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油價(jià)再現(xiàn)閃崩:世界各國(guó)期待月底OPEC大會(huì)

2017年5月8日     來(lái)源:中國(guó)化工網(wǎng)      編輯:YaoEnHua      繁體
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今年以來(lái),在減產(chǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)抬頭的格局下,油價(jià)持續(xù)震蕩上漲。然而,從上周四開(kāi)始,油價(jià)出現(xiàn)“閃崩”,WTI一度跌破44美元/桶,近期曾高達(dá)55美元/桶。

油價(jià)

今年以來(lái),在減產(chǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)抬頭的格局下,油價(jià)持續(xù)震蕩上漲。然而,從上周四開(kāi)始,油價(jià)出現(xiàn)“閃崩”,WTI一度跌破44美元/桶,近期曾高達(dá)55美元/桶。

利比亞和加拿大原油產(chǎn)量上升、俄羅斯對(duì)配合減產(chǎn)的曖昧態(tài)度令市場(chǎng)擔(dān)憂?!?月中旬以來(lái),油價(jià)止步反彈而突然掉頭向下,跌幅超過(guò)15%。基本面自身并無(wú)顯著惡化的轉(zhuǎn)變?!睎|證期貨原油分析師金曉對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

在他看來(lái),OPEC半年度會(huì)議召開(kāi)在即(5月25日),油價(jià)大跌實(shí)為倒逼成員國(guó)摒棄分歧并達(dá)成延長(zhǎng)減產(chǎn)的決定。OPEC減產(chǎn)歷時(shí)4月有余,然成效十分有限。即便達(dá)成減產(chǎn),油價(jià)也難以大幅上揚(yáng)。再平衡的實(shí)現(xiàn)需要在更低的油價(jià)環(huán)境中才能實(shí)現(xiàn),因此油價(jià)后市也不容樂(lè)觀,預(yù)計(jì)WTI中樞水平下行至45美元/桶附近,在抑制鉆機(jī)數(shù)量增長(zhǎng)和OPEC所能承受的價(jià)格下限之間尋找新的平衡。

截至北京時(shí)間5月7日記者發(fā)稿前,油價(jià)有所回升,布倫特油價(jià)報(bào)49.43美元/桶,WTI油價(jià)報(bào)46.51美元/桶。不過(guò)二者離近期58美元/桶和55美元/桶的高位仍相去甚遠(yuǎn)。

油價(jià)意外“閃崩”

上周四,油價(jià)暴跌5%。俄羅斯政府發(fā)言人佩斯科夫(Dmitry Peskov)表示尚未決定是否延長(zhǎng)原油減產(chǎn)協(xié)議是當(dāng)日油價(jià)下跌的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>

俄羅斯能源部發(fā)布聲明稱,該國(guó)已經(jīng)在去年10月產(chǎn)量的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)減產(chǎn)30.079萬(wàn)桶/日,超額完成減產(chǎn)任務(wù)。根據(jù)此前達(dá)成的協(xié)議規(guī)定,俄羅斯需要在今年上半年減產(chǎn)至1094.7萬(wàn)桶/日。俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克(Alexander Novak)指出,他將和國(guó)內(nèi)主要原油企業(yè)高層進(jìn)行會(huì)談,共同商討延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的事宜,但他拒絕針對(duì)是否支持延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議做出表態(tài)。

雪上加霜的是,全球最大場(chǎng)外原油經(jīng)紀(jì)商PVM表示,利比亞、尼日利亞的產(chǎn)油量或已開(kāi)始上升,導(dǎo)致美油、布油再度下探。信達(dá)期貨表示,利比亞和尼日利亞可以說(shuō)是油市的萬(wàn)能牌。這兩個(gè)被豁免減產(chǎn)的歐佩克產(chǎn)油國(guó)上個(gè)月的產(chǎn)油量為205萬(wàn)桶/日。較去年10月下降了逾10萬(wàn)桶/日,但是這種局面或在本月逆轉(zhuǎn)。兩天時(shí)間,這兩個(gè)產(chǎn)油國(guó)已分別宣布產(chǎn)量升至76萬(wàn)桶/日(利比亞)和200萬(wàn)桶/日(尼日利亞),兩個(gè)國(guó)家的進(jìn)一步增產(chǎn)將使全球油市的希望受損。

盡管如此,金曉對(duì)記者表示,5月25日的OPEC半年度會(huì)議,達(dá)成延長(zhǎng)減產(chǎn)的概率較大。不過(guò),即便如此,油價(jià)上行動(dòng)能也會(huì)十分有限,根本原因在于減產(chǎn)并沒(méi)有導(dǎo)致庫(kù)存水平顯著回歸。倘若OPEC未能就減產(chǎn)達(dá)成一致,油價(jià)則將面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。從主要成員國(guó)石油部長(zhǎng)們的表態(tài)來(lái)看,絕大部分國(guó)家均支持延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議,一方面是因?yàn)檎卟谎永m(xù)付出的代價(jià)過(guò)于高昂,另一方面則是減產(chǎn)過(guò)程中實(shí)際出力并不大,因此維持現(xiàn)狀是對(duì)各國(guó)的最優(yōu)選擇。

頁(yè)巖油企鉆井?dāng)?shù)快速回升

不論OPEC的態(tài)度如何變化,其最終能夠決定的也僅是油價(jià)的“底”,真正決定“頂”的仍然是美國(guó)頁(yè)巖油。

能源信息署(EIA)公布,4月28日當(dāng)周美國(guó)原油產(chǎn)出增至929.3萬(wàn)桶/日,較之前一周926.5萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng)。而再上周的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)活躍石油鉆井平臺(tái)數(shù)連漲15周,再創(chuàng)兩年新高。這意味著,美國(guó)產(chǎn)油商在加快恢復(fù)生產(chǎn),美國(guó)原油庫(kù)存量和產(chǎn)量持續(xù)高漲對(duì)國(guó)際油價(jià)將持續(xù)施加下行壓力。

一般而言,頁(yè)巖油的生產(chǎn)成本高于OPEC。東證期貨研究院分析稱,2015年二季度油價(jià)反彈對(duì)鉆機(jī)數(shù)量的傳導(dǎo)并不是很明顯,鉆機(jī)數(shù)量回升只持續(xù)2月便重回下行趨勢(shì)。但是2016年5月以來(lái),鉆機(jī)數(shù)量一路上升。截至2017年4月底,鉆機(jī)數(shù)量已經(jīng)超越2016年底部的一倍還多,表明頁(yè)巖油企業(yè)降本增效的成果已然十分突出,也就是說(shuō)WTI均值為50美元/桶時(shí),企業(yè)不會(huì)停止新增投資。

此外,金曉也對(duì)記者表示,在經(jīng)歷2014-2016年的低油價(jià)淘汰后,存活下來(lái)的頁(yè)巖油企業(yè)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。油價(jià)需要尋找一個(gè)新的平衡點(diǎn),在抑制鉆機(jī)數(shù)量增長(zhǎng)和OPEC所能承受的價(jià)格下限之間。如果抑制鉆機(jī)增長(zhǎng)的油價(jià)低于OPEC所能承受的價(jià)格下限,那么只能恢復(fù)價(jià)格戰(zhàn)。

經(jīng)濟(jì)周期見(jiàn)頂打壓商品

除了供給端,油價(jià)的強(qiáng)弱和需求面也不無(wú)關(guān)系。

民生證券研究院院長(zhǎng)管清友分析稱,從國(guó)家角度來(lái)看,美國(guó)仍是全球石油需求量最大的國(guó)家,約占全球需求總量的25%,但比例一直在微幅下降;中國(guó)是全球第二大石油消費(fèi)國(guó),2016年石油需求量在全球中的比例已經(jīng)超過(guò)12%;印度作為全球重要的新興經(jīng)濟(jì)體,近年來(lái)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)帶動(dòng)石油需求快速增長(zhǎng),2016年石油需求同比增速達(dá)到7.3%,然而印度石油需求總量較小,僅為中國(guó)的35%左右,因此增長(zhǎng)規(guī)模不大。

4月時(shí),海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)1~3月份原油進(jìn)口1.05億噸,同比增長(zhǎng)15%。至此,一季度中國(guó)進(jìn)口原油855萬(wàn)桶/日,超越美國(guó)成為全球最大市場(chǎng)。去年一季度國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格處于低位,之后持續(xù)反彈,受大宗商品價(jià)格同比大幅上升影響,一季度我國(guó)進(jìn)口價(jià)格總體上漲13.5%,其中鐵礦砂進(jìn)口均價(jià)上漲80.5%,原油上漲64.7%。

不過(guò),近期中國(guó)和亞洲部分國(guó)家的經(jīng)濟(jì)周期性預(yù)期強(qiáng)烈,這也打擊了市場(chǎng)情緒。中國(guó)鐵礦石、螺紋鋼、焦炭期貨都大幅下跌。財(cái)新上周公布的中國(guó)4月制造業(yè)PMI回落至7個(gè)月來(lái)最低,此前公布的中國(guó)4月官方制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI分別較3月回落0.6%及1.6%,顯示服務(wù)業(yè)和制造業(yè)產(chǎn)出增速雙雙放緩,莫尼塔鐘正生稱增長(zhǎng)的拐點(diǎn)似乎已經(jīng)出現(xiàn)。

除卻上述負(fù)面因素,未來(lái)原油的政治屬性能否繼續(xù)支撐油價(jià)呢?

“當(dāng)前石油供需寬松的格局降低了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂,導(dǎo)致油價(jià)對(duì)地緣政治的敏感性大幅降低?!惫芮逵驯硎?,2014年以來(lái),全球發(fā)生了諸多地緣政治事件,如烏克蘭危機(jī)、伊斯蘭國(guó)(IS)崛起引發(fā)伊拉克戰(zhàn)火、沙特出兵也門、土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)、土耳其軍事政變、英國(guó)退出歐盟等,均未對(duì)油價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生較大影響。

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