事件背景

　　上海麥考林國際郵購有限公司（Mecox Lane）成立于1996年，是中國第一家獲得政府批準(zhǔn)從事郵購業(yè)務(wù)的三資企業(yè)，目前涉足郵購及電子商務(wù)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)覆蓋中國31個(gè)省市。日前，據(jù)美國納斯達(dá)克披露消息顯示，麥考林計(jì)劃募資1億美元，成為中國首家在美國資本市場實(shí)現(xiàn)IPO的電子商務(wù)企業(yè)。

　　清科分析

　　成立于1996年的麥考林，通過業(yè)務(wù)“線上+線下”多渠道擴(kuò)展及資本市場助力，業(yè)已取得了快速的發(fā)展。姑且不討論麥考林上市之路仍需多長，但是麥考林?jǐn)M赴美IPO之實(shí)必將對中國電子商務(wù)B2C市場產(chǎn)生不小風(fēng)波。

　　麥考林與資本三次“親密接觸”，借資本方之力為IPO鋪路

　　據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，麥考林自1996年成立至今，已完成三輪融資，共獲得約12227萬美元融資額。具體情況如下表所示：

麥考林借資本方之力為IPO鋪路

　　其中，2008年1月，華平通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓形式退出麥考林，紅杉資本成為麥考林的控股方。而此次與紅杉資本的“私定終身”，為麥考林未來IPO鋪下堅(jiān)實(shí)之路。紅杉資本始創(chuàng)于1972年，曾經(jīng)投資過蘋果電腦、思科、甲骨文、雅虎、谷歌等高質(zhì)量的公司，紅杉資本中國基金成立于2005年，發(fā)展5余年時(shí)間，紅杉資本已經(jīng)成功通過IPO形式退出高德軟件、諾康醫(yī)藥、匹克、新浪，成功IPO運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)及對中國互聯(lián)網(wǎng)市場的深刻理解，在一定程度上可謂是麥考林上市的“幕后推手”。從麥考林自身的發(fā)展情況來看，借勢中國服裝市場規(guī)模的持續(xù)攀升及中國電子商務(wù)的快速發(fā)展，麥考林于2009年取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。目前，麥考林在中國已經(jīng)設(shè)立450家實(shí)體店面，2007-2009年，麥考林的凈營收年復(fù)合增長率達(dá)70.2%，達(dá)1.777億美元，營業(yè)總額達(dá)1.29億美元。另據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2009年麥考林僅線上部分的實(shí)現(xiàn)營收就達(dá)3.49億元人民幣，相比于2008年1.0億元人民幣的營收，增幅達(dá)249%，一躍成為繼凡客誠品之后中國電子商務(wù)B2C市場服裝服飾產(chǎn)品市場中營收規(guī)模排名第二的企業(yè)。

市場份額

　　中國電子商務(wù)B2C市場成資本“寵兒”，企業(yè)借勢資本成趨勢

　　在中國互聯(lián)網(wǎng)第三波“商務(wù)”熱潮襲來之時(shí)，較具前景的中國電子商務(wù)市場必將成為資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)領(lǐng)域之一。據(jù)清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2006-2009年中國電子商務(wù)B2C行業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域共發(fā)生投資事件95筆，涉及企業(yè)44個(gè)，披露投資金額6.04億美元。此外，值得注意的一點(diǎn)是2010年第二季度中國電子商務(wù)B2C領(lǐng)域已經(jīng)發(fā)生16筆投資事件，其中13筆披露投資金額，總投資金額為1.38億美元，平均投資金額1061萬美元，高于2008、2009年電子商務(wù)B2C市場平均投資金額。

    麥考林沖鋒，中國電子商務(wù)B2C上市潮或?qū)⑴R近

　　自2009年伊始，京東商城、凡客誠品等電子商務(wù)B2C企業(yè)紛紛籌備上市，但是均無實(shí)質(zhì)性舉措。此次，麥考林遠(yuǎn)赴美國納斯達(dá)克上市，或?qū)⒊蔀橹袊�首家在美國資本市場實(shí)現(xiàn)IPO的電子商務(wù)企業(yè)，也將一定程度加速中國電子商務(wù)企業(yè)的上市之路。姑且不去討論中國電子商務(wù)企業(yè)能否圓滿上市，但這種即將刮起的“上市熱潮”，對于拉動(dòng)中國市場內(nèi)需具有積極的作用。

投資案例

　　根據(jù)清科研究中心發(fā)布的《2010年中國電子商務(wù)B2C市場投資研究報(bào)告》數(shù)據(jù)來看，清科研究中心分析認(rèn)為，預(yù)計(jì)三類電子商務(wù)B2C領(lǐng)域企業(yè)未來具有上市的前景：

　　首先， 3C類電子商務(wù)B2C企業(yè)發(fā)展迅速。電子商務(wù)3C渠道作為中國3C線下銷售的有力補(bǔ)充，成為中國電子商務(wù) B2C眾細(xì)分市場中發(fā)展較快的市場之一，在短短的三年時(shí)間形成了一定市場規(guī)模，在眾多細(xì)分B2C市場銷售份額排名第一，銷售收入約為99億元，占比達(dá)44.20%。其中，京東商城處于遙遙領(lǐng)先的位置，銷售規(guī)模達(dá)到37億元，占比達(dá)37.37%。此外，卓越、新蛋、北斗手機(jī)網(wǎng)、易訊網(wǎng)、世紀(jì)電器城等銷售規(guī)模均呈上升趨勢。

　　其次，服裝類電子商務(wù)B2C異軍突起。2009年中國服裝市場銷售規(guī)模達(dá)10490.9億元，年增長率達(dá)21.6%，創(chuàng)2006年以來的增長新高。其中，服裝類在線銷售營收為39億元人民幣，發(fā)展空間巨大。此外，隨著用戶網(wǎng)購服裝習(xí)慣日漸養(yǎng)成，尤其是女性群體對服裝網(wǎng)購認(rèn)知的不斷提升，服裝類電子商務(wù)B2C網(wǎng)站有望成為增長最快的電子商務(wù)細(xì)分品類之一。其中，凡客誠品、夢芭莎、走秀網(wǎng)、麥包包等企業(yè)值得關(guān)注。

　　再次，母嬰類電子商務(wù)B2C成為又一快速發(fā)展的細(xì)分市場。中國母嬰電子商務(wù)B2C網(wǎng)上銷售市場是相對更為細(xì)分的市場，2009年的銷售收入約為8.24億元人民幣，占比達(dá)3.68%。其中，紅孩子領(lǐng)先優(yōu)勢較為明顯，銷售規(guī)模達(dá)到3.28億元人民幣，占比達(dá)39.81%。

　　在紅孩子成功模式的影響下，中國母嬰B2C網(wǎng)上零售市場引來了眾多的跟進(jìn)者，如媽媽說、親親寶貝、麗家寶貝、樂友商城等廠商。部分廠商構(gòu)建的“電子商務(wù)+目錄銷售+直營連鎖店”發(fā)展模式值得期待。

　　此外，珠寶類電子商務(wù)B2C預(yù)期進(jìn)入快速發(fā)展期。珠寶電子商務(wù)B2C作為中國珠寶市場銷售的另一渠道，在“線下銷售+線上銷售”戰(zhàn)略的指引下，取得了較快的發(fā)展。中國珠寶電子商務(wù)B2C市場作為奢侈品市場的一個(gè)分支，發(fā)展較快，銷售收入約為13.09億元人民幣，占比達(dá)5.84%。鉆石小鳥、戴維尼、九鉆網(wǎng)等優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展值得關(guān)注。

　　另外，在眾多獲得投資的領(lǐng)先電子商務(wù)B2C企業(yè)中，資本方對其IPO的推波助瀾作用不容小覷，下一波上市的電子商務(wù)B2C企業(yè)中將不乏資本助力的“黑馬”。

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