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同店銷(xiāo)售下滑 Kate Spade談判或處于劣勢(shì)

2017年5月10日     來(lái)源:華麗志      編輯:LiuYang      繁體
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美國(guó)輕奢品牌 Kate Spade & Co. 日前公布新財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),季度同店銷(xiāo)售額八年來(lái)首次下滑。這對(duì)于正在尋求出售的 Kate Spade 來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜。

  美國(guó)輕奢品牌 Kate Spade & Co. 日前公布新財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),季度同店銷(xiāo)售額八年來(lái)首次下滑。這對(duì)于正在尋求出售的 Kate Spade 來(lái)說(shuō)無(wú)異于雪上加霜。

同店銷(xiāo)售下滑 Kate Spade談判或處于劣勢(shì)

  去年12月,在激進(jìn)投資人的施壓下,Kate Spade 與投資銀行合作,尋求出售。今年 1月,相關(guān)消息源表示,包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 Coach 和 Michael Kors 在內(nèi)的六家公司均有意收購(gòu) Kate Spade,其中 Michael Kors 和 Coach 在 2月進(jìn)入第二輪競(jìng)拍。

  Kate Spade 本周發(fā)布的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能會(huì)削弱它在最終出售時(shí)的議價(jià)能力。Wolfe Research 分析師 Adrienne Yih 表示:Kate Spade 的最新數(shù)據(jù)會(huì)讓潛在買(mǎi)家在估值上大做文章,這可能讓 Coach 達(dá)成一筆更劃算的交易。

  與大多數(shù)零售商一樣,Kate Spade 面臨著商場(chǎng)客流量下滑,線上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增加,旅游消費(fèi)減少等困境,此外 Kate Spade 還需應(yīng)對(duì)激進(jìn)投資人、紐約對(duì)沖基金 Caerus Investors 的施壓。

  截至 2017年 4月 1日的第一季度,Kate Spade 同店銷(xiāo)售同比下降 2.4%(詳見(jiàn)《華麗志》:Kate Spade 第一季度銷(xiāo)售利潤(rùn)低于華爾街預(yù)期,股價(jià)下跌6.5%),遠(yuǎn)未達(dá)到分析師預(yù)期的同比增長(zhǎng) 4.5%。據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示,這也是 Kate Spade 自 2009年第三季度以來(lái),季度同店銷(xiāo)售額首次出現(xiàn)下滑。

  Jefferies Group LLC 分析師 Randy Konik 在一份備忘錄中寫(xiě)道:“最新季度的數(shù)據(jù)可能會(huì)使投標(biāo)者中止競(jìng)標(biāo),如果最終達(dá)成交易,也將會(huì)是一個(gè)更為理性的價(jià)格倍數(shù)?!?/p>

  由于百貨公司為清理存貨大幅降低手袋售價(jià),Kate Spade 淡出了百貨公司的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò),轉(zhuǎn)而專注于旗下 423家門(mén)店的直銷(xiāo)。Kate Spade 和 Coach 都表示,百貨公司的促銷(xiāo)活動(dòng)稀釋了品牌的價(jià)值。

  為了提振銷(xiāo)售,吸引消費(fèi)者全價(jià)購(gòu)買(mǎi)商品,Kate Spade 不斷推出新款手袋,豐富家居、成衣和家居品類,并啟動(dòng)個(gè)性化定制服務(wù)。

  從 Liz Claiborne 到 Kate Spade

  Kate Spade 由前《Mademoiselle》雜志編輯 Katy Brosnahan 和她的丈夫 Andy Spade 創(chuàng)辦于 1992年,在品牌起步階段便確立了“輕奢手袋”的定位,早期積累了小批忠實(shí)客戶。公司加速發(fā)展,1998年銷(xiāo)售破千萬(wàn)美元。1999年,美國(guó)奢侈品百貨 Neiman Marcus Group 收購(gòu)了該品牌大部分股權(quán),在這之后又收購(gòu)余下股份并拍賣(mài),2006年 Kate Spade 被美國(guó)老牌服裝公司 Liz Claiborne 公司美元以 1.24億美元收購(gòu)。

  2006年,Liz Claiborne 旗下有近 40個(gè)品牌。CEO William L. McComb 上任后,他大刀闊斧砍掉了 Ellen Tracy, Dana Buchman,Sigrid Olsen 等疲軟品牌,2011年把當(dāng)家品牌 Liz Claiborne 賣(mài)給了連鎖百貨 J.C. Penney,將公司更名為 Fifth & Pacific。2013年,又把旗下比較知名的品牌 Juicy Couture 和 Lucky Brand分別出售給 Authentic Brands Group LLC 和 Leonard Green & Partners LP,聚焦于后勁十足的輕奢品牌 Kate Spade(詳見(jiàn)《華麗志》:留下獨(dú)苗Kate Spade, 集團(tuán)CEO功成身退-任職7年砍掉近40個(gè)品牌)。公司也更名為 Kate Spade & Co.,自此便一直被視為強(qiáng)有力的收購(gòu)標(biāo)的。

  近年來(lái),Kate Spade 不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品類,從配飾,服裝到家居,試圖徹底轉(zhuǎn)型為生活方式品牌,目標(biāo)是成長(zhǎng)為年銷(xiāo)售達(dá)到 40億美元的超級(jí)品牌。

  但是 Kate Spade 的股東 Caerus Investors 可沒(méi)有這么樂(lè)觀。去年 11月,Caerus Investors 在公開(kāi)信中表示,股東對(duì) Kate Spade 的業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常失望,目前確保股東利益的最佳策略,便是尋求出售(詳見(jiàn)《華麗志》:股價(jià)兩年下跌63%,品牌價(jià)值嚴(yán)重低估,對(duì)沖基金敦促Kate Spade尋求出售)。

  Kate Spade 在今年 2月表示董事會(huì)正在評(píng)估戰(zhàn)略選擇方案(詳見(jiàn)《華麗志》:Kate Spade 即將開(kāi)始首輪競(jìng)價(jià),花落誰(shuí)家?最快月底揭曉)。本周二,Kate Spade 聲稱目前仍不清楚談判時(shí)間將持續(xù)多久,也不能保證一定會(huì)達(dá)成交易。

  收購(gòu)價(jià)格預(yù)測(cè)

  Kate Spade 的股價(jià)在出售消息傳出后的三個(gè)月內(nèi)上漲了 60%。但此后有報(bào)道稱,收購(gòu)交易可能推遲,交易價(jià)格或更低,受此消息刺激,4月 3日以來(lái) Kate Spade 的股價(jià)已經(jīng)下跌了 22%。

  上圖:去年 11月至今,Kate Spade 股價(jià)走勢(shì)圖(大致分為五個(gè)階段:股東 Caerus Investors 施壓 – 尋求出售 – 評(píng)估戰(zhàn)略選擇方案 – 談判時(shí)間延長(zhǎng) – 公布第一季度財(cái)報(bào))

  彭博社在 3月報(bào)道稱,Michael Kors 已經(jīng)退出競(jìng)標(biāo)(詳見(jiàn)《華麗志》:Kate Spade收購(gòu)案撲朔迷離,彭博社稱 Michael Kors已退出競(jìng)標(biāo),只剩 Coach一個(gè)買(mǎi)家),緊接著路透社消息稱,Kate Spade 在收到 Coach 的一份報(bào)價(jià)后,將有幾周的時(shí)間就這筆潛在交易進(jìn)行談判(詳見(jiàn)《華麗志》:Kate Spade 股價(jià)連跌,與 Coach 就收購(gòu)事宜展開(kāi)談判)。如果交易談成,價(jià)格可能低于 Kate Spade 當(dāng)時(shí)的市值 29億美元(股價(jià) 23美元)。截至本周四,Kate Spade 的股價(jià)已經(jīng)下跌了 4.2%,市值 22.9億美元。截至本周五收盤(pán),Kate Spade 股價(jià)為 17.54美元。

  Kate Spade 和 Caerus Investors 暫未置評(píng)。

  Cowen & Co. 分析師 Oliver Chen 表示,Coach 不太可能出價(jià)過(guò)高,因?yàn)?Coach 一向懂得謹(jǐn)慎管理投資回報(bào)。他表示,Kate Spade 的收購(gòu)價(jià)格可能介于 22美元到 25美元之間。

  這個(gè)價(jià)格低于 Caerus Investors 創(chuàng)始人 Ward Davis 的心理預(yù)估價(jià)。他曾在 2月份表示,Kate Spade 的收購(gòu)價(jià)格應(yīng)當(dāng)介于 20美元到 30美元之間。

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