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生物醫(yī)藥業(yè)規(guī)劃與新興產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展情況
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2011-3-17
- 【搜索關鍵詞】：醫(yī)藥研究報告 投資策略 醫(yī)藥市場分析 發(fā)展前景 競爭調(diào)研 趨勢預測
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2011-2015年中國心腦血管藥行業(yè)投資分析及深度研 眾所周知，在我國，心腦血管疾病是造成人口死亡的首位疾病。近年來心腦血管疾病發(fā)病率逐年上升，特2011-2015年中國天然瀝青行業(yè)投資分析及深度研究 天然瀝青是石油在自然界長期受地殼擠壓并與空氣、水接觸逐漸變化而形成的，以天然形態(tài)存在的石油瀝2011-2015年中國熱水器行業(yè)投資分析及深度研究咨 2010年中國熱水器市場上，品牌集中度已經(jīng)達到較高水平。電熱水器市場上，海爾、A.O.史密斯2011-2015年中國客車底盤行業(yè)投資分析及深度研究 中國的客車企業(yè)隨著整體技術實力和資本實力的逐步壯大，在原有單純依靠專業(yè)客車底盤廠家供應的基礎兩大規(guī)劃聯(lián)袂搶鏡 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)今年"加速跑"
□高端裝備制造業(yè)"十二五"規(guī)劃年內(nèi)上報 □生物制藥"十二五"規(guī)劃今年將發(fā)布實施
工信部副部長蘇波10日在出席全國政協(xié)提案辦理協(xié)商會間隙接受本報記者采訪時透露，高端裝備制造業(yè)"十二五"規(guī)劃將于年內(nèi)上報國務院。
蘇波同時表示，工信部今年將按期發(fā)布實施醫(yī)藥工業(yè)和生物制藥"十二五"發(fā)展規(guī)劃。
上述兩項規(guī)劃均為《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十二五"規(guī)劃》中的子規(guī)劃。除此以外，"新能源汽車規(guī)劃此前已經(jīng)上報國務院，其他方案正在完善中。"蘇波告訴記者。
昨日的提案協(xié)商會主題定為"加強食品藥品安全監(jiān)管"，蘇波在會上透露了今年醫(yī)藥領域的重點工作：
一是發(fā)布實施"十二五"發(fā)展規(guī)劃，按期發(fā)布實施醫(yī)藥工業(yè)和生物制藥"十二五"發(fā)展規(guī)劃。
二是穩(wěn)步推進醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，組織實施藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范，推動企業(yè)兼并重組，促進行業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
三是進一步加強基本藥物生產(chǎn)供應的管理，指導各地建立基本藥物儲備，解決臨床必須、不可替代、用量不確定、企業(yè)不經(jīng)常生產(chǎn)基本藥物的供應和生產(chǎn)問題。
據(jù)記者了解，剛剛披露的"十二五"規(guī)劃綱要（草案）指出，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中的生物產(chǎn)業(yè)重發(fā)展生物醫(yī)藥、生物醫(yī)學工程產(chǎn)品、生物農(nóng)業(yè)和生物制造。
草案還進一步明確了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展工程中生物產(chǎn)業(yè)的具體內(nèi)容，包括建設醫(yī)藥、重要動植物、工業(yè)微生物菌種等基因資源信息庫，建設生物藥物和生物醫(yī)學工程產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化基地，建設生物育種研發(fā)、試驗、檢測及良種繁殖基地，建設生物制造應用示范平臺。
針對高端裝備制造業(yè)，草案的定位是：重點發(fā)展航空裝備、衛(wèi)星及應用、軌道交通裝備、智能制造裝備。
高端裝備制造業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展工程內(nèi)容為：建設新型國產(chǎn)干支線飛機、通用飛機、直升機產(chǎn)業(yè)化平臺，建設導航、遙感、通信等衛(wèi)星組成的空間基礎設施框架，發(fā)展智能控制系統(tǒng)、高檔數(shù)控機床、高速列車及城市軌道交通裝備等。
航空航天領航 高端裝備業(yè)進入成長釋放期
工欲善其身，必先利其器。在我國完成工業(yè)轉(zhuǎn)型升級這一歷史使命的過程中，高端裝備當屬利器。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著高端裝備"十二五"規(guī)劃浮出水面，該產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位將得以確認，相關扶持政策有望陸續(xù)到位。這意味著該行業(yè)將成為未來相當一段長時間內(nèi)的投資主題。
厚積薄發(fā) 牛市征程剛開頭
高端裝備制造業(yè)，即大量采用高新技術，附加值較高，在產(chǎn)業(yè)鏈上處于核心環(huán)節(jié)的現(xiàn)代工業(yè)設備制造行業(yè)。
目前，我國高端裝備制造業(yè)厚積薄發(fā)，已到了加速釋放成長潛能的周期。業(yè)內(nèi)人士分析稱，我國重工業(yè)化進入到提速的階段，高鐵的建設、風電新能源業(yè)務的后發(fā)優(yōu)勢等產(chǎn)業(yè)正在加速我國重工業(yè)化的發(fā)展趨勢，從而對裝備制造業(yè)的發(fā)展形成了強大的引擎。
值得注意的是，目前下游需求的旺盛也將推動裝備制造業(yè)類上市公司的業(yè)績加速成長。這主要體現(xiàn)為兩點，一是機械化的趨勢。隨著勞動力成本的提升，無論是紡織機械設備還是煤炭等礦產(chǎn)開采設備，都將面臨一個前所未有的需求旺盛周期。二是我國大規(guī)模的政府或央企的投資。在"十二五"規(guī)劃中，我國將加大高鐵、海洋石油、風力發(fā)電、水力發(fā)電、水利工程、環(huán)境保護、特高壓等方面的投資力度，這就意味著隨著政府以及大型央企投資力度的加大，這些行業(yè)也將面臨旺盛的需求，尤其是海洋石油、 高鐵等產(chǎn)業(yè)，對高端裝備制造業(yè)的拉動效應更為明顯。
"盡管裝備制造業(yè)已經(jīng)有了一個不菲的漲幅，但目前的水平只是長期牛市征程上的一個序幕。" 市場人士告訴記者。
主線明朗 相關公司動力足
盡管目前高端裝備專項規(guī)劃還在制定過程中，但據(jù)記者了解，主管部門已經(jīng)基本明確了該產(chǎn)業(yè)未來五年的發(fā)展重點，即"十二五"期間，我國將建設新型國產(chǎn)干支線飛機、通用飛機、直升機產(chǎn)業(yè)化平臺，建設導航、遙感、通信等衛(wèi)星組成的空間基礎設施框架，發(fā)展智能控制系統(tǒng)、高檔數(shù)控機床、高速列車及城市軌道交通裝備等。
不難發(fā)現(xiàn)，在高端裝備的發(fā)展方向中，航空、航天裝備被列為首位。業(yè)內(nèi)人士認為，這將為航空動力、中國衛(wèi)星等相關上市公司打開成長空間。
另外，作為提高中國制造業(yè)核心競爭力的"工作母機"--智能控制系統(tǒng)、高檔數(shù)控機床的重要性也不容忽視。未來五年，高速列車及城市軌道交通裝備也將成為發(fā)展的重要方向。
在A股市場上，高端裝備制造業(yè)已經(jīng)形成一個高成長股集中的群落。據(jù)了解，航空、航天方面的上市公司有航空動力、中國衛(wèi)星等；高速鐵路方面有中國南車、中國北車等；智能裝備方面有遠望谷、合康變頻等。
生物醫(yī)藥"十二五"將高速增長 本土軍團厲兵秣馬搶占先機
作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景頗受關注。與其他醫(yī)藥子行業(yè)相比，生物醫(yī)藥在應用前景、政策扶持等方面都將處于領先地位。
目前，以疫苗為代表的一批生物制品企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)在證券市場上，但整個產(chǎn)業(yè)仍然方興未艾，更多的應用領域等待被開發(fā)。據(jù)記者了解，一批國內(nèi)制藥企業(yè)正厲兵秣馬大力進軍該行業(yè)，以圖搶占先機。產(chǎn)業(yè)大市未至
"生物醫(yī)藥市場正處于啟動階段。"全國人大代表、哈藥集團總經(jīng)理姜林奎近日在接受本報記者采訪時表示，"生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大市還沒到，尤其是在國內(nèi)，我們研發(fā)投入晚，市場開發(fā)和啟動處于初期階段，科研院所投入較多，大的企業(yè)市場支撐做得還不夠，臨床做得也還不夠，只有市場啟動才能帶動產(chǎn)能啟動，才能使研發(fā)成果更快地實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。"
據(jù)姜林奎介紹，哈藥集團對于生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)早已做過較大投入，而下一步投入還將更大。"我們制定了非常明晰的策略，'十一五'期間技術投入接近3個億，建立了國家生物工程產(chǎn)業(yè)基地。"姜林奎說，"二期工作已經(jīng)展開，計劃投資額達4.5億元。"
據(jù)了解，哈藥集團已經(jīng)投產(chǎn)的生物醫(yī)藥業(yè)務的收益率非常高，據(jù)姜林奎透露，該板塊業(yè)務利潤正以100%的速度在增長。
醫(yī)用前景巨大
生物技術在醫(yī)學領域的應用前景巨大。與傳統(tǒng)的化學制藥相比，生物制藥研究開發(fā)效率高，大大縮短了研發(fā)周期，而且生產(chǎn)過程中對環(huán)境污染較小。
目前生物制品行業(yè)有33家上市公司，主要是生物制藥、血液制品及生物試劑類公司。
醫(yī)藥行業(yè)作為非周期性行業(yè)，近年表現(xiàn)出高速增長的勢頭。自2005年以來，保持20%以上的增速，其中生物制品細分行業(yè)保持了近27.31%的年均增長，在2010年前11個月，醫(yī)藥行業(yè)中生物、生化制品累計同比增長30.55%，僅次于獸用藥的增長，遠高于醫(yī)藥制藥業(yè)的營業(yè)收入的增長。
"十二五"年均增速或達27%
此外，生物醫(yī)藥行業(yè)受藥品限價的影響也相對較小。
我國醫(yī)改中多次對藥價的調(diào)整，對醫(yī)藥行業(yè)中生物制藥細分行業(yè)的毛利率影響有限，且主要針對化學制劑、化學類藥品的價格調(diào)整，生物、生化類醫(yī)藥毛利率一直維持30%左右水平的增長。此外，通脹帶來原料藥材料、中藥飲飲片等成本上漲，而依靠基因工程、酶、多肽等，成本上漲壓力小、藥譜廣、抗藥性差、副作用小的生物制品行業(yè)更值得投資者青睞。
從國際角度看，生物制品行業(yè)占我國醫(yī)藥行業(yè)的比重仍比較低，為整個醫(yī)藥行業(yè)總收入的10.45%，按國際成熟市場占整個行業(yè)20%的比重標準，該行業(yè)發(fā)展前景廣闊。
有券商預計，生物醫(yī)藥在未來一段時間仍將繼續(xù)高速地增長，國家將在"十二五"期間投入400億專項基金扶持醫(yī)藥生物行業(yè)，行業(yè)年均增速有望達到27%。
值得注意的是，在生物制品行業(yè)中，行業(yè)增速快、科技含量高、市場需求巨大而且增長穩(wěn)定的是疫苗行業(yè)。目前，我國已是全球最大的疫苗生產(chǎn)國，但我國疫苗2008年的年收入占醫(yī)藥行業(yè)總收入比例尚不足0.73％，這意味著疫苗產(chǎn)業(yè)未來存在巨大的增長空間，特別是新型疫苗。
業(yè)內(nèi)人士認為，那些構(gòu)建良好的生物技術研究平臺具有自主研究開發(fā)能力，開發(fā)生產(chǎn)的產(chǎn)品符合疾病譜變化趨勢、應用空間大，產(chǎn)品毛利率高、技術壁壘高，未來幾年有新產(chǎn)品儲備、成長性良好的企業(yè)最值得關注。
新一代信息技術需謹防"虛火"過旺
在相關政策、規(guī)劃的引導和扶持下，中國IT產(chǎn)業(yè)進入了全面滲透、加速轉(zhuǎn)型、深度應用的新階段。而最具活力與革新性的新一代信息技術，作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，已經(jīng)成為中國"十二五"規(guī)劃的發(fā)展重點。
在今年全國兩會上，移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等話題，頻頻出現(xiàn)并成熱議話題。
全國政協(xié)委員、聯(lián)想集團CEO楊元慶建議，"國家應該把發(fā)展移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)作為一個重點的戰(zhàn)略行業(yè)來發(fā)展，要營造更好的環(huán)境，同時在這個產(chǎn)業(yè)里面發(fā)展一些自有知識產(chǎn)權的芯片、操作系統(tǒng)與應用。"
全國人大代表、浪潮集團董事長兼CEO孫丕恕則認為，云計算是今后信息產(chǎn)業(yè)的核心競爭力，擁有自主知識產(chǎn)權的云計算技術，將會成為國家產(chǎn)業(yè)安全、信息安全的導向性指標。
同時，全國政協(xié)委員、中國工程院院士鄔賀銓強調(diào)，謹防云計算和物聯(lián)網(wǎng)"虛火"過大。他認為，物聯(lián)網(wǎng)在發(fā)展中具有產(chǎn)業(yè)邊界不清、長遠戰(zhàn)略不明、全局協(xié)調(diào)不力、技術起點不高、應用力度不足、安全關注不夠等弊端，這些問題應引起有關部門的重視。
股市最大機會一定在新興產(chǎn)業(yè)
"未來幾年，股市最大的機會一定產(chǎn)生在新興產(chǎn)業(yè)領域。"
作為較早介入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資者，華商基金投資管理部副總經(jīng)理梁永強已獲得不菲回報，仍顯得信心十足。
10日，梁永強做客中國證券網(wǎng)，明確表示盡管戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有了數(shù)倍的漲幅，但是在未來兩三年內(nèi)，該領域中很多公司仍有投資價值。
在梁永強看來，中國經(jīng)濟經(jīng)過了十幾年的重工業(yè)化過程，伴隨而生的房地產(chǎn)泡沫、環(huán)境保護壓力已經(jīng)使這一模式難以為繼，必須進行轉(zhuǎn)變。而轉(zhuǎn)變的方向一是民生消費，二是新興產(chǎn)業(yè)。
梁永強認為，提高消費，需要改變收入分配模式，可能需要較長時間才能實現(xiàn)，所以消費板塊短期內(nèi)不會產(chǎn)生太大的泡沫。從政府目前的態(tài)度來看，"未來幾年，股市最大的機會一定產(chǎn)生在新興產(chǎn)業(yè)領域。"
正因為看準了市場運行的大方向，梁永強才敢在去年大比例配置新興產(chǎn)業(yè)。這個決策也給他的基金持有人帶來了豐厚的回報。其中，華商盛世成長基金2010年以37.77%的收益率，獲得基金業(yè)績收益冠軍；華商動態(tài)阿爾法以24.64%的收益率，獲開放式基金第5名。
梁永強表示，"股市一定會反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異，而且會把這種差異放大到極致，投資就是在產(chǎn)業(yè)的這種不均衡發(fā)展中尋找機會，估值的變化實際上就反映了這種差異。"
"未來3至5年，增長最明確的應該還是在新興產(chǎn)業(yè)這一塊，細分產(chǎn)業(yè)的投資機會還有進一步挖掘的空間。"
但是，他同時指出，雖然七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)均將獲得國家的政策扶持，但各個產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎不同，決定了七大產(chǎn)業(yè)未來不會均衡發(fā)展。"可能一開始這個會快一點，但隨之另一個又追上來，某一個時點總有不同的東西會爆發(fā)出來。"
梁永強認為，現(xiàn)階段，新一代信息技術、節(jié)能環(huán)保以及高端裝備制造業(yè)的投資機會更大。
"這些行業(yè)內(nèi)很多領域本身已經(jīng)是產(chǎn)業(yè)化的產(chǎn)業(yè)或者企業(yè)，所以本身業(yè)績比較好。作為新興產(chǎn)業(yè)去看，估值相應地就會有一個提升的機會，投資機會更多一點。"梁永強說，從整個新興產(chǎn)業(yè)角度來講，都處在一個產(chǎn)業(yè)化的初期階段，這個階段有可能業(yè)績反映沒那么快，很多產(chǎn)業(yè)在政府的政策不斷刺激下，是處在爆發(fā)前夜的狀態(tài)。
"在我的組合里面，有些重倉的，有些我會拿兩到三年，在這期間產(chǎn)業(yè)爆發(fā)慢慢會體現(xiàn)出來�？偟膩碚f，拿一年以下的基本很少。"梁永強透露。
上半年或出四個新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃
全國人大代表、工業(yè)和信息化部（下稱"工信部"）部長苗圩昨天表示，新能源汽車、高端裝備制造、新材料、新一代信息技術這4個由工信部牽頭制定的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，"已經(jīng)做了準備"，兩會結(jié)束后就會上報國務院，上半年應該都可以出臺。
他是在十一屆全國人大四次會議第二次全體會議間隙接受包括《第一財經(jīng)日報》在內(nèi)的媒體采訪時作上述介紹的。
國務院去年確定了七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，除了工信部牽頭的上述4個產(chǎn)業(yè)外，另3個產(chǎn)業(yè)分別為節(jié)能環(huán)保、生物和新能源，其產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃正由國家發(fā)改委、能源局牽頭制定。
根據(jù)此前制定的培育目標，到2020年，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，此外，新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的先導產(chǎn)業(yè)。
汽車產(chǎn)業(yè)不會被電網(wǎng)公司牽著走
在談及新能源汽車規(guī)劃時，苗圩表示，將著眼長遠，從技術路線到追求的目標，具體采取哪些措施，都會有明晰的描述。
對于電動車未來以"插電為主"還是"換電為主"的業(yè)界爭論，苗圩也作出回應，表示汽車產(chǎn)業(yè)不會被電網(wǎng)公司牽著走。
目前在國內(nèi)，整車制造企業(yè)傾向于以插電為主的電動車路線，電網(wǎng)公司則傾向于換電為主的電動車路線，對此，苗圩表示，目前來看電動車還沒有十全十美的方式，不管是換電為主，還是插電為主，各方都在嘗試，測試哪種更切合實際，但肯定不會出現(xiàn)所謂的"汽車行業(yè)被電網(wǎng)公司牽著走"的情況。
"換電也有其問題，比如說電池的規(guī)格要統(tǒng)一，不同車不同電池是不行的。"苗圩說。
對于如何在汽車行業(yè)實現(xiàn)節(jié)能減排，苗圩說，長遠來看新能源汽車肯定是更加節(jié)能減排，但在可預見的未來，新能源汽車仍難以占據(jù)太大的市場份額，因此，近期來看，汽車產(chǎn)業(yè)的節(jié)能減排將主要依靠傳統(tǒng)汽車的節(jié)能為主，因為這樣投入小，技術相對成熟，節(jié)能潛力也更大。
對于節(jié)能汽車和新能源汽車應該如何區(qū)分，苗圩表示，大致分類是，依靠外接充電進行界定，把不依靠外接充電的各種形式汽車劃為節(jié)能型汽車，把需要外接充電的，像插電式、全電動汽車稱為新能源汽車。
國家層面不會限制汽車產(chǎn)業(yè)
苗圩同時確認，對汽車產(chǎn)業(yè)，在國家層面肯定不會有所限制。他說，可能有一些城市特別是特大城市的地方政府，會根據(jù)城市車輛情況以及交通堵塞的情況采取一些措施，這是地方政府的權力，國家層面講不會限制汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
苗圩同時透露，正在制定的新版汽車產(chǎn)業(yè)政策，主要是在2004年版基礎上做必要的修訂，強調(diào)了自主創(chuàng)新、品牌培育、售后服務等內(nèi)容，更加注重以人為本，為客戶更好地服務。
此外，苗圩表示，工信部將在"十二五"期間加大汽車產(chǎn)業(yè)兼并重組的力度。"汽車是規(guī)模經(jīng)濟效益型的產(chǎn)業(yè)，目前雖然我們的規(guī)模已經(jīng)很大，但缺少有國際競爭力的大企業(yè)。"
但苗圩強調(diào)，兼并重組更多的是企業(yè)行為，政府更多的是創(chuàng)造條件。
方正證券：剖析受"十二五"出臺利好的高端裝備股（薦股）
12 月 11 日獲悉，高端裝備"十二五"規(guī)劃正在積極制定中，有望在 2011 年一季 度出臺，主要分為五個部分：航空、航天、高速鐵路、海洋工程、智能裝備。圍繞新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標， 在高端裝備業(yè)方面加強創(chuàng)新、提升產(chǎn)業(yè)集中度，打造、培育行業(yè)的龍頭企業(yè)，并加強產(chǎn)業(yè)集聚地的建設。
點評：
我們認為未來 10 年將是高端裝備制造業(yè)的黃金增長期，預計到 2020 年，我國高端裝備制造業(yè)銷售 產(chǎn)值將占裝備制造業(yè)銷售產(chǎn)值的 30%以上，國內(nèi)市場滿足率超過 25%。在高端裝備制造這一分支產(chǎn)業(yè)中， 航空裝備產(chǎn)業(yè)被列為首位，其次分別是高速鐵路、海洋工程、智能裝備。
航空航天板塊，航空裝備業(yè)由于其高技術密集、高資本密集以及良好的產(chǎn)業(yè)帶動作用而列為高端裝備 制造業(yè)的首位，按照航空裝備的下游用途，可以分為軍用航空裝備和交通運輸用航空裝備和通用航空裝備。 發(fā)展軍用航空制造業(yè)事關國家經(jīng)濟和國防安全，體現(xiàn)的是國家的意志，是一個國家綜合實力高低的反映； 而發(fā)展大飛機和支線飛機為主的運輸航空裝備則是為了滿足人民日益增長的高端消費需求；
通用航空裝備 的大力發(fā)展則有望成為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的新增長點。對于航天裝備制造業(yè)，十二五規(guī)劃中提出要積極推進 空間基礎設施建設，促進衛(wèi)星及其應用產(chǎn)業(yè)發(fā)展。軍用航空裝備領域建議投資者積極關注有明確重組預期 的航空動力（600893）、哈飛股份（600038），民用航空領域關注受益于大飛機項目的西飛國際（000768）， 通用航空領域關注低空開放率先受益的運營商中信海直（000099）和航空維修龍頭海特高新（002023）
高鐵板塊，高鐵作為"十二五期間"優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，將進入高速發(fā)展通道，預計十二五期 間新增里程將超過 1.6 萬公里。我們重點推薦目前手持訂單相當飽滿且相對南車市值較小的中國北車 （601299），以及緊固件龍頭晉億實業(yè)（601002）與國內(nèi)鐵路橋梁起重運輸設備領導者天業(yè)通聯(lián)（002459）。
海洋工程板塊，未來 5 年內(nèi)海洋工程裝備將迎來建設和發(fā)展的高潮，預計到"十二五"末，我國海洋 工程裝備業(yè)產(chǎn)值有望到達千億以上規(guī)模。我們看好國內(nèi)獨家承攬海洋油氣田開發(fā)工程建設的總承包公司海 油工程（600583），油田服務與專用設備提供商杰瑞股份（002353）,以及海洋工程業(yè)務蓄勢待發(fā)的中集集 團（000039）。
智能裝備板塊，我們重點看好數(shù)控機床及自動化裝備子行業(yè)，重點推薦機床制造龍頭昆明機床 （600806）；集團整體上市預期強烈的精密磨齒機龍頭秦川發(fā)展（000837）；機床主業(yè)發(fā)展開始提速，且有 房地產(chǎn)項目及創(chuàng)投業(yè)務為機床主業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和業(yè)績支撐的南通科技（600862）；專注于高端數(shù)控 機床的天馬股份（002122）；以及工業(yè)機器人與自動化成套裝備供應商機器人。
東北證券：機械行業(yè)景氣度快速回升 高端裝備制造長期看好
2010年機械行業(yè)景氣度快速回升
機械主要子行業(yè)中,工程機械、鐵路設備、機床工具等子行業(yè)1-10月的產(chǎn)銷增速為40%以上,保持較高的景氣度;重型機械、石化設備等行業(yè)增幅靠后,但增速也在20%以上。
產(chǎn)業(yè)升級與轉(zhuǎn)型是行業(yè)發(fā)展的趨勢
1.工程機械行業(yè)等具有全球競爭優(yōu)勢的行業(yè)仍有較大的發(fā)展空間。2.戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將加快行業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級步伐;重型機械向新能源等行業(yè)轉(zhuǎn)型,高端數(shù)控機床、海洋工程等高端裝備制造業(yè)處在起步階段,但長期增長性確定。行業(yè)從勞動力密集型向資本與技術密集型、從制造向服務轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品從低端向高端轉(zhuǎn)型是行業(yè)發(fā)展的趨勢。
工程機械是中國優(yōu)勢制造業(yè)的代表產(chǎn)業(yè)
2011年行業(yè)產(chǎn)銷增速預計為15%-20%左右,全年將呈現(xiàn)前低后高的走勢,關注在挖掘機、汽車起重機等市場份額呈現(xiàn)上升趨勢的相關行業(yè)龍頭公司。
高端裝備制造長期前景看好
1.重型機械行業(yè)正在從傳統(tǒng)的冶金設備向新能源設備轉(zhuǎn)型,主要公司有太原重工、中國一重等。2.海洋工程產(chǎn)業(yè)初露曙光:十二五時期國內(nèi)海洋工程產(chǎn)業(yè)的投資將快速增長;中集集團在鉆井平臺領域位于國內(nèi)行業(yè)領先地位,振華重工等公司也在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之中。3.高端數(shù)控機床:國內(nèi)機床行業(yè)目前仍以中低端產(chǎn)品為主,政策扶持、進口替代、市場需求等因素將促進機床產(chǎn)業(yè)逐步向高端發(fā)展。
行業(yè)投資策略:
1.選擇具有成長前景的產(chǎn)業(yè),一是具有全球競爭優(yōu)勢的工程機械等產(chǎn)業(yè),二是政策扶持、長期具有成長性的高端裝備制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè);2.選擇具有估值優(yōu)勢的公司。重點關注公司有中集集團、太原重工、方圓支承、柳工、三一重工等。
風險因素:
1.宏觀經(jīng)濟復蘇低于預期。2.鋼鐵等原材料價格大幅上漲。銀河證券：高端裝備成為機械板塊亮點
機械裝備行業(yè) "十二五"期間將重點發(fā)展高端裝備、新興產(chǎn)業(yè)裝備、民生用裝備、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)機械等領域，使這些領域成為帶動機械行業(yè)增長的主要動力，同時國民經(jīng)濟的機械化水平和機械效率將明顯提升。高端裝備中重點發(fā)展中高端數(shù)控機床。新興產(chǎn)業(yè)裝備包括新能源裝備、環(huán)保
設備、海洋工程設備等。民生用裝備中重點發(fā)展安全應急救災設備等。現(xiàn)代農(nóng)業(yè)機械領域，優(yōu)先發(fā)展100馬力以上大型拖拉機、節(jié)能環(huán)保型水田拖拉機等。
近年來機械行業(yè)呈現(xiàn)良好的發(fā)展勢頭。2010年以來，在國民經(jīng)濟持續(xù)復蘇的大背景下，機械行業(yè)也加速復蘇，1-8月，全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值89552億元，同比增長35.31%，預計全年機械行業(yè)收入增長約為30%-35%。長期來看，未來隨著"十二五"規(guī)劃對高端裝備、新興產(chǎn)業(yè)裝備等大力支持，這些重點領域?qū)⒊霈F(xiàn)快速增長的局面，從而帶動機械工業(yè)整體上繼續(xù)保持較快增長，預計未來5年行業(yè)的復合增長率將在22%-25%之間。
預計機床行業(yè)未來五年復合增長率為25%-30%的水平，中高端數(shù)控機床將成為增長主力。工程機械近年來呈現(xiàn)高速增長，預計未來5年仍有發(fā)展空間，增長動力一方面來于現(xiàn)有產(chǎn)品的不斷升級，獲得國際市場份額，另一方面來于通過技術研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，進入國家重點支持的產(chǎn)品領域，形成新的增長點。農(nóng)業(yè)機械在"十二五"期間將受益于農(nóng)業(yè)機械技術升級和中高端產(chǎn)品的進口替代進程的加快，未來的復合增長速度將超過25%。
"十二五"規(guī)劃提升機械行業(yè)投資價值。從估值角度看，機械行業(yè)上市公司中，工程機械的估值水平普遍較低，2010年動態(tài)市盈率為15倍以上，機床等其它行業(yè)的2010年市盈率為20倍以上、我們認為目前的估值水平處于合理區(qū)域的下端，因此給予"推薦"的評級。
重點公司中，我們看好工程機械行業(yè)的中聯(lián)重科、徐工機械、常林股份，機床行業(yè)的沈陽機床、天馬股份。
中金公司：高端制造業(yè)托起"中國制造"明天（薦股）
1、航空裝備工業(yè)
航空工業(yè)是一個國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和大國崛起的標志，是博弈世界舞臺和參與國際競爭的制高點。它巨大的高技術發(fā)展引 擎，不僅推動了世界科技進步，更帶動了全球經(jīng)濟的飛速發(fā)展，因此被稱為"工業(yè)之花"。2010 年，我國自主研制的 ARJ21新支線飛機全面進入高強度取證試飛階段，大飛機研制也取得 關鍵突破，我國首家大型民用直升機 C313 首飛成功，自主知 識產(chǎn)權和技術的突破，為國產(chǎn)航空器拓展市場空間打下了堅實 的基礎。據(jù)空客預測，未來我國 20 年僅大型客機的需求量就達 3,272 架，價值 4,395 億美元。民航總局預測，到 2012 年我國各類通用航空飛機的需求為 10,000 到 12,000 架，未來 5-10年，其增長率將達到 30%。根據(jù)國際經(jīng)驗和對我國航空工業(yè)發(fā)展進度的預期，我們預計未來3-5年我國整個航空工業(yè)產(chǎn)出4,000 億-4,800 億元，樂觀估計到 2020 年后航空工業(yè)產(chǎn)出可達1.6 萬億。 從國產(chǎn)干線大飛機產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)，我們建議重點關注受益于民航發(fā)動機國產(chǎn)化戰(zhàn)略的航空動力 (600893.SS/人民幣 32.88,買入)、成發(fā)科技 (600391.SS/人民幣 22.80, 未有評級)、中航動控 (000738.SZ/人民幣 17.00, 未有評級)、中航重機 (600765.SS/人民幣 18.00, 買入)和鋼研高納 (300034.SZ/人民幣 27.17, 未有評級) ；中航工業(yè)旗下航空機載系統(tǒng)板塊的中航電子 (600372.SS/ 人民幣 24.83, 未有評級)、中航光電 (002179.SZ/人民幣 15.53, 未有評級)、中航精機 (002013.SZ/人民幣 16.18, 未有評級) 以及東安黑豹 (600760.SZ/人民幣 11.02, 未有評級) ；技術領先、C919機體合同份額較大的機體部件制造龍頭西飛國際 (000768.SZ/人民幣 13.30, 未有評級)和洪都航空 (600316.SS/人民幣 40.64, 未有評級) 以及作為航空產(chǎn)業(yè)海外控股平臺的中航科工 (2357.HK/ 港幣 3.96, 買入) 。
2、通用航空業(yè)
通用航空在《決定》中首次被定義為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這個備受業(yè)界關注的朝陽行業(yè)將迎來大發(fā)展，通用航空將成為擴大內(nèi)需與就業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)。國務院在國慶前已下發(fā)《低空空域管理改革的指導意見》也為通用航空的發(fā)展提供了有力的環(huán)境支持，我們認為，實現(xiàn)低空開放首先要完成低空空域劃分和空管基礎設施及配套系統(tǒng)的完善，建議關注生產(chǎn)航管雷達的四創(chuàng)電子(600990.SS/ 人 民 幣 39.97, 未 有 評 級) 和 重 組 后 的*ST 高 陶(600562.SS/人民幣 47.25, 未有評級) ，專注于航空管制模擬設備的川大智勝 (002253.SZ/人民幣 42.97, 未有評級) ，生產(chǎn)機場特種設備的威海廣泰 (002111.SZ/人民幣 19.00, 未有評級) ；低空的開放將打開通航飛行服務的巨大市場需求，我們建議關注服務海上石油開采的中信海直(000099.SZ/人民幣 11.72, 未有評級) ，專注通航人員培訓和設備維修的海特高新 (002023.SZ/ 人民幣14.50, 未有評級) ；同時，作為直升機制造骨干企業(yè)的哈飛股份(600038.SS/人民幣 27.78, 買入)將受益于國產(chǎn)通用飛機銷售的快速增長，貴航股份 (600523.SS/人民幣 20.66, 買入)作為中航通飛公司整體上市的平臺同樣值得關注。 衛(wèi)星產(chǎn)業(yè) 經(jīng)過多年發(fā)展，衛(wèi)星導航產(chǎn)品從軍事領域拓展到了民用消費領域，已成為繼移動通信、互聯(lián)網(wǎng)之后信息產(chǎn)業(yè)的第三個增長極。 我國衛(wèi)星導航市場增長勢頭迅猛，2009 年時已達 390 億元的規(guī)模，2003 年到 2009 年的年復合增長率達 58.5%。大眾消費應用 領域已成為行業(yè)發(fā)展的主導方向，該領域產(chǎn)值占整個行業(yè)產(chǎn)值 的 90% 以上。我國是世界上汽車銷量和移動電話用戶數(shù)第一大國，巨大的基數(shù)決定了衛(wèi)星導航產(chǎn)品無限的市場潛力，隨著收 入水平提高的消費升級和在我國國策支持下自主研制北斗二 代衛(wèi)星定位導航系統(tǒng)的逐步建立，未來我國衛(wèi)星導航產(chǎn)品市場仍保持近 30%的高速增長。 我們建議投資者重點關注以小衛(wèi)星設計、研制和應用運營為主業(yè)的中國衛(wèi)星 (600118.SS/人民幣 23.98, 買入) ；專注于國內(nèi)衛(wèi)星導航產(chǎn)品開發(fā)、信息系統(tǒng)應用和運營服務，衛(wèi)星導航專業(yè)領域的龍頭企業(yè)北斗星通 (002151.SZ/人民幣 42.35, 未有評級) ；在北斗射頻芯片和幾代處理芯片技術領先，北斗終端產(chǎn)品國防領域的最大供應商國騰電子 (300101.SZ/人民幣 68.74, 未有評級) 。
3、軌道交通設備制造業(yè)
高鐵項目的建設在拉動投資、稅收和就業(yè)增長，促進地方經(jīng)濟繁榮的同時，還進一步加快了城市化進程和城市群的成熟。高鐵已成為地方政府加碼固定資產(chǎn)投資以帶動經(jīng)濟科學發(fā)展的年四月啟動、將于明年推出的全國鐵路"十二五"規(guī)劃將大幅 度提高高鐵規(guī)劃里程。同時，我國城市軌道交通的發(fā)展?jié)摿薮�。�?009 年，全國已有 10 個城市開通了 31 條軌道交通，運營里程 835 公里。據(jù)國務院批復的地鐵建設規(guī)劃，至 2015 年，全國將新建軌道交通 79 條，總長達 2,300 公里，總投資約 8,820 億元。 我們建議投資者重點關注我國綜合軌道交通裝備制造業(yè)兩大巨頭中國南車(601766.SS/人民幣 6.25 ；1766.HK/港幣 7.82, 買入) 和中國北車 (601299.SS/人民幣 5.70, 買入) ；專注應用于高鐵的復合材料和電磁線產(chǎn)品，減震降噪工程化技術世界領先的時代新材 (600458.SS/人民幣 35.01, 買入) ；專業(yè)化生產(chǎn)軌道交通設備車軸的晉西車軸 (600495.SS/人民幣 11.68, 買入) 。 海洋工程裝備產(chǎn)業(yè) 未來全球探明石油可采儲量的增長主要來自于海洋，我國也不例外，尤其我國南海油氣資源豐富，勘探前景廣闊。有關部門 初步估計，南沙海域探明石油儲量約為 351 億噸，天然氣約 8-10四大海洋油氣資源區(qū)之一，有"第二個波斯灣"的美稱。海洋工程裝備是深海開采石油的基礎，目前海洋工程設備的研發(fā)幾乎全部掌握在歐美和日本幾家企業(yè)手中，我國承接只是外包制 造而非技術，陸地石油的匱乏和為減輕石油進口的依賴，我國必然會加大海洋油氣田的勘探和開采，如同船舶裝備也一樣， 必然的市場需求將提升中國海洋工程裝備制造業(yè)的全球市場份額和相關技術的消化升級。我們認為，國家"十二五"規(guī)劃的出臺，將加速我國海洋工程裝備制造業(yè)的發(fā)展。
4、海洋工程板塊
我們建議投資者重點關注直接受益海洋油氣田開采投資，國內(nèi) 唯一一家承攬海洋油氣田開發(fā)工程建設的總承包公司海油工 程 (600583.SS/人民幣 8.04, 持有) ；關注中集集團 (000039.SZ/人 民幣 15.86; 200039.SZ/港幣 14.33, 賣出) ，其子公司煙臺萊佛士 是國內(nèi)主要鉆采平臺生產(chǎn)商；關注振華重工(600320.SS/人民幣 8.07, 買入) ，完成對全球領先的海洋工程設計商F&G 公司收購 后，公司海洋工程設計能力大大提升，海洋工程業(yè)務將成為公 司利潤新的增長點；關注中國重工(601989.SS/人民幣 9.46, 買 入) ，旗下大船集團是國內(nèi)主要鉆采平臺制造商之一；關注中 國船舶(600150.SS/人民幣 66.19, 買入) ，其子公司外高橋造船廠 國內(nèi)主要鉆采平臺制造商之一。
5、智能制造裝備業(yè)
智能制造裝備主要包括以數(shù)控機床為代表的基礎制造業(yè)。數(shù)控機床是高端裝備制造業(yè)的"工作母機"。當今世界數(shù)控機床的先進水平和保有量，已成為一國制造業(yè)水平、工業(yè)現(xiàn)代化程度 和國家綜合競爭力的重要指標。作為世界第一機床消費大國，我國的中高端數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)的自給率嚴重偏低，我國機床業(yè)在設計研發(fā)、材料工藝、零部件等諸多方面與世界先進國家仍存在較大差距。受益國家產(chǎn)業(yè)政策，下游行業(yè)的巨大需求為我國數(shù)控機床產(chǎn)業(yè)贏得了寶貴的發(fā)展時機。不斷提高的消費能力和區(qū)域振興規(guī)劃催生的基礎設施建設等因素決定了中國的汽車 市場和工程機械市場在相當長的時期內(nèi)依然保持良好的成長性，從而決定了我國機床市場增長的良好前景。同時風電、核電、航天、航空等高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的跨域式發(fā)展也將促進和帶動國產(chǎn)數(shù)控機床的技術水平跨上一個新的臺階。 昆明機床 (600806.SS/人民幣 10.62; 0300.HK/港幣 6.27, 買入) ；產(chǎn)品線全面，擁有自主品牌數(shù)控系統(tǒng)的沈陽機床(000410.SZ/人民幣 15.25, 持有) ；主導產(chǎn)品磨齒機直接受益汽車、汽配行業(yè)銷售火爆的秦川發(fā)展(000837.SZ/人民幣 12.65, 持有) ；專注于制螺桿式壓縮機領域的 漢鐘精機(002158.SZ/人民幣 24.12,未有評級) 。
申銀萬國：2011年航空板塊投資策略投資評級與估值：由于近幾年盈利較好，從PE 來看目前行業(yè)估值處于較低水平，較高PB 也將得到快速下降。對整個行業(yè)仍然維持"看好"評級，但是總體判斷事件性因素的減少和景氣度的平穩(wěn)運行使得2011 年的行業(yè)超額收益將遠低于2010 年。推薦次序是：中國國航（601111）、東方航空（600115）、南方航空（600029）、海南航空（600221）。
原因和邏輯：供需缺口和較好的盈利大環(huán)境將使得2011 年行業(yè)仍然持續(xù)高景氣，通過詳細測算我們發(fā)現(xiàn)2011-2012 年集中通車的高鐵客運網(wǎng)絡對航空來說并不是毀滅性打擊。（1）預計2011 年運力供給增長10-12%、需求增長13-15%，客座率上升1-2%、票價上升3-5%，國際航線將成為未來幾年的增長新亮點、并成為高鐵分流時的業(yè)績緩沖器；（2）明年油價趨勢性上漲概率較小、預計漲幅9%，量化寬松政策使得外幣利率將有望持續(xù)低位，人民幣仍在上升通道中、2011-2012 年預計每年升值5%左右、明年對公司利潤的貢獻在10-20%；（3）2011-2012 年集中通車的高鐵客運主干網(wǎng)絡將對航空的中短途客源造成分流，預計2012 年行業(yè)需求增速將從16%下降到7%，客座率下降3 個百分點、票價下降5 個百分點，東航受影響最大、國航和海航受影響最小。
有別于大眾的認識：市場對高鐵分流影響過于恐懼。我們認為鐵路和航空各有市場，不可能互相替代。高鐵通車后的客源將以以前的普通車旅客為主。通過詳細測算，我們發(fā)現(xiàn)2012 年高鐵密集影響的一年，分流對各航空公司收入的影響均在10%以內(nèi)，行業(yè)需求也仍將維持一定幅度的正增長。由于近幾年航空業(yè)壟斷性增強、各公司積極開拓國際航線，航空公司通過調(diào)配運力控制分流風險的能力大大增強。
股價表現(xiàn)的催化劑：淡季不淡數(shù)據(jù)、人民幣升值預期、引入戰(zhàn)略投資者等事件。
廣發(fā)證券：2011年航天鐵路板塊策略
航天軍工依然處于景氣上行階段，建議超配看好中航工業(yè)集團下的洪都航空、中航精機、中航重機；中電科技集團下的高淳陶瓷、通訊導航、中國重工集團下的中國重工。
鐵路裝備、核電裝備景氣向上
高鐵裝備、核電裝備處于景氣上行階段，中期建議配置。中國南車、中國北車、中國一重、二重重裝、時代新材、新筑股份、中鼎股份、華東數(shù)控。
湘財證券：海洋工程裝備細分行業(yè)報告
由于陸地資源日趨匱乏，海洋油氣特別是深海油氣，將是未來世界油氣資源接替的重要區(qū)域，向海洋進軍已成為國際性石油巨頭的共識。而近年世界新發(fā)現(xiàn)油田一直像海洋傾斜，有利于海工領域的穩(wěn)步拓寬。
伴隨著造船中心向中國轉(zhuǎn)移，海洋工程平臺向中國轉(zhuǎn)移是大勢所趨。與造船類似，歷史上海洋工程平臺的制造中心也經(jīng)歷過由歐美->日本->新加坡->韓國的轉(zhuǎn)移路徑。
目前國際海洋工程裝備市場年需求量約400 億到500 億美元。我國目前海洋石油已具備5000 萬噸油當量的生產(chǎn)能力。"十一五"期間，海上油氣資源開發(fā)投入1200 億元；預計"十二五"期間投入2500 億～3000 億元。
由于海洋工程市場空間巨大，除老牌船廠中國重工（601989）、中國船舶（600150），中海油系統(tǒng)的海油工程（600583）外，還吸引了眾多裝備制造企業(yè)進入海工裝備制造領域，如振華重工（600320）、中集集團（000039）等相關上市公司。
海工類個股方面，由于上半年效益下滑，該細分就目前整體估值并不高，大致估值在20 倍PE 左右。
中信證券：掘金"十二五" 高端裝備制造領域成長股
核電是新能源領域重頭戲 考慮到建設周期較長，"十二五"期間將是核電開工的集中期；其中核電設備實施提供商將受益核電的大發(fā)展，如浙富股份、東方電氣等。
快速鐵路網(wǎng)建設將超2.5萬億 鐵路領域"十一五"總投資約2.2萬億，其中2009年是鐵路投資的爆發(fā)期，也是當時"四萬億"應對金融危機的重要組成部分。預計"十二五"期間每年還有超過5000億的投資，數(shù)額依舊較大。其中快速鐵路設備提供商，尤其是安全設備、信息化設備企業(yè)將大大受益，如中國北車、輝煌科技等。
高端裝備制造大有可為 我們預計"十二五"期間將重點發(fā)展航空航天、海洋工程裝備和高端智能裝備，每年（連續(xù)三年）安排200億元，支持企業(yè)技術改造，有望帶動社會投資5000億元，并帶動設備采購投資約2000億元。海洋工程領域的杰瑞股份、海油工程、中海油服等將大幅受益。
"智能裝備制造業(yè)"十二五規(guī)劃點評
國內(nèi)需求拉大機床工業(yè)取得長足進展，但競爭力欠缺：自我國經(jīng)過"六五"期間引進技術"、"七五"期間"消化吸收"、"八五"期間"自主開發(fā)"、"九五期間"工程化"、"十五"期間"產(chǎn)業(yè)化和"高精 尖重點應用"，到"十一五期間"實施重大科技專項"等，我國制造裝備產(chǎn)業(yè)取得長足發(fā)展。
2009 年，中國機床工具行業(yè)全年累計完成工業(yè)總產(chǎn)值4014.2 億元，同比增長16.1% ，國產(chǎn)金屬加工機床產(chǎn)值市場占有率由上年的61%提高到 70% ，其中國產(chǎn)數(shù)控機床由51.6%提高到62% ，行業(yè)完成固定資產(chǎn)投資額同比增長36%。我國連續(xù)八年成為世界機床第一大消費國和第一進口國。2009 年我國首次成為世界機床第一大生產(chǎn)國，全年金屬加工機床產(chǎn)值153 億美元，同比增長7.6% ；消費197.9 億美元，同比增長0.5%。但是由于我國機床產(chǎn)品尚處于低端，競爭力不強，在出口低端產(chǎn)品的同時，需要大量進口中高端機床產(chǎn)品。從近年來的進出口情況來看，進口同比增速遠高于出口增速；同時，出口產(chǎn)品主要以中低端的金屬切削機床為主，價格低廉，而技術含量相對價高的數(shù)控機床、加工中心及組合機床出口量較小。從價格來看，同類別的進口產(chǎn)品平均價格遠高于出口價格。
制造裝備行業(yè)仍將受益于下游產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展：電力生產(chǎn)行業(yè)，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，新能源和再生能源將成為未來電力生產(chǎn)行業(yè)的重點。未來電力產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃，將加大對水電、核電、風電和太陽能發(fā)電等清潔能源的投資，清潔能源裝機將超過30%。風電領域，預計2020年我國風電裝機容量將會達到 1.5-2 億千瓦。核電領域，有關部門將對《國家核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2005~2020 年)》進行調(diào)整的消息，擬將2020 年我國核電裝機的發(fā)展目標將定在8600 萬千瓦，較2007 年規(guī)劃中設定的4000 萬千瓦的目標大幅上調(diào)。航空工業(yè)，旺盛的航空運輸需求，帶動航空裝備制造業(yè)的發(fā)展。根據(jù)空客預測，預計中國需求4272 架，價值4395 億美元。貨運需求量預計年增長為5.2%，將產(chǎn)生3439 架貨機需求。國產(chǎn)支線飛機及大飛機項目的啟動及產(chǎn)業(yè)化將帶到整個產(chǎn)業(yè)投資的加大。鐵路工業(yè),在高鐵建設、貨運線路改造及城市軌道交通領域建設進一步加大。干線鐵路方面，根據(jù)規(guī)劃，到2012年我國將建成"四縱四橫"高速鐵路網(wǎng)，總里程1.3 萬公里，超過目前世界高速鐵路的總和，將聯(lián)系長三角、珠三角、環(huán)渤海地區(qū)及其他城市密集地區(qū)。到2020 年，我國高速鐵路總規(guī)模將達1. 8 萬公里，全國各地將進入一小時生活圈。預計未來5 年內(nèi)，我國高速鐵路建設都將維持大規(guī)模投入，投資額將保持在每年7000 億元左右�？瓦\專線的檢查將渠道,釋放既有線路的貨運能力，帶動貨運列車及既有線路的重載化改造。汽車工業(yè),2009 年中國汽車的產(chǎn)量突破1300 萬輛，中國汽車工業(yè)對先進數(shù)控機床的需求巨大。汽車制造業(yè)需要大批高效、高性能、專用數(shù)控機床和柔性生產(chǎn)線，如用于發(fā)動機加工的以高速臥式加工。
生物醫(yī)藥股投資策略
中投證券：配置優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股，布局2011年
在國內(nèi)需求的強勁拉動下，醫(yī)藥行業(yè)2011 年預計仍將維持25-30%的快速增長，我們維持對醫(yī)藥行業(yè)的"看好"評級。近期行業(yè)政策主要有：1. 11月10 日，工信部、衛(wèi)生部、藥監(jiān)局三部門聯(lián)合發(fā)布《關于加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導意見》；2.《進一步鼓勵和引導社會資本發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)》有望近期出臺；3. 發(fā)改委取消部分外資藥品單獨定價，并對部分單獨定價的化學藥進行了降價。行業(yè)資訊主要有：1. 醫(yī)藥流通企業(yè)大并購：華潤分別和濟南中信、蘇州禮安合作進軍華東市場，上藥并購中信醫(yī)藥進入華北；2. 核酸血篩檢測試點工作進入實施檢測和評估階段，11 年有望在部分省市陸續(xù)鋪開，科華HBV/HCV/HIV 核酸檢測試劑盒獲批；3. 維生素價格走勢平穩(wěn)，VD3 價格出現(xiàn)回升，7-ACA 供給仍然緊張。
投資建議：我們認為醫(yī)藥板塊長期向好趨勢不變，建議配置優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股，布局2011 年，如受益于醫(yī)藥流通整合的上海醫(yī)藥、受益于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展的益佰制藥和科華生物、受益于社會資本進入醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的馬應龍、以及品牌OTC，內(nèi)部有改善，未來有資產(chǎn)注入的康恩貝。
申銀萬國：醫(yī)藥股繼續(xù)看好創(chuàng)新獨家品種
部分A股公司藥品被降價，但對公司實質(zhì)影響不大：我們在附表列出了被降價企業(yè)，包括雙鶴藥業(yè)、康恩貝、一致藥業(yè)、浙江醫(yī)藥、麗珠集團、昆明制藥。1、雙鶴藥業(yè)的左氧氟沙星注射劑（利復星）降價幅度為12%左右，預計該產(chǎn)品2010 年收入達到1.3 億，其他均為收入較少（大概幾千萬）的大輸液產(chǎn)品；2、康恩貝的奧美拉唑（金奧康）降價幅度為24%，預計該產(chǎn)品2010 年收入達到1.3 億；3、麗珠集團的枸櫞酸鉍鉀（麗珠得樂）平均降價幅度為26%左右。4、浙江醫(yī)藥的左氧氟沙星（來立信），降幅約為18-35%，預計該產(chǎn)品2010 年收入達到1.5 億。5、昆明制藥的阿莫西林，降幅為4-15%，預計該系列產(chǎn)品2010 年收入9000 萬。此類產(chǎn)品收入占制藥企業(yè)整體收入占比不大，因此對企業(yè)的業(yè)績影響較小。
此次僅公布部分單獨定價藥品降價，預計后續(xù)還將出臺其他降價目錄，我們認為實質(zhì)性影響都不大：發(fā)改委將采取分期分批出臺降低價格偏高藥品政策，從此次出臺目錄看，均是競爭較為充分的產(chǎn)品，大部分產(chǎn)品在終端市場上銷售價格已經(jīng)低于發(fā)改委最高零售價，產(chǎn)品出廠價格離零售價格仍具有較大空間，對制藥企業(yè)的業(yè)績影響微乎其微。
化學藥企業(yè)如果要獲得定價優(yōu)勢：首仿、在歐美獲得認證或創(chuàng)新，此外獨家品種一定是單獨定價。
投資建議：進攻和防御兼顧，創(chuàng)新+突破傳統(tǒng)估值是主線，首推恒瑞醫(yī)藥。
股票組合：
創(chuàng)新：1）品種創(chuàng)新：恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、人福醫(yī)藥、華蘭生物、天士力。2）模式創(chuàng)新：恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、人福醫(yī)藥、康美藥業(yè)。3）器械創(chuàng)新：仙琚制藥心臟起搏器、海南海藥人工耳蝸。4）品牌和渠道創(chuàng)新：在當前時點，我們認為仁和藥業(yè)彈性最大；云南白藥、東阿阿膠和江中藥業(yè)仍然是藥用消費品行業(yè)中我們的最愛。
整合：我們推薦兩家醫(yī)藥流通企業(yè)，國藥股份和上海醫(yī)藥。人福醫(yī)藥和仁和藥業(yè)也都會有所作為，特別是仁和藥業(yè)，旗下6 個子品牌，外資通過并購中國知名品牌進入OTC 領域，已顯品牌價值。
向醫(yī)療服務領域拓展：馬應龍。
國金證券：醫(yī)藥生物板塊投資組合
投資建議
估值處于牛熊之間：目前行業(yè)平均估值28 倍（不含新股、采取經(jīng)營性凈利潤），同口徑2008 年是21 倍、2009 年是37 倍�？梢娔壳暗墓乐邓教幱跉v史中樞，相對合理。
政策處于變革之中：目前行業(yè)主要政策風險是基本藥物全國范圍的降價、以及非基本藥物試點性的降價。對于前者我們認為將導致行業(yè)整體價跌量漲、公司受益度將涇渭分明，因此投資也要走向分化，重點選擇在降價過程中能夠借機擴大市場份額的企業(yè)。對于后者我們認為目前不具備大規(guī)模推廣的條件，個別品種的試點實質(zhì)影響有限，對公司的影響可以借鑒基本藥物全國推行的經(jīng)驗來判斷，分化也是大概率事件。同時我們認為上述兩種降價的背景是招標機制的變革，"量價掛鉤"、"單一貨源"等政策的實行仍然能夠產(chǎn)生投資機會。
尋找受政策影響最小、估值相對合理、確定性高增長的公司。我們認為在政策的變革當中要尋找的是確定性，2011年板塊表現(xiàn)最好的應該是受降價政策影響最小的公司、或者能從降價政策中受益的公司。從這個思路來看，我們認為：保健品（不受影響）、獨家品種（雖然也可能降價、但幅度畢竟有限）、成本控制能力強規(guī)模大的醫(yī)藥龍頭（這是受益品種）、醫(yī)療服務板塊、面向海外市場的出口、生物制藥……，這些子行業(yè)將是投資的重點。經(jīng)過前期的調(diào)整，其中個股估值回調(diào)到30 倍左右，而增長又能維持在30%以上，我們建議加大該類公司的配置，全年仍有絕對收益。
其他事件性機會：疫情（甲流）、高送配。
投資組合
根據(jù)上述思路，我們挑選出了如下股票池，供參考：1、保健品：康美藥業(yè)（27 倍2011 年PE，40%業(yè)績增速）、云南白藥、東阿阿膠、紫鑫藥業(yè)；2、獨家品種：中新藥業(yè)、華潤三九；3、成本控制能力強規(guī)模大的龍頭：科倫藥業(yè)；4、醫(yī)療服務：愛爾眼科、尚榮醫(yī)療；5、面向海外市場出口的企業(yè)：海正藥業(yè)、新和成、萊美藥業(yè)；6、生物制藥：華蘭生物。
安信證券：生物制藥領域重點關注個股推薦生物產(chǎn)業(yè)是全球新醫(yī)藥未來發(fā)展方向和國家戰(zhàn)略重點�；瘜W制藥研發(fā)遇到瓶頸，大部分的先導化合物已經(jīng)過篩選，發(fā)掘重磅新藥的難度日益加大。生物技術的革命為新藥研發(fā)帶來了全新的視角和領域。全球生物制藥發(fā)展迅速，重磅藥物占比不斷提高。生物制藥在各種重大疾病中應用廣泛。由于生物制藥產(chǎn)業(yè)在國外也是剛剛興起，我國生物制藥行業(yè)發(fā)展程度和國外的差距不大。世界各國都將生物產(chǎn)業(yè)作為未來戰(zhàn)略發(fā)展重點。我國將出臺《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十二五"規(guī)劃》加大對生物產(chǎn)業(yè)扶持力度。
基因工程重組蛋白締造的重磅藥物經(jīng)久不衰，國內(nèi)市場潛力巨大�；蚬こ讨亟M蛋白藥物具有純度高、安全性強、易大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)的特點，因此迅速替代了生物源性的提取蛋白藥物，在各種重大疾病中應用廣泛，誕生了EPO(促紅細胞生成素)、重組胰島素、重組干擾素、重組生長激素等第一代重磅藥物。我國重組生長激素市場還有巨大成長空間；重組干擾素和重組胰島素市場競爭激烈，目前主要被外資品牌占據(jù)，但國產(chǎn)品牌增長迅速，市場份額正迅速擴大。PEG 化長效重組蛋白藥物延長了藥物的作用時間，減輕了使用者頻繁注射的痛苦，市場潛力巨大。
單克隆抗體藥物引領生物制藥進入醫(yī)學藍海。單克隆抗體有極強的靶向性和特異性，被稱為"生物導彈"，已全面進入醫(yī)學藍海，在癌癥等重大疾病領域有突破性進展。單抗藥物的迅猛發(fā)展成就了市值最大的生物制藥公司基因泰克。以中信國健和百泰生物為代表的中國單抗制藥企業(yè)走過投入期，開始了它們基因泰克式的成長曲線。由于單抗藥物的巨大發(fā)展前景，而且其研發(fā)具有臨床試驗失敗風險小、不易侵犯專利的特點，近年來國內(nèi)多家醫(yī)藥上市公司開始投入重金于單抗藥物的開發(fā)。
二類疫苗迅速崛起，新型疫苗點燃希望。全球疫苗行業(yè)是制藥業(yè)新的增長點，近年來誕生了很多大型制藥巨頭新的重磅藥物。我國疫苗市場發(fā)展迅速，一類疫苗主要受益于國家擴大免疫計劃；近年來流感疫苗，狂犬疫苗等二類疫苗市場正在迅速崛起，華蘭生物、百克生物等優(yōu)秀民營企業(yè)將成為新一代疫苗行業(yè)的領導者；癌癥疫苗、治療性疫苗等新型疫苗將點燃醫(yī)藥界未來發(fā)展的希望。
生物制藥領域重點關注公司。重組蛋白藥物領域我們看好將進入多產(chǎn)品組合時代的中國最大基因工程公司金賽藥業(yè)（長春高新子公司），研發(fā)實力強大的國內(nèi)生物藥龍頭企業(yè)雙鷺藥業(yè)。單克隆抗體領域我們看好后續(xù)新藥儲備豐富、正在迅速成長的中國單抗明日之星中信國健，同樣關注近期進入單抗領域的優(yōu)質(zhì)上市公司麗珠集團、健康元、雙鷺藥業(yè)、海正藥業(yè)，以及復星醫(yī)藥未來在該領域的發(fā)展。疫苗領域我們看好依托中生集團強大背景、受益于國家免疫擴容的疫苗龍頭天壇生物；以及正在成為國內(nèi)疫苗產(chǎn)業(yè)新一代領軍者的華蘭生物、百克生物（長春高新子公司）、智飛生物、成大生物；同時關注百克生物、天壇生物以及重慶啤酒在創(chuàng)新型疫苗領域的研發(fā)進展。
- ■ 與【生物醫(yī)藥業(yè)規(guī)劃與新興產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)展情況】相關研究報告
- ■ 市場分析
- ■ 行業(yè)新聞
- ■ 經(jīng)濟指標
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