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新醫(yī)改給中國(guó)醫(yī)藥，醫(yī)療器械等產(chǎn)業(yè)帶來的機(jī)會(huì)分析
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-5-23
- 【搜索關(guān)鍵詞】：醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 研究報(bào)告 投資策略 分析預(yù)測(cè) 市場(chǎng)調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢 競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)
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“整體而言，中國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資時(shí)機(jī)到了�！盢EA中國(guó)董事總經(jīng)理蔣曉東說。
2009年中國(guó)西洋參行業(yè)研究報(bào)告 【出版日期】 2009年5月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2009-2012年我國(guó)螺旋藻市場(chǎng)調(diào)研及產(chǎn)業(yè)投資咨詢報(bào) 【出版日期】 2009年5月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè)2009-2012年中國(guó)醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與投資前 【出版日期】 2009年5月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印2009-2012年中國(guó)醫(yī)療電子產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)與投資戰(zhàn)略 【出版日期】 2009年5月 【報(bào)告頁(yè)碼】 350頁(yè) 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印
然而，這是否又是一個(gè)“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看”的理論結(jié)論?又或者只是全球性的金融危機(jī)下的宿命論?
對(duì)關(guān)心10年、20年總體回報(bào)的PE/VC基金而言，把醫(yī)療健康投資納入投資策略“非常有好處”。
高科技領(lǐng)域投資可能會(huì)有超過1000倍的爆發(fā)性回報(bào)，但也可能會(huì)顆粒無(wú)收;醫(yī)藥健康領(lǐng)域則比較穩(wěn)健，一般“3-5倍”，而且受經(jīng)濟(jì)周期影響較小。
看上去很美
與美國(guó)50人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，NEA在中國(guó)沒有專門的醫(yī)療健康投資團(tuán)隊(duì)，“市場(chǎng)還沒細(xì)分到那個(gè)程度”。蔣曉東說，NEA目前在國(guó)內(nèi)的投資主要借力在美國(guó)的團(tuán)隊(duì)、技術(shù)資源。
NEA在美國(guó)的團(tuán)隊(duì)“不僅有專職的投資人士，還有像duke hospital system前總裁、強(qiáng)生前副董事長(zhǎng)這樣的行業(yè)專家，還有FDA前副主任等”。他們把NEA管理下的100億美元基金中的40%投向醫(yī)療健康領(lǐng)域。從1978年開始，NEA累計(jì)投資超過194個(gè)與醫(yī)療健康、生命相關(guān)的領(lǐng)域，“其中60家成功上市，30家成功并購(gòu)”。
在國(guó)內(nèi)，邁瑞、先聲上市后，掀起了醫(yī)療健康投資潮，但現(xiàn)實(shí)始終不盡如人意。
這個(gè)領(lǐng)域看上去確實(shí)很美，但事實(shí)上的投資并沒有理論上那么活躍�！岸�，和懂藥還要賺錢，這是兩回事”。
醫(yī)療健康投資在中國(guó)，“時(shí)機(jī)總是存在的。”貝祥集團(tuán)董事總經(jīng)理文波分析，中國(guó)快速增長(zhǎng)的GDP以及基數(shù)龐大的人口，都會(huì)帶動(dòng)醫(yī)療消費(fèi)的增長(zhǎng);況且還面臨著社會(huì)日益老齡化的壓力，中國(guó)很多大城市人口中60歲以上的老人已占到城市人口的16%。
但無(wú)論是過去4年中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)(不含OTC和中成藥)每年20%左右的增長(zhǎng)速度還是到2013年市場(chǎng)規(guī)模3900億元的全球第三大市場(chǎng)，都沒能足夠激發(fā)起PE/VC的投資熱情�！安煌顿Y機(jī)構(gòu)對(duì)最佳投資時(shí)期的判斷都不一樣，對(duì)那些打算投后期的機(jī)構(gòu)而言，中國(guó)現(xiàn)階段的商業(yè)模式創(chuàng)新還處于早期�！笔Y曉東說。
清科集團(tuán)的一組數(shù)據(jù)或許更能說清問題。在其《2008年中國(guó)私募股權(quán)年度研究報(bào)告》中顯示，2008年私募股權(quán)機(jī)構(gòu)在生物技術(shù)、健康行業(yè)的投資金額為1.77億美元，這個(gè)數(shù)據(jù)僅為2007年的不到1/3。
醫(yī)改推手
一年之隔，河?xùn)|河西。
與2008年的相對(duì)寂寥比，醫(yī)療健康領(lǐng)域2009年的投資爆發(fā)。中華創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)4月份的行業(yè)調(diào)研報(bào)告顯示，外資VC/PE機(jī)構(gòu)未來1-2年內(nèi)所重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域中，醫(yī)療健康領(lǐng)域排在第三位，僅次于環(huán)保及新能源，以及消費(fèi)品與服務(wù)。
全球蔓延的甲型H1N1流感病毒幫了點(diǎn)小忙。
建銀醫(yī)療基金執(zhí)行總經(jīng)理許小林解釋，根本原因還是在金融危機(jī)中，中國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，而醫(yī)療健康領(lǐng)域又成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-2月份，醫(yī)藥行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1118億元，同比增長(zhǎng)16.4%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額103億元，同比增長(zhǎng)19%。增幅居所有工業(yè)行業(yè)之首。
新醫(yī)改方案又添了一把火。未來3年各級(jí)政府將總計(jì)投入8500億元，用于建立基本醫(yī)療保障體系，建立基本藥物制度，健全基本的醫(yī)療衛(wèi)生體系，健全均等化的基本公共衛(wèi)生服務(wù)體系以及探索出一條公立醫(yī)院改革的基本路子。
5月20日，衛(wèi)生部基層衛(wèi)生與婦幼保健司司長(zhǎng)李長(zhǎng)明在公開場(chǎng)合稱：保守估計(jì)醫(yī)改后的醫(yī)藥消費(fèi)模式能給醫(yī)藥市場(chǎng)帶來1400億元的“放量”。如果按照2007年到2008年該市場(chǎng)由500億元長(zhǎng)到了1400億元的增量計(jì)算的話，則會(huì)有3400億元的“放量”潛能。
新醫(yī)改的更大作用在于“清障”。以醫(yī)院投資為例，以往公立醫(yī)院每年享受國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼和免稅政策，但私立醫(yī)院卻沒有。隨著新醫(yī)改方案的落實(shí)和細(xì)化，私立醫(yī)院有望享受國(guó)民待遇。
未來的投資熱點(diǎn)在哪?
在醫(yī)療健康大行業(yè)整體擴(kuò)容的情況下，哪些細(xì)分領(lǐng)域會(huì)更受VC/PE青睞?
據(jù)China Venture集團(tuán)醫(yī)藥研究部總監(jiān)張洋介紹，此前投資最多的是包括大藥房等終端銷售在內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)，其次是醫(yī)療設(shè)備和生物技術(shù)，醫(yī)療服務(wù)和健康管理居后，最后是CRO(Contract Research Organization，委托合同研究機(jī)構(gòu)，以下簡(jiǎn)稱CRO)。
“新藥研發(fā)鮮有人問津”。
一百個(gè)人眼里有一百個(gè)哈姆雷特。在醫(yī)藥投資領(lǐng)域，或許也是同樣的命題。就像看中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)一樣，醫(yī)療健康各個(gè)領(lǐng)域在中國(guó)“長(zhǎng)遠(yuǎn)看都有機(jī)會(huì)”。
蔣曉東認(rèn)為，連鎖型藥店“從歷史看表現(xiàn)并不好”。即使新醫(yī)改有意把醫(yī)藥銷售從醫(yī)院中剝離出來，但很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)“從制藥企業(yè)直接到醫(yī)院仍然會(huì)是主銷售渠道”。
但這并不妨礙連鎖藥房成為投資集中領(lǐng)域。去年10月，湖南老百姓獲得瑞典殷拓集團(tuán)8000萬(wàn)美元投資;今年1月中信資產(chǎn)注資國(guó)中醫(yī)藥，后者的主體之一就是武漢茗參大藥房連鎖有限責(zé)任公司。
這種“矛盾”隨處可見。一部分人認(rèn)為醫(yī)療服務(wù)體系尚處于“優(yōu)化流程”階段，這也并不妨礙IBM全球副總裁、IBM中國(guó)開發(fā)中心總經(jīng)理王陽(yáng)博士樂觀預(yù)計(jì)，未來至少1000家醫(yī)院每家將支出150萬(wàn)美元用于電子病歷等項(xiàng)目。這個(gè)15億美元的生意仍被認(rèn)為是“保守?cái)?shù)字”。
另一方面新藥研制乏人問津，但糖尿病、腫瘤等特色專科藥以及處于研發(fā)中后期的新藥產(chǎn)品也是聯(lián)想投資的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。
但仿制藥和流通渠道相對(duì)而言吸引了比較集中的關(guān)注�！皣�(guó)內(nèi)仿制藥將會(huì)有極大的投資機(jī)會(huì)�！盫ivo Venture合伙人黃瑞晉認(rèn)為，這個(gè)市場(chǎng)在未來將以每年12%的速度遞增。而國(guó)藥控股首席顧問干榮富則認(rèn)為，并購(gòu)、重組、聯(lián)合將是未來醫(yī)藥流通業(yè)發(fā)展的亮點(diǎn)。
醫(yī)藥流通：集中的機(jī)會(huì)
醫(yī)改前夜。2008年10月底，同屬中信集團(tuán)旗下，中信資產(chǎn)管理有限公司1億元注資國(guó)中醫(yī)藥。
與此同時(shí)，國(guó)中醫(yī)藥公布了一個(gè)宏大的商業(yè)計(jì)劃，2008年底完成100億元左右的銷售收入，利潤(rùn)9個(gè)億;2009年-2010年左右的銷售規(guī)模將超過200億元。倘若其目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)，“其可擠進(jìn)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)公司三甲”。
而所謂的“國(guó)中模式”是保證其實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的秘密武器。
2008年年初國(guó)中醫(yī)藥在香港成立，旗下不僅有武漢茗參大藥房連鎖有限責(zé)任公司，還有武漢醫(yī)藥(集團(tuán))股份有限公司、國(guó)中醫(yī)藥物流配送(武漢)有限公司、蘇州盛康達(dá)生物技術(shù)有限公司及幾十家加盟商。
國(guó)藥控股首席顧問干榮富說：新醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的發(fā)展方向已經(jīng)明確，政府需要有能力的藥品分銷網(wǎng)絡(luò)來保證政府實(shí)施。政府完全有可能通過整合資源來增強(qiáng)其在醫(yī)療衛(wèi)生體制改革中的執(zhí)行能力�！皡^(qū)域性強(qiáng)勢(shì)企業(yè)將逐步吞并弱勢(shì)企業(yè)，全國(guó)性企業(yè)將繼續(xù)收購(gòu)成熟的區(qū)域性市場(chǎng)中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)”。
而據(jù)了解，國(guó)中醫(yī)藥的計(jì)劃，就是2009年整合國(guó)內(nèi)100家醫(yī)藥行業(yè)公司。其之所以能這么做，就是目前我國(guó)有1.3萬(wàn)家醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)，而在新醫(yī)改政策推動(dòng)下，“小、亂、差”的醫(yī)藥流通企業(yè)面臨被淘汰的危險(xiǎn)。
“原來一個(gè)省做配送的有幾百家，之后可能一個(gè)省就只會(huì)選10家了”。NEA中國(guó)董事總經(jīng)理蔣曉東說，比如南京，公立醫(yī)院此后將實(shí)行集中采購(gòu)，“肯定會(huì)選有實(shí)力、有能力的配送機(jī)構(gòu)”。醫(yī)藥流通其實(shí)要求更高，需要有IT系統(tǒng)來支持藥的分揀、分銷以及和各醫(yī)院的接口，“疫苗所需要的冷鏈物流能力則比麥當(dāng)勞等的配送高多了”。
令其投資人興奮的是，醫(yī)改方案會(huì)令更多的發(fā)展機(jī)會(huì)向這樣的“大企業(yè)”集中。在即將實(shí)施的醫(yī)改中，政府將推動(dòng)建立“大公司、大集團(tuán)、大醫(yī)藥”的發(fā)展格局。新醫(yī)改方案明確指出，要提高藥品流通企業(yè)集中度、規(guī)范藥品生產(chǎn)流通秩序。
廣發(fā)證券分析師葛崢認(rèn)為，“一些區(qū)域性醫(yī)藥商業(yè)龍頭企業(yè)或?qū)闹惺芤妗薄?BR>
大者為王，并非醫(yī)藥流通領(lǐng)域的游戲規(guī)則�！搬t(yī)改將成為區(qū)域龍頭走向強(qiáng)大的助推器”，中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)朱長(zhǎng)浩認(rèn)為，“購(gòu)并、重組、聯(lián)合將是醫(yī)藥行業(yè)變革和發(fā)展的亮點(diǎn)，行業(yè)洗牌將進(jìn)一步加速�！�
進(jìn)入2009年，市場(chǎng)反應(yīng)也成了有力佐證。先是上市公司銘源醫(yī)療斥資3.1億元收購(gòu)上海康培75%股權(quán)，然后是仁和藥業(yè)用6.16億元買入江西醫(yī)藥康美保健品有限公司、江西藥都仁和制藥有限公司100%股權(quán)。3月份則有復(fù)星醫(yī)藥斥資1693.31萬(wàn)美元購(gòu)入同濟(jì)堂藥業(yè)15.94%的流通股。
醫(yī)療設(shè)備：采購(gòu)機(jī)遇
春江水暖鴨先知。國(guó)外的醫(yī)療設(shè)備制造商仿佛興奮得更早。
先是IBM大中華區(qū)軟件集團(tuán)于IBM中國(guó)開發(fā)中心宣布成立“IBM醫(yī)療行業(yè)解決方案實(shí)驗(yàn)室”。微軟也緊隨其后與青島大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬醫(yī)院簽署合作協(xié)議，部署微軟Amalga醫(yī)療信息管理系統(tǒng)。
飛利浦醫(yī)療保健大中華區(qū)計(jì)劃發(fā)展總監(jiān)邵駿道出其中原委：國(guó)內(nèi)很多醫(yī)療機(jī)構(gòu)都面臨著醫(yī)療器械更新?lián)Q代，新醫(yī)改則又打開了龐大的農(nóng)村市場(chǎng)。
有數(shù)據(jù)顯示，2008年國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)產(chǎn)值達(dá)到2000億元，同比增長(zhǎng)15%。僅在2001年，醫(yī)療器械行業(yè)產(chǎn)值僅為藥品產(chǎn)值的1/5，但2008年的這一比例已經(jīng)提高到了1/3。而“醫(yī)療器械還將受益于國(guó)家對(duì)農(nóng)村三級(jí)醫(yī)療體系的建設(shè)”。
浙商證券分析師金嫣說，9億農(nóng)村人口的需求，市場(chǎng)潛力巨大。去年11月，中央財(cái)政安排48億元進(jìn)一步支持農(nóng)村衛(wèi)生醫(yī)療基本設(shè)施建設(shè)。
但是之前，中國(guó)醫(yī)療設(shè)備幾乎是國(guó)外廠商的天下。5月18日，在首屆中國(guó)醫(yī)療器械投資論壇上，投資機(jī)構(gòu)Infinity董事總經(jīng)理魯東成指出，國(guó)內(nèi)超過70%的醫(yī)療器械市場(chǎng)被國(guó)外企業(yè)瓜分，三級(jí)醫(yī)院幾乎全是進(jìn)口的設(shè)備，二級(jí)醫(yī)院的相關(guān)比例則在60%以上。
“國(guó)內(nèi)沒有大的醫(yī)療設(shè)備企業(yè)”。截至2004年底，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)共有10447家，每家企業(yè)的平均年銷售收入300萬(wàn)元左右。另一方面，“中國(guó)企業(yè)能生產(chǎn)的絕大多數(shù)是常用醫(yī)療器械產(chǎn)品，比如一次性醫(yī)療器械產(chǎn)品等”。
但普遍認(rèn)為，新醫(yī)改之后的大量采購(gòu)“會(huì)催生若干本土醫(yī)療器械企業(yè)”。
深圳邁瑞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總監(jiān)胡明龍認(rèn)為，市場(chǎng)一旦啟動(dòng)，初期增長(zhǎng)會(huì)比較迅速。盡管城市對(duì)基礎(chǔ)醫(yī)療器械的需求已經(jīng)飽和，但農(nóng)村醫(yī)療還相對(duì)缺失。中國(guó)廣大農(nóng)村的衛(wèi)生所、各級(jí)醫(yī)療單位都在迅速增加醫(yī)療硬件投資，這對(duì)中國(guó)醫(yī)療設(shè)備廠商來說是個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。
一家國(guó)外醫(yī)療設(shè)備制造商人士說，不僅因?yàn)橹械投耸袌?chǎng)是中國(guó)企業(yè)有較大競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分市場(chǎng)，而且“政府采購(gòu)都會(huì)更傾向于本土企業(yè)”。 - ■ 與【新醫(yī)改給中國(guó)醫(yī)藥，醫(yī)療器械等產(chǎn)業(yè)帶來的機(jī)會(huì)分析】相關(guān)新聞
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