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再調(diào)整可逆向博和醫(yī)藥低碳發(fā)展情況分析

http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2010-5-31

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中研網(wǎng)訊：

2010-2015年后危機時代風力發(fā)電行業(yè)發(fā)展形勢分析

金融危機已經(jīng)發(fā)生近18個月了，隨著恐慌慢慢減小，資產(chǎn)價格開始變得穩(wěn)定、形勢開始反轉(zhuǎn)。盡管發(fā)達

2010-2015年后危機時代波浪發(fā)電行業(yè)發(fā)展形勢分析

金融危機已經(jīng)發(fā)生近18個月了，隨著恐慌慢慢減小，資產(chǎn)價格開始變得穩(wěn)定、形勢開始反轉(zhuǎn)。盡管發(fā)達

2010-2015年后危機時代電力行業(yè)發(fā)展形勢分析及投

金融危機已經(jīng)發(fā)生近18個月了，隨著恐慌慢慢減小，資產(chǎn)價格開始變得穩(wěn)定、形勢開始反轉(zhuǎn)。盡管發(fā)達

2010-2015年后危機時代電網(wǎng)行業(yè)發(fā)展形勢分析及投

金融危機已經(jīng)發(fā)生近18個月了，隨著恐慌慢慢減小，資產(chǎn)價格開始變得穩(wěn)定、形勢開始反轉(zhuǎn)。盡管發(fā)達

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經(jīng)歷了短暫大漲，5月下旬的市場再陷膠著的震蕩。基金等機構與不少個人投資者達成了短暫共識，即近期投資應重點控制風險。

他們?yōu)楹螘扇∵@種操作思路？本周走進《投資者報》“基金經(jīng)理面對面”的嘉賓，分別是南方基金首席策略分析師楊德龍、交銀施羅德高級研究員李德亮、華泰柏瑞海外投資部總監(jiān)李文杰、招商深證100指數(shù)基金經(jīng)理王平、匯豐晉信低碳先鋒基金經(jīng)理邵驥詠、萬家貨幣基金經(jīng)理鄒昱，他們多數(shù)對市場依舊不樂觀。

市場仍處下降通道中

聽說因為市場反復震蕩，南方寶元基金上周申購就近億元，不知是否屬實？為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？

楊德龍：是的。南方寶元受關注主要在于它屬于偏債基金，但有相當?shù)墓善眰}位。顯然，當前“控制風險”成為以基金為代表的機構與個人投資者難得的共識。

前兩天的市場反彈，主要是受有關房產(chǎn)稅暫緩傳聞以及廣州、重慶樓市細則出臺，相對北京寬松等消息影響。盡管超跌反彈力度較大，但還要格外關注目前全球經(jīng)濟走勢呈現(xiàn)復雜化的特點。歐洲債務危機還未徹底解決，美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟先行指標回落，而我國宏觀經(jīng)濟是否出現(xiàn)回落的趨勢還有待觀察確認。

我們認為當前市場仍處于下降通道中，缺乏趨勢性向好的契機，需等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動向。只有當政府表態(tài)對于通脹和房價的調(diào)控效果認可，政策調(diào)控方向逐步調(diào)整為重新注重經(jīng)濟增長，市場才會出現(xiàn)實質(zhì)意義的反彈。

機構和個人以“控制風險”為主的投資風格是否還會繼續(xù)？

鄒昱：其實不僅是債基，近期有些貨幣基金申購也很多。盡管據(jù)深圳證券信息公司提供的數(shù)據(jù)，一季度43只貨幣基金遭遇了近1500億份的凈贖回，凈贖回比例達55.15%，我們的份額規(guī)模仍實現(xiàn)了正增長58%，是5只正增長的貨幣基金之一。

這從另一側(cè)面體現(xiàn)出投資者控制風險的心態(tài)。我們認為，短期內(nèi)受信貸嚴格控制，債券市場資金面仍充裕，收益率上升的幅度不會太大，將會表現(xiàn)為緩慢上升。但中期來看，無論是準備金率上調(diào)，還是信貸的嚴格控制，都將使貨幣乘數(shù)迅速下降，而公開市場操作也將不斷回籠基礎貨幣，貨幣增速將逐步放緩，未來的資金面將逐步趨緊。這對股市不會是好消息，因此，上述局面可能還會繼續(xù)。

再調(diào)整可逆向博反彈

楊德龍明確表示市場仍處于下降通道中，不知這一觀點其他嘉賓是否認同？出現(xiàn)怎樣的情況，才可能扭轉(zhuǎn)弱勢？

李文杰：我們認同維持弱勢格局的判斷。近期的調(diào)整是投資者對政策緊縮預期的自然反應，我們預計在今年三季度末至四季度初，A股將在某一時點開始新一輪的有估值支撐、流動性支撐、政策面支持的上漲，但在此之前，將維持弱勢格局。

大盤改變?nèi)鮿莞窬种饕獣袔讉€誘因，比如：市場跌出空間；物價如預期般上沖到5%左右，加息落地，繼續(xù)更大緊縮的預期減弱；物價真的保持平穩(wěn)，“滯脹”風險初步消除；信貸嚴控，并迅速將M1打到20%以下甚至15%以下；人民幣3%~5%幅度的升值落實等。中長期的投資者可在調(diào)整中不斷尋找低估值的股票，做好低吸；如果市場進一步調(diào)整，投資者不妨逆向操作博反彈。

王平：從短期來看，消息面的變化是左右市場人氣的關鍵，特別是地產(chǎn)政策的相關報道成為各方關注的焦點，但是，從中長期來看，隨著經(jīng)濟基本面逐漸轉(zhuǎn)暖以及市場估值回歸，A股市場向上趨勢依然可期。

在經(jīng)歷了前期大幅回調(diào)、基本消化地產(chǎn)政策造成的悲觀預期以及中小盤股票的風險后，隨著房地產(chǎn)市場的調(diào)控效果顯現(xiàn)、政策預期逐步穩(wěn)定、地方融資平臺的清理有初步結果后，未來幾個月市場將有望見底反彈，甚至有望步入企業(yè)盈利支撐和估值修復的上升通道。近期以QFII、保險資金為代表的機構紛紛跑步入場，就在上周一股市大跌時，一些保險公司大舉買入多只指數(shù)基金，這些跡象值得關注。

機構轉(zhuǎn)向醫(yī)藥低碳板塊

本周A股出現(xiàn)較大幅度波動，周一全線大漲，周二普跌，僅生物醫(yī)藥飄紅。多位凈值抗跌的基金經(jīng)理都向我們提及布局醫(yī)藥板塊，社�；鹪谝患径纫泊蠓龀�，為何醫(yī)藥板塊近期成為機構追逐的熱點主題？

李德亮：近期醫(yī)藥板塊的強勢表現(xiàn)，可謂勢在必然。其原因在于，第一，人口老齡化的趨勢將使得我國醫(yī)藥支出加速增長；第二，醫(yī)保覆蓋人群的擴大將支持醫(yī)藥行業(yè)的長期增長；第三，環(huán)境、飲食結構的變化將導致各種疾病，因此未來較長一段時間內(nèi)人均醫(yī)藥支出也將明顯增加；第四，醫(yī)藥板塊受到了政策面的有力支持，未來3年農(nóng)村合作醫(yī)療的政府補助還要提高一倍。

我們認為醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展前景較為確定，不過需要提醒投資者的是，醫(yī)藥行業(yè)最大的特點是子行業(yè)多，且專業(yè)性很強。有時候研究一個公司就是研究一個新行業(yè)。因此，醫(yī)藥股機會的發(fā)掘有很高“門檻”，即便市場不好，很多小的子行業(yè)中也會有較好公司出現(xiàn)，這和周期行業(yè)“一榮俱榮、一衰俱衰”的特點完全不同。

李文杰：在政策緊縮效應弱化之前，我們也著重于防御性的方向，比如與醫(yī)藥行業(yè)、高速鐵路相關的產(chǎn)業(yè)鏈。

除了醫(yī)藥板塊，我們從基金一季報看，低碳以及節(jié)能減排概念股也是基金重點屯兵所在。機構青睞低碳經(jīng)濟概念的原因何在？投資者是否可以介入？

邵驥詠：新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)被列為未來重點發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，隨著節(jié)能減排政策和低碳經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的制定，具有弱周期特點的低碳環(huán)保概念類公司面臨高成長、高擴張的發(fā)展機會，相關行業(yè)可能會紛紛出現(xiàn)黑馬。

但需提醒的是，雖然現(xiàn)在和低碳經(jīng)濟概念沾邊的股票紛紛泛起，對投資者來講，最終還是要看企業(yè)盈利的確定性，也就是說選股很重要。也許陸續(xù)跨進低碳門檻的企業(yè)有不少，但最后能在行業(yè)里出類拔萃的公司不會有很多。尤其是由于對技術依賴的重要性，能夠形成新技術壁壘，并且成為行業(yè)領頭羊的企業(yè)更是珍稀。

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