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2016年中國醫(yī)院并購活動(dòng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長

2017年4月21日     來源:健康點(diǎn)      編輯:KangChangKun      繁體
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境內(nèi)醫(yī)院并購數(shù)量較2015年翻一番多;全年交易金額較2015年增長了237%;對(duì)公立醫(yī)院的投資金額較2015年增長7.8倍;未評(píng)級(jí)醫(yī)院投資數(shù)量增長近3倍。

  “境內(nèi)醫(yī)院并購數(shù)量較2015年翻一番多;全年交易金額較2015年增長了237%;對(duì)公立醫(yī)院的投資金額較2015年增長7.8倍;未評(píng)級(jí)醫(yī)院投資數(shù)量增長近3倍……”

2016年中國醫(yī)院并購活動(dòng)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長

  從4月19日普華永道最新發(fā)布的這份《2016年中國境內(nèi)醫(yī)院并購活動(dòng)回顧及展望》報(bào)告中,你完全看不出2016年曾被稱為“資本寒冬年”,無論是境內(nèi)并購還是海外擴(kuò)張,無論是民營還是公立醫(yī)院,無論是三甲醫(yī)院還是未定級(jí)醫(yī)院,幾乎所有的指標(biāo)箭頭在2016年的年份都是向上的,它們揭示了一個(gè)結(jié)論:中國的醫(yī)院并購活動(dòng)在2016年呈現(xiàn)了一次爆發(fā)式的增長。

  根據(jù)報(bào)告統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù), 2016年,中國境內(nèi)醫(yī)院并購數(shù)量增至106宗,與2015年相比翻了一番多;交易金額達(dá)人民幣161億元,較2015年增長了237%。

  在醫(yī)院類型上,綜合醫(yī)院、??漆t(yī)院和醫(yī)療管理集團(tuán)的并購交易均有大幅增長。雖然綜合醫(yī)院的并購活動(dòng)漲勢平緩,但其交易金額高達(dá)人民幣73億元;而醫(yī)療管理集團(tuán)的交易金額增長最為迅勐,較2015年增長近30倍,達(dá)人民幣27億元;??漆t(yī)院的交易數(shù)量在2016年占到交易總數(shù)的一半以上,達(dá)到59宗,是境內(nèi)醫(yī)院并購最為活躍的領(lǐng)域。

  就投資區(qū)域看,從金額來看境內(nèi)醫(yī)院投資活動(dòng)主要集中在北京、廣東、浙江、江蘇、安徽,交易數(shù)量和交易金額均較高。值得注意的是,這些都是醫(yī)改先行、有特色醫(yī)改模式或較多的地區(qū)。從交易的數(shù)量上看四川、山東、上海和貴州的醫(yī)院并購交易近年來也十分活躍。

  2016年,中國的醫(yī)療健康行業(yè)的并購活動(dòng)的爆發(fā)式增長既體現(xiàn)在境外也體現(xiàn)在境內(nèi)。比如華潤集團(tuán)17億澳元收購澳大利亞最大的癌癥和心血管服務(wù)提供商GenesisCare50%-70%的股份,就成為2016年中國醫(yī)療在海外最大的并購交易。總體上看,海外收購主要集中在澳大利亞和香港地區(qū),不過未來可能涉及其他醫(yī)療發(fā)達(dá)國家。

  而境內(nèi)醫(yī)院行業(yè)仍是并購活動(dòng)最為活躍的領(lǐng)域。在大型醫(yī)療管理公司并購和行業(yè)整合活動(dòng)的推動(dòng)下,2016年境內(nèi)醫(yī)院并購交易數(shù)量與金額均創(chuàng)歷史新高。

  盡管目前公立醫(yī)院的收購過程緩慢,歷時(shí)較長,收購失敗的可能性較大(如鳳凰醫(yī)療曾因職工反對(duì)收購北京煤炭總醫(yī)院擱淺),但是報(bào)告顯示,民營醫(yī)院和公立醫(yī)院的并購在2016年均出現(xiàn)井噴式增長。

  其中公立醫(yī)院的投資金額升至約74億元,較2015年增長7.8倍。在普華永道2015年醫(yī)院并購活動(dòng)報(bào)告中,被并購醫(yī)院主要為綜合性二級(jí)甲等醫(yī)院。在2016年的報(bào)告中我們卻發(fā)現(xiàn),除了二級(jí)甲等綜合型醫(yī)院外,大量三甲綜合型醫(yī)院在國家政策的驅(qū)動(dòng)下也成為上市公司完善產(chǎn)業(yè)鏈布局的收購目標(biāo)。對(duì)民營醫(yī)院的投資在??漆t(yī)院交易活躍的推動(dòng)下,交易金額也翻了一番,達(dá)87億元。

  高特佳投資分析表示,A股上市公司收購醫(yī)院的動(dòng)機(jī)的進(jìn)行,可以總結(jié)歸納為兩種:第一類,收購方本身處于醫(yī)療/醫(yī)藥行業(yè),如恒康醫(yī)療、譽(yù)衡藥業(yè)、信邦制藥,收購醫(yī)院是為了在相關(guān)領(lǐng)域內(nèi)快速擴(kuò)張,并與自身公司進(jìn)行整合,產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng);

  第二類是看好醫(yī)療主題,快速高效布局醫(yī)療產(chǎn)業(yè),如水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)的千足珍珠,通過收購一定規(guī)模的三級(jí)民營醫(yī)院迅速切入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)并提升上市公司自身的凈利潤。

  除了上市公司,2016年,戰(zhàn)略投資者投資金額增至人民幣近109億元,交易數(shù)量也較2015年翻了3倍以上,達(dá)到88宗。私募股權(quán)基金的交易數(shù)量雖然從2015年的23宗小幅跌至18宗,但由于交易多為對(duì)醫(yī)療管理集團(tuán)和大型連鎖??频牟①?,單筆交易金額較大,其交易總額大幅升至人民幣52億元,較2015年增長4.3倍。

  報(bào)告專門提及??漆t(yī)院在2016年投資收購規(guī)??涨埃兜慕灰捉痤~已超過61億元人民幣,要知道,這一數(shù)字在前一年不過僅僅為7.21億元,如果算上報(bào)告中沒有統(tǒng)計(jì)的55個(gè)未披露金額的交易,這一增幅將更為驚人。

  普華永道中國醫(yī)療行業(yè)并購服務(wù)及北方區(qū)并購服務(wù)主管合伙人錢立強(qiáng)表示:“盈利好、可復(fù)制性強(qiáng)且醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)較小的連鎖型??漆t(yī)院一直最受投資者青睞。2016年,除了婦幼與口腔??疲莺脱劭朴捎诰哂邢鄬?duì)清晰的盈利模式及較強(qiáng)的擴(kuò)展性,也受到眾多投資者關(guān)注,增長十分迅勐。”

  不過相比火熱的并購交易,對(duì)醫(yī)療健康行業(yè)的投資退出則冷清很多,值得深思。

  數(shù)據(jù)顯示,近四年來醫(yī)療健康企業(yè)的投資退出方式主要為上市和股權(quán)轉(zhuǎn)讓,披露金額項(xiàng)目的平均投資回報(bào)率在2至8倍之間。2012年至2016年間,共有23家醫(yī)療健康行業(yè)企業(yè)成功上市,其中醫(yī)院上市項(xiàng)目12宗。

  報(bào)告稱,最近四年,“在A股成功上市的醫(yī)院僅有一家”,對(duì)普華永道報(bào)告中的這一數(shù)據(jù),我們未能明確具體是哪一家。健康點(diǎn)查閱了清科集團(tuán)旗下的投資統(tǒng)計(jì)網(wǎng)站投資界,最近一次以醫(yī)療服務(wù)為主業(yè)的公司登陸A股,還是2011年的迪安診斷。整個(gè)A股市場迄今也不過愛爾眼科、通策醫(yī)療等寥寥數(shù)家。不過國內(nèi)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)公司上市方向主要集中在香港主板和新三板這一趨勢,當(dāng)屬無疑。

  曾任德同資本合伙人的李凱軍表示,對(duì)醫(yī)院的投資需要非常穩(wěn)健的投資方式,比較適合企業(yè)、租賃公司,追求長期穩(wěn)定回報(bào),而不是資本市場上的操作?!搬t(yī)院上市這件事,是個(gè)探索性的,沒有很多先例。醫(yī)院更適合做百年老店,每年滿足于10%-20%的回報(bào)?!?/p>

  初創(chuàng)VC機(jī)構(gòu)長嶺資本創(chuàng)始合伙人蔣曉冬則認(rèn)為,在整個(gè)醫(yī)療行業(yè)的退出中,IPO是重要手段,但兼并重組同樣重要,“甚至是說,也許兼并重組得到的回報(bào)比IPO更高?!?/p>

  展望未來,隨著鼓勵(lì)社會(huì)資本參與醫(yī)療體制改革和投資醫(yī)療行業(yè)的政策不斷出臺(tái),以及基于互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)的醫(yī)療行業(yè)持續(xù)成長,整個(gè)醫(yī)療健康行業(yè)的并購活動(dòng)將持續(xù)呈現(xiàn)出上升趨勢。

  錢立強(qiáng)就表示,“獨(dú)立醫(yī)院和診所面臨可持續(xù)發(fā)展方面的挑戰(zhàn),而大型醫(yī)療管理公司為了獲取上述組織現(xiàn)有的客戶資源對(duì)收購與自身互補(bǔ)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)具有強(qiáng)大熱情,這將成為推動(dòng)醫(yī)療健康行業(yè)并購活動(dòng)的持續(xù)動(dòng)力。此外,我們預(yù)期將出現(xiàn)更多的大型跨境交易,除了并購之外還將出現(xiàn)相當(dāng)比例的新設(shè)和合資機(jī)構(gòu),主要集中在腫瘤治療、康復(fù)治療等科技含量高的醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域?!?/p>

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