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融創(chuàng)孫宏斌火線馳援賈躍亭 樂視獲得150億元戰(zhàn)略投資

2017年1月13日     來源:財新網(wǎng)      編輯:KangChangKun      繁體
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1月13日,財新記者從多個渠道獲悉,經(jīng)過緊張的談判,樂視方面已經(jīng)敲定了一筆規(guī)模達(dá)150億元的戰(zhàn)略投資,融創(chuàng)領(lǐng)投,涉及樂視上市公司及影業(yè)、電視等相關(guān)板塊股權(quán)。

  樂視資金鏈懸于一線,公司創(chuàng)始人賈躍亭一直在四處找錢。在樂視內(nèi)部、既有投資人、供應(yīng)商焦灼地等待中,同為晉商出身的孫宏斌攜其房地產(chǎn)公司融創(chuàng)火線馳援。1月13日,財新記者從多個渠道獲悉,經(jīng)過緊張的談判,樂視方面已經(jīng)敲定了一筆規(guī)模達(dá)150億元的戰(zhàn)略投資,融創(chuàng)領(lǐng)投,涉及樂視上市公司及影業(yè)、電視等相關(guān)板塊股權(quán)。

  據(jù)財新記者獨(dú)家了解,融創(chuàng)通過旗下公司收購樂視網(wǎng)8.61% 股權(quán),代價為60.4億元。樂視影業(yè)15% 股權(quán),代價為人民幣10.5億元。增資以及收購樂視致新33.5% 股權(quán),代價為79.5億元,總代價為150億元。 樂視網(wǎng)和樂視影業(yè)、樂視致新將成為融創(chuàng)中國的聯(lián)營公司。

  多位樂視內(nèi)部人士向財新記者透露,為完成這筆融資,且保持對樂視的控制權(quán),賈躍亭贖回了部分已經(jīng)質(zhì)押的股權(quán)。

  據(jù)樂視網(wǎng)公開的最后一次股權(quán)質(zhì)押公告,2015年10月26日,賈躍亭將其持有的約5.07億股進(jìn)行質(zhì)押,用于樂視生態(tài)業(yè)務(wù)的發(fā)展投入,但未透露質(zhì)押方。截至公告當(dāng)天,賈躍亭共持有樂視網(wǎng)約7.83億股,占本公司總股本的 42.18%。其中已質(zhì)押股份約 6.09億股,占其所持有本公司股份的 77.74%,占本公司總股本的 32.79%。

  樂視內(nèi)部人士對財新記者透露,除了上市公司股權(quán),樂視還釋放了與上市板塊密切相關(guān)的非上市公司股權(quán),以換取這筆大規(guī)模的融資。

  接近融創(chuàng)中國的人士也向財新記者證實,融創(chuàng)中國選擇樂視資產(chǎn)中相對價值較高的影視、電視等板塊,并沒有介入手機(jī)、汽車等風(fēng)險較大資產(chǎn),這種方案是為了盡量保證融創(chuàng)的投資安全。

  現(xiàn)在,樂視各個業(yè)務(wù)條線都“嗷嗷待哺”,如何保證賈躍亭將這筆融資專款專用,而不是拿去“救急”其他業(yè)務(wù)?樂視內(nèi)部人士稱,投資者對此做出了周密的制度安排,除了獲得董事會席位,在一些條款上也有規(guī)定,重大問題必須要投資人同意才能執(zhí)行。

  樂視分板塊業(yè)務(wù)融資被挪用備受市場關(guān)注。最為典型的是樂視體育。樂視體育最近頻繁曝出版權(quán)合同款逾期問題,但2016年3月,樂視體育完成80億元B輪融資,為何資金鏈還會如此緊張?一名樂視體育內(nèi)部人士對財新記者稱,80億元的融資實際留在樂視體育的僅一半,除了還樂視控股10多億早期借款,另有20多億被挪用到了其它業(yè)務(wù)線。但賈躍亭否認(rèn)挪用樂視體育的資金,他曾對財新記者解釋稱,“那是樂視控股借給體育的錢?!?/p>

  自2016年11月初賈躍亭發(fā)布“反思信”,將樂視資金鏈危機(jī)暴露人前。2016年11月15日,樂視宣布獲得6億美元融資,投資方包括海瀾集團(tuán)、恒興集團(tuán)、宜華集團(tuán)、敏華控股、魚躍集團(tuán)、綠葉集團(tuán)等十幾家國內(nèi)企業(yè)。之后,相關(guān)上市公司發(fā)布公告否認(rèn)投資樂視,樂視官方則澄清這筆錢來自相關(guān)企業(yè)掌舵者個人,與上市公司無關(guān)。

  蘇寧、富士康一度被市場傳可能參與樂視融資。財新記者向蘇寧、富士康求證,兩家企業(yè)均對此不作回應(yīng)。其內(nèi)部人士對財新記者稱,完全沒有聽說要參投樂視,理論上,“這幾乎是不可能的事情”。

  樂視致新的融資方案也在市場頻傳。財新記者獲得的一份融資文件顯示,樂視致新計劃向合格投資機(jī)構(gòu)募集40-60億元資金,投前估值300億。募集資金30%用于部件采購,20%用于研發(fā)支出,20%用于后端業(yè)務(wù)運(yùn)營,20%用于投資并購相關(guān)企業(yè),10%用于日常運(yùn)營。

  樂視內(nèi)部人士告訴財新記者,樂視融資找了許多家公司,有些公司因要的股權(quán)太多最終沒談成。最新這筆融資落定后,樂視致新以前的融資方案可能要重新做。

  融創(chuàng)火線救場

  入股樂視是融創(chuàng)中國(01918.HK)第一次進(jìn)入非房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資。

  接近融創(chuàng)中國的人士告訴財新記者,孫宏斌多年來一直在積極尋找投資機(jī)會,樂視對其來說,是一個充滿想象力的“商業(yè)帝國”?!叭绻皇菢芬曈匈Y金問題,對融創(chuàng)來說,也沒有這樣的機(jī)會切入?!?/p>

  同為晉商,賈躍亭的“Dream On and All In”和孫宏斌的路徑相似相近,或許也是孫宏斌愿意為賈躍亭的夢想助力的原因之一。

  融創(chuàng)中國在房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)有“并購?fù)酢敝Q。

  在外界都認(rèn)為房地產(chǎn)市場“黃金時代”已經(jīng)不在的行業(yè)窗口期,融創(chuàng)中國近幾年發(fā)展迅速,已然連續(xù)數(shù)年穩(wěn)居房企排行榜TOP10。在易居克而瑞的2016年榜單上,融創(chuàng)中國以1500億元的銷售額居國內(nèi)房企排名第七。

  “并購”是融創(chuàng)中國近幾年來快速發(fā)展的重要路徑。2012年,融創(chuàng)中國收購彼時資金鏈緊張的綠城中國(03900.HK)的華東區(qū)多個項目,成立了融綠平臺,為融創(chuàng)中國貢獻(xiàn)了百億級的銷售額,并開始走上快車道。

  “強(qiáng)銷售,善回款”的銷售能力,加上境外融資渠道,融創(chuàng)中國的現(xiàn)金流管理向來不錯,這為融創(chuàng)中國在行業(yè)向下的周期中并購其他房企提供了可能。

  2014年開始,因為資金鏈和反腐打擊等問題,多家內(nèi)地房地產(chǎn)公司遇到困境,融創(chuàng)中國相繼參與了綠城中國、佳兆業(yè)(01638.HK)、雨潤等知名房企的并購,但是最終都鎩羽而歸。

  此后,融創(chuàng)中國通過并購地方房企,相繼進(jìn)入了成都、西安等二線城市市場。

  在2016年,融創(chuàng)中國完成了幾筆重量級收購:斥資138億元接盤聯(lián)想控股地產(chǎn)全部業(yè)務(wù);斥資近50億元,成為金科地產(chǎn)( 000656.SZ )第二大股東;斥資約37億元從恒大集團(tuán)(03333.HK)手中接手嘉凱城青島公司。

  新年伊始,融創(chuàng)中國于1月9日宣布,以26億元的價格購入鏈家6.25%的股權(quán)。

  根據(jù)融創(chuàng)中國2016年中報,其負(fù)債總額為1279億元(2015年960億元),借貸總額628億元(2015年417億元),永續(xù)資本證券68億元。

  截至2016年6月30日,融創(chuàng)中國賬面現(xiàn)金余額401億元(2015年270億元),凈資產(chǎn)負(fù)債率為85.1%(2015年為75.9%)。

  大量的現(xiàn)金儲備和低利率的企業(yè)債融資,為融創(chuàng)中國的并購擴(kuò)張?zhí)峁┛赡堋?/p>

  “綠城之后,很多人過來主動找我們求收購,”孫宏斌曾表示,通過并購方式,更有機(jī)會遇到性價比更高的項目。

  近幾年來,孫宏斌的工作重心確也是在進(jìn)行各項收購的談判。

  “孫宏斌將是2017年業(yè)內(nèi)最風(fēng)云的人物,因為后續(xù)的幾起大并購都已經(jīng)箭在弦上。” 易居(中國)企業(yè)集團(tuán)首席執(zhí)行官丁祖昱在其1月11日的發(fā)布會上透露,“鏈家的收購,只是序曲。”

  多條業(yè)務(wù)線“饑渴”

  近兩個多月,樂視旗下樂視體育、樂視手機(jī)、易到用車等多個公司被追討欠款的新聞纏身,不少供應(yīng)商登門商討還款計劃,樂視組織架構(gòu)開始大調(diào)整。

  急需現(xiàn)金流的手機(jī)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。1月5日,新三板公司豪聲電子(838701)發(fā)布公告,聲稱被樂視手機(jī)拖欠5000多萬應(yīng)付款,雙方協(xié)商還款未果,豪聲電子選擇將樂視手機(jī)及提供還款擔(dān)保的樂視控股一起訴諸法律,已經(jīng)向上海國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會申請仲裁。

  樂視手機(jī)到底欠了多少家供應(yīng)商的貨款?資金缺口多大?財新記者曾向樂視求證,但樂視副董事長劉弘拒絕回答出現(xiàn)貨款問題的供應(yīng)商數(shù)量和資金缺口。若按樂視每個月出貨200萬、每臺成本1000元計算,每月貨款約為20億元。目前,樂視并未公布逾期貨款比例、賬期等情況。

  樂視手機(jī)供應(yīng)商內(nèi)部人士向財新記者透露,仁寶、信利、舜宇是樂視欠錢比較多的幾家廠商。整體來看,樂視手機(jī)供應(yīng)鏈的資金缺口估計有幾十億。

  公告顯示,僅仁寶一家供應(yīng)鏈廠商,截至2016年9月,對樂視的應(yīng)收賬款就達(dá)到了82.9億元新臺幣(約合17.94億元人民幣),其中逾期1-180天的金額為42.5億元新臺幣(約合9.19億元人民幣)。

  樂視內(nèi)部人士向財新記者透露,目前,樂視手機(jī)供應(yīng)鏈出貨并不正常。供應(yīng)商按照謹(jǐn)慎的財務(wù)原則和樂視交易,每批出貨都需要籌款,樂視手機(jī)出貨已經(jīng)降低了很多。樂視的合作伙伴亦向財新記者證實,樂視手機(jī)的出貨量確實減少了很多,但沒有斷貨。

  樂視體育亦是缺錢的重災(zāi)區(qū)。2014年正式獨(dú)立運(yùn)營的樂視體育經(jīng)過兩年多的高速發(fā)展,累積了不少體育版權(quán)。截至2016年4月,樂視體育擁有超過310項體育賽事的轉(zhuǎn)播權(quán),每年直播一萬場次以上的比賽,其中72%是獨(dú)家權(quán)益。在體育版權(quán)價格全面高漲、樂視資金鏈緊張的背景下,不少已經(jīng)簽約的體育版權(quán)面臨違約風(fēng)險。

  2016年12月19日,本應(yīng)在樂視體育播出的英超精華,并未如期播出。之后,市場傳出英超在中國的版權(quán)方新英體育向樂視施壓,若樂視不支付英超2016-2017賽季版權(quán)的尾款,將掐斷給樂視的英超信號。樂視內(nèi)部人士向財新記者透露,2016年12月湊了3000萬給新英體育。但問題并未完全解決,“當(dāng)時只是付了一小部分版權(quán)費(fèi),后續(xù)款項還要四處找錢。按照約定,樂視要在1月底還清新英體育的錢?!?/p>

  樂視內(nèi)部人士還向財新記者稱,許多大型體育版權(quán)譬如ATP、F1、意甲,與英超類似,能拖就拖,都可能因為缺錢隨時解約。不少人士已經(jīng)開始擔(dān)憂,F(xiàn)1賽車可能也將看不成了。

  除了手機(jī)、體育,樂視一直遵循負(fù)利定價、成本定價邏輯,希望通過硬件形成用戶門檻,之后依靠互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)獲得收入。不少業(yè)務(wù)包括樂視電視、樂視云處于虧損狀態(tài),尚未形成自我造血能力,尤其是樂視汽車更需幾百億資金支持。

  據(jù)財新記者不完全統(tǒng)計,近六年,樂視系至少融到了330億元,加上賈躍亭個人股權(quán)質(zhì)押換取的資金,大數(shù)已接近500億元。另一邊,樂視各個業(yè)務(wù)板塊宣布的投資收購高達(dá)750億元,資金缺口至少在200億元以上,上市平臺樂視網(wǎng)的負(fù)債率一度突破70%。

  2016年12月7日,樂視網(wǎng)以擬披露重大事項為由停牌。而在12月6日,樂視網(wǎng)股價大跌近8%,停牌前股價為35.8元。

  樂視網(wǎng)財報顯示,2016年前三季度,樂視網(wǎng)營收約167.95億元,較去年同期增長100.54%;報告期內(nèi)公司實現(xiàn)凈利潤4.93億元,較去年同期增長30.75%,基本每股收益0.26元。但是,截至第三季度,樂視網(wǎng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為5.43億元,同比減少32.89%。

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