油價(jià)上行推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈公司價(jià)值重估 化工行業(yè)迎來機(jī)遇

• 2018年5月24日 YaoEnHua來源：網(wǎng)易 909 56
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  2018-2023年中國化工行業(yè)市場分析及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測報(bào)告

  化工行業(yè)就是從事化學(xué)工業(yè)生產(chǎn)和開發(fā)的企業(yè)和單位的總稱?；ば袠I(yè)滲透各個(gè)方面，是國民經(jīng)濟(jì)中不可或缺的重要組成部分，其發(fā)展是走可持續(xù)發(fā)展道路對(duì)于人類經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。化...

布倫特原油價(jià)格5月18日盤中突破80美元/桶后持續(xù)震蕩，截至5月23日回落到79美元/桶附近;美國WTI原油價(jià)格則在22日再創(chuàng)新高。整體來看，國際原油價(jià)格仍然處于高位。

布倫特原油價(jià)格5月18日盤中突破80美元/桶后持續(xù)震蕩，截至5月23日回落到79美元/桶附近;美國WTI原油價(jià)格則在22日再創(chuàng)新高。整體來看，國際原油價(jià)格仍然處于高位。

業(yè)內(nèi)人士分析，高油價(jià)對(duì)行業(yè)盈利預(yù)期帶來較大改變，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的價(jià)值面臨重估，上游采掘行業(yè)成為直接受益者，下游化工行業(yè)也可能迎來機(jī)會(huì)。

大象起舞

布倫特原油突破80美元/桶之后，A股相關(guān)標(biāo)的反應(yīng)積極。5月18日，A股與港股的相關(guān)油氣油服板塊大幅飆升。其中，中國石油A股大漲7.33%，海油工程、中油工程、通源石油等逾10股批量漲停。

“油價(jià)上漲直接利好上游采掘行業(yè)。一方面公司產(chǎn)品售價(jià)提高帶動(dòng)毛利率大幅上行，另一方面此前公司累積的庫存品的價(jià)值變動(dòng)也會(huì)大幅度增加公司收益?！币患宜侥脊镜难芯繂T告訴中國證券報(bào)記者。

“從盈利角度看，隨著2016年布油價(jià)格企穩(wěn)回升，近期突破80美元，石油石化板塊整體盈利再次向好。今年一季度，單季凈利潤462億元，同比增速近30%。估值方面，石油石化的PB修復(fù)仍在中等水平?？v向比較石油石化在不同油價(jià)時(shí)期的估值，目前距上一次油價(jià)上行至70美元時(shí)的估值還有近一倍的空間?！比A創(chuàng)證券首席策略分析師王君說。

安信證券化工組首席分析師袁善宸也表示：“OPEC堅(jiān)決減產(chǎn)以降低全球原油庫存，2016-2017年油價(jià)供應(yīng)絕對(duì)過剩的一邊倒態(tài)勢逐步走向供需增長平衡。2018年以來，油價(jià)持續(xù)沖高。油價(jià)已破80美元心理價(jià)位，一體化石油公司增產(chǎn)意愿上升。”

化工行業(yè)迎來機(jī)遇

雖然短期存在回調(diào)可能，但是油價(jià)仍然處于高位，化工等行業(yè)盈利有望改善。專業(yè)人士分析，由于石油化工主要是以原油為原料，油價(jià)上漲使其成本大幅上升，但是大部分石化產(chǎn)品價(jià)格幾乎完全由成本推動(dòng)，因此在一定區(qū)間里成本上升的壓力可以充分傳導(dǎo)至下游，部分產(chǎn)品反而會(huì)受益于價(jià)格上漲趨勢確立帶來的補(bǔ)庫需求以及庫存升值。

最明顯的例子是，一季度化工行業(yè)的利潤改善明顯。財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計(jì)表明，以自建基礎(chǔ)化工公司為樣本，2017年度全行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤627.68億元，同比增長86.24%;2018年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤241.03億元，同比增長45.54%。

此外，由于近期原材料價(jià)格持續(xù)上漲、生產(chǎn)成本提升，國內(nèi)多家化工企業(yè)宣布產(chǎn)品提價(jià)。上海保立佳化工股份有限公司宣布從5月21日開始，在5月初報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)上全部產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)350元/噸;東聯(lián)新材料宣布5月21日起部分產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)，要求之前所有訂單以到款為準(zhǔn)。

二級(jí)市場上，南京聚隆、澳洋科技等化工股表現(xiàn)強(qiáng)勢。5月17日以來，南京聚隆已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日漲停。5月21日，化工板塊寶利國際等10余股漲停。

“化工行業(yè)前幾年利潤不顯，在環(huán)保壓力下，產(chǎn)能明顯收縮。供給不足的情況下，油價(jià)上漲推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品大幅度提價(jià)，對(duì)于盈利改善效應(yīng)明顯?！鼻笆鏊侥佳芯繂T表示。

“在油價(jià)上漲的順周期，化工行業(yè)受益。短期供給無法增加，上游漲價(jià)的成本可以很好地傳導(dǎo)到下游，毛利率會(huì)因此增加。除此之外，低價(jià)的原材料庫存也會(huì)提升企業(yè)收益?！比r(shí)資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)章秀奇分析。

油價(jià)獲得支撐

國際能源署最新數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體的商業(yè)石油庫存已降至3年來最低水平，這意味著全球石油供應(yīng)過剩情況已經(jīng)結(jié)束，市場已經(jīng)再平衡。與此同時(shí)，OPEC減產(chǎn)執(zhí)行率依舊高企、OECD國家?guī)齑婊窘抵?年均值附近等基本面利多，也對(duì)油價(jià)產(chǎn)生一定支撐。

王君表示，能源屬于后周期板塊，一般在“類滯脹”階段表現(xiàn)最好。今年驅(qū)動(dòng)能源價(jià)格上升的因素中，中國庫存周期見頂，因此需求自身并不是核心變量，油價(jià)上漲動(dòng)力更多來自供給和美元等方面。

不過一些分析師也表示，油價(jià)并不具備持續(xù)上漲的能力，要警惕油價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)。5月22日受委內(nèi)瑞拉大選落定影響，美國WTI原油再創(chuàng)新高，但是布倫特原油回到79美元/桶附近。近期美國WTI以及布倫特遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)全面轉(zhuǎn)弱，市場供不應(yīng)求的狀況有所緩解，投資者對(duì)于后期油價(jià)的走勢已產(chǎn)生較大分歧。

“現(xiàn)在油價(jià)可上可下，并沒有明確的趨勢判斷。”信達(dá)證券首席策略分析師陳嘉禾表示，在此條件下，投資石油產(chǎn)業(yè)相關(guān)標(biāo)的需要謹(jǐn)慎。

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