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財(cái)政部:關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見

  • 2018年9月14日 GuoMeng來源:財(cái)政部 1400 92
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8月中旬,財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》)

財(cái)政部:關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見

為進(jìn)一步做好地方政府新增專項(xiàng)債券(以下簡(jiǎn)稱專項(xiàng)債券)發(fā)行工作,更好發(fā)揮專項(xiàng)債券對(duì)穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的積極作用,8月中旬,財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見》(以下簡(jiǎn)稱《意見》),指導(dǎo)各地加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度,8月共發(fā)行專項(xiàng)債券4287.5億元,環(huán)比增加3197億元,同比增加2935.7億元。為減少專項(xiàng)債券發(fā)行對(duì)債券市場(chǎng)的影響,財(cái)政部加強(qiáng)與監(jiān)管部門的溝通協(xié)調(diào),有力保障了債券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

一、專項(xiàng)債券發(fā)行市場(chǎng)化程度明顯提高,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)承銷踴躍

財(cái)政部在《意見》中進(jìn)一步強(qiáng)化專項(xiàng)債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化要求,嚴(yán)禁地方財(cái)政部門以財(cái)政存款等對(duì)承銷機(jī)構(gòu)施加影響人為壓價(jià),要求承銷機(jī)構(gòu)綜合考慮同期限國債、政策性金融債利率水平等因素合理決定投標(biāo)價(jià)格。從實(shí)際執(zhí)行情況看,《意見》印發(fā)后專項(xiàng)債券發(fā)行利率比同期限國債收益率平均高45個(gè)基點(diǎn),較7月份平均水平增加8個(gè)基點(diǎn),較好反映了市場(chǎng)實(shí)際供求關(guān)系。8月,專項(xiàng)債券平均投標(biāo)倍數(shù)(投標(biāo)量/計(jì)劃發(fā)行量)為3.33,環(huán)比增加0.16倍,東部、中西部地區(qū)分別為3.07、3.47倍,反映出承銷機(jī)構(gòu)對(duì)各地區(qū)專項(xiàng)債券的認(rèn)可度都有所提高。

二、債券市場(chǎng)流動(dòng)性整體寬松,短期利率下行

為降低專項(xiàng)債券加快發(fā)行對(duì)債券市場(chǎng)流動(dòng)性的影響,財(cái)政部加大中央國庫現(xiàn)金管理操作力度,8月操作規(guī)模2200億元,同比、環(huán)比分別增長46.7%、25%;實(shí)現(xiàn)資金凈投放1000億元,同比、環(huán)比分別增長25%、42.9%。同時(shí),加強(qiáng)與人民銀行溝通協(xié)調(diào),提供專項(xiàng)債券發(fā)行信息,為人民銀行實(shí)施流動(dòng)性管理提供參考。從債券市場(chǎng)運(yùn)行情況看,債券市場(chǎng)流動(dòng)性整體適度寬松,短期利率總體下行。8月銀行間市場(chǎng)、上證所市場(chǎng)7天國債回購平均利率分別為2.54%、2.54%,較7月下降19個(gè)、21個(gè)基點(diǎn);8月末銀行間市場(chǎng)、上證所市場(chǎng)7天國債回購平均利率分別為2.72%、2.6%,均與7月末基本持平。

三、地方債券發(fā)行規(guī)模平穩(wěn)增長,未造成債券市場(chǎng)供給壓力

雖然8月專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模增幅較大,但由于前7個(gè)月地方債券其他品種(新增一般債券、置換債券)發(fā)行進(jìn)度較快,其8月發(fā)行規(guī)模有所減小,使得地方債券整體發(fā)行規(guī)模增幅不大,環(huán)比增加1260.1億元,增長16.7%,低于債券市場(chǎng)整體18.7%的發(fā)行規(guī)模增幅。

四、專項(xiàng)債券發(fā)行未對(duì)其他債券形成“擠出”,債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化

8月,專項(xiàng)債券發(fā)行加速以來,基本沒有對(duì)其他債券形成“擠出效應(yīng)”,其他債券發(fā)行量、余額在整個(gè)債券市場(chǎng)的占比沒有明顯變化。根據(jù)萬得(wind)數(shù)據(jù),8月,除地方政府債券以外的其他債券發(fā)行量在債券市場(chǎng)的占比為79.18%,較7月(80.26%)下降約1個(gè)百分點(diǎn);8月末,其他債券余額在整個(gè)債券市場(chǎng)的占比為78.72%,較7月份末(79.25%)下降約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

五、專項(xiàng)債券發(fā)行方式進(jìn)一步完善,非銀行機(jī)構(gòu)投標(biāo)積極

為提高專項(xiàng)債券發(fā)行效率,防范發(fā)行風(fēng)險(xiǎn),8月,財(cái)政部推出了彈性招標(biāo)、公開承銷等新舉措,同時(shí),允許各地在省內(nèi)集合發(fā)行不同市、縣相同類型專項(xiàng)債券,提高單只債券規(guī)模,改善債券流動(dòng)性。《意見》印發(fā)后,8月15至31日,專項(xiàng)債券單只平均規(guī)模約51.51億元,較1至14日的平均規(guī)模(19.88億元)增加31.63億元,增長1.59倍。隨著專項(xiàng)債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度顯著提升,發(fā)行渠道進(jìn)一步發(fā)展,非銀行金融機(jī)構(gòu)參與專項(xiàng)債券投標(biāo)的積極性提高。此外,財(cái)政部正在會(huì)同相關(guān)部門,積極研究推動(dòng)通過商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)行、交易專項(xiàng)債券,吸引個(gè)人、非金融企業(yè)類投資者認(rèn)購專項(xiàng)債券。

六、專項(xiàng)債券信息披露機(jī)制進(jìn)一步健全

信息披露是債券發(fā)行市場(chǎng)化約束的重要組成部分,有利于強(qiáng)化發(fā)行人責(zé)任意識(shí),保護(hù)投資者權(quán)益。財(cái)政部一直高度重視相關(guān)工作,不斷建立健全地方債券信息披露制度,地方政府按規(guī)定及時(shí)、全面、準(zhǔn)確地披露債券發(fā)行,以及經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、債務(wù)等相關(guān)數(shù)據(jù),得到了債券市場(chǎng)的認(rèn)可。目前,針對(duì)專項(xiàng)債券與項(xiàng)目聯(lián)系緊密的特點(diǎn),財(cái)政部正抓緊制定專項(xiàng)債券信息披露要求,指導(dǎo)各地充分披露項(xiàng)目收益專項(xiàng)債券的項(xiàng)目情況、收益和融資平衡方案等信息,便利投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和債券投資。

下一步,財(cái)政部將繼續(xù)認(rèn)真落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署,加強(qiáng)對(duì)地方財(cái)政部門發(fā)債的指導(dǎo),督促各地進(jìn)一步加快專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度;同時(shí),進(jìn)一步完善發(fā)行管理機(jī)制,加強(qiáng)與相關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合,保障債券發(fā)行工作順利開展,維護(hù)債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。


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