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紡織出口企業(yè)前景憂
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-4-9
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 紡織 服裝 進(jìn)口棉 棉價 紡織品
- 中研網(wǎng)訊：
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繼前日破7.04、7.03后，3月27日，人民幣對美元中間價再上漲了122點，在7.0130，再創(chuàng)匯改新高，并進(jìn)一步逼近7.00的重要整數(shù)價位。一時間，“破七”的說法開始在坊間流傳，而此時距2006年5月“破八”不足兩年。人民幣升值的話題再次成為焦點。人民幣加速升值究竟會對棉花市場利多？還是利空？
今年人民幣預(yù)計升值10%—12%
早在2007年末，眾多投資機構(gòu)就預(yù)計2008年人民幣匯率將升值8%—10%，而2008年前兩個月，人民幣升值幅度分別為1.66%，1.12%，鑒于2008年前兩個月人民幣升值表現(xiàn)，相關(guān)機構(gòu)已經(jīng)調(diào)整了2008年人民幣年度升值預(yù)期，上調(diào)至10%—12%。若按照12%測算，到2008年底，人民幣兌美元中間價將在6.5220左右。
2008年3月份，人民幣單月升值幅度已達(dá)到1.31%，截至3月27日，人民幣自匯改以來的累計升值幅度已達(dá)15.64%，2008年前三個月累計升值幅度已達(dá)到4.15%，大大超過去年同期的漲幅。
加速升值的兩面性
筆者分析認(rèn)為，人民幣加速升值從兩方面對棉花市場產(chǎn)生影響：
一、根據(jù)外棉進(jìn)口折港口提貨價計算方法，人民幣升值客觀上降低了外棉進(jìn)口成本。
進(jìn)口棉價越高，因匯率升值所降低的進(jìn)口成本也相應(yīng)越多。使用6.5的匯率要比使用7.3匯率降低進(jìn)口成本1000—2000元/噸左右。進(jìn)口棉在74美分/磅（CIF價格）在匯率為7.3時，折港口提貨價為14227元/噸，而在匯率為6.5時，折港口提貨價僅為13214元/噸，進(jìn)口棉成本降低了1014元/噸；進(jìn)口棉價格在80美分/磅和100美分/磅時，進(jìn)口棉成本分別降低了1594元/噸、1993元/噸。從外棉進(jìn)口成本看，人民幣加速升值降低了進(jìn)口成本。
由于進(jìn)口外棉需要折算成港口提貨價，在外棉價格大幅上漲時候，匯率對棉價產(chǎn)生緩沖作用，人民幣升值客觀上對國際棉價波動有“降壓、穩(wěn)壓”作用。
但同時需要注意到，由于2008年滑準(zhǔn)稅新政中加入“從量征稅”概念，在匯率發(fā)生變動時，從量征稅的臨界點也發(fā)生移動，根據(jù)中國第一紡織網(wǎng)測算，當(dāng)匯率為6.5時，從量征稅的臨界點將由年初的70.15美分/磅上升至79.53美分/磅。若國際棉價出現(xiàn)大幅上漲，中高等級棉對比中低等級棉在進(jìn)口征稅方面仍有政策傾斜。
二、人民幣加速升值，導(dǎo)致下游紡織企業(yè)生存環(huán)境惡化，影響棉花消費。
由于人民幣加速升值，紡織服裝出口企業(yè)對升值幅度難把握，可能導(dǎo)致訂單流失或換匯成本增加，效益不斷下滑問題。另外，升值也導(dǎo)致出口企業(yè)損失增加、利潤被“吞噬”等問題。
人民幣年升值幅度較小時，紡織出口企業(yè)可通過提高產(chǎn)品價格抵消一部分升值帶來的損失，企業(yè)效益雖有下滑，但仍能在微利狀態(tài)下勉強生存。根據(jù)第一紡織網(wǎng)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2006年、2007年人民幣升值幅度分別為3.35%和6.90%，服裝出口價格分別提升了10.57%、10.16%，紡織品出口價格分別微漲了1.50%和1.80%。由于議價能力不同，服裝出口企業(yè)生存情況明顯好于紡織品出口企業(yè)。
而當(dāng)人民幣升值速度加快、幅度加大時，出口企業(yè)雖也可通過提價抵消損失，但對升值幅度很難把握，議價空間也有限，部分企業(yè)就很難繼續(xù)保持微利生存狀態(tài)。根據(jù)中國第一紡織網(wǎng)的測算，出口企業(yè)對紡織品服裝的年綜合提價幅度約在7.18%左右，其中服裝出口提價幅度在10%左右，紡織品年提價幅度在2%左右。一旦人民幣升值幅度超過紡織品服裝綜合提價幅度的臨界點，由于不能完全消化升值帶來的成本壓力將日漸沉重，大批出口導(dǎo)向型企業(yè)倒閉或者被迫轉(zhuǎn)行便成為必然的結(jié)果。
由于出口受阻導(dǎo)致的大量紡織產(chǎn)品無法消化、出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷等問題，必將加重國內(nèi)紡織品的結(jié)構(gòu)型過剩問題，激烈的市場競爭使得紡織品價格難以提升，庫存難以消化，將嚴(yán)重影響棉花的消費。根據(jù)抽樣調(diào)查，2008年2月份國內(nèi)紗線、坯布庫存分別為23天和33天，達(dá)到近三年來最高點。國內(nèi)棉花市場在周邊產(chǎn)品大幅上漲的情況下仍“巋然不動”，重要原因正是缺乏需求的“東風(fēng)”。
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