在鐵礦石進(jìn)口談判劍拔弩張的當(dāng)口，中國(guó)遼寧本溪突然放了一顆大“衛(wèi)星”，宣稱發(fā)現(xiàn)了儲(chǔ)量超過(guò)30億噸的大鐵礦。 

    遼寧地礦調(diào)查院總工程師王長(zhǎng)峰6月28日表示，按照目前探明儲(chǔ)量，本溪新發(fā)現(xiàn)的鐵礦是亞洲最大的單體鐵礦床。當(dāng)?shù)卣�府�?jì)劃5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)開(kāi)發(fā)利用，整個(gè)礦山預(yù)計(jì)投資總額達(dá)25億元人民幣，預(yù)計(jì)到2015年礦石年產(chǎn)量達(dá)到500萬(wàn)噸。 

    別搬起“30億噸鐵礦石”砸自己的腳 

    消息傳出之后，本鋼、鞍鋼等公司的股價(jià)連續(xù)沖擊漲停，由此帶動(dòng)了鋼鐵股的上漲，投資者普遍認(rèn)為，中國(guó)鋼鐵終于可以就此揚(yáng)眉吐氣了，被三大國(guó)際礦業(yè)巨頭掐著脖子過(guò)日子的時(shí)代一去不復(fù)返了。一夜間，中國(guó)鋼鐵業(yè)仿佛暴富了，但仔細(xì)推敲，卻似乎只是畫(huà)餅充饑。 

    本溪處在遼寧東部，在鞍山本溪鐵礦帶上，距離“大忽悠”趙本山的家鄉(xiāng)鐵嶺只有200多公里，我們現(xiàn)在沒(méi)有十分的證據(jù)證明這是一個(gè)假消息，但《投資者報(bào)》記者在消息所說(shuō)的本溪鐵礦現(xiàn)場(chǎng)看到，整個(gè)山村寧?kù)o得出奇，唯一能夠感覺(jué)到這里有一支勘探隊(duì)伍的就是一面隨風(fēng)招展的紅旗，勘探隊(duì)伍住在村委會(huì)旁邊的簡(jiǎn)易房子里，6月30日，《投資者報(bào)》在這里除了發(fā)現(xiàn)一個(gè)光著膀子躺在床上發(fā)短信的工人以外，再?zèng)]有見(jiàn)到其他工作人員。這位工人表示，最近一段這里的記者比勘探隊(duì)員還多。 

    在離勘探隊(duì)伍最近的一口井上，《投資者報(bào)》記者看到20多名慵懶的民工正在抬管子，他們很難相信，下面有那么多鐵礦石。《投資者報(bào)》記者在本溪市里見(jiàn)到一個(gè)本鋼設(shè)計(jì)勘探院的鐵礦專家，對(duì)這個(gè)事情，他只說(shuō)了兩個(gè)字：“吹�！�。 

    媒體也對(duì)這個(gè)遙不可及的鐵礦充滿了質(zhì)疑，比如現(xiàn)在的技術(shù)能否開(kāi)發(fā)這樣一個(gè)鐵礦，付出的成本是否太高。 

    改革開(kāi)放已經(jīng)30年了，但有些部門仍然缺乏市場(chǎng)思維，比如鐵礦，他們認(rèn)為自己有才是最好的。其實(shí)進(jìn)口鐵礦可以減少國(guó)內(nèi)的污染，減少國(guó)內(nèi)資源的浪費(fèi)�，F(xiàn)在國(guó)外的鐵礦大多純度在60%以上，運(yùn)到煉鐵車間就可以直接使用，而國(guó)內(nèi)大多鐵礦含鐵量都在30%左右，需要選礦和燒結(jié)環(huán)節(jié)，由此浪費(fèi)大量能源并產(chǎn)生污染，為了找一噸鐵礦要挖出10噸甚至百噸的礦石，所以國(guó)產(chǎn)礦的成本并不便宜。這也是為什么鋼廠喜歡進(jìn)口鐵礦石的原因。 

    據(jù)透露，這個(gè)礦在2005年就已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)，而這個(gè)消息卻在中外鐵礦石談判最后期限將至的關(guān)鍵點(diǎn)上發(fā)出，實(shí)在耐人尋味。我們認(rèn)為，發(fā)出這樣的消息的結(jié)果很可能是搬起石頭砸自己的腳。本鋼、鞍鋼近日就連忙發(fā)出公告撇清和大鐵礦的關(guān)系，試圖以此對(duì)快速?zèng)_高的股價(jià)做個(gè)交代。 

    V形反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)很脆弱 

    值得注意的是，“30億噸大鐵礦”很容易對(duì)人們的過(guò)度樂(lè)觀預(yù)期起到推波助瀾的作用。  

    就像越來(lái)越多的人堅(jiān)信中國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)一樣，越來(lái)越多的人相信中國(guó)鋼鐵業(yè)最困難的時(shí)期也很快成為歷史，鋼鐵業(yè)將重新找回自世紀(jì)之初以來(lái)的上漲行情，一如現(xiàn)在牛氣沖天的股市與樓市。 

    目前，中鋼協(xié)72家大中型鋼鐵企業(yè)五月份實(shí)現(xiàn)盈利12.62億元，這是在連續(xù)7個(gè)月全行業(yè)虧損后，中國(guó)鋼鐵業(yè)首次實(shí)現(xiàn)行業(yè)盈利。 

    我們并不懷疑鋼鐵業(yè)景氣周期將重新到來(lái)，但與此前四五年的上漲相比，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和鋼鐵業(yè)的復(fù)蘇都缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，鋼鐵業(yè)的振興過(guò)度依賴于四萬(wàn)億投資所帶動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這將形成一個(gè)可怕的經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)。鋼鐵和資金都在國(guó)有部門之間打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，雖然大部分小鋼廠分享到了基礎(chǔ)建設(shè)的果實(shí)，但埋單者都是政府，而非以往的出口拉動(dòng)。 

    這就是五月份中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的不可思議的現(xiàn)象，固定資產(chǎn)投資驚人的超過(guò)38%，是自2004年中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱以來(lái)最快的增長(zhǎng)，而五月份商品出口較上年同期卻下降26.4% 

    另一個(gè)令人擔(dān)心的消息來(lái)自中國(guó)的中小企業(yè)，據(jù)媒體報(bào)道，社科院近期的一份報(bào)告顯示，目前中小企業(yè)在金融風(fēng)暴沖擊下40%已經(jīng)倒閉，另外還有40%正在生死邊緣掙扎，而正常年份這個(gè)數(shù)字通常是百分之五到百分之十。 

    中國(guó)的中小企業(yè)生產(chǎn)了中國(guó)出口產(chǎn)品的68%，比歐洲高5倍，比美國(guó)高1倍。中小企業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)60%，對(duì)稅收的貢獻(xiàn)超過(guò)50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。 

    作為出口主力的中小企業(yè)危機(jī)重重，鋼鐵業(yè)的振興就難以尋找到堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，如果不能跳出狹窄的經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)，在內(nèi)需和出口上找到突破口，則四萬(wàn)億投資消耗殆盡之時(shí)，也將成為鋼鐵業(yè)重新虧損之日。 

    目前，幾種鋼鐵業(yè)的V形反轉(zhuǎn)論調(diào)都有值得商榷之處。除了前文提及的“鐵礦石30億噸暴富論”之外，還有“并購(gòu)題材提振論”、“鋼價(jià)上漲復(fù)蘇論”和“鋼鐵業(yè)快速爆發(fā)論”。 
   
    鞍本重組意外提速的背后 

    “并購(gòu)題材提振論”是很多投資者對(duì)鋼鐵行業(yè)的最大預(yù)期，2008年行業(yè)全年共有17起重大并購(gòu)重組。2009年已經(jīng)發(fā)生的有寶鋼控股寧波鋼鐵，令人期待的還有河北鋼鐵集團(tuán)全面整合邯鋼、唐鋼；山東鋼鐵集團(tuán)整合旗下的濟(jì)鋼、萊鋼等。 

    還有遷延多年的鞍本重組，在本鋼高層因“法航失事”事件發(fā)生意外以后，雙方力量發(fā)生微妙變化，從而有了加速重組的曙光。除此之外，并不是鋼鐵大省的陜西和天津都提出了模仿河北鋼鐵集團(tuán)的本省整合計(jì)劃。 

    6月26日，河北鋼鐵集團(tuán)旗下3家上市公司唐鋼股份、邯鄲鋼鐵、承德釩鈦同時(shí)召開(kāi)股東大會(huì)，高票通過(guò)了唐鋼股份以換股方式吸收另兩家上市公司的議案，這標(biāo)志著河北鋼鐵集團(tuán)開(kāi)始了整體上市的關(guān)鍵步伐。河北鋼鐵集團(tuán)還宣稱，該集團(tuán)的總資產(chǎn)近2000億元，鋼產(chǎn)量超3300萬(wàn)噸。一年來(lái)，在發(fā)展規(guī)劃、資產(chǎn)管理等7個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一。 

    近日，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在河北考察時(shí)指出，當(dāng)前我國(guó)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，必須痛下決心，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，加強(qiáng)技術(shù)改造，堅(jiān)決壓縮落后產(chǎn)能，在改革中推進(jìn)企業(yè)兼并重組，早調(diào)整、早主動(dòng)。 

    對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，下半年的鋼鐵業(yè)重組題材確實(shí)是一道難得的大餐，在政府屢屢出臺(tái)鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合的政策之際，下半年有可能會(huì)迎來(lái)鋼鐵行業(yè)并購(gòu)的高潮，而且很有可能先從大企業(yè)兼并中小企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始。 

    根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)6月30日發(fā)布的全球鋼企2008年粗鋼產(chǎn)量排名，中國(guó)的寶鋼集團(tuán)、河北鋼鐵集團(tuán)、武漢鋼鐵集團(tuán)和山東鋼鐵集團(tuán)都進(jìn)入了前十名。 

    并購(gòu)可能會(huì)給投資者帶來(lái)短暫的交易機(jī)會(huì)，但卻很難創(chuàng)造出長(zhǎng)期的投資價(jià)值。 

    縱觀過(guò)去幾年來(lái)的幾期重大并購(gòu)案，尤其是武鋼并購(gòu)柳鋼，寶鋼并購(gòu)韶鋼和廣鋼，幾乎完全是為了獲得一個(gè)新廠建設(shè)指標(biāo)而實(shí)現(xiàn)并購(gòu)，并購(gòu)成了大家都心知肚明的一個(gè)走過(guò)場(chǎng)的游戲。不要說(shuō)什么統(tǒng)一采購(gòu)和銷售，資產(chǎn)重組和優(yōu)化，人員調(diào)整，恐怕連產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表都沒(méi)有合到一起。這樣的并購(gòu)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，有什么長(zhǎng)期投資價(jià)值呢？ 

    中國(guó)的鋼鐵企業(yè)，只有用中國(guó)的方式才能實(shí)現(xiàn)并購(gòu)，比如鞍本重組，討論了這么多年就是合并不到一起，說(shuō)到底是本鋼的高管和背后的利益代言人不愿意放棄控制本鋼的權(quán)利，寧做雞頭不做鳳尾。據(jù)傳言，法航空難事件涉及本鋼高層公款旅游，本鋼某高層是繞道韓國(guó)回國(guó)的，由此成為唯一死里逃生的本鋼高管，未經(jīng)證實(shí)的消息說(shuō)，本鋼這位高層以及遼寧省一位本鋼出身的領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)在接受相關(guān)部門調(diào)查。 

    對(duì)于鞍本重組來(lái)說(shuō)，這卻是一個(gè)重大的利好消息，一位鋼鐵業(yè)人士說(shuō)：“肯定會(huì)加快，因?yàn)橹亟M的障礙沒(méi)有了�！� 

    鋼價(jià)上漲遭遇政策調(diào)整 

    按照很多機(jī)構(gòu)投資者的觀點(diǎn)，鋼鐵板塊剛剛走出的一輪上漲行情的最大動(dòng)因就是鋼價(jià)在不停的上漲。鋼價(jià)上漲獲得了前所未有的支撐，比如說(shuō)，近期地產(chǎn)行業(yè)、汽車行業(yè)等鋼鐵下游主要需求行業(yè)出現(xiàn)了旺盛的景氣周期，另外，國(guó)內(nèi)4萬(wàn)億投資將拉動(dòng)鋼材消費(fèi)增幅創(chuàng)紀(jì)錄，今年將是歷年來(lái)鋼鐵消費(fèi)增長(zhǎng)量最大的一年，消費(fèi)增量可能在6500萬(wàn)噸左右。全年鋼消費(fèi)將達(dá)52000萬(wàn)噸左右，增長(zhǎng)達(dá)14%。 

    由此，很多業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)鋼價(jià)后市將繼續(xù)震蕩上行。 

    但這里也有誤區(qū)，首先是地產(chǎn)和汽車的拉動(dòng)能夠持久嗎，汽車消費(fèi)更像是被金融危機(jī)壓抑了的消費(fèi)動(dòng)能的集中爆發(fā)，后市如何走向還并不明朗；而房地產(chǎn)行業(yè)火爆則更像是個(gè)人造牛市，是政府的天量信貸幫了地產(chǎn)公司的忙，是人為的通脹預(yù)期避免居民和企業(yè)的錢流向樓市和股市避險(xiǎn)趨利，而銷售量激增的背后則是房地產(chǎn)開(kāi)工面積的大幅下滑，沒(méi)有充足的開(kāi)工，對(duì)鋼鐵業(yè)的消費(fèi)緣何發(fā)揮作用呢。 

    對(duì)于四萬(wàn)億投資拉動(dòng)問(wèn)題，一是四萬(wàn)億的拉動(dòng)效應(yīng)將會(huì)逐漸衰減，二是萬(wàn)億拉動(dòng)的大部分是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，帶動(dòng)的大多是棒閑材、螺紋鋼等建筑用鋼，而這些建筑用鋼大部分都過(guò)早地被大型鋼鐵企業(yè)當(dāng)做落后產(chǎn)能而淘汰了，上市公司中除了首鋼以外，沒(méi)有幾個(gè)以建筑用鋼為主要產(chǎn)品了，這就讓四萬(wàn)億的大單很難惠及大型鋼鐵企業(yè)，這也是為什么很多國(guó)企看民企賺錢眼紅，卻沒(méi)辦法的原因，也是國(guó)企高唱產(chǎn)能過(guò)剩論的原因，國(guó)企們正在希冀工信部能夠再出重拳，痛剿這些所謂“落后產(chǎn)能”的小鋼廠，這樣的政策歷史上鋼協(xié)、發(fā)改委包括今天的工信部都出過(guò)不少，但有需求就有市場(chǎng)，政府的行政命令還是打不開(kāi)市場(chǎng)的巨大需求。 

    據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，受5月投資增長(zhǎng)39%的拉動(dòng)影響，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)觸底的特征，基礎(chǔ)建設(shè)一花獨(dú)秀，目前在建項(xiàng)目21萬(wàn)個(gè)，投資總計(jì)劃規(guī)模27萬(wàn)億元。但需要注意的是，在目前趨穩(wěn)和趨好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中，中央對(duì)新的投資重點(diǎn)正向結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和民生方向調(diào)整，不再一味追求繼續(xù)提高投資增長(zhǎng)拉動(dòng)。   

    下半年：很難爆發(fā)式增長(zhǎng) 

    很多人對(duì)眼前的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)觸底形勢(shì)感到了振奮，唱多鋼鐵股，似乎能夠重回幾年前大煉鋼鐵的火熱時(shí)代，是為“鋼鐵業(yè)快速爆發(fā)論”。但冷靜分析，我們認(rèn)為，鋼鐵業(yè)在下半年雖然不至于重蹈大面積虧損的覆轍，但仍然將是一個(gè)緩慢上升的過(guò)程，是一個(gè)溫和的市場(chǎng)。 

    從中國(guó)經(jīng)濟(jì)上看，作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車，投資對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將繼續(xù)發(fā)揮效應(yīng)，但國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速和凈出口情況仍需謹(jǐn)慎看待，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的壓力依然沉重。 

    由此看來(lái)，國(guó)內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都不能支撐鋼鐵業(yè)快速爆發(fā)性的增長(zhǎng)。 

    除了上文中提到的汽車和地產(chǎn)，另一個(gè)被鋼鐵業(yè)給予厚望的就是鋼材出口的利好，鋼鐵業(yè)出口退稅已經(jīng)連續(xù)調(diào)整，鋼鐵出口頗有振興之勢(shì)。但伴隨年初國(guó)內(nèi)鋼價(jià)上揚(yáng)，2月份國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)主要鋼材品種價(jià)格已超過(guò)國(guó)際主流市場(chǎng)價(jià)格，如上海市場(chǎng)3.0mm熱板卷價(jià)格達(dá)到600美元/噸以上，而歐美主要地區(qū)只有550美元/噸左右。由于國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)差距擴(kuò)大，引發(fā)中國(guó)鋼材出口持續(xù)下降，而進(jìn)口持續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)壓力進(jìn)一步加大。 

    鋼鐵業(yè)的一進(jìn)一出中，出口并不樂(lè)觀，而進(jìn)口大頭鐵礦石似乎也很難大幅波動(dòng)，很難通過(guò)提價(jià)來(lái)刺激鋼價(jià)的上漲。  

    目前，鐵礦石短期內(nèi)將對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)礦石價(jià)格上升產(chǎn)生支撐，但不會(huì)改變目前國(guó)際、國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩的局面。  

    如果沒(méi)有新的變化，下半年，鐵礦石上升和下跌空間均有限。

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