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上證所:增加新的股票期權(quán)交易標(biāo)的 推大宗撮合交易機(jī)制

2017年2月10日     來源:中國證券網(wǎng)      編輯:KangChangKun      繁體
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2017年,上證所將加大市場培育和推廣力度,推動增加新的股票期權(quán)交易標(biāo)的,擇機(jī)推出組合保證金、大宗撮合交易機(jī)制等創(chuàng)新制度安排。

  2016年,上證50ETF期權(quán)市場運(yùn)行平穩(wěn),定價(jià)合理,投資者參與理性。在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下,市場規(guī)模穩(wěn)步增長,經(jīng)濟(jì)功能逐步發(fā)揮。同時(shí),上證所持續(xù)推進(jìn)期權(quán)市場創(chuàng)新與發(fā)展,不斷完善交易機(jī)制。據(jù)悉,2017年,上證所將加大市場培育和推廣力度,推動增加新的股票期權(quán)交易標(biāo)的,擇機(jī)推出組合保證金、大宗撮合交易機(jī)制等創(chuàng)新制度安排。

  據(jù)統(tǒng)計(jì),2016年,上證50ETF期權(quán)總成交7906.9萬張,日均成交32.4萬張,單日最大成交106.7萬張;年末持倉131.5萬張,日均持倉94.9萬張,單日最大持倉172.2萬張;累計(jì)成交面值17651.3億元,日均成交面值72.3億元;累計(jì)權(quán)利金成交431.9億元,日均權(quán)利金成交1.8億元。投資者開戶數(shù)超過20萬戶。

  2016年,上證50ETF期權(quán)交易組織安全高效,市場運(yùn)行平穩(wěn)有序,沒有發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)和過度投機(jī)等市場風(fēng)險(xiǎn)。定價(jià)合理,期現(xiàn)聯(lián)動較好,市場套利空間較小。期權(quán)市場投資者結(jié)構(gòu)較為均衡,機(jī)構(gòu)投資者成交占比為56.71%,個(gè)人投資者成交占比為43.29%,機(jī)構(gòu)投資者持倉占比約47.88%,個(gè)人投資者持倉占比約52.12%。各類交易行為分布較為合理,保險(xiǎn)、套利、方向性交易和增強(qiáng)收益四類交易行為占比分別為14.61%、26.37%、20.46%和38.56%,與2015年相比,方向性交易占比顯著下降,增強(qiáng)收益交易占比略有提升,保險(xiǎn)、套利交易占比保持穩(wěn)定。

  從規(guī)模上來看,2016年,期權(quán)日均成交張數(shù)32.41萬張,日均持倉合約數(shù)94.86萬張,日均成交面值72.34億元,日均權(quán)利金成交額1.77億元,月均增長率分別為9.74%、10.98%、8.56%和4.20%。投資者開戶數(shù)穩(wěn)步增長至202013戶,較2015年增加147.70%。市場規(guī)模穩(wěn)步增長的同時(shí),市場流動性顯著提升,平均相對買賣價(jià)差約1.57%,平均價(jià)格沖擊成本約1.87%,較2015年分別下降了45.30%和50.53%。

  隨著期權(quán)市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,期權(quán)經(jīng)濟(jì)功能開始逐步發(fā)揮。首先,對標(biāo)的證券市場影響積極正面,有利于改善流動性和定價(jià)效率,提升標(biāo)的證券規(guī)模。其次,為股票持有者提供了獨(dú)有的市場化風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移(保險(xiǎn))工具,不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者可運(yùn)用期權(quán)構(gòu)建靈活的交易策略來滿足不同投資需求。2016年,市場保險(xiǎn)交易行為占比為14.61%,年末市場受保市值(基于保險(xiǎn)目的的交易合約面值)為85.99億元,較年初增長153%,單日受保市值最高達(dá)到106.55億元,日均受保市值達(dá)到58.17億元,較2015年增長243%。最后,拓展了證券、期貨公司經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理和自營業(yè)務(wù)范圍。資產(chǎn)管理公司通過期權(quán)組合、期權(quán)與股票、期貨等資產(chǎn)的不同搭配,可設(shè)計(jì)出滿足不同投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益需求的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品,2016年期權(quán)相關(guān)產(chǎn)品專戶已達(dá)2500戶,較2015年增加了363%。

  2016年,上證所不斷強(qiáng)化和提升股票期權(quán)交易運(yùn)行管理水平,全年平穩(wěn)運(yùn)行244天,沒有發(fā)生運(yùn)行安全事件。同時(shí),針對新的市場需求,上證所適時(shí)優(yōu)化了相關(guān)制度設(shè)計(jì),積極探索產(chǎn)品與交易機(jī)制創(chuàng)新,為期權(quán)市場穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造條件。適時(shí)優(yōu)化持倉限額管理,確保期權(quán)市場功能得以發(fā)揮;調(diào)整收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)一步降低投資者交易和保險(xiǎn)成本;推出波動率指數(shù),為投資者提供了觀察市場的新角度;持續(xù)研究組合保證金和證券保證金機(jī)制,提高期權(quán)市場資金使用效率。

  據(jù)介紹,目前上證所正在研究完善期權(quán)合約設(shè)計(jì),優(yōu)化相關(guān)交易機(jī)制,促進(jìn)市場功能發(fā)揮,包括提高期權(quán)單筆最大申報(bào)數(shù)量,優(yōu)化熔斷機(jī)制,推出組合行權(quán)機(jī)制,確定大宗撮合和協(xié)議交易機(jī)制方案等。上證所還正在研究開發(fā)創(chuàng)新交易產(chǎn)品,特別是重點(diǎn)研究了證券借貸合約和信用利差期權(quán)兩類產(chǎn)品。

  上證50ETF期權(quán)也存在一些亟待完善之處。一是標(biāo)的單一,對證券市場覆蓋面不足,其中金融行業(yè)權(quán)重近70%,具有較大局限性;二是市場交易成本較高,在當(dāng)前缺乏組合保證金和大宗交易機(jī)制的情況下,機(jī)構(gòu)投資者的大單交易需求較難得到滿足。上證所表示,2017年,上證所將加大市場培育和推廣力度,擇機(jī)推出組合保證金、大宗撮合交易機(jī)制等創(chuàng)新制度安排。

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