東華能源（002221.SZ）是華東地區(qū)最大的高品質(zhì)工業(yè)用燃?xì)夤��?yīng)商，2006年度工業(yè)用燃?xì)庹籍a(chǎn)品銷售總量的90%以上；連續(xù)多年占據(jù)中國進(jìn)口液化氣市場4.8%以上的份額，進(jìn)口液化氣數(shù)量連續(xù)三年位居全國前七名。

　　享受人民幣升值

　　東華能源注冊資本16600萬元，主營業(yè)務(wù)為高純度液化石油氣的生產(chǎn)加工與銷售。東華能源的業(yè)務(wù)流程是：向國際市場采購油田伴生的丙烷、丁烷，并分別冷凍儲存、配比加工成液化石油氣并向市場銷售。

　　進(jìn)口液化氣與國產(chǎn)液化氣的主要區(qū)別在于進(jìn)口液化氣原料來源于油田伴生氣。

　　西南證券認(rèn)為，東華能源具有較強(qiáng)的議價(jià)能力，通過科學(xué)的定價(jià)模式，將年度進(jìn)銷差價(jià)基本保持在比較穩(wěn)定的水平，能較好地轉(zhuǎn)移和消化原材料價(jià)格上漲帶來的成本壓力。

　　最近幾年，東華能源在進(jìn)口能源時(shí)享受到一個(gè)大大的好處--人民幣快速升值。2004年度、2005年度、2006年度及2007年1~9月，公司匯兌收益占利潤總額的比例分別為-0.79%、39.71%、30.91%和41.21%。根據(jù)盈利預(yù)測報(bào)告，2007年全年匯兌損益占公司利潤總額的比例為22.37%。不過東華能源也擔(dān)心，一旦匯率反向波動(dòng)，將對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　目前，東華能源擁有設(shè)計(jì)年生產(chǎn)加工能力50萬噸、占地面積220332.2平方米的低溫液化石油氣生產(chǎn)中轉(zhuǎn)基地，內(nèi)有5.4萬噸級的長江碼頭、2×31000立方米的液化氣冷凍庫及制冷機(jī)組、2×1000立方米常溫壓力球罐等生產(chǎn)設(shè)施。國金證券分析師認(rèn)為，東華能源投資價(jià)值最大的亮點(diǎn)是其作為區(qū)域性進(jìn)口液化氣壟斷供應(yīng)者所帶來的穩(wěn)定收益。

　　近年來，東華能源毛利率總體上呈上升趨勢。2005年，公司毛利率較2004年下降16.46%，下降了0.54個(gè)百分點(diǎn)；2006年，公司毛利率較2005年上升37.59%，上升了1.03個(gè)百分點(diǎn)；2007年1~9月，公司毛利率較2006年上升12.73%，上升了0.48個(gè)百分點(diǎn)。

　　2006年和2007年前三季度，東華能源營業(yè)總收入分別為13.63億元和8.19億元，凈利潤分別為3394萬元和1954萬元，每股收益分別為0.20元和0.12元。

　　進(jìn)軍"汽車加氣"

　　東華能源在穩(wěn)定現(xiàn)有高端工業(yè)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的同時(shí)，也開始向下游終端業(yè)務(wù)拓展，進(jìn)入汽車加氣領(lǐng)域。

　　2007年8月，東華能源在浙江臺州設(shè)立浙江優(yōu)能汽車能源有限公司，到2007年底已擁有20個(gè)加氣站，2008年一季度末將進(jìn)一步提升至40個(gè)，屆時(shí)東華能源汽車加氣業(yè)務(wù)將初具規(guī)模。

　　東華能源計(jì)劃在未來兩三年內(nèi)通過新建、改建、收購兼并等方式加大對汽車加氣業(yè)務(wù)的投資，使其成為收入和盈利的重要來源。

　　國金證券表示，在節(jié)能減排大背景下，看好汽車加氣業(yè)務(wù)未來的成長空間，但是目前汽車加氣站盈利能力有限：汽車加氣業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長和加氣站盈利能力的提升需要等待國家成品油定價(jià)機(jī)制的改革。國金證券預(yù)計(jì)未來三年華東能源汽車加氣站約以年增100家的速度擴(kuò)張。

　　另外，華東能源緣起發(fā)展目標(biāo)是成為石化企業(yè)生產(chǎn)原料綜合供應(yīng)商及液化氣相關(guān)產(chǎn)業(yè)的綜合運(yùn)營商，因此募集資金投資20萬立方米儲罐項(xiàng)目來向液體化工倉儲延伸。