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半導體項目的高風險分析
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-5-7
- 【搜索關鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調研 半導體 芯片 英特爾
- 中研網訊：
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在一元錢半導體產值將帶動10元錢的支掙產業(yè)及100元的電子工業(yè)產值口號誘惑下,許多地方省市熱衷于上高科技,尤其是半導體項目。其中成功者居少數,但是近時期來似乎熱度還是不減。因為通常一個芯片廠近1000人的年產值可達上億美元以上,相比其它工業(yè)有相當大的吸引力。
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凡總投資超過3000萬美元以上項目一定要得到國家發(fā)改委批準。而發(fā)改委一定會委托中國國際投資公司對于項目進行可行性的評審。
通常情況下,項目的前景總是會包裝得十分誘人。譬如說由海歸人士帶著項目來；設備來自xx美國大公司；似乎在開始時都信誓旦旦地表示資金沒有問題;而且都會提供一份宏偉的蘭圖,什么未來三年總投資達x億美元以上;創(chuàng)造利稅達xxx萬美元,能解決xxx就業(yè)人數,并能帶動相關產業(yè)發(fā)展等,其目的無非是要圈更多的廉價土地。
資金落實是重中之重
按國家規(guī)定,項目的注冊資金,至少其1/3必須在項目開工之前打入指定帳號。有人就動了腦筋盡可能將注冊資金壓低,但是與下一步進口設備的免稅額聯系在一起,實際上很難投機取巧。
通常項目的投資有如下幾種模式,1),外商獨資,如蘇州和艦,松江臺積電,無錫海力士,未來的大連英特爾等;2),合資,如華虹NEC,上海先進等;3),其它。目前情況下,合資項目己很少,所以在任何時候的投資需要十分謹慎。
落實資金是項目的重中之重,否則一切都可能白費。如果外方提出貸款,除了嚴格審查項目的可行性之外,一定要附有實物等擔保。
除此之外,對于項目按輕重緩急程序提出如下要點
選擇國外大公司的投資十分關鍵
這是一條十分重要的經驗。因為在市場經濟下,國外大公司在投資的理念上比較成熟,己有一整套相應的規(guī)范可循。它們總是把風險的考量放在首位。因為上市公司的任何動作要考慮投資人的回報率。
如英特爾在大連的項目中,其先后考察達兩年時間。其間英特爾公司的不同部門,如財務,環(huán)境,廠房設施,市場及人力資源等都分別單獨考察大連等地,然后再回美國向總部匯總,與其它諸地,如印度,新加坡等地作比較。象英特爾這樣的大公司一旦作出決定,反映至少該項目是安全的。這就是為什么英特爾大連項目將引發(fā)一大批企業(yè)爭相前往大連,其原因能節(jié)省大量的項目選擇資金是主因。
所以,能夠吸引國外大公司的直接投資,或者合資是十分關鍵。
任何時候把風險放在首位
項目的建議書總是誘人的,凡是能來當說客的都有點來頭。許多事情要作判斷,記住一條,把風險放在首位,千萬別從口袋中隨意拿錢出來。不要輕信不可能發(fā)生,一切皆有可能。永遠要往反方向去揣摩一下,萬一做不到怎么辦？尤其如每年的年產值能達xxxx萬美元等,要指出的是全球集成電路的價格下降是不可逆的,如07年1至10月全球存儲器平均價格下降80％，而邏輯電路平均價格下降達50％,此等因素考慮進去了嗎？
項目的資金問題是重中之重,如果連幾百萬美元的注冊資金都不愿投進來,怎么能相信他的誠意及實力。
在資金落實后,團隊是關鍵
一個芯片項目投資超過億美元,其團隊是關鍵,也即領頭羊之外,要有一大批干實務的人。再好的項目,團隊不行也一定上不去。這里,不能僅看紙上的介紹,在intel,Motorola干過等;而是要通過各種渠道,了解領頭人有否領導過芯片生產線的經驗以及真正的業(yè)績在哪里？要注意一點,可能介紹得挺好,實質上是掛個名,根本不可能來實務工作等。
下一個關鍵是項目準備做什么產品
除了產品的市場前景外,要清楚競爭態(tài)勢,您的對手還有誰？目前除了做量大面廣的產品,如處理器,存儲器,IC驅動器及圖象傳感器等,雖然市場巨大,但是入門檻高及競爭十分激烈。如沒有技術后援及強大的資金支持,凡新興者幾乎很難加入。
另一種就是走具有專有技術的成熟市場產品。盡管技術上可能不一定很先進,而且每一種產品的量可能并不大。如目前電源電路等在節(jié)能推動下市場前景不差。但是一定要具有專有技術,或者是特色工藝技術,否則早晚打價格戰(zhàn),也難以長久生存。
最后才是技術
許多項目總是說設備加技術的總費用。因此首先得搞清楚技術在哪里？即買的技術包含什么。是使用權還是真正技術轉讓。然而確認其先進性。非常可能一個技術賣給多個客戶,或者有許用使用上限制等。當然技術值多少錢是關鍵。為了減低風險通常應采用每銷售一顆IC,提成的方法。
如果包含IP,要查清楚定義,時效及范圍等。由於技術變化十分快,從長遠看,除了合資公司能將利益捆綁在一起外,一定要自行技術研發(fā),否則總是被動。
如何估價設備的凈值
在半導體項目中,往往一大張設備清單是唯一有形的資產,實際遇到的問題,究竟還值多少錢？
有如下基本概念,即設備總值至少占總投資的70％以上;另一個是半導體設備有使用壽命；按國際通用規(guī)則,半導體廠設備的折舊時間為5年,因而過了折舊期,設備的凈值己經為另。
好象汽車有12年的壽命一樣,到了12年時盡管汽車還能開動,但維修費用也相應增大。通常半導體設備的平均使用壽命為15年,可以由設備的系列號從原廠中查到。同時要了解清楚這些設備原來作什么產品,如果是作存儲器產品,相對設備的使用效率高,尤如一臺汽車,在同樣年數下走的公里數多。
當然較為簡單的估算也十分重要,如一條生產線中光刻機的價值至少占20％以上,因此首先看光刻機的廠家，型號及臺數。此外,就看其它價值高的設備如大束流離子注入機,大型測試儀,及專用工藝檢測設備等。
通常的方法應該委托國際性的評估機構作項目的總體評估,雖然化了錢,但有時比人親自去考察更為有效。
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