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A股持續(xù)磨底 三大指數(shù)持續(xù)下行 是否可以抄底了?

  • 2018年9月17日 GuoMeng來源:國際金融報 862 53
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周一滬深兩市全線低開后震蕩走低,創(chuàng)業(yè)板指開盤擊穿1400點;午后兩市持續(xù)萎靡,深成指跌穿8000點大關,最低報7977.44點,創(chuàng)近四年新低;創(chuàng)業(yè)板單邊下挫最低至1345.58點,續(xù)創(chuàng)四年以來新低。

三大指數(shù)持續(xù)下行

周一滬深兩市全線低開后震蕩走低,創(chuàng)業(yè)板指開盤擊穿1400點;午后兩市持續(xù)萎靡,深成指跌穿8000點大關,最低報7977.44點,創(chuàng)近四年新低;創(chuàng)業(yè)板單邊下挫最低至1345.58點,續(xù)創(chuàng)四年以來新低。

截至收盤,滬指報2651.79點,跌1.11%,成交870億元;深成指報7999.35點,跌1.41%,成交1198億元;創(chuàng)業(yè)板指報1349.79點,跌1.23%,成交381億元。

A股持續(xù)磨底

目前A股市場仍處于筑底或繼續(xù)下探階段,估值處于歷史低位。伴隨調整接近尾聲,市場短期難以走出反轉行情,需要等待比較確定的盈利拐點預期。

A股跌到現(xiàn)在,是否可以抄底了?

9月14日,滬深兩市弱勢震蕩,三大股指全線收跌,A股延續(xù)萎靡走勢。截至當日收盤,上證指數(shù)下跌0.18%,報收2681.64點;深證成指下跌0.61%,報收8113.88點;創(chuàng)業(yè)板指大跌1.78%,報收1366.57點,創(chuàng)近4年新低。量能方面,市場成交量萎縮,兩市合計成交僅有2507億元,行業(yè)板塊多數(shù)收跌。

分析人士認為,目前A股市場仍處于筑底或繼續(xù)下探階段,估值處于歷史低位;伴隨調整接近尾聲,市場短期難以走出反轉行情,需要等待比較確定的盈利拐點預期。然而,由于疊加公募加倉意愿增強、外部不確定性逐漸消除、風險偏好抬升等多重因素影響,第四季度或存在反彈機會。

底部特征顯現(xiàn)

近期,市場出現(xiàn)連續(xù)的強勢股補跌以及成交量的極度萎縮,在業(yè)內人士眼中,這基本上是較明顯的底部特征,也是較強的底部信號。

西部證券認為,滬指在2700點一線持續(xù)拉鋸,成交量保持低位的狀態(tài),依然是抑制指數(shù)快速走強的主要原因。從盤面表現(xiàn)來看,板塊走勢之間存在較大差異,結構型特征的凸顯反映資金多空分歧較大。熱點板塊上漲的持續(xù)性和帶動性都相對有限,自然難以形成持續(xù)性的賺錢效應,進而導致場外資金進場意愿并不強烈,很大程度上也抑制了指數(shù)的反彈節(jié)奏。

前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家楊德龍對《國際金融報》記者分析,白馬股的下跌就是市場調整接近尾聲的一個信號。歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過幾輪典型的強勢股補跌行情,比如,2005年初表現(xiàn)強勢的白酒板塊,在之后出現(xiàn)了補跌,而2008年上半年逆勢上漲的農林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥等板塊也在之后出現(xiàn)了補跌。在2012年初表現(xiàn)強勢的消費股也在年底出現(xiàn)了補跌,往往強勢股的補跌就是市場見底的一個重要信號。

伴隨市場持續(xù)下探,指數(shù)震蕩中尋底,A股的估值水平進入歷史低位。

華商基金固定收益部總經(jīng)理助理張永志表示,從A股市場自身的角度來看,經(jīng)過前期持續(xù)的下跌,A股估值水平進入一個歷史相對比較低的位置。尤其是大盤白馬藍籌股,整個估值水平,無論是縱向跟歷史比,還是橫向跟全球同行公司相比,都處在一個比較低的位置。

此外,某中大型券商策略分析師在接受《國際金融報》記者采訪時表示:“當下的A股市場,應該處于一個中長期的磨底階段,中期依然偏謹慎,長期偏樂觀。市場需要等待比較確定的經(jīng)濟(盈利)拐點的預期?!?/p>

四季度孕育機會

當市場處于震蕩磨底階段,應該采取怎樣的投資配置策略?

國泰君安證券策略首席李少君團隊表示,市場在信用風險、新興市場風險等影響下,階段性風險緩和期內風險偏好修復是個反復過程,市場下跌既是釋放風險的過程,也是孕育機會的過程。

華創(chuàng)證券策略分析師王君表示,第四季度A股市場存在弱反彈窗口,存在明顯的加倉和反轉效應。穩(wěn)杠桿政策托底下,風險偏好提振帶來估值修復。行業(yè)配置方面,穩(wěn)健與成長平衡的配置思路應當堅守,建議關注受益于政策對沖,估值較低的銀行、鋼鐵板塊;同時,配置ROE(凈資產(chǎn)收益率)增長更具穩(wěn)定性的計算機和核心軍品行業(yè)。

中航證券亦認為,第四季度市場或有反彈機會,但是力度有限。短期來看,第三季度末,由于美國預期加息及季末資金緊張等影響,預計市場或繼續(xù)震蕩筑底。第四季度受益于政策底逐步明確、外部不確定性暫時緩和,市場在經(jīng)歷充分的筑底蓄勢之后,或將迎來反彈機會。

廣發(fā)證券策略分析師戴康表示,今年第四季度有可能會出現(xiàn)行業(yè)“逆襲”,驅動力主要來自風險偏好的回升。而符合凈利潤持續(xù)改善、偏股型公募基金“低配”、不受前期市場風格影響這些特征的行業(yè),年末有望實現(xiàn)“逆襲”。

業(yè)績?yōu)橥跣鰪?/strong>

此外,上市公司的業(yè)績支撐,依然是中長期投資關注的重點。

海通證券策略分析師荀玉根表示,長期看A股上漲源于盈利,單獨看牛熊市估值貢獻更大。隨著投資者結構變化,2016年1月底創(chuàng)下2638點底部以來,A股業(yè)績?yōu)橥醯男饾u增強。立足業(yè)績,龍頭策略有效,源于行業(yè)集中度提高、投資者偏機構化和國際化,行業(yè)層面消費銀行等估值和盈利匹配度較好。

據(jù)長江證券分析,強勢股的共同點在于:業(yè)績普遍改善,頭部效應明顯,收益驗證景氣。無論從同比絕對增速還是同比相對改善角度來看,逆勢中取得絕對正收益?zhèn)€股的強勢與對應業(yè)績改善高度相關。

華東某券商策略分析師在接受《國際金融報》記者采訪時表示:“短線操作,應該等待或尋找防御性板塊超跌反彈的機會,也可以關注油價相對強勢背景下相關產(chǎn)業(yè)鏈的機會。長線還是需要耐心,配置估值處于底部,基本面有真實業(yè)績支撐的板塊。”

外資投資管理公司對A股也持有積極態(tài)度。富達國際投資總監(jiān)Catherine Yeung在接受《國際金融報》記者采訪時表示:“A股市場已對由中美貿易摩擦引起的大量不確定因素做出了反應,尤其是在涉及到其他成熟市場方面。在此情況下,會有一些基本面及預計盈利增長相對保持穩(wěn)定但股票卻被任意拋售的公司,我們把他們稱作‘落難天使’。盡管2018年實體經(jīng)濟的表現(xiàn)或會超越股票市場,但我們仍在中國看到了許多交易價格具有吸引力的長期機會?!?/p>


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