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利空因素弱化增長(zhǎng)勢(shì)頭 2017年家電行業(yè)發(fā)展前景分析

2017年6月15日     來源:中國家電網(wǎng)      編輯:LiuYang      繁體
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在市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)和原材料價(jià)格回落的利好下,家電行業(yè)的基本面繼續(xù)向好發(fā)展,全行業(yè)整體的盈利能力在逐步恢復(fù)。

 

利空因素弱化增長(zhǎng)勢(shì)頭 分析2017年家電行業(yè)發(fā)展前景

?  房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)加碼,帶來了市場(chǎng)成交量的應(yīng)聲下跌,作為房地產(chǎn)下游的家電行業(yè),似乎也或多或少沾上了一點(diǎn)“霉運(yùn)”,尤其是前段時(shí)間家電板塊白馬股股東減持,更是引發(fā)了資本界對(duì)于家電行業(yè)是否迎來“拐點(diǎn)”的擔(dān)憂。然而,家電行業(yè)供給側(cè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)與需求側(cè)的消費(fèi)升級(jí),使得市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)和證券公司繼續(xù)對(duì)家電行業(yè)持看好態(tài)度,持續(xù)向好的發(fā)展勢(shì)頭讓家電行業(yè)距離拐點(diǎn)遙不可及。

  家電前景無限好 行業(yè)拐點(diǎn)遙不可及

  自去年三季度以來,家電行業(yè)接連遭受來自產(chǎn)業(yè)內(nèi)外部的利空因素沖擊,930新政開啟新一輪樓市調(diào)控大幕、家電原材料價(jià)格進(jìn)入上漲周期,這些因素在一定程度上弱化了家電行業(yè)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

  近期,關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售下滑、增速回落的報(bào)道屢屢見諸媒體。國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,1-5月份,我國商品房銷售面積達(dá)54820萬平方米,同比增長(zhǎng)14.3%,增速比1-4月份回落1.4個(gè)百分點(diǎn);商品房銷售額為43632億元,同比增長(zhǎng)18.6%,增速環(huán)比回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)的壓力,也將不可避免地傳導(dǎo)給身處下游的家電行業(yè)。

  上個(gè)月,家電企業(yè)高管減持的消息接連曝出,美的集團(tuán)、老板電器、格力電器等家電板塊白馬股股東、高管減持,對(duì)市場(chǎng)信心造成一定負(fù)面影響,再加上對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)未來走勢(shì)的擔(dān)憂,家電行業(yè)是否即將迎來拐點(diǎn)受到熱議。

  國泰君安研究所家電行業(yè)首席分析師范楊認(rèn)為,下半年家電各子行業(yè)銷量增速預(yù)計(jì)受地產(chǎn)影響會(huì)出現(xiàn)下滑,但隨著家電行業(yè)成熟度不斷提升,以及消費(fèi)升級(jí)的需求不斷加強(qiáng),僅僅從地產(chǎn)邏輯看家電行業(yè)已經(jīng)越來越不能夠很好地理解家電行業(yè)的基本面變化邏輯,因?yàn)楦滦枨蠛团c之相應(yīng)的消費(fèi)再升級(jí)已經(jīng)開始成為決定家電行業(yè)走勢(shì)的主要?jiǎng)右颉?/p>

  根據(jù)中國高端家電及消費(fèi)電子紅頂獎(jiǎng)組委會(huì)與中怡康聯(lián)合發(fā)布的《2016—2017高端家電產(chǎn)品消費(fèi)者調(diào)查報(bào)告》,近八成受訪的中高收入消費(fèi)者有購買高端家電的打算,其購買高端家電主要基于“提升生活品質(zhì)”和“家電更新?lián)Q代”的需求。

  奧維云網(wǎng)助理總裁張彥斌認(rèn)為,家電行業(yè)是一個(gè)“古老”的行業(yè),但又是一個(gè)永遠(yuǎn)的朝陽行業(yè),家電是需要不斷更新的產(chǎn)品品類,現(xiàn)在家電的更新需求量在不斷提高,因此整個(gè)家電行業(yè)依然存在巨大的增長(zhǎng)空間,未來家電行業(yè)將長(zhǎng)期保持平穩(wěn)發(fā)展的趨勢(shì)。

  范楊認(rèn)為,市場(chǎng)過于關(guān)注地產(chǎn)對(duì)行業(yè)的影響,而忽略了消費(fèi)升級(jí)加速和原材料成本回落為企業(yè)帶來的盈利能力提升。

  根據(jù)國泰君安證券的調(diào)研,鋼材和塑料價(jià)格從今年2月下旬開始穩(wěn)定下行,銅鋁價(jià)格也整體趨穩(wěn),家電行業(yè)成本壓力有所下降。

  中國家用電器協(xié)會(huì)信息咨詢部顧問胡曉紅也表示,銅、鋁、鋼材等原材料價(jià)格已經(jīng)在去年第四季度的基礎(chǔ)上逐步回落,雖然價(jià)格水平仍然高于去年同期,但目前看,還相對(duì)比較平穩(wěn)。

  范楊認(rèn)為,若原材料價(jià)格穩(wěn)定回落,家電行業(yè)下半年盈利超出目前市場(chǎng)預(yù)期的概率將逐步提升。

  家電各板塊冷暖不均 龍頭企業(yè)受青睞

  在市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)和原材料價(jià)格回落的利好下,家電行業(yè)的基本面繼續(xù)向好發(fā)展,全行業(yè)整體的盈利能力在逐步恢復(fù)。

  根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2017年1-4月我國家用電器行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到4937.6億元,累計(jì)同比增長(zhǎng)15.3%;利潤(rùn)總額達(dá)290.3億元,累計(jì)同比增長(zhǎng)7.9%。

  范楊提到,消費(fèi)升級(jí)未來三年最重要的指標(biāo)是最終消費(fèi)率:消費(fèi)者消費(fèi)偏好的上升將為消費(fèi)升級(jí)帶來持續(xù)的動(dòng)力,最終消費(fèi)率在沿海省市已經(jīng)出現(xiàn)趨勢(shì)性提升的走勢(shì);三四線市場(chǎng)正從功能性消費(fèi)向品牌化消費(fèi)演進(jìn),而一二線市場(chǎng)的消費(fèi)者正在從品牌化消費(fèi)向品質(zhì)化消費(fèi)遷移;80后已經(jīng)成為目前中國消費(fèi)群體的主力軍,消費(fèi)心態(tài)的改變對(duì)消費(fèi)升級(jí)至關(guān)重要。

  不過,張彥斌表示,家電板塊也不是鐵板一塊,也要分門別類地去看,總體上看,白電、廚電要好于黑電,而白電中空調(diào)的形勢(shì)要好于冰箱、洗衣機(jī)。

  根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示,2016年在大家電市場(chǎng)持續(xù)橫盤震蕩的情況下,廚房電器、衛(wèi)浴電器及生活電器的一些細(xì)分領(lǐng)域仍然取得了令人矚目的成績(jī):電烤箱、蒸汽爐、洗碗機(jī)等廚電新品類呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)的勢(shì)頭;在熱水器行業(yè),燃?xì)鉄崴饕詢晌粩?shù)的市場(chǎng)增幅,成為拉動(dòng)熱水器整體市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?以空氣凈化器、凈水器為代表的環(huán)境與健康家電市場(chǎng)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

  產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,今年4月家用空調(diào)內(nèi)銷出貨量達(dá)785.12萬臺(tái),同比增長(zhǎng)69.85%;冰箱內(nèi)銷量446萬臺(tái),同比下滑8.5%;洗衣機(jī)內(nèi)銷372.1萬臺(tái),同比增速達(dá)到6.0%,環(huán)比下降4.6%。

  范楊認(rèn)為,家電行業(yè)新的發(fā)展時(shí)期中,行業(yè)增速將放緩,但龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng),無論是國內(nèi)還是國外,家電行業(yè)未來的主要機(jī)遇將由各子行業(yè)的龍頭公司把握。

  5月底,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,對(duì)上市公司控股股東、持股5%以上的股東及董監(jiān)高減持行為進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)范。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,證監(jiān)會(huì)新規(guī)后有利于減少大股東減持對(duì)市場(chǎng)的沖擊、提振市場(chǎng)信心。目前,各大證券機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好家電板塊,并對(duì)家電白馬龍頭給出了“增持”的建議。

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