Andrew Scott是在倫敦商學院當天在滬舉行的“商界領袖系列”專題講座之前做出上述表示的。

　　提防人民幣升值過快

　　針對中國的通脹風險，Andrew Scott指出，快速經(jīng)濟增長、貿(mào)易順差持續(xù)、大宗商品價格高企、加上“熱錢”涌入等多方面因素，都使得中國的通脹壓力仍然存在。

　　在Andrew Scott看來，未來一年中國央行的政策將取決于通脹和房地產(chǎn)市場情況：如果通脹和房價繼續(xù)高企，則央行會繼續(xù)加息和上調(diào)存款準備金率;而如果通脹高企、房市走軟，央行將會更傾向于使用人民幣匯率這張“牌”。

　　“過去一段時間，中國方面更愿意讓人民幣匯率保持穩(wěn)定，同時容忍一定的通脹率，來支持出口和就業(yè);但現(xiàn)在通脹高企逐漸成為問題，要抑制通脹的手段之一即是讓匯率繼續(xù)上升，同時也要提防人民幣升值速度過快�！�

　　“中國央行在一段時間來采取一系列‘組合拳’，包括人民幣適當升值、緊縮財政政策、加息和上調(diào)存款準備金率等，” Andrew Scott表示，“中國需要在‘緊縮過快導致房產(chǎn)泡沫迅速破滅’以及‘緊縮過慢使得通脹難以回落’之間平衡，預計緊縮貨幣政策是否有足夠效果要看下半年情況。”

　　“倘若通脹水平持續(xù)高企，中國央行始終保持緊縮政策，將會加大中國經(jīng)濟‘硬著陸’風險。” Andrew Scott如是說。

　　Andrew Scott指出：“未來幾年，歐美國家仍將處于去杠桿化過程，經(jīng)濟增長和需求不會太快，中國需要將發(fā)展重點從發(fā)達國家逐步轉(zhuǎn)到新興市場和國內(nèi)需求。長期人民幣升值會有助于刺激內(nèi)需，當然還同時需要工資上漲、社會保障體系完善等多方面因素�！�

　　中國房價有可能下調(diào)

　　“中國房地產(chǎn)市場確實有泡沫，盡管長期來看中國房價會居于高位，但這并不等于現(xiàn)在房價可以以任何速率上漲�！盇ndrew Scott說，“一旦房地產(chǎn)泡沫破滅，其對經(jīng)濟的影響將會在此后一年開始顯現(xiàn)。”

　　對于中國經(jīng)濟的未來，Andrew Scott認為增速將會有所回落，而經(jīng)濟會否“硬著陸”則主要取決于房地產(chǎn)泡沫破滅對銀行業(yè)影響，以及銀行業(yè)對中國經(jīng)濟的影響程度。

　　Andrew Scott特別指出，最大的風險實際上并非房市泡沫破滅對銀行業(yè)的沖擊，而是破滅后的2~3年新房開工率將會非常低，從而直接影響到中國GDP增長速度。“屆時房地產(chǎn)新開工率低加上歐美市場出口低迷，中國政府若想維持GDP增速，則將不得不采取其他措施刺激經(jīng)濟。”他說。

　　但Andrew Scott同時指出：“相信房地產(chǎn)泡沫破滅對中國經(jīng)濟和銀行業(yè)的影響不會是災難性的�！�

　　“中國經(jīng)濟很大程度上依賴于資本和房地產(chǎn)的大量投資，但未來這些領域的單位投資產(chǎn)出效率會越來越低，所以銀行業(yè)要提高資金配置效率，中國產(chǎn)業(yè)則要不斷提升價值鏈�！彼�表示。

　　此外，“還要謹防未來新興市場的潛在金融危機風險。”Andrew Scott提出，“新興市場與美國貨幣政策的差異性，加上國際資本的持續(xù)涌入，導致這些地區(qū)的資產(chǎn)價格上揚和房地產(chǎn)泡沫，未來我們有可能面臨新興市場的金融危機�！�

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