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恒大發(fā)行債券66億美元 刷新中企境外債新紀(jì)錄

2017年6月22日     來源:新華網(wǎng)      編輯:ZhouXun      繁體
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盡管美國進(jìn)入加息周期,加大了企業(yè)海外發(fā)債難度,但恒大完成規(guī)模巨大的美元債發(fā)行,且均為無抵押無擔(dān)保的優(yōu)先票據(jù),顯示出國際投資者對恒大實(shí)力與信譽(yù)的高度認(rèn)可。

盡管上周美國加息為全球債券市場增添壓力,但龍頭房企中國恒大卻持續(xù)受到境外債券投資者追捧。據(jù)恒大22日發(fā)布公告,其成功發(fā)行38億美元債券,加上要約交換債券28.24億美元,合計(jì)發(fā)債66.24億美元。

恒大發(fā)行債券66億美元 刷新中企境外債新紀(jì)錄

“面對趨緊的市場環(huán)境,恒大本次發(fā)債規(guī)模巨大,且利率明顯下降,顯示了國際投資者對恒大的青睞”,一位券商分析師向記者表示,今年以來恒大已通過引入700億戰(zhàn)投、贖回永續(xù)債等方式降低負(fù)債,本次美元債發(fā)行將進(jìn)一步優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)。

創(chuàng)國內(nèi)企業(yè)發(fā)債紀(jì)錄

根據(jù)近日恒大公告,其將以現(xiàn)有的多筆1-3年到期的優(yōu)先票據(jù),交換成4年、6年、8年期優(yōu)先票據(jù),金額為28.24億美元,并額外發(fā)行4年、6年、8年期合共38億美元優(yōu)先票據(jù)。換言之,本次發(fā)債總額達(dá)66.24億美元,其中8年期優(yōu)先票據(jù)占比超七成。

據(jù)悉,恒大本次發(fā)債獲得投資者熱烈追捧,發(fā)債規(guī)模也因此較預(yù)期大,創(chuàng)下中國企業(yè)新高。值得注意的是,本次美元債的最低利率僅為6.25%,遠(yuǎn)低于公司2015年12%的發(fā)債年利率。

上述券商分析師告訴記者,盡管美國進(jìn)入加息周期,加大了企業(yè)海外發(fā)債難度,但恒大完成規(guī)模巨大的美元債發(fā)行,且均為無抵押無擔(dān)保的優(yōu)先票據(jù),顯示出國際投資者對恒大實(shí)力與信譽(yù)的高度認(rèn)可。

“恒大此次發(fā)債實(shí)現(xiàn)長債換短債、低息換高息”,在他看來,本次發(fā)債大幅降低恒大短期償債壓力,形成長短債合理搭配的債務(wù)結(jié)構(gòu)。發(fā)債利率的降低亦推動融資成本明顯下降,未來將大幅減少利息支出,從而實(shí)現(xiàn)債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

“降負(fù)債”+“高增長”獲追捧

2016 年,恒大實(shí)現(xiàn)銷售額 3734億,成為國內(nèi)房企“一哥”。然而,規(guī)模快速提升的同時(shí),恒大的負(fù)債率也有所上升。2016年財(cái)報(bào)顯示,其凈負(fù)債率119.8%,在行業(yè)處于偏高水平。

“對于債券投資者而言,負(fù)債率往往是衡量投資安全性的一個(gè)重要指標(biāo)。此次發(fā)債獲得巨大成功,正是因?yàn)橥顿Y者看到恒大在降負(fù)債所作出的巨大努力,公司基本面正持續(xù)改善”,一位投行人士告訴記者。

繼今年1月成功引入305億戰(zhàn)投后,恒大于5月底再度引入395億戰(zhàn)投,合共700億元資本金已悉數(shù)到賬。據(jù)初步測算,兩輪戰(zhàn)投完成后,恒大凈負(fù)債率將由119.8%大幅下降至61.2%。

此外,恒大加快贖回永續(xù)債的步伐。截至6月5日,恒大已累計(jì)贖回永續(xù)債805.6億,完成71.3%永續(xù)債的贖回。按照計(jì)劃,公司將于6月30日前贖回剩余全部288億永續(xù)債。海通證券研究報(bào)告指出,償清永續(xù)債不僅能優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu),今明兩年公司凈利潤更有望分別增加40.6億、89.3億。

在優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的同時(shí),恒大銷售高速增長將持續(xù)帶來強(qiáng)勁現(xiàn)金流,進(jìn)一步提高其償債能力。據(jù)該公司公告,前5月實(shí)現(xiàn)累計(jì)銷售額1829.7億元,同比增長66%。海通證券預(yù)計(jì),按照當(dāng)前銷售進(jìn)度,恒大完成4500億銷售目標(biāo)將是大概率事件。

在“降負(fù)債”與“高增長”雙重利好刺激下,恒大今年以來獲得投資者熱捧,股價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅超250%,成為香港內(nèi)房板塊的龍頭股。

國際知名評級機(jī)構(gòu)穆迪認(rèn)為,恒大強(qiáng)勁的合約銷售以及主動的債務(wù)管理,將極大改善負(fù)債水平,決定將其評級展望升至“穩(wěn)定”。美銀美林指出,恒大銷售高增長的同時(shí),預(yù)計(jì)毛利率將持續(xù)改善,維持“買入”評級,目標(biāo)價(jià)20港元。

“隨著恒大負(fù)債結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化,預(yù)計(jì)公司還將獲得國際投資者更高認(rèn)可,為未來幾年的業(yè)績增長打開空間”,上述投行人士認(rèn)為。

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