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“成也殼股,敗也殼股” “囤殼王”中科招商跌下神壇

2017年2月6日     來源:華爾街見聞      編輯:KangChangKun      繁體
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成也殼股,敗也殼股。瘋狂融資,瘋狂掃殼的模式曾將中科招商捧上神壇,而如今隨著殼股的沒落,中科招商也不復當年的風光。

  新三板知名私募、曾經(jīng)的“囤殼王”中科招商終于開始清倉大甩賣了。

  成也殼股,敗也殼股。瘋狂融資,瘋狂掃殼的模式曾將中科招商捧上神壇,而如今隨著殼股的沒落,中科招商也不復當年的風光。

  正如中國基金報評論,從掃貨舉牌到如今開始清倉式拋售,知名私募機構(gòu)中科招商的行為,有著很強的信號意義。

  從當年1330億到如今的138億,中科招商的市值經(jīng)歷了從天堂到地獄的戲劇性轉(zhuǎn)折。囤殼模式的失敗,也令其成為A股殼價值變遷的“活化石”。

  意外的清倉大甩賣

  2月3日,春節(jié)后首個工作日,中科招商發(fā)布公告稱,子公司中科匯通將在未來6個月內(nèi),通過集中競價、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式,減持材料公司天晟新材股份。

  事實上,天晟新材已經(jīng)是中科招商近日減持的第八家公司。早在1月25日,中科招商就發(fā)布公告,確認旗下子公司將清倉七家上市公司的股份。這七家公司分別為大連圣亞、綿石投資、沙河股份、豐樂種業(yè)、祥龍電業(yè)、北礦科技和三變科技。

  如果說此前順豐借殼鼎泰新材時,中科招商的拋售尚數(shù)符合市場預期的正常行動,那么此次如此“匆忙”地想大舉拋掉手上的殼資源,就大大出乎市場預料。

  這預示著,這家以“囤殼股”而聲明鵲起的知名PE公司,已經(jīng)拉開了“清倉拋售”的序幕。東財choice數(shù)據(jù)顯示,截至2016年三季報,中科招商子公司持有上述8家公司按照2月3日收盤價算,擬減持股票總持股市值達19億元。也就是說按目前股價,中科招商可以套現(xiàn)19億元。

  股災期間大手筆掃貨“殼股”

  據(jù)中科招商官網(wǎng),中科招商集團是中國首家經(jīng)政府批準設立的大型人民幣創(chuàng)業(yè)投資基金專業(yè)管理機構(gòu)。集團成立于2000年底,公司管理總部設在首都北京。

  據(jù)中國基金報介紹,2015年3月份在新三板掛牌,是少數(shù)幾家已經(jīng)在新三板掛牌的PE(股權(quán)投資)機構(gòu),三板市場上最新市值為138億元。在PE界,中科招商也是爭議較多的機構(gòu)之一。

  中科招商最為市場“津津樂道”的,就是2015年一邊在新三板瘋狂融資,一邊在二級市場瘋狂掃殼,以舉牌的方式掃貨了大量小市值股票。

  據(jù)時代周報統(tǒng)計,中科招商先是通過四輪定增募資超過百億,接著在2015年6月之后的一年時間里,中科招商通過旗下子公司中科匯通股權(quán)投資基金逆勢舉牌了16家A股上市公司,涉及金額達48.45億元,行業(yè)涉及房地產(chǎn)、計算機、電子設備制造、農(nóng)林牧服務業(yè)、化學原料與制品、醫(yī)藥制造、進口原料批發(fā)、有色金屬等。

  這些公司行業(yè)雖然五花八門,但普遍具有濃重的“殼股”特點:市值40億元以下,大股東持股比例30%以上,最近三年未受處罰等。

  按照中科招商董事長單祥雙的說法,其選擇舉牌公司標準是這些公司盤子比較小,市值相對低,主營業(yè)務一般,但產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間巨大,經(jīng)歷了大跌之后,重組并購空間很大。

  據(jù)中國基金報統(tǒng)計(下圖),2015年三季度底,中科招商子公司中科匯通共持有24家公司,其中達到5%舉牌線的就有16家,持股比例最大的是朗科科技,共有20.02%的股份。

  一路瘋狂“囤殼”,中科招商的市值也水漲船高,在殼資源“奇貨可居”背景下,其市值一度高達1330億元。

  去年順豐快遞借殼鼎泰新材上市,估值433億元,中科匯通持有鼎泰新材總股本的10.9%,借此大賺了一筆,據(jù)中國基金報估計有3、4倍的收益。

  致命傷:IPO提速

  中科招商公告中稱,大規(guī)模拋售是出于“自身資金安排需要”。但實際上,IPO加速導致殼股價值的迅速縮水才是中科招商的致命傷。

  雖然傳說已久的 “殼股終結(jié)者”注冊制并沒有到來。但去年四季度以來IPO明顯提速,也起到了類似的效果。

  公開數(shù)據(jù)顯示,2006年11月份和12月份證監(jiān)會核發(fā)IPO批文的數(shù)量為52家和51家,相當于之前幾個月速度的兩倍。2017年1月份監(jiān)管部門則以差不多每周一批、每天3家左右的節(jié)奏繼續(xù)推進新股發(fā)行。

  2016年上半年在A股IPO的企業(yè)僅68家,而這一數(shù)據(jù)下半年竟然達到了180家,全年近250家。而普華永道更是預測,2017年全年A股IPO會提速,為320-350宗左右。

  券商中國去年11月就曾預計,按照當時的審批速度,但若按照11月份的速度,消化700多家IPO排隊企業(yè)只需要約一年半時間。

  伴隨著IPO提速的,是創(chuàng)業(yè)板和中小板的一路下挫。去年11月以來,在滬指波動不大的情況下,創(chuàng)業(yè)板指從2200點一路下挫跌破1900點,跌幅近15%。今年1月,創(chuàng)業(yè)板更是創(chuàng)出罕見的8連跌。

  而中科招商手中的股票,“主營業(yè)務一般”,業(yè)績不及大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板和中小板公司,其本身的殼價值也一落千丈,自然成了“燙手山芋”,遭到清倉大甩賣也就不奇怪了。

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