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石油化工:煉油和乙烯的規(guī)?;前l(fā)展的必然趨勢(shì)

2017年5月26日     來源:中國(guó)化工網(wǎng)      編輯:YaoEnHua      繁體
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煉油和乙烯的規(guī)?;前l(fā)展的必然趨勢(shì),新建裝置有望主導(dǎo)未來產(chǎn)能升級(jí)。我國(guó)煉廠的規(guī)模化和集約化遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó),我們認(rèn)為中國(guó)在沿海地區(qū)布局大型煉化產(chǎn)能,有助于提升中國(guó)煉化產(chǎn)能的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品升級(jí)、以及世界級(jí)范圍的定價(jià)權(quán)以及貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

石油化工

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民企進(jìn)入煉油和化工領(lǐng)域,保障芳烴原料供應(yīng)。與以往的石化產(chǎn)能擴(kuò)張不同,這次煉化的產(chǎn)能擴(kuò)張以民營(yíng)企業(yè)為主,未來打通煉油-PX-PTA產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。2016年我國(guó)PX產(chǎn)量約940萬噸,進(jìn)口1236.14萬噸,表觀需求為2170.48萬噸,進(jìn)口依存度超過50%。從最近規(guī)劃的煉化產(chǎn)能來看,以民營(yíng)企業(yè)為主導(dǎo)的煉化項(xiàng)目都毫無例外的提升了裝置的芳烴產(chǎn)量占比。

乙烯長(zhǎng)期緊缺,當(dāng)前油價(jià)背景下盈利良好。由于石油化工行業(yè)在2012-2016年之間新增固定資產(chǎn)資本開支增速的下降,而下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng),新增有效產(chǎn)能無法滿足需求。我們預(yù)計(jì)2017年油價(jià)的運(yùn)行區(qū)間大概率會(huì)在50-60美金/桶的范圍內(nèi)波動(dòng),東北亞的石腦油裂解乙烯的現(xiàn)金成本在全世界的乙烯成本曲線中具有比較優(yōu)勢(shì),對(duì)應(yīng)乙烯的盈利良好。

有望走向全球的競(jìng)爭(zhēng)力崛起。中國(guó)經(jīng)過多年的積累,已經(jīng)在石化設(shè)計(jì)、裝備、生產(chǎn)管理等方面積累了大量的經(jīng)驗(yàn)。作為消費(fèi)腹地的中國(guó),未來有望主導(dǎo)新一輪的產(chǎn)能升級(jí),提升石化產(chǎn)品的自主率,更好的配套下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

投資及推薦。擁有現(xiàn)金優(yōu)勢(shì),在當(dāng)前油價(jià)背景下,享受石化高景氣,推薦中國(guó)石化、上海石化。參與煉油、石化項(xiàng)目,打通煉油-PX-PTA環(huán)節(jié),并帶來煉油規(guī)?;彤a(chǎn)能升級(jí)的標(biāo)的,推薦榮盛石化、恒力股份。立足液化氣貿(mào)易,在丙烷-丙烯-聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行套利,推薦東華能源。海外具備油氣資源、打通國(guó)內(nèi)LNG及原油貿(mào)易環(huán)節(jié),推薦中天能源(10.85-0.55%,診股)。未來煉化項(xiàng)目工程設(shè)計(jì)有望受益,推薦中石化煉化工程。受益煉廠資本開支,下游訂單回升,推薦紐威股份。

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