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定制家具市場(chǎng)規(guī)模約700億元 大家居和全屋定制景氣高漲

  • 2018年3月22日 YaoEnHua來(lái)源:九正建材網(wǎng) 1195 77
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龍頭企業(yè)市占率提高,掘金千億元細(xì)分市場(chǎng),大家居和全屋定制景氣高漲。家居龍頭企業(yè)在渠道、品牌、供應(yīng)鏈、治理結(jié)構(gòu)等方面改善明顯,品牌集中度得以提升。大家居、全屋定制是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),兩個(gè)行業(yè)均是大行業(yè)、小公司的市場(chǎng)格局,具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)擁有較大的成長(zhǎng)

定制家具市場(chǎng)

上周市場(chǎng)波動(dòng)幅度較大,兩大主題:“獨(dú)角獸”概念齊漲共跌,難以把握;鈷鋰等資源股高位分化。但市場(chǎng)中仍不乏投資亮點(diǎn),部分板塊及個(gè)股走勢(shì)相對(duì)抗跌或溫和上漲,如家居用品板塊,板塊內(nèi)尚品宅配、金牌櫥柜、志邦股份、顧家家居等個(gè)股上周創(chuàng)出歷史新高,帝王潔具、德?tīng)栁磥?lái)、我樂(lè)家居等個(gè)股則上升勢(shì)頭保持良好。

對(duì)此,分析人士表示,“漲時(shí)重勢(shì)、跌時(shí)重質(zhì)”,家居用品板塊的業(yè)績(jī)確定性正逐步兌現(xiàn),預(yù)期也在不斷修正,即使短期市場(chǎng)被躁動(dòng)情緒所左右,具有良好基本面支撐的板塊仍有望脫穎而出。

龍頭企業(yè)市占率提高

過(guò)去,銷(xiāo)售渠道的高度分散是制約家居行業(yè)集中度提升的主要因素,表現(xiàn)為地方性品牌過(guò)多,龍頭企業(yè)市場(chǎng)占有率較低。以2016年數(shù)據(jù)為例,2016年收入規(guī)模最大的上市公司歐派家居收入規(guī)模為71.34億元,占總市場(chǎng)比例不足1%。

從各細(xì)分品類(lèi)看,定制櫥柜、床墊行業(yè)的前3大品牌的市場(chǎng)集中度均不足15%,沙發(fā)行業(yè)前三大集中度僅為15.88%,各品類(lèi)均存在眾多區(qū)域性地方品牌。

如今,家居龍頭企業(yè)在渠道、品牌、供應(yīng)鏈、治理結(jié)構(gòu)等方面改善明顯,品牌集中度得以提升。國(guó)泰君安行業(yè)分析師認(rèn)為,銷(xiāo)售渠道的不斷整合是行業(yè)集中度提升的重要原因。

首先,家居零售市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng),全國(guó)性連鎖賣(mài)場(chǎng)憑借較強(qiáng)的渠道擴(kuò)張能力將獲取更多份額。家居品牌跟隨進(jìn)駐新建賣(mài)場(chǎng),一方面降低了新渠道擴(kuò)張選址的難度,另一方面也能夠獲取更多的客流。

隨著家居賣(mài)場(chǎng)份額不斷向TOP5連鎖品牌集中,與龍頭賣(mài)場(chǎng)具備穩(wěn)固戰(zhàn)略合作的家具品牌,將借助賣(mài)場(chǎng)渠道資源實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額的提高,從而帶動(dòng)行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升。

其次,龍頭房地產(chǎn)精裝采購(gòu)高速增長(zhǎng),工程渠道成為龍頭家具品牌的重要新增動(dòng)能。近幾年我國(guó)精裝房占比不斷提升,龍頭地產(chǎn)企業(yè)的集中度快速提升,精裝采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)也正在由“價(jià)廉”向“質(zhì)優(yōu)”轉(zhuǎn)變,多重因素疊加下工程渠道正成為品牌家具龍頭的重要新增動(dòng)力,從工程渠道的當(dāng)前規(guī)模和集中度來(lái)看,未來(lái)這一領(lǐng)域仍將保持高速增長(zhǎng),且進(jìn)一步向龍頭家居品牌傾斜。

最后,家裝渠道整合推動(dòng)品牌家居建材供應(yīng)商集中度提高。家裝渠道正處在整合階段,行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量不斷下降,平均產(chǎn)值在逐步提升。

家裝公司品牌的打造一方面源于自身的口碑積累與形象打造,另一方面也需要品牌家居建材供應(yīng)商提升整裝產(chǎn)品的品牌溢價(jià)。在消費(fèi)者對(duì)整裝品牌企業(yè)認(rèn)可度不斷提升的同時(shí),市場(chǎng)份額將逐步向全國(guó)性或區(qū)域性品牌家裝公司集中。

掘金千億元細(xì)分市場(chǎng)

家居行業(yè)上市公司年報(bào)開(kāi)始披露,一季報(bào)增速將進(jìn)一步分化,從公布的業(yè)績(jī)快報(bào)上看,渠道紅利尚未釋放完畢的企業(yè)展現(xiàn)了更強(qiáng)的增長(zhǎng)能力。

對(duì)此,市場(chǎng)人士表示,這一趨勢(shì)在2018年仍將持續(xù),地產(chǎn)后周期的影響逐漸顯現(xiàn),在渠道擴(kuò)張和品類(lèi)擴(kuò)展兩大維度,有明顯邊際變化的公司擁有更強(qiáng)的抵御周期能力。

具體投資機(jī)會(huì)上,華泰證券行業(yè)分析師表示,政策驅(qū)動(dòng)疊加地產(chǎn)集中度提升,預(yù)計(jì)精裝修交付比例將加速提升,從而帶動(dòng)家居工裝渠道放量,到2020年,預(yù)計(jì)精裝修比例有望達(dá)到50%左右,一二線城市精裝修市場(chǎng)空間將近3000億元。

偏硬裝的地板、瓷磚、木門(mén)以及功能屬性強(qiáng)的定制櫥柜等子行業(yè)受精裝修影響顯著;家居工裝渠道放量,利好具備工程渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。但考慮到工裝渠道對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流壓力較大以及對(duì)大規(guī)模交付能力要求較高,具備規(guī)模及資金實(shí)力的企業(yè)有望持續(xù)受益。

此外,中銀證券表示,近年來(lái),定制家具成為家具行業(yè)中景氣度最高的子行業(yè),消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品性?xún)r(jià)比提升和渠道擴(kuò)張助力定制家具滲透率提升。

目前定制家具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約700億元,按照1倍加價(jià)率,行業(yè)出廠價(jià)規(guī)模測(cè)算約在350億元。預(yù)計(jì)未來(lái)5年定制家具行業(yè)的增速仍能維持20%以上增速,2020年行業(yè)規(guī)模將能達(dá)到1666億元,考慮農(nóng)村市場(chǎng)需求,行業(yè)空間在2000億元規(guī)模,出廠價(jià)口徑在1000億元規(guī)模。

定制衣柜景氣度最高,2016年的滲透率約30%,較2009年的15%有明顯提升,但仍有翻倍空間。櫥柜行業(yè)總體滲透率低于50%,三、四線城市需求提供未來(lái)空間。

定制櫥柜和衣柜在家裝過(guò)程中的進(jìn)場(chǎng)順序靠前,大家居、全屋定制是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì),兩個(gè)行業(yè)均是大行業(yè)、小公司的市場(chǎng)格局,具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)擁有較大的成長(zhǎng)空間。


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