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保險公司投資排行點評
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-11-22
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2011-2015年中國證券市場營運走勢與投資方向評估 【出版日期】 2010年11月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【2011-2015年中國金融服務(wù)外包市場態(tài)勢與發(fā)展前景 【出版日期】 2010年11月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【2011-2015年中國貨物運輸保險業(yè)深度評估與投資可 【出版日期】 2010年11月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【2011-2015年中國(合資)人壽保險業(yè)全面調(diào)研與發(fā) 【出版日期】 2010年11月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【去年股市大漲，保險公司盆滿缽滿。有了足夠的利潤，今年各家保險公司開始醞釀派發(fā)特別紅利，新華人壽派發(fā)了36億，泰康人壽40億元。
在固定收益外，獲得額外收益，對于保戶來說真是一場好運。
那怎么去把握，答案自然是找到投資能力最厲害的保險公司。
投資股票市場是保險公司重要的收入來源，各家在股票市場的表現(xiàn)將直接影響著保戶賺到的錢。
保險公司在股票市場的投資能力，我們把它分成了兩部分，一部分是在二級市場的投資，一部分是一級市場的打新。
由于眾多保險公司是非上市公司，二級市場的投資收益很難找到數(shù)據(jù)。
盡管如此，為了考評他們的投資能力，我們竭盡各種側(cè)面渠道，以其最大程度還原其真實的投資能力。
二級市場投資能力，我們通過上市公司的前十大流通股股東中的持股收益來測算；一級市場的打新情況，我們根據(jù)網(wǎng)下機構(gòu)配售的資料來獲得。
統(tǒng)計結(jié)果是：名不見經(jīng)傳的中融人壽總收益率排名第一；龐大的中國人保集團總收益率排名倒數(shù)。
在二級市場投資領(lǐng)域，截至11月15日，有超過6767億元的險資進入，其中，中國平安財產(chǎn)保險公司的投資收益率最高，達到57.17%。
素來喜歡“炒新”的保險公司熱情仍然高漲。今年以來，有高達539億元的資金用來打新，中意人壽成為打新收益能力最強的公司。
整體虧損16%
今年以來，A股市場跌宕起伏：上半年跌跌不休，10月份后快速沖高�！斑^山車式”的行情極其考驗機構(gòu)的投資能力，作為市場的重要參與者——保險公司也是幾家歡樂幾家愁。
截至11月15日，有數(shù)據(jù)可查的33家保險公司在二級市場的重倉股以及一級市場打新的總收益處于虧損狀態(tài)。
保險公司累計投入了7309億元用于炒股和打新，總體結(jié)果卻是差強人意。統(tǒng)計顯示，整體巨虧1189億元，顯然巨資投入并未帶來豐厚的利潤。
平均算下來，保險公司整體收益率為-16.27%，而大盤今年以來虧損了13%，未跑贏大盤。
在上述的33家保險公司里，大手筆投入的要數(shù)三家保險巨頭中國人壽、中國平安、中國太保。他們在保費規(guī)模方面也一向是排名居前，地位難以撼動。
統(tǒng)計顯示，動用的資金量排名前5的公司，為中國人壽、中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、中國平安集團，資金投入量分別為5715億、604億、306億 、158億、125億。
“財小氣細(xì)”，除了上述的三大保險巨頭集團，剩余的最大資金投入也就是在86億元，超過10億元的僅有9家，超億元的有14家，此外還有5家投入不足6000萬元，例如天平汽車保險、太平財險、中融人壽、中國人保集團以及美國友邦。
中融人壽折桂
整體虧損，但是也有能力超群者。
統(tǒng)計顯示，中融人壽的總收益率為49.02%，排名第一；而最后一名的中國人保集團收益率虧損了41%，首尾差距達到了90%。
船小好調(diào)頭，通過梳理，《投資者報》記者發(fā)現(xiàn)，中小險企的投資收益能力明顯高于大型企業(yè)。
投資收益能力排名前5中，中小公司就占了三個席位，分別為中融人壽、嘉禾人壽、太平汽車保險，分別位列第一、三、四名。
中融人壽，去年3月份才在上海新開，注冊資本僅2.2億元，今年前9個月保費僅4億元。初生牛犢第二年征戰(zhàn)就大獲全勝。
嘉禾人壽，注冊點在北京，公司規(guī)模中等。天平汽車保險是法人股大王劉益謙控制的一家專業(yè)汽車保險公司，今年前9個月的保費有24億元，離第一名中國人保1183億元的保費規(guī)模相差甚遠。
排名倒數(shù)的后5家，是清一色的保險巨頭，包括中國人保集團、中國平安、中再、中國人壽、人保財險，投資收益率分別為-41%、-27%、-26%、 -21%、-9.98%。
值得注意的是，中國平安、中國人壽因是旗下上市公司的控股股東，雖然股份已經(jīng)流通，但不會輕易出售股份。所以，這里的投資收益率不能完全反應(yīng)這些集團母公司的投資能力，但也要承認(rèn)，這些集團母公司的賬面價值的確是發(fā)生了虧損。
超6767億投二級市場
二級市場，一直是保險公司重要的投資場地。今年8月5日，保監(jiān)會發(fā)布了《保險資金運用管理暫行辦法》，將投資股票的比例上升至總資產(chǎn)的20%，而此前才有10%。
隨著政策上的放行，保險公司開始加大對二級市場的投入。
根據(jù)保險公司的重倉股，以及每個季度股票價格的均價，《投資者報》記者大致估算了各家保險公司的浮動盈虧，以及平均投入的資金量。
假設(shè)三季度保險公司持股不動，33家保險公司大致投入了6767億元到二級市場上的重倉股。由于只能計算在重倉股上的資金，其他持有的股票難以計算，因此保險公司在二級市場的投入要遠遠大于6767億元。
排名前五的公司排名和總投資金額排名一致，為中國人壽、中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、中國平安集團。
后五名的公司發(fā)生了變化，為華泰人壽、中意人壽、太平財險、長城人壽、合眾人壽，它們的投資金額都不足千萬。
平安財險擅炒股
城頭變幻大王旗。
談到保險公司在二級市場的投資能力，大家的第一印象還停留在過去幾年投資收益率一直排名第一的泰康人壽。但今年的寶座要讓給平安財險了。
截至11月15日，平安財險重倉股花費的資金2億元，而賬面收益就有1.3億元，收益率達到57.17%，即使放到了整個A股市場，也絕對是市場中的佼佼者。
公司一季度新出現(xiàn)在金德發(fā)展、圣農(nóng)發(fā)展、湘鄂情、海峽股份、天利高新、華微電子等6只股票的前十大流通股股東中。二季度，加倉了湘鄂情和海峽股份，減了天利高新，同時新增了湖北宜化、仙琚制藥、萬里揚等6只股票。這幾只股票多集中在農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、消費等中小盤公司，在上半年漲幅很大，有的即使虧損，跌幅也較小。例如金德發(fā)展一季度漲了45%，圣農(nóng)發(fā)展?jié)q了20%。三季度，又在底部區(qū)域買了首鋼股份、中國化學(xué)等股票，它們四季度以來漲幅巨大。
緊隨其后的是中國人壽財險，它的收益率達到50.7%。排名前五的還有中融人壽、中再公司、嘉禾人壽，賬面收益率分別為49%、47.8%、43.2%。
除此之外，還有13家保險公司實現(xiàn)了正收益，其中泰康人壽收益率為3.57%，排名第15。今年大盤還處于虧損，所有獲得正收益的保險公司都應(yīng)該得到表揚。
受批評的自然是收益虧損的公司，一共有15家。虧損最大的前5家，分別是中國人保集團、中意人壽、中再集團、中國平安集團、人保財險，收益率為-41%、-33%、-30%、 -28%、-22%。
最典型的是中意人壽，雖然整體收益率排名第三，但是在二級市場的表現(xiàn)卻糟透了。截至11月15日，中意人壽的賬面收益虧損為1244萬，收益率為-33%，賬面縮水了1/3.
中意出入二級市場的次數(shù)很少。一季度，在上市公司前十大流通股東中，未發(fā)現(xiàn)身影；二季度，買了318萬股的新希望，三季度退出，賬面浮虧1230萬；可惜的是，該只股票從7月22日后，連續(xù)拉了6個漲停板，中意無緣賬面暴增的奇跡。三季度又少量買了6.99萬股的永安藥業(yè)，以11月15日34元的收盤價來算的話，還浮虧11萬。
539億資金打新
受制于新股發(fā)行制度的一些限制，險資不復(fù)當(dāng)年逢股便打的盛況，但現(xiàn)在打新熱情依舊不減。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月15日，今年以來，有299只新股上市，保險公司參與的就有206只。在這206只股票里，保險賬戶共配售了3035次，占到了全部打新賬戶的1/11，可見仍是打新主力。
從資金量來看，規(guī)模不容小覷。今年以來各大保險公司動用的資金達到539億元。平安人壽獨占鰲頭，打新資金量達到214.5億元。緊接著是泰康人壽、中國人壽、太平洋人壽，動用的資金都在50億以上。
在對“打新”趨之若鶩的團隊中，幾家中小保險公司的氣勢一點都不輸于保險巨頭們。他們一出手便氣勢逼人，累計獲配投入資金都已經(jīng)超過百億元大關(guān)。例如去年剛成立的幸福人壽，注冊資金才11.59億元，今年動用打新的資金就達到了210.9億元。同為中型保險公司太平人壽和生命人壽資金量達到了194億元和119億元。
當(dāng)然，也有打新資金在千萬元以下的，包括中國人壽再保險、大地財險、中再、太平財險。
在國內(nèi)對于新股趨之若鶩的背景下，打新在很大程度上是一筆只賺不賠或者賠很少的買賣。各類機構(gòu)，都將資金池分了一部分給打新賬戶。但是在保險公司內(nèi)部，還是有例外。上述的保險公司有4家公司未將資金分配在打新賬戶上，包括中融人壽、天平汽車保險、美國友邦保險、人保集團。
中小險企會打新
同整體收益能力一樣，中小險企“打新”的收益能力也明顯高于大型險企。
統(tǒng)計顯示，打新收益能力排名前五的分別為中意人壽、嘉禾人壽、合眾人壽、華泰財險、華泰人壽，都是中小險企�！炯僭O(shè)保險公司解禁日都會拋售打新的股票；打新收益率=×獲配股數(shù)÷獲配資金】
以中意人壽為例，今年以來打新的收益有4436萬元，而獲配投入資金僅有1.2億元，收益率達到36.63%，排名第一。排名第二的嘉禾人壽，用了2.7億元資金打新，收獲6811萬元的賬面收益，收益率為25%。其他三家的打新收益率分別為19.7%、17.1%、16.6%。
與此相反的是，排在倒數(shù)前5位的幾乎都是大型險資：平安人壽、平安集團、幸福人壽、中再、太平洋財險，這5家保險資金打新收益率分別為-0.19%、-0.12%、2.09%、2.76%、2.9%。
排名倒數(shù)第一、第二的平安人壽和平安集團母公司是唯一出現(xiàn)負(fù)收益的兩家公司。平安人壽，打新資金有214億元，虧損了4063萬元；平安集團，所用打新資金3.6億元，虧損了43萬元。
出現(xiàn)負(fù)收益的原因在于參與了華泰證券和中國西電的網(wǎng)下申購。
平安人壽共配售了5908萬股華泰證券，直到三季度末仍持股未變。截至11月15日，華泰證券的收盤價為15.7元，仍然破發(fā)，離20元的首發(fā)價格還有一段距離。如果四季度，華泰證券持股不動，在這只股票上就浮虧了2.8億元。
中國西電，則配置了3194萬股，二季度末流通股股東中就不見了身影，猜測在解禁日進行了拋售。該只股票帶了0.28億元的虧損。
為什么資金雄厚的大型保險公司的整體表現(xiàn)反而不如中小同行呢？銀河證券分析師許力平給《投資者報》記者打了一個比喻。
他說，這就好比個人投資者的收益可以遠遠超過專業(yè)投資者基金收益的道理一樣，中小險企資金量小，常常會集中持一兩只股票，而大型企業(yè)不得不分散投資，持倉的種類會越來越跟指數(shù)相一致，一只股票漲幅可以翻幾番，但對于指數(shù)來說漲幅就會很慢。
10月投連險比拼：偏股型首尾相差12%
投連險收益率也是體現(xiàn)保險公司投資能力的一個證明。
過去一年來，曾經(jīng)風(fēng)光一時的投連險被分紅險擠進了角落，甚至被市場遺忘。但是隨著10月份以來的A股大漲，與資本市場唇齒相依的投連險借助股市重新復(fù)活，保險公司也趁機推出新的投連險銷售計劃。
近期A股市場走勢急轉(zhuǎn)而下，但是重新浮出水面的投連險哪能那么快就重新沉寂？
近期的數(shù)據(jù)還未公布，《投資者報》記者梳理統(tǒng)計了10月份24家保險公司的176個賬戶，結(jié)果顯示10月份投連險的收益為4.56%，回報率整體回升。
其中，有10個帳戶收益率超過12%。指數(shù)型賬戶中，招商信諾的成長型賬戶以13.91%的增幅成為冠軍。偏股型賬戶中，中意人壽的積極進取賬戶以13.25%的成績，成為第一名。
但是成功者總有失敗者的映襯。
在這場大漲行情的面前，保險巨頭并沒有拼得過中小公司。中國人壽的債券穩(wěn)健賬戶收益僅0.58%；排名后十中，中國平安就占了3個席位，平均漲幅僅有1.4%。
回報率整體回升
隨著大盤的上漲，公募基金、私募等機構(gòu)投資者幾乎都大賺。保險公司作為重要的機構(gòu)投資者，也沒有在這場賽跑中落下。
統(tǒng)計顯示，得益于10月股指的強勢上揚，該月投連險各投資賬戶的整體回報率明顯好于7至9月。
24家保險公司176個賬戶的平均回報率為4.56%，盡管沒有跑贏當(dāng)月大盤的上漲幅度，但是相比前幾個月，收益率已經(jīng)明顯提升。7月~9月的平均回報率為3.95%、2.02%、0.74%。
之所以9月份成績快速滑落，是由于市場震蕩，對投連險賬戶造成了負(fù)面沖擊。10月份，借助股市大漲的東風(fēng)，終于實現(xiàn)了大翻身。
根據(jù)不同的風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)，投連險品種有指數(shù)型、激進型、混合型、債券型和貨幣型分類。激進型和混合型賬戶，本報統(tǒng)一歸入偏股型賬戶。
這4類賬戶的平均回報率為12.09%、6%、0.83%、0.15%。后兩種，因債市收益率下降，股債的蹊蹺板效應(yīng)，回報率自然很低，有投資標(biāo)的為債券的賬戶，收益率甚至出現(xiàn)了負(fù)數(shù)。
業(yè)績分化嚴(yán)重
盡管市場整體大漲，但各保險公司的投資能力迥異。統(tǒng)計顯示，投連險內(nèi)部賬戶業(yè)績分化嚴(yán)重。
以激進型賬戶為例，收益最高的為聯(lián)泰大都會的8020進取型產(chǎn)品，為12.99%，而太平人壽的策略成長型產(chǎn)品僅有1.88%的收益，兩者相差11%。
混合投資賬戶里也是如此。中意人壽的積極進取產(chǎn)品回報率為13.25%，而中國人壽的一款穩(wěn)健債券型產(chǎn)品收益才剛實現(xiàn)正收益，為0.58%，兩者相差12%。
業(yè)績的分化，除了同一類型賬戶表現(xiàn)的差異，賬戶與賬戶的差別也是顯而易見。
激進型賬戶7.12%的整體表現(xiàn)好于混合激進型和混合保守型，但是旗下的龍頭賬戶卻遜色不少。激進型賬戶收益最高的為12.99%，而另兩種分別為13.25%和12.61%�？梢�，在投資權(quán)限放大的條件下，不同投資賬戶的回報受管理水平影響巨大，反而投資標(biāo)的限定作用不居第一位。
同一公司旗下的產(chǎn)品收益也千差萬別。
例如太平人壽。上半年，本報統(tǒng)計顯示，太平人壽旗下投連險是唯一一個獲得正收益的產(chǎn)品。表揚的話還言尤在耳，到了10月份，評語就要重新改寫。
太平人壽旗下偏股型產(chǎn)品有太平策略成長型產(chǎn)品、太平動力增長型、太平價值先鋒型、太平藍籌成長型、太平精選平衡型、太平智選忠誠保證型等6只產(chǎn)品。但收益率的差距從最低1.88%到最高12.89%。
太平人壽的這種格局像極了泰康人壽。泰康人壽費心打造了龍頭賬戶進取型產(chǎn)品，這只產(chǎn)品在過去9年的時間獲得7倍的收益，而旗下其他賬戶的業(yè)績處于不溫不火的狀態(tài)。太平人壽也是如此，太平智選忠誠保證型產(chǎn)品以12.89%的高收益，打造了耀眼的光環(huán)，其他產(chǎn)品收益大多在7%以下。
指數(shù)型賬戶最猛
10月份滬指大漲12.17%，相應(yīng)地投資標(biāo)的掛鉤指數(shù)的理財產(chǎn)品自然也是上漲得很快。統(tǒng)計顯示，指數(shù)型賬戶平均回報率達到12.09%，成為漲幅最大的賬戶類型。就是跟公募基金相比也不遜色。
銀河證券統(tǒng)計顯示，10月開放式指數(shù)型基金的平均漲幅達到13.61%，兩者僅差了1.5%的距離。
目前，保險公司一共發(fā)行了6只指數(shù)型賬戶產(chǎn)品。表現(xiàn)最好的是招商信諾的成長賬戶，增幅為13.91%，表現(xiàn)最差的是中英人壽的指數(shù)增強型產(chǎn)品，為9.68%。中英人壽已經(jīng)是連續(xù)多月在排行榜排名最后。
其他的分別為光大永明指數(shù)型、�？抵笖�(shù)加強型、太平洋安泰指數(shù)成長型以及中英的另一款指數(shù)型賬戶，增幅分別為13.6%、13.21%、12.05%、10.07%。
盡管近幾個月指數(shù)型賬戶很風(fēng)光，但由于上半年的虧空太大，直到現(xiàn)在還未填平虧損的窟窿。
截至10月末，中英指數(shù)型賬戶的凈值跌幅仍然達到10.13%，回升最快的招商信諾成長型賬戶也還有4.87%的虧損。
國壽平安落敗
10月，投連險中最大的贏家是誰？
統(tǒng)計顯示，除了上段提到的指數(shù)型賬戶，桂冠自然花落中意人壽。其旗下的積極進取賬戶獲得了13.25%的高回報率。近一年來，中意人壽不僅在保費規(guī)模增長上進步神速，就連在投連險上的投資能力也是日漸提高。
中意人壽旗下另一只產(chǎn)品表現(xiàn)也不錯。中意增長理財?shù)臐q幅為7.03%，在62只混合投資賬戶排名12.
在這輪大漲行情中，賬戶漲幅超過12%的還有5個：聯(lián)泰大都會8020 進取型、太平均衡收益型、中美大都會8020 進取型、太平智選忠誠保證型以及海爾紐約成長型。
當(dāng)然整個市場一片大好，也總是有失足者踏空了行情。
122只偏股型賬戶中，有12只漲幅不足2%。最差的是中國人壽旗下的國壽穩(wěn)健債券，收益僅有0.58%。
國內(nèi)首家合資公司中宏人壽的成績次之，其中中宏投資管家收益為1.03%。
保險巨頭中國平安有三只產(chǎn)品位列其中，分別為1.09%、1.56%、1.71%。緊接著是瑞泰人壽，雖然是國內(nèi)唯一一家專做投連險的公司，但投資能力還是不過關(guān)，有四只產(chǎn)品平均收益在1.63%。此外，還包括太平人壽的兩個賬戶。
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