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市盈率對(duì)股市有什么影響

  • 2018年5月11日 WuZhiCong來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng) 1025 65
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市盈率對(duì)股市有什么影響

應(yīng)該說(shuō)對(duì)中國(guó)股市市盈率高好還是低好的回答不可能是絕對(duì)的。理論上市盈率低的股票適合投資,因?yàn)槭杏适敲抗墒袌?chǎng)價(jià)格與每股收益的比率,市盈率低的購(gòu)買成本就低。但是市盈率高的股票有可能在另一側(cè)面上反映了該企業(yè)良好的發(fā)展前景,通過(guò)資產(chǎn)重組或注入使業(yè)績(jī)飛速提升,結(jié)果是大幅度降低市盈率,當(dāng)然前提是要對(duì)該企業(yè)的前景有個(gè)預(yù)期。因此市盈率是高好還是低好已經(jīng)無(wú)所謂,重要的是只要個(gè)股拉升就行

哪些因素會(huì)影響市盈率的內(nèi)在價(jià)值?

1.股息發(fā)放率b。

顯然,股息發(fā)放率同時(shí)出現(xiàn)在市盈率公式的分子與分母中。在分子中,股息發(fā)放率越大,當(dāng)前的股息水平越高,市盈率越大;但是在分母中,股息發(fā)放率越大,股息增長(zhǎng)率越低,市盈率越小。所以,市盈率與股息發(fā)放率之間的關(guān)系是不確定的。

2.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率Rf

由于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(通常是短期或長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券)收益率是投資者的機(jī)會(huì)成本,是投資者期望的最低報(bào)酬率,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升,投資者要求的投資回報(bào)率上升,貼現(xiàn)利率的上升導(dǎo)致市盈率下降。因此,市盈率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系是反向的。

3.市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率Km

市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率越高,投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益就越大,投資者要求的投資回報(bào)率就越大,市盈率就越低。因此,市盈率與市場(chǎng)組合資產(chǎn)預(yù)期收益率之間的關(guān)系是反向的。

4.無(wú)財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)β

無(wú)財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)只有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),無(wú)財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量,該貝塔系數(shù)越大,企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大,投資者要求的投資回報(bào)率就越大,市盈率就越低。因此,市盈率與無(wú)財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)之間的關(guān)系是反向的。

5.杠桿程度D/S和權(quán)益乘數(shù)L

兩者都反映了企業(yè)的負(fù)債程度,杠桿程度越大,權(quán)益乘數(shù)就越大,兩者同方向變動(dòng),可以統(tǒng)稱為杠桿比率。在市盈率公式的分母中,被減數(shù)和減數(shù)中都含有杠桿比率。在被減數(shù)(投資回報(bào)率)中,杠桿比率上升,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加,投資回報(bào)率上升,市盈率下降;在減數(shù)(股息增長(zhǎng)率)中,杠桿比率上升,股息增長(zhǎng)率加大,減數(shù)增大導(dǎo)致市盈率上升。因此,市盈率與杠桿比率之間的關(guān)系是不確定的。

6.企業(yè)所得稅率T

企業(yè)所得稅率越高,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)就越明顯,投資者要求的投資回報(bào)率就越低,市盈率就越大。因此,市盈率與企業(yè)所得稅率之間的關(guān)系是正向的。

7.銷售凈利率M

銷售凈利率越大,企業(yè)獲利能力越強(qiáng),發(fā)展?jié)摿υ酱螅上⒃鲩L(zhǎng)率就越大,市盈率就越大。因此,市盈率與銷售凈利率之間的關(guān)系是正向的。⑻資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TR。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大,企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的能力越強(qiáng),發(fā)展后勁越大,股息增長(zhǎng)率就越大,市盈率就越大。因此,市盈率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系是正向的。

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