,目前經銷商已經開始備戰(zhàn)中秋,預計發(fā)貨量加大后批價有望小幅回落。

根據(jù)招商證券分析,企業(yè)主動降低發(fā)貨后,三季報起業(yè)績增速換擋前行,市場對下半年乃至明年的增長預期也將放緩,市場對此已有預期,估值回落至歷史中樞以下。若中秋實際動銷保持穩(wěn)定增長,庫存和價格逐步好轉,估值有望逐步修復。

中泰證券分析師范勁松也認為,短期來看,三季度旺季動銷是市場的核心關注點,終端實際動銷質量需在中秋前一周進行確認,目前高端酒龍頭茅臺提前執(zhí)行10月份計劃,有望增厚三季度業(yè)績,去年高基數(shù)因素擔心得到消除;區(qū)域酒去年同期收入基數(shù)較低,加上今年中秋在9月下旬,與國慶假期錯開有利于旺季充分動銷,整體三季度業(yè)績值得期待。

標的選擇上,中金公司認為,高端酒市場五糧液和茅臺的放量提價不會停止,缺乏有效競爭對手,茅臺五糧液已經成為超高端和大眾高端的行業(yè)龍頭。供給仍然較為緊張,也是超高端商品的基礎要求。區(qū)域龍頭具備長期的結構性成長機遇,結構提升明確且估值被顯著低估的上市酒企業(yè)值得關注。


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