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2011年下半年包裝輕工行業(yè)投資策略探索
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2011-7-5
- 【搜索關(guān)鍵詞】：包裝研究報告 投資策略 包裝市場分析 發(fā)展前景 競爭調(diào)研 趨勢預(yù)測
- 中研網(wǎng)訊：
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包裝行業(yè)從增長確定和估值偏低的角度,推薦永新股份、上海綠新和紫江企業(yè);從未來成長空間和具有較高進入壁壘的角度,推薦浙江眾成和通產(chǎn)麗星,可擇機配置。輕工行業(yè)基于長期價值推薦在渠道品牌上奠定先發(fā)優(yōu)勢,擁有寬廣護城河的內(nèi)銷類上市公司,包括寧基股份、美克股份和飛亞達。
2011年中國出版行業(yè)發(fā)展預(yù)測及投資戰(zhàn)略咨詢報告 2010年是“十一五”計劃的最后一年，也是中國第十二個五年計劃的規(guī)劃年。在這一年中，從中央到2011-2015年教學(xué)資料印刷行業(yè)競爭力分析及投資發(fā) 本報告依據(jù)中國教學(xué)資料印刷市場深度調(diào)研資料和數(shù)據(jù)，匯合業(yè)內(nèi)權(quán)威咨詢結(jié)果撰寫而成，重點研究中國2011-2015年碟片包裝行業(yè)競爭力分析及投資發(fā)展預(yù) 本報告依據(jù)中國碟片包裝市場深度調(diào)研資料和數(shù)據(jù)，匯合業(yè)內(nèi)權(quán)威咨詢結(jié)果撰寫而成，重點研究中國碟片2011-2015年塑料制品塑料包裝行業(yè)競爭力分析及投 本報告依據(jù)中國塑料制品塑料包裝市場深度調(diào)研資料和數(shù)據(jù)，匯合業(yè)內(nèi)權(quán)威咨詢結(jié)果撰寫而成，重點研究包裝篇:防御類配置品種,演繹永恒的消費升級。
長期增長空間:消費升級開啟龍頭包裝企業(yè)成長新紀元,下游增長前景和集中度提升空間決定細分行業(yè)增長潛力。龍頭包裝公司的增長前景一看總量增長,二看集中度提升。在消費升級的帶動下,包裝行業(yè)未來整體仍將維持15%左右的增速;能為下游實現(xiàn)“開源(創(chuàng)造更高附加值)”和“節(jié)流(降低成本)”的龍頭包裝公司市場份額有望進一步擴大,行業(yè)馬太效應(yīng)日趨明顯,龍頭公司將獲得超越行業(yè)的收入增速。
長期盈利水平:轉(zhuǎn)嫁力和行業(yè)壁壘決定了長期盈利水平。從價的角度,包裝企業(yè)被動接受上游原材料的全球定價;占下游比重低創(chuàng)造更高附加值的包裝產(chǎn)品具有更強轉(zhuǎn)嫁力。從量的角度,下游消費量穩(wěn)定增長,當行業(yè)自身有較高進入壁壘時,行業(yè)供給得到有效約束,維持較高盈利水平。
短期看,大宗產(chǎn)品價格預(yù)期回落,擴大盈利水平;市場震蕩期,低beta 有望獲取超額收益。包裝企業(yè)對下游定價具有粘性,目前流動性預(yù)期收緊使原材料價格出現(xiàn)回落,有利于盈利短期擴大。震蕩中方顯確定本色,低beta為防御性的最佳體現(xiàn)。包裝類上市公司由于其經(jīng)營穩(wěn)健的特點,在經(jīng)濟回落時,也體現(xiàn)確定增長的特點;大盤回落調(diào)整中,取得超額收益的概率較高。
輕工篇:坐擁渠道品牌,分享內(nèi)需成長。
外銷經(jīng)營承壓,內(nèi)銷厚積薄發(fā)。如我們10年年會所判斷的,11年上半年,內(nèi)銷型公司在業(yè)績和股價表現(xiàn)上都明顯跑贏外銷類公司。我們認為內(nèi)外銷公司業(yè)績分化仍將持續(xù),出口導(dǎo)向型上市公司在勞動力成本上升、資源類價格高企updater.ap、人民幣升值和出口退稅率預(yù)期下調(diào)等多重不利因素交織下,預(yù)計經(jīng)營仍將承壓;而內(nèi)銷類上市公司在內(nèi)需向好、消費者品牌意識增強的大背景下,借助在品牌渠道方面的持續(xù)積累,優(yōu)勢逐漸體現(xiàn),業(yè)績有望厚積薄發(fā)。
渠道品牌奠定先發(fā)優(yōu)勢,精選擁有寬廣護城河的內(nèi)銷類上市公司。我們從“行業(yè)增速和集中度提升空間”與“渠道品牌價值”兩個維度尋找A 股輕工類上市公司的最佳投資標的。前者由子行業(yè)未來的成長空間和行業(yè)集中度提升空間決定;后者是表征公司在行業(yè)中的地位和競爭優(yōu)勢的變量,我們以公司的渠道和品牌價值進行衡量。
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