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白酒行業(yè)進入新周期 三主線挖掘投資機會

  • 2017年8月31日 LiuYang來源:證券時報網(wǎng) 1360 89
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高端白酒方面,研報認為,行業(yè)回暖市場供不應(yīng)求,消費升級大趨勢下高端白酒需求增長持續(xù)性強,高端白酒品牌力強具備提價權(quán)。

 

白酒行業(yè)進入新周期 三主線挖掘投資機會

?  經(jīng)濟回暖,消費支出占比逐年提升,白酒作為居民消費一大品類,歷經(jīng)三年調(diào)整行業(yè)進入新周期。人口結(jié)構(gòu)變化和人均消費能力增長促使白酒低價格帶向高價格帶遷移,高端和次高端白酒的銷量將領(lǐng)先于行業(yè)。

  華創(chuàng)證券最新發(fā)布的食品飲料行業(yè)研報指出,白酒行業(yè)集中度低,前四大規(guī)模的公司按銷售收入口徑統(tǒng)計,占比約為14.51%,和美國72%對比有很大的提升空間,有利于強品牌力的全國性和地方性龍頭企業(yè),特別是茅臺:現(xiàn)年產(chǎn)約2.7萬噸,全國1300萬噸,占比僅0.2%。

  高端白酒方面,研報認為,行業(yè)回暖市場供不應(yīng)求,消費升級大趨勢下高端白酒需求增長持續(xù)性強,高端白酒品牌力強具備提價權(quán)。強烈推薦貴州茅臺:品牌價值持續(xù)提升,國酒地位不可動搖;渠道利潤高企供需關(guān)系緊張,行業(yè)回暖提價彈性最大;重點推薦五糧液:控量提價戰(zhàn)略踐行,供需關(guān)系持續(xù)改善;集團換帥,強化營銷體系調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),改革效果可期。

  而次高端白酒投資邏輯在于中端白酒基數(shù)大消費升級向上躍遷,高端白酒供需關(guān)系緊張需求向下遷移,次高端未來至少300億元市場增量。研報重點關(guān)注改制企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略、費用控制層面的邊際改善情況,相關(guān)標的山西汾酒、沱牌舍得、水井坊。

  此外,研報指出,中端白酒區(qū)域性隔離情況較為普遍,中端向次高端躍遷、內(nèi)生外延拓張成為此價位段公司的兩條投資主線。強烈推薦伊力特:疆內(nèi)未來將受益于管理經(jīng)銷變革,疆外成立運營公司捆綁經(jīng)銷商利潤營收有望大幅提升;重點推薦古井貢酒:享受消費升級紅利,雙品牌協(xié)同發(fā)展,全國化布局穩(wěn)步進行,全年營收有望沖刺百億大關(guān)。

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