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定制家具細(xì)分市場每年還在以15%-20%的速度快速增加

  • 2018年8月13日 YaoEnHua來源:居悅網(wǎng) 1269 83
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家具行業(yè)是大行業(yè),根據(jù)公開數(shù)據(jù),2016年我國家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8560億元,實(shí)現(xiàn)利潤總額達(dá)到537.5億元。據(jù)測算,2017年定制衣柜、櫥柜市場容量超過2100億元,其他類型定制家具市場容量還有200多億元。定制家具細(xì)分市場每年還在以15%-20%的速度快速8

一、定制家具行業(yè)投資核心邏輯

1、行業(yè)是好賽道,行業(yè)空間廣闊

家具行業(yè)是大行業(yè),根據(jù)公開數(shù)據(jù),2016年我國家具行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入8560億元,實(shí)現(xiàn)利潤總額達(dá)到537.5億元。據(jù)測算,2017年定制衣柜、櫥柜市場容量超過2100億元,其他類型定制家具市場容量還有200多億元。定制家具細(xì)分市場每年還在以15%-20%的速度快速增加,遠(yuǎn)快于家具行業(yè)每年8-9%的增速。


2、定制家具相較于傳統(tǒng)家具存在優(yōu)勢,未來增速可觀,在家具行業(yè)占比有望持續(xù)提升

一是更符合消費(fèi)升級趨勢。定制家具的異軍突起背后是中國消費(fèi)者不斷迭代更新的消費(fèi)需求,隨著家具消費(fèi)群體年輕化,對家具的個(gè)性化、時(shí)尚化以及空間利用性能的需求也越來越高,依消費(fèi)者不同需求而制是其對于成品家具的最大優(yōu)勢。二是更符合工業(yè)4.0發(fā)展趨勢。工業(yè)4.0背景下,企業(yè)可以通過大數(shù)據(jù)平臺(tái)將消費(fèi)需求的個(gè)性化與大規(guī)模生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化結(jié)合起來,為消費(fèi)者提供越來越優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。三是定制家具性價(jià)比較高。傳統(tǒng)的成品家具生產(chǎn)過程中存在著大量的原料以及人力的浪費(fèi),這也導(dǎo)致品牌成品家具的價(jià)格居高不下。你逛一圈紅星美凱龍,可能發(fā)現(xiàn)你看上的成品家具貴的要死,低檔家具你又不好意思買來放在你幾百萬的新房里。

目前,我國定制家具在家具行業(yè)的滲透率約20%-30%,對比美國、韓國等發(fā)達(dá)國家60%-70%的滲透率,有較大提升空間。據(jù)測算,定制家居品牌企業(yè)近年收入規(guī)模年復(fù)合增長有望持續(xù)超過30%,好的甚至有望超過40%。

3、制定家具行業(yè)的護(hù)城河

定制行業(yè)看似進(jìn)入門檻低,實(shí)則正在深挖自己的護(hù)城河。定制家具行業(yè)的進(jìn)入壁壘包括:一是品牌,品牌樹立需要大量時(shí)間和資金投入;二是營銷網(wǎng)絡(luò),線上線下相結(jié)合的營銷網(wǎng)絡(luò),成熟的專賣店的管理制度、經(jīng)銷商培訓(xùn)制度和售后服務(wù)制度對企業(yè)來說很重要;三是設(shè)計(jì)研發(fā)能力,要在同質(zhì)化嚴(yán)重的定制家居市場做出自己的特色,拿出更能打動(dòng)消費(fèi)者的產(chǎn)品;四是信息化應(yīng)用能力,企業(yè)需要通過大數(shù)據(jù)化運(yùn)行和柔性化生產(chǎn)最大限度地滿足消費(fèi)者的多元化需求;五是供應(yīng)鏈管理能力,這決定了成本、產(chǎn)品質(zhì)量、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

定制家具區(qū)別于成品家具的是,它需要解決個(gè)性化需求與規(guī)?;a(chǎn)的矛盾,而要解決這一矛盾,需要投入大量的資金支撐信息化系統(tǒng)和設(shè)備、廠房規(guī)劃及建設(shè)等方面。對于定制家具來說,服務(wù)是非常重要的一塊內(nèi)容,在設(shè)計(jì)、測量、生產(chǎn)、配送、安裝每一個(gè)環(huán)節(jié)至少做到無差錯(cuò),才可能給予顧客良好的體驗(yàn)。目前來看成品家具商進(jìn)入定制家具領(lǐng)域攻城略地并不易。

4、上市為一二線龍頭帶來更多優(yōu)勢,激烈競爭將促使一二線龍頭市場份額不斷提升

定制家具行業(yè)商業(yè)模式優(yōu)于傳統(tǒng)家具制造,規(guī)模擴(kuò)張更快。定制企業(yè)募集資金后,產(chǎn)品端延伸至定制品類、發(fā)展配套家居;渠道端拓展大宗、線上渠道,推動(dòng)傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道下沉;募集資金幫助企業(yè)推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張及生產(chǎn)智能化、信息系統(tǒng)升級、品牌營銷,大企業(yè)優(yōu)勢更明顯。而小企業(yè)品牌弱,產(chǎn)品種類少,渠道布局不健全,信息化支撐薄弱,成本高,幾乎全面處于下風(fēng)。今后大品牌將對于小品牌、雜品牌的市場份額進(jìn)行擠壓,甚至是吞沒,中高端市場的份額將逐漸被國內(nèi)一二線龍頭和個(gè)別外國品牌所占據(jù)。

二、對幾點(diǎn)利空因素的思考一是房地產(chǎn)調(diào)控

我國家具行業(yè)的增速與地產(chǎn)行業(yè)的增速趨勢大致吻合,相較地產(chǎn)行業(yè)約有 5-12 個(gè)月左右的滯后期。有人擔(dān)心從去年開始的房地產(chǎn)全面調(diào)控,可能對定制家具市場產(chǎn)生較大影響。而且我覺得現(xiàn)在新增住房市場雖然受到抑制,但二手房存量市場已經(jīng)很驚人,加上老百姓(603883)對居住品質(zhì)的追求,對定制家具的需求完全不用擔(dān)心。

以我自己為例,未來兩年起碼就有兩套房子要裝。之前還看過幾篇文章,中間有對美國還有韓國市場過去的回顧,當(dāng)房地產(chǎn)市場中小級別調(diào)整時(shí),定制家具行業(yè)仍有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

二是行業(yè)競爭加劇

到今年,定制家具行業(yè)一二線龍頭基本上全,有人擔(dān)心產(chǎn)能的膨脹給產(chǎn)品銷售帶來壓力,即使是行業(yè)巨頭,也會(huì)深陷價(jià)格戰(zhàn)、渠道戰(zhàn)、品牌戰(zhàn)中而無法自拔。我覺得行業(yè)集中度目前還低,激烈競爭對一二線企業(yè)是有益的,一二線企業(yè)反而會(huì)獲得更多的市場份額,而小企業(yè)則會(huì)被蠶食。實(shí)際上,從過去幾年情況來,一二線企業(yè)毛利率都是相對穩(wěn)定的,我覺得短期不會(huì)出現(xiàn)驟降的情況。

三是原材料價(jià)格上漲的思考

行業(yè)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)所需原材料大致包括板材、臺(tái)面、五金配件、電器等,占企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本大都在80%上下(除了尚品宅配,尚品占主營成本約60%左右)。由于目前原材料漲價(jià)是個(gè)普遍現(xiàn)象,我還蠻擔(dān)心會(huì)對企業(yè)盈利有一定壓力的。以志邦為例,原材料價(jià)格上升或下降5%,會(huì)導(dǎo)致公司利潤總額增減近20%。不過,這還要看企業(yè)能否通過整合供應(yīng)鏈及規(guī)?;档统杀緛淼窒@方面影響。當(dāng)然如果原材料漲價(jià)幅度特別大,相信上市公司們也會(huì)提價(jià)。同樣以志邦為例,如果產(chǎn)品銷售價(jià)格上升或下降5%,會(huì)導(dǎo)致公司利潤總額增減30%多。

三、對新上市公司的分析目前定制家具行業(yè)上市公司有八家,一般認(rèn)為索菲亞、歐派、尚品和好萊客是一線,其余志邦股份、金牌廚柜、皮阿諾、我樂等家是二線企業(yè)。實(shí)際上,只有索菲亞和歐派優(yōu)勢是比較穩(wěn)固的,今后在行業(yè)內(nèi)的地位就像是空調(diào)行業(yè)的格力美的。其次是尚品。好萊客我覺得對于其他二線公司優(yōu)勢就不是那么明顯了。

由于次新股最近很不受人待見,本著人棄我取的精神,本文主要對新上市的六家次新股進(jìn)行分析,也因?yàn)榇涡鹿赡纪读水a(chǎn)能在兩三內(nèi)會(huì)對業(yè)績有明顯貢獻(xiàn)。

從定制家居來說,易高秉持這“易生活、高品質(zhì)”從設(shè)計(jì)、制作、售后一體化絕對滿足客戶需求。

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