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涉雷理財產(chǎn)品大搜查情況分析
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-9-22
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 商業(yè)銀行 金融業(yè) 北京銀行 債券 銀行業(yè) 招行
- 中研網(wǎng)訊：
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158年歷史的雷曼兄弟倒地。這個堪稱“地球上最大的金融巨頭破產(chǎn)案”，讓中國的銀行由此焦灼。
2008-2010年中國私人理財行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機2008-2010年中國保險行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機2008-2010年中國醫(yī)療保險行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機2008-2010年中國證券行業(yè)應(yīng)對金融危機影響及發(fā)展 2008年，美國華爾街危機不僅迅速波及全球金融市場，而且已由虛擬經(jīng)濟(jì)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。金融危機
世界的距離縮短在一紙投資合約上。中資銀行到底持有雷曼兄弟多少債券?除這部分關(guān)乎銀行自身盈利的損失，理財周報更關(guān)注的是——那些通過購買內(nèi)地中外資銀行所發(fā)行的理財產(chǎn)品，間接持有雷曼兄弟金融衍生品的中國投資者，可能蒙受怎樣的損失?
沿著這兩條路線，理財周報集北上廣深之力展開全面調(diào)查。
“我們正密切關(guān)注與雷曼美林有關(guān)的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益風(fēng)險情況，并隨時與銀行保持聯(lián)系�！敝袊y監(jiān)會業(yè)務(wù)監(jiān)管創(chuàng)新部主任李伏安接受理財周報記者獨家采訪時說，“目前，銀行受損失的詳細(xì)數(shù)據(jù)我們還沒有掌握。”
截至9月19日，理財周報記者獲悉中資銀行持雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券情況如下：中銀集團(tuán)7562萬美元，工商銀行約1.518億美元，招商銀行7000萬美元，興業(yè)銀行3360萬美元。
而中資行發(fā)行的與雷曼債券及金融衍生品相關(guān)的理財產(chǎn)品，主要有北京銀行的0770號、0771號理財產(chǎn)品，以及招商銀行的“金葵花——雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動理財產(chǎn)品”。而東亞、恒生、花旗、匯豐等外資行紛紛表示沒有在內(nèi)地發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品。
中資行雷曼相關(guān)資產(chǎn)4.54億美元
理財周報記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中資銀行所持與雷曼相關(guān)的資產(chǎn)總額超過4.54億美元。截至9月19日記者截稿，對持有雷曼債券給予最翔實回答的中資行是中國銀行。
中國銀行9月18日晚間披露，截至9月17日，中國銀行集團(tuán)對美國雷曼兄弟控股公司的貸款余額為5000萬美元，對雷曼兄弟子公司的貸款余額為320萬美元。此外，中國銀行集團(tuán)共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司發(fā)行的債券7562萬美元。這些債券和貸款合計占中行集團(tuán)今年6月30日總資產(chǎn)的0.01%，占集團(tuán)凈資產(chǎn)的0.19%。
“對于這些債券和貸款，中國銀行將依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行處理，最大限度維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益，減少損失�！敝袊y行董事長肖鋼表示。
據(jù)雷曼公司提交的破產(chǎn)申請文件，雷曼公司資產(chǎn)6390億美元，負(fù)債6130億美元。中行正對可能發(fā)生的損失進(jìn)行風(fēng)險評估，最終可能的損失將取決于雷曼公司是否進(jìn)入破產(chǎn)程序及清算結(jié)果。
肖鋼說，作為中國國際化程度最高的銀行，中行的外幣資產(chǎn)占總資產(chǎn)的35%，收入的30%來自海外市場。毋庸置疑，去年以來美國金融危機給中國銀行帶來損失，但中國銀行采取一系列措施降低了預(yù)期風(fēng)險。目前，中行持有的“兩房”債券投資組合估值是盈利的。
而所有中資銀行中，第一家公告所持雷曼相關(guān)債券金額的是招商銀行。
招商銀行9月17日公告稱，該行持雷曼兄弟發(fā)行的債券敞口共計7000萬美元，其中，高級債券6000萬美元，次級債券1000萬美元。直至記者截稿時，招行沒有發(fā)布與持有雷曼債券及金融衍生品的更新公告。
一位接受理財周報記者采訪的業(yè)內(nèi)人士說，招行共持雷曼兄弟發(fā)行的債券敞口占其總資產(chǎn)的0.03%，占其投資總額的0.18%。假設(shè)按照100%的損失率，此項投資損失約影響每股利潤約0.02元。
中投證券銀行業(yè)分析師陳水祥表示，招行今年中報披露重大金融債券中境外銀行債券與境外金融機構(gòu)債券共折合人民幣77.29億元，因此除“兩房”債券以及雷曼債券外，招行還持有約55億元的境外銀行及金融機構(gòu)債券。
在其他中資行方面，工行持與雷曼兄弟相關(guān)的債券約1.518億美元，合計約占集團(tuán)總資產(chǎn)的0.01%，占集團(tuán)債券投資規(guī)模的0.03%，占集團(tuán)2008年上半年稅后利潤95億美元的1.6%;興業(yè)銀行與雷曼兄弟公司相關(guān)的投資與交易產(chǎn)生的風(fēng)險敞口總計折合約3360萬美元。而建設(shè)銀行方面表示，將在近日公布有關(guān)數(shù)據(jù)。
據(jù)悉，銀監(jiān)會已向各商業(yè)銀行開出了徹查令，要求報送投資雷曼兄弟和美林公司的有關(guān)資產(chǎn)情況。本次由負(fù)責(zé)國有銀行監(jiān)管工作的一部牽頭，負(fù)責(zé)股份制銀行和城商行監(jiān)管工作的二部配合，一起匯總數(shù)據(jù)。
“相關(guān)情況還在匯總之中�！便y監(jiān)會業(yè)務(wù)監(jiān)管創(chuàng)新部主任李伏安表示。
招行掛鉤雷曼指數(shù)產(chǎn)品回本安全
雷曼兄弟的倒閉，不僅讓全球持有雷曼債券的金融機構(gòu)恐慌，也讓通過銀行理財產(chǎn)品間接持有雷曼金融衍生品的中國投資者心焦。
“我們正密切關(guān)注與雷曼美林有關(guān)的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品收益風(fēng)險情況，并隨時與銀行保持聯(lián)系�！崩罘舱f。
國內(nèi)中資行最早被曝光的是招商銀行的一款掛鉤雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品——“金葵花——雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動理財產(chǎn)品”。該產(chǎn)品2006年11月發(fā)行，投資期限為2年，其掛鉤的“雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)”，是雷曼在2006年7月推出的“雷曼兄弟商品指數(shù)”中的一項，指數(shù)編寫者是雷曼兄弟。
“雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)”追蹤農(nóng)產(chǎn)品期貨交易價格，涉及的農(nóng)產(chǎn)品期貨有大豆、玉米、豆粕、小麥、豆油、咖啡、棉花和糖。受益于商品牛市，這款產(chǎn)品的收益不錯。據(jù)招行今年8月15日的投資公告，在第七個觀察日2008年8月14日，該指數(shù)的收盤價格為146.6249。在初始估值日2006年11月17日，該指數(shù)的收盤價格為107.4521。按照該產(chǎn)品的收益計算公式粗略估算，當(dāng)前的收益率為22.59%。
就在該產(chǎn)品還有2個月就到期之時，雷曼兄弟宣告破產(chǎn)。“這個指數(shù)現(xiàn)在還存在，但很可能以后會消失�！闭行幸晃粌�(nèi)部人士向理財周報記者表示。如果該指數(shù)在最后兩個月之內(nèi)不存在，那么第八個觀察日的價格將無法確定，而該產(chǎn)品是持有到期才歸還投資者本金和收益，因此投資者最后將獲得怎樣的收益尚不明晰。
“投資者收回本金完全沒問題�！闭行辛闶鄄恳晃徊辉竿嘎缎彰馁Y深人士向理財周報記者表示，“雖然雷曼倒閉了，但這個產(chǎn)品跟雷曼沒有任何關(guān)系�！�
上述招行零售部人士說，雖然雷曼編寫的這個指數(shù)可能消失，但招行并不是直接購買這個指數(shù)�！斑@款產(chǎn)品是招商銀行為產(chǎn)品發(fā)行人并自己管理，投資者的本金在國內(nèi)賬戶上，并未到境外，招行只是用本金產(chǎn)生的利息去購買與該指數(shù)相關(guān)的期權(quán)�！�
招行發(fā)布的公告也表示，這款產(chǎn)品在成立之時，通過產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計和交易工具的風(fēng)險對沖，已為投資者實現(xiàn)了本金保證。
而對于最后一個觀察日的價格，招行將如何確定，以最終計算投資者收益?招行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“我們會用科學(xué)的、符合客戶利益的計算方式來進(jìn)行調(diào)整，外界會看到一個最合理的解決方法�！�
北京銀行兩款產(chǎn)品6%收益泡湯
與招行此款產(chǎn)品相比，北京銀行兩款美元12月期信用掛鉤型理財產(chǎn)品更顯得“運氣不佳”。
今年9月17日本是該產(chǎn)品的到期日，若雷曼兄弟在17日之后申請破產(chǎn)保護(hù)，投資者也可以拿到6.1%的預(yù)期收益�？墒�，厄運早到2天，致使該產(chǎn)品的本金受到損失危險。
這兩款名為0770號、0771號的理財產(chǎn)品，是北京銀行一向主打的信用掛鉤理財產(chǎn)品系列。這兩款產(chǎn)品掛鉤的是雷曼、美林、高盛、摩根士丹利、摩根大通等五大投行的信用，只要不發(fā)生信用違約事件，產(chǎn)品就能獲得預(yù)期收益。
“北京銀行的這類信用掛鉤產(chǎn)品中，以往比較多地掛鉤國開行的信用，由于違約可能性幾乎為零，所以其產(chǎn)品基本都能實現(xiàn)預(yù)期收益�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士向記者表示。
北京銀行日前已發(fā)出公告稱，根據(jù)0770號產(chǎn)品、0771號產(chǎn)品項下《北京銀行外幣理財合同條款》第3.1款的規(guī)定，雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護(hù)的行為已經(jīng)構(gòu)成理財產(chǎn)品交易合同項下的“信用違約事件”，進(jìn)而產(chǎn)生如下法律后果：
北京銀行須將理財產(chǎn)品項下全部資金以等于票面金額的價格買入雷曼兄弟公司的債券，之后只能按市場價格(通常低于票面金額)賣出，這會產(chǎn)生價差損失和交易費用，上述損失將由理財產(chǎn)品資產(chǎn)承擔(dān);理財產(chǎn)品交易合同隨之自動終止。
北京銀行目前正根據(jù)理財產(chǎn)品交易合同約定，進(jìn)行有關(guān)債券交易和理財產(chǎn)品清算，上述工作完成后再按合同約定進(jìn)行理財產(chǎn)品資產(chǎn)分配。故0770號產(chǎn)品、0771號產(chǎn)品在原定到期日2008年9月17日將暫不向客戶進(jìn)行分配。
“現(xiàn)在有客戶也比較急，表示不管損失有多少，還剩多少資金就拿多少回來�！北本┿y行內(nèi)部人士向記者表示，“但實際的情況是，什么時候拿到這筆錢現(xiàn)在也不確定�！�
據(jù)悉，該筆債券資金量不到500萬，規(guī)模不算大�！拔覀円蚕氡M量平盤，能夠按最好的市場價格與交易對手交割。也有外資商業(yè)銀行想買這筆債券�！北本┿y行資金交易部總經(jīng)理張一中告訴理財周報記者，“我們在盡最大力量減少產(chǎn)品損失，密切關(guān)注雷曼債券價格�！�
據(jù)債券研究機構(gòu)CreditSights Inc.測算，每一美元的雷曼高級債券可能收回60-80美分，高級無擔(dān)保債券可能收回30美分，而次級債券只能收回3.5美分。因此，該理財產(chǎn)品最終收益如何很難確定。
記者了解到，與北京銀行做交易的外資行正是雷曼兄弟的主要債權(quán)人，花旗銀行和巴克萊銀行。
“內(nèi)地銀行購買雷曼兄弟的衍生品比較少，更多集中在瑞銀、美林、大摩等手上，所以從產(chǎn)品數(shù)量來說，對內(nèi)地投資者影響有限�！币晃皇煜そY(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的業(yè)內(nèi)人士說，“但一旦購買了雷曼兄弟的產(chǎn)品，極有可能面臨零收益的局面。因為這些衍生品可能就在雷曼的產(chǎn)品池內(nèi)對沖掉�，F(xiàn)在雷曼都破產(chǎn)了，這種期權(quán)產(chǎn)品也就不存在交易的意義了。”
QDII債券型基金損失情況難判
雷曼兄弟9月15日申請破產(chǎn)時，在列出的30家最大債權(quán)人中，最大的無抵押債權(quán)人包括花旗銀行、紐約梅隆銀行等，它們共受托保管1380億美元債券。對此，花旗集團(tuán)執(zhí)行長潘迪特當(dāng)日便指出，公司的賬面資產(chǎn)超過2萬億美元，財務(wù)狀況良好使其處于有利于同行對手的地位�；ㄆ焓紫攧�(wù)官Gary Crittenden在網(wǎng)站上聲稱，今年年初以來，花旗銀行已通過減少資產(chǎn)和去杠桿化，募集近500億美元資產(chǎn)。
花旗(中國)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受理財周報記者采訪時表示，“花旗集團(tuán)出現(xiàn)在雷曼的破產(chǎn)清單上是作為其約1380億美元債券信托人，這僅是一個行政角色，并不代表花旗對雷曼的風(fēng)險敞口。”
花旗銀行雖是雷曼的主要債權(quán)人，但花旗(中國)方面負(fù)責(zé)人表示，從未與雷曼兄弟有對手交易或代理過其產(chǎn)品。但花旗中國發(fā)行過涉及美林的代客境外理財結(jié)構(gòu)性票據(jù)，以及與美林有關(guān)的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，目前運作如常。
除招行和北京銀行兩家已被查出有理財產(chǎn)品與雷曼相關(guān)外，恒生、匯豐、東亞等眾多外資銀行均紛紛表明沒有發(fā)行與之相關(guān)的產(chǎn)品。
東亞銀行方面表示，東亞中國所有理財產(chǎn)品中沒有一款與雷曼兄弟相關(guān)，只有部分理財產(chǎn)品與美林證券相關(guān)。由于美林是被美國銀行收購，且后者的信用評級比美林證券更高，所以東亞中國這些理財產(chǎn)品目前不會受到影響。
截至9月19日，外資銀行銷售的QDII債券型基金中，均沒有公布所持是哪些債券，因此還無法判斷其中的虧損。
但據(jù)國內(nèi)一家股份制商業(yè)銀行權(quán)威人士介紹，外資銀行發(fā)行的QDII產(chǎn)品，很可能蘊藏著看不見的風(fēng)險�！氨热缬行㏎DII債券型基金，如果這個債券基金購買的債券中，也有雷曼的債券，那么產(chǎn)品也會產(chǎn)生損失�！�
其他中資行方面，光大銀行和農(nóng)業(yè)銀行負(fù)責(zé)理財業(yè)務(wù)的人士均告訴理財周報記者，他們沒有發(fā)行與雷曼相關(guān)的理財產(chǎn)品。
中國農(nóng)業(yè)銀行一位內(nèi)部人士表示，“雷曼倒閉造成的金融衍生品受到的損失，給我們帶來了一些啟示，以后中資銀行必須加強對風(fēng)險的掌控，這需要中資行加強對市場的研究和提高自己的定價能力�！�
光大銀行一位內(nèi)部人士則告訴理財周報記者，“以前銀行更多地看的是信用風(fēng)險，現(xiàn)在也必須看操作風(fēng)險。美國的這次金融危機，在美國都百年不遇，更別說國內(nèi)的這些基本都不到二三十年金融衍生品，多數(shù)人都沒有經(jīng)歷過這樣的動蕩。”
“中國金融創(chuàng)新的方向，還是需要堅持�！崩罘哺嬖V理財周報記者，相對美國市場，中國的金融市場創(chuàng)新還只是初級階段，在這個階段主要還是防范風(fēng)險，控制好風(fēng)險敞口和創(chuàng)新節(jié)奏。 - ■ 與【涉雷理財產(chǎn)品大搜查情況分析】相關(guān)新聞
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