4月以來(lái)，油脂市場(chǎng)與上月的行情相比沉寂了很多，但其間由于阿根廷罷工因素的影響，而呈現(xiàn)波動(dòng)走勢(shì)。3月底，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)具有重要意義的美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告出臺(tái)，由于市場(chǎng)此前對(duì)大豆種植面積增長(zhǎng)已經(jīng)有一定的預(yù)期，報(bào)告出臺(tái)，階段性的利空出盡，油脂市場(chǎng)呈現(xiàn)了超跌反彈的走勢(shì)，加上阿根廷罷工，使買家轉(zhuǎn)向美國(guó)尋求穩(wěn)定的豆類出口供應(yīng)，同時(shí)美元月初走軟，而原油堅(jiān)挺上揚(yáng)，均對(duì)豆油市場(chǎng)形成較強(qiáng)的提振。馬來(lái)西亞棕櫚油則在豆油震蕩走勢(shì)，供給增長(zhǎng)，低關(guān)稅，和需求增長(zhǎng)預(yù)期的綜合影響下保持了高位震蕩格局。國(guó)外油脂市場(chǎng)波動(dòng)依然較為劇烈，本月之中，美豆油指數(shù)波動(dòng)幅度在(50-64)美分之間，馬棕油則在(3074-3694)令吉間波動(dòng)。

　　而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則受制于油脂消費(fèi)淡季，宏觀調(diào)控預(yù)期強(qiáng)勁，因此，盤面的波動(dòng)與外盤相比略顯平靜。豆油波動(dòng)區(qū)間在(10331-11930)，月初達(dá)到最低點(diǎn)，此后超跌反彈上漲；棕櫚油波動(dòng)區(qū)間(9729-10978)；菜籽油波動(dòng)區(qū)間(11435-12671)。其中豆棕油低點(diǎn)均在月初出現(xiàn)，而菜籽油則在月末探底，由于菜籽收獲在即，使其走勢(shì)稍顯獨(dú)立，與豆棕油價(jià)差趨于縮小。

　　一、國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

　　1、油脂市場(chǎng)回歸基本面，大豆種植面積增加預(yù)期形成壓力

　　按美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的2008年美國(guó)種植意向報(bào)告顯示，2008年美國(guó)大豆種植面積預(yù)計(jì)為3027
　　萬(wàn)公頃，較去年的2575.1萬(wàn)公頃增加452萬(wàn)公頃，高于市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)的2903萬(wàn)公頃。而美國(guó)大豆產(chǎn)量則有望達(dá)到8660萬(wàn)噸，上年為7040萬(wàn)噸。據(jù)德國(guó)的油籽行業(yè)刊物《油世界》預(yù)測(cè)，2008/2009年度全球菜籽產(chǎn)量為5140萬(wàn)噸，同比增加350萬(wàn)噸。美國(guó)私人分析機(jī)構(gòu)Informa預(yù)測(cè)，2008/2009年度全球菜籽產(chǎn)量為5200萬(wàn)噸，同比增加410萬(wàn)噸。按照目前統(tǒng)計(jì)的各國(guó)大豆播種面積計(jì)算，2008年世界大豆產(chǎn)量將提高1727萬(wàn)噸左右，再加上其他油料作物產(chǎn)量的增加，預(yù)計(jì)今年世界植物油產(chǎn)量將增長(zhǎng)650萬(wàn)噸左右，基本能夠滿足2008

　　年世界植物油需求增長(zhǎng)的需要，按照這種預(yù)期，新的年度油料供需緊張局面有望暫時(shí)得到緩解。

　　2、原油高位運(yùn)行

　　進(jìn)入4月以后，正如我們上月預(yù)計(jì)的一樣，豆油價(jià)格下跌，其生產(chǎn)生物柴油的經(jīng)濟(jì)性仍將會(huì)重新進(jìn)入人們的視野，因此，從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)來(lái)看，豆油價(jià)格繼續(xù)深幅下挫的空間不大，原油仍在100美元高位運(yùn)行，而且一度漲至120美元附近，豆油對(duì)此依然有著積極的反映，二者走向仍保持了較高的同步性。

　　3、棕櫚油市場(chǎng)影響因素復(fù)雜，馬棕油承壓

　　馬來(lái)西亞商品部長(zhǎng)表示，馬來(lái)西亞2008年毛棕櫚油產(chǎn)量料增至1,650萬(wàn)噸，2007年產(chǎn)量為1,580萬(wàn)噸，因棕櫚油價(jià)格上漲令種植園面積擴(kuò)大。馬來(lái)西亞商品部長(zhǎng)PeterChin表示，2008年棕櫚油產(chǎn)量料增加，因價(jià)格的上漲推動(dòng)種植園面積增加。棕櫚油價(jià)格2008年累計(jì)上漲近13%，受能源和食品行業(yè)強(qiáng)勁的需求推動(dòng)，但上個(gè)月從4,486令吉的紀(jì)錄高點(diǎn)下滑超過(guò)20%。供給形成較大的壓力但是，據(jù)印尼貿(mào)易部稱，印尼已經(jīng)將五月份毛棕櫚油出口關(guān)稅從20%下調(diào)到15%。24度精煉棕櫚油的出口關(guān)稅也從20%下調(diào)到了15%。五月份毛棕櫚油基礎(chǔ)價(jià)格下調(diào)了9.5%，為1082美元/噸，四月份為1196美元/噸。五月份24度精煉棕櫚油的基礎(chǔ)價(jià)格將從四月份的1303美元下調(diào)到1229美元。印尼每月根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整基礎(chǔ)價(jià)格。根據(jù)基礎(chǔ)價(jià)格來(lái)征收關(guān)稅。這意味著，馬來(lái)西亞將面臨來(lái)自印尼的強(qiáng)勁的出口競(jìng)爭(zhēng)。

　　這兩方面都使得馬棕油上漲的壓力不小。

　　4、南美豆油出口供給形勢(shì)偏緊

　　阿根廷農(nóng)業(yè)團(tuán)體的罷工題材依然對(duì)豆類市場(chǎng)形成強(qiáng)勁支持，據(jù)阿根廷農(nóng)戶團(tuán)體的發(fā)言人稱，阿根廷農(nóng)戶計(jì)劃發(fā)起全國(guó)性罷工，阻止谷物出口。

　　布宜諾斯艾利斯和拉番帕州農(nóng)村聯(lián)盟發(fā)言人JoseCasado

　　稱，農(nóng)戶仍向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)牛肉和其它物資，但是他們將會(huì)在路　邊抗議，拒絕出售出口的谷物。大豆和玉米收割工作已經(jīng)全面展開，大豆已經(jīng)收割完成70%以上，但是農(nóng)戶的罷工和拒絕出售手中的庫(kù)存，已經(jīng)放慢了出口步伐。由于阿根廷是我國(guó)重要的豆油進(jìn)口國(guó)，因此其罷工局勢(shì)將影響我國(guó)的油籽油脂進(jìn)口情況，使我國(guó)不得不轉(zhuǎn)向美國(guó)和巴西采購(gòu)成本較高的豆類。

　　5、基金持倉(cāng)變化

　　基金凈多在豆油上所持的頭寸繼續(xù)減少，同時(shí)伴隨了油脂的震蕩走勢(shì)�？傮w方向上在油脂市場(chǎng)上凈多減持依然成為一種趨勢(shì)。

　　二、國(guó)內(nèi)調(diào)控預(yù)期仍強(qiáng)，供給有所恢復(fù)將抑制價(jià)格

　　1、油脂價(jià)格變動(dòng)月度回顧

　　4月，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)保持了高位震蕩走勢(shì)。

　　豆油：4月初時(shí)主要港口地區(qū)的一級(jí)豆油價(jià)格集中在12000元/噸，月底價(jià)格為11500元/噸，跌500元；月初四級(jí)豆油價(jià)格為11800元/噸，月底價(jià)格11200元/噸，跌600元；月初進(jìn)口毛豆油價(jià)格在11500

　　元/噸，月底價(jià)格11000元/噸，月度跌500元。跌幅達(dá)到5%。

　　棕櫚油：國(guó)內(nèi)沿海各港口24℃精煉棕櫚油集中月初成交價(jià)格為9500-10000元/噸之間，月底普遍在10200-10300左右，漲300元，漲了30%。

　　菜籽油：月初價(jià)格在13500元/噸之間。月底價(jià)格在12500元/噸之間，跌1000元左右。跌幅7%。

　　4月豆油震蕩回落，豆油波動(dòng)幅度小于菜籽油，棕油受需求預(yù)期增長(zhǎng)呈現(xiàn)漲勢(shì)，豆棕油對(duì)菜籽油會(huì)形成較強(qiáng)的比價(jià)壓力和菜籽上市臨近使菜油壓力沉重。

　　具體到各類油脂變化，可以看以下幾張分品種圖。第一張圖為豆油趨勢(shì)圖，根據(jù)國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)編輯而成。從下圖可以看到自4月以來(lái)，豆油弱勢(shì)震蕩，行情平淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷清淡。
　　
    2008年3月菜籽油各地均價(jià)
　　
　　棕櫚油港口及馬來(lái)西亞棕油FOB均價(jià)
　　
    增幅9.20%。預(yù)計(jì)2008年中國(guó)大豆的產(chǎn)量為1650萬(wàn)噸，較2007年的1350萬(wàn)噸增長(zhǎng)300萬(wàn)噸，增幅22.22%。預(yù)測(cè)2008年中國(guó)播種面積為728萬(wàn)公頃，較2007年的648萬(wàn)公頃增長(zhǎng)80萬(wàn)公頃，增幅12.38%。預(yù)計(jì)總產(chǎn)量將達(dá)到1200萬(wàn)噸，比我國(guó)去年第二次農(nóng)業(yè)普查時(shí)的數(shù)據(jù)略有增加。另外，農(nóng)業(yè)部種植業(yè)管理司的數(shù)據(jù)顯示，作為全球最大的植物油消費(fèi)國(guó)，我國(guó)今年油籽產(chǎn)量可能比上年增長(zhǎng)約9%，包括大豆、和花生等在內(nèi)的油籽產(chǎn)量可能超過(guò)4700萬(wàn)噸。

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