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穩(wěn)定匯率鼓勵(lì)資金流入 人民幣債市成“主戰(zhàn)場(chǎng)”

2017年1月11日     來源:第一財(cái)經(jīng)      編輯:KangChangKun      繁體
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在資本外流壓力加大的背景下,2017年我國(guó)資本項(xiàng)目管理的大方向是加強(qiáng)資金流出的監(jiān)管,同時(shí)進(jìn)一步開放流入的通道。其中,人民幣債券市場(chǎng)的對(duì)外開放將大有作為。

  根據(jù)央行網(wǎng)站信息,2016年12月,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)貶值0.63%,CFETS人民幣匯率指數(shù)卻為94.83,較此前一個(gè)月上漲0.16%。央行網(wǎng)站近日轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)貨幣網(wǎng)評(píng)論員文章亦顯示,人民幣總體仍呈現(xiàn)穩(wěn)定強(qiáng)勢(shì)特征。

  不過,隨著1月20日美國(guó)新任總統(tǒng)特朗普將正式走馬上任,來自美國(guó)的不確定性因素也將影響人民幣匯率的前景。

  市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,在資本外流壓力加大的背景下,2017年我國(guó)資本項(xiàng)目管理的大方向是加強(qiáng)資金流出的監(jiān)管,同時(shí)進(jìn)一步開放流入的通道。其中,人民幣債券市場(chǎng)的對(duì)外開放將大有作為。德意志銀行預(yù)測(cè),2017年,外資流入的規(guī)?;?qū)⒃?000億元人民幣左右。

  自今年10月人民幣正式加入特別提款權(quán)(SDR)后,境外央行類機(jī)構(gòu)對(duì)在岸人民幣債券市場(chǎng)的投資規(guī)模逐步擴(kuò)大,目前已有40~50家境外央行類機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。

  根據(jù)央行的數(shù)據(jù),截至2016年10月底,共有373家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng),總備案金額約為人民幣1.9萬億元(約合2750億美元),實(shí)際持有投資人民幣7663億元,約占境內(nèi)債市份額的1.5%。

  前述評(píng)論員文章指出,隨著中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的推進(jìn),境外投資者增持人民幣資產(chǎn)對(duì)資本流入的積極作用也將逐步顯現(xiàn)。

  德意志銀行預(yù)測(cè)人民幣債券有望在今年下半年被納入主要國(guó)際債券指數(shù)?!笆袌?chǎng)的投資者有一些是主動(dòng)投資者,不過人民幣債券是否納入指數(shù),都可以投資;還有一些是被動(dòng)投資者,這些投資者是跟隨指數(shù)來投資,每年保證回報(bào)率跟指數(shù)是一樣的?!钡乱庵俱y行高級(jí)策略師劉立男近日在北京的媒體見面會(huì)上稱,從這個(gè)意義上講,如果人民幣債券納入國(guó)際指數(shù),那將極大地?cái)U(kuò)大投資者的數(shù)量。

  而納入主要國(guó)際債券指數(shù)的一項(xiàng)要求就是境內(nèi)債券市場(chǎng)對(duì)境外投資者的“完全開放性和可投資性”,換言之就是要求市場(chǎng)對(duì)外開放,同時(shí)投資的貨幣可自由兌換使用。劉立男告訴第一財(cái)經(jīng)記者,實(shí)際上,從2016年10月人民幣正式加入SDR至今,境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入人民幣債券市場(chǎng)的規(guī)模有限,主要原因是盡管目前中國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)外開放,但退出機(jī)制仍然不健全,在開戶、結(jié)算、清算、匯出、征稅等多個(gè)環(huán)節(jié)都需要進(jìn)一步的完善。這也成為2017年央行需要完成的重要任務(wù)。

  近日央行還透露,考慮進(jìn)一步出臺(tái)相關(guān)措施提高境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入人民幣債市的便利性,為主要國(guó)際債券指數(shù)編制機(jī)構(gòu)將人民幣債券納入相關(guān)指數(shù)創(chuàng)造條件。具體而言,主要的措施為:允許和引導(dǎo)境外投資者進(jìn)入境內(nèi)外匯衍生品和利率衍生品市場(chǎng)進(jìn)行交易,以對(duì)沖利率和匯率風(fēng)險(xiǎn);進(jìn)一步明確對(duì)匯出投資本金和收益的規(guī)則以及對(duì)投資收益和利息收入的稅收政策;探索通過境內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施合作,延長(zhǎng)交易時(shí)間、減少境外投資者重復(fù)開戶負(fù)擔(dān)等,提升交易便利性,從而引導(dǎo)更多境外資金進(jìn)入中國(guó)債市。

  劉立男表示,“開放境內(nèi)衍生品市場(chǎng)標(biāo)志著境外投資者將享有與境內(nèi)銀行間市場(chǎng)投資者相同的投資范圍。央行此舉表明中國(guó)將持續(xù)推進(jìn)境內(nèi)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放?!?/p>

  此次央行進(jìn)一步開放國(guó)內(nèi)債市,“境外投資在岸人民幣債市的規(guī)模范圍將在未來五到十年極大提升”,劉立男預(yù)計(jì),2017年新外資流入的規(guī)?;蛟谌嗣駧?000億元左右,之后四年外資流入還將進(jìn)一步提速。未來五年內(nèi)有望有7000~8000億美元的外資流入在岸人民幣債券市場(chǎng),其中六成來自國(guó)際央行類儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)和主權(quán)基金等。

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