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服裝品牌卡賓轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略受阻

2017年2月24日     來源:智通財經(jīng)網(wǎng)      編輯:LiuYang      繁體
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同樣身處服裝行業(yè),與361度、安踏等業(yè)績在逐漸向好的運動服飾品牌相比,休閑服飾品牌卡賓的冬天似乎有點長。

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服裝品牌卡賓轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略受阻

????? 同樣身處服裝行業(yè),與361度、安踏等業(yè)績在逐漸向好的運動服飾品牌相比,休閑服飾品牌卡賓的冬天似乎有點長。

  近日,卡賓公布了2016年全年業(yè)績——全年累計關(guān)店160間,收入與凈利潤分別出現(xiàn)不同程度的下滑,存貨及應(yīng)收賬款周期天數(shù)大幅延長……這可以說是卡賓自2013年底上市以來交出的最糟糕的一份全年業(yè)績單。

  凈利潤同比下滑36.8%

  2016年,卡賓的收益約為11.6億元人民幣(單位下同),較2015年同期下滑14.4%。

  銷量下跌是這份糟糕成績單的“根源”。截至2016年年底,卡賓共有899間零售店鋪,較2015年同期減少了160間。這也是卡賓上市以來第一次出現(xiàn)全年店鋪數(shù)量下滑的情況。

  對此,卡賓解釋道,目前國內(nèi)服裝公司正面臨增長放緩及利潤萎縮的雙重挑戰(zhàn),鑒于市況不佳,公司關(guān)閉了表現(xiàn)不好的實體店,并放緩了開設(shè)新零售店鋪的步伐。

  在整合店鋪的同時,卡賓還加大了促銷活動的力度,將實體店產(chǎn)品的平均零售折扣率由2015年的22.4%提升至26.1%,以推動銷量。即便如此,卡賓旗下的零售店鋪同店銷售增長仍減少了8.7%,實體零售渠道產(chǎn)生的零售收益總額減少約6.5%。

  智通財經(jīng)獲得的資料顯示,除了銷量下跌之外,造成卡賓收益下滑的原因還包括銷貨退回、積分返禮撥備增加。這些原因同樣給卡賓的凈利潤帶來負面影響。此外,來自政府補貼、銀行利息的其他收入同比減少9%,銷售、分銷開支同比增長約32%又進一步拉低了這個男裝品牌的凈利潤。

  2016年,卡賓的凈利潤約為1.82億元,較2015年同期下滑36.8%;凈利率15.7%,較2015年減少了5.5個百分點。

  銷售模式調(diào)整遇“陣痛”

  在這一次寒冬之前,卡賓也曾經(jīng)歷過春天。作為一個設(shè)計師品牌,卡賓的起源可追溯至1997年,由其主席楊紫明成立,并擔(dān)當(dāng)首席設(shè)計師。2013年底,卡賓在港股主板上市。

  智通財經(jīng)從其招股書獲悉,2011年是卡賓發(fā)展最迅猛的一年。在此期間,卡賓的零售店鋪較2010年增加了328家;收益較2011年翻了兩倍至8.9億;并扭轉(zhuǎn)2010年虧損的頹勢,實現(xiàn)7800萬的盈利。

  自此之后的4年,卡賓的業(yè)績雖然再無如此大的增幅,但也算是穩(wěn)步增長。2011年至2015年,卡賓收入的年復(fù)合增長率為11.1%,凈利潤的年復(fù)合增長率約為38.6%。甚至在2015年,國內(nèi)已有不少男裝品牌業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑的時期,卡賓仍然能交出增長的成績單。

  據(jù)媒體公開報道,卡賓這種逆勢增長的態(tài)勢與其銷售模式調(diào)整密切相關(guān)。早前,卡賓的銷售模式主要為批發(fā)銷售,即以批發(fā)方式向分銷商銷售產(chǎn)品,由經(jīng)銷商來承擔(dān)庫存的壓力。但自2014年8月起,卡賓開始在部分市場以代銷形式銷售產(chǎn)品,即經(jīng)銷商按銷售總收入來提成,不再承擔(dān)庫存壓力。

  卡賓在其2014年報中表示,代銷模式可節(jié)省分銷商于不同市場地點存貨分配的交付時間及開支,還可維持有效的存貨組合,以及提升存貨周轉(zhuǎn)率和售罄率。

  代銷模式的確有益于卡賓的銷售和盈利能力。據(jù)公開報道,截至2015年6月30日,該集團2014年貨品的售罄率達85%,2015年春夏貨品的售罄率也達45%。因為代銷產(chǎn)品的銷售收入要高于批發(fā)產(chǎn)品,所以即便近兩年卡賓的折扣力度在加大,其毛利率仍然在逐年提高。2016年,卡賓的毛利率為47.9%,較2015年增加約1.7個百分點。

  截至2016年底,卡賓共有389間零售店鋪轉(zhuǎn)型為代銷形式運營,約占其零售店鋪總數(shù)的43.3%。

  有利必有弊。在將代銷模式引入業(yè)務(wù)時,卡賓會在營運資金、渠道管理人力資源及存貨控制流程方面產(chǎn)生額外成本。并且,卡賓需要向分銷商購回其所持的當(dāng)季及過季產(chǎn)品。隨著近兩年來采用代銷模式經(jīng)營的零售店鋪數(shù)量增加,以及卡賓整體銷售表現(xiàn)疲弱,代銷模式帶來的“陣痛”開始出現(xiàn)。

  一方面,向分銷商購回產(chǎn)品的開支會以減少收益的方式入賬。2016年,卡賓向分銷商支付的購回產(chǎn)品金額約為5900.4萬,約占其銷售收益的5%。

  另一方面,若購回的產(chǎn)品未能及時銷售,或?qū)?dǎo)致卡賓的存貨及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均出現(xiàn)增長。截至2016年12月31日,該集團的存貨結(jié)余約為3.29億元,同比增長23%;平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為180天,同比增長約93.5%。

  存貨及相關(guān)周轉(zhuǎn)天數(shù)的增加無疑加重了卡賓去庫存的負擔(dān),并加大了存貨減值的風(fēng)險。2016年,卡賓的存貨撇減約為1316.9萬,較2015年增長152%。

  行業(yè)整體低迷仍有同行高歌猛進

  那么卡賓面臨的銷售疲弱的困境究竟是個案還是行業(yè)整體狀況?

  據(jù)招商證券研報,2016年,消費大環(huán)境仍然較為低迷。服裝品牌零售整體處于底部運行,全國重點50家大型零售企業(yè)服裝銷售同比增長0.2%。分季度看,第四季度在低基數(shù)及冷空氣拉動下,品牌消費表現(xiàn)略好于前三季度。但行業(yè)整體來自需求端實質(zhì)性的恢復(fù)拉動不強,以全國重點百家零售數(shù)據(jù)為例,第四季度銷量仍處于負增長區(qū)間。

  雖然行業(yè)整體不景氣,但同為國內(nèi)中低端時尚休閑品牌,森馬的日子似乎要比卡賓好過很多。以2016年上半年為例,森馬休閑服飾業(yè)務(wù)的營業(yè)收入較2015同期增長7.4%;整體收入較2015年同期增長15.13%;整體凈利潤較2015年同期增長21.29%。同期,卡賓的收益同比減少4.5%;凈利潤同比減少31.5%。

  另外,據(jù)2月20日東方證券發(fā)布的研報,目前森馬服飾的整體售罄率在80%-90%。而截至1月31日,卡賓2016年系列產(chǎn)品的售罄率約為66.4%。

  不少機構(gòu)認為,在行業(yè)整體低迷的情況下,森馬能創(chuàng)造出良好業(yè)績主要得益于其電商銷售的高速增長,以及其休閑服飾日益加強的快時尚屬性——森馬通過降低期貨占比,提升現(xiàn)貨比例來滿足年輕消費群體日益提升的產(chǎn)品時尚度要求,加快了產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)。

  招商證券分析指出,未來中低端服裝市場的發(fā)展趨勢是集中化,突出規(guī)?;男詢r比優(yōu)勢。在此過程中傳統(tǒng)品牌則需不斷提升零售運營能力、供應(yīng)鏈整合能力及全渠道精細化管理能力等。

  卡賓在其2016年業(yè)績報告中強調(diào),未來數(shù)年將繼續(xù)增加以代銷模式經(jīng)營的零售店鋪數(shù)目。該集團的目標(biāo)是在2018年底將集團旗下70%的零售店鋪轉(zhuǎn)為代銷模式。

  智通財經(jīng)認為,國內(nèi)大部分服裝品牌持續(xù)疲軟的癥結(jié)主要在于產(chǎn)品設(shè)計及模式創(chuàng)新不足,以及未能順應(yīng)消費者消費習(xí)慣的改變,及時整合、升級消費渠道。

  從銷售模式和渠道整合來看,代銷模式確實更有利于卡賓提高產(chǎn)品的毛利率,并且科學(xué)、有效地管理存貨,促進不同市場零售店鋪間的存貨流動。但是倘若卡賓的產(chǎn)品未能跟上其目標(biāo)消費者多樣化、個性化的需求,終端零售業(yè)務(wù)始終未能擺脫低迷的困境,那卡賓離下一個“春天”或許還有點遠。

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