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風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要影響
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-3-4
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場(chǎng)調(diào)研 醫(yī)藥 風(fēng)險(xiǎn)投資 美國 輝瑞 醫(yī)療器械
- 中研網(wǎng)訊：
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日前，美國制藥企業(yè)禮來公司宣布，經(jīng)過半年的籌劃，禮來亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金公司的首個(gè)辦事處已在上海正式成立。至此，禮來亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金在華的運(yùn)營工作全面展開。禮來表示，禮來亞洲風(fēng)投主要針對(duì)生物科學(xué)領(lǐng)域、醫(yī)療器械和診斷、醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的中小企業(yè)。
“自2007年6月禮來亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金建立以來，我們已收到了許多來自中國生命科學(xué)企業(yè)的主動(dòng)接洽�！倍Y來亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金高級(jí)董事總經(jīng)理達(dá)倫•凱洛對(duì)在中國進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資充滿信心。
事實(shí)上，除禮來以外，輝瑞、諾華等不少跨國制藥企業(yè)也紛紛加入在中國醫(yī)藥領(lǐng)域進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的行列。毫無疑問，風(fēng)險(xiǎn)投資將對(duì)中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的格局演變、企業(yè)生存和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)產(chǎn)生重要影響。
資本力量作用明顯
醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是中國最具投資價(jià)值的產(chǎn)業(yè)之一，這是目前很多投資者看好醫(yī)藥行業(yè)的主要原因。但同時(shí)，中國的醫(yī)藥企業(yè)本身也有著較強(qiáng)的資本需求。我國國民的醫(yī)療健康支出已成為繼食品支出、教育支出之后的第三大消費(fèi)支出，但醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例卻仍然很低，與發(fā)達(dá)國家相比還有很大差距，這給了投資者非常廣闊的想象空間。
富達(dá)風(fēng)險(xiǎn)投資公司合伙人陳立實(shí)認(rèn)為，比較美國與中國在健康領(lǐng)域的幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域里的市場(chǎng)規(guī)模，我們就可以看到中國的差距和增長的潛力。在醫(yī)藥和生物醫(yī)藥這方面，美國市場(chǎng)大概是中國市場(chǎng)的15～16倍；在醫(yī)療器械方面，美國市場(chǎng)是中國市場(chǎng)的40倍；在醫(yī)療相關(guān)的銷售以及零售領(lǐng)域，美國市場(chǎng)是中國市場(chǎng)的90倍。而最大的差距則在于，醫(yī)院相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，美國是中國的100倍。隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，中國的健康領(lǐng)域?qū)Y本有著巨大的吸引力。
而與此同時(shí)，資本力量的介入，對(duì)于中國醫(yī)藥市場(chǎng)的發(fā)展，甚至整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)的格局，也將產(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響。具體來說，主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：第一，有可能意味著整個(gè)中國醫(yī)藥企業(yè)的成長方式被改變。企業(yè)可以通過換股并購的方式整合具有優(yōu)秀產(chǎn)品或資源互補(bǔ)的企業(yè)，使企業(yè)產(chǎn)品所占市場(chǎng)份額快速增加，甚至成功走向國際。第二，有可能意味著結(jié)構(gòu)重組被拉動(dòng)。如通過確立品牌優(yōu)勢(shì)，并借助資本優(yōu)勢(shì)進(jìn)行大規(guī)模的融資，然后在全國整合相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源，做風(fēng)險(xiǎn)投資，壟斷研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新。第三，有可能意味著成長被引發(fā)，即不是單靠推出一個(gè)個(gè)產(chǎn)品去“賭”市場(chǎng)，而是利用資本的力量，進(jìn)行并購、整合和大手筆的研發(fā)投入、品牌投入和渠道投入等。第四，有可能意味著競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的消長對(duì)比格局發(fā)生轉(zhuǎn)向。一些企業(yè)上市后，資本實(shí)力快速增長，這樣他們與其他資本實(shí)力不能同步增長的企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比頃刻之間發(fā)生變化。第五，有可能意味著整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈在新的力量下被整合。這包括整合生產(chǎn)企業(yè)、流通企業(yè)，以及研發(fā)能力比較強(qiáng)的企業(yè)。
各大領(lǐng)域魅力展現(xiàn)
那么，資本市場(chǎng)對(duì)于中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈條的哪個(gè)環(huán)節(jié)最感興趣呢？
一位投資公司的工作人員告訴記者，他們的工作也是有指標(biāo)的，這個(gè)指標(biāo)就是投錢。業(yè)務(wù)人員如果在規(guī)定時(shí)間內(nèi)沒能投出足夠的錢，則要受罰。在這樣的“壓力”下，資本對(duì)于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的各個(gè)方面，似乎都有著濃厚的興趣。
事實(shí)上，生物醫(yī)藥領(lǐng)域歷來是資本青睞的對(duì)象。國家發(fā)改委發(fā)布的《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》明確提出，2010年我國生物產(chǎn)業(yè)增加值達(dá)到5000億元以上，2020年全國生物產(chǎn)業(yè)增加值突破兩萬億元，成為我國高技術(shù)領(lǐng)域的支柱產(chǎn)業(yè)和國民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。在這樣的背景下，各地高度重視生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，紛紛出臺(tái)政策措施予以支持，并相繼建立起多個(gè)國家生物產(chǎn)業(yè)基地。對(duì)此，國聯(lián)證券醫(yī)藥行業(yè)分析師洪陽指出，從生物科技發(fā)展的歷程來看，美國就是通過生物產(chǎn)業(yè)的集群化發(fā)展，才最終取代歐洲成為“霸主”的。在美國，生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人數(shù)、銷售收入和上市公司數(shù)量都是歐洲的三倍左右，而集群是美國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)的主要組織形式。目前在資本環(huán)境營造上，我國政府也正在整合政府科技計(jì)劃基金和科研基礎(chǔ)條件建設(shè)資金等，加大財(cái)政科技投入對(duì)生物產(chǎn)業(yè)的支持力度。在這樣的環(huán)境下，資本重視生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)就是情理之中的事了。禮來創(chuàng)投基金是跨國制藥企業(yè)創(chuàng)投基金中比較著名的，他們對(duì)中國的生物制藥就表現(xiàn)出了濃厚的興趣。在前不久該企業(yè)與媒體的聯(lián)誼活動(dòng)上，禮來的一位高管還在頻頻向媒體打聽中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況。
而對(duì)于化學(xué)新藥的研發(fā)，投資基金保持著比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。其中一個(gè)重要原因是，整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不健全、不完整。凱鵬華盈中國基金合伙人周志雄認(rèn)為，在我國，一個(gè)新藥做出來后，拿到了國家食品藥品監(jiān)督管理局的批文，甚至可以上市了，這都不一定能在銷售上有很大的突破。這一情況與美國有非常大的反差，投入新藥研發(fā)的回報(bào)缺乏保證。盡管如此，在更具體的環(huán)節(jié)上，投資基金卻對(duì)新藥研發(fā)中的新藥臨床試驗(yàn)階段非常感興趣。一家專門從事新藥臨床試驗(yàn)的CRO老總告訴記者，自己被投資基金關(guān)注的程度大大超出其預(yù)料。
而對(duì)于原來一直被忽視的藥品營銷環(huán)節(jié)，投資基金也表現(xiàn)出一定的興趣。幾家主營在醫(yī)院終端安裝顯示屏以幫助制藥企業(yè)進(jìn)行營銷的公司的融資活動(dòng)都進(jìn)行得非常順利。
而醫(yī)療器械領(lǐng)域無論是在資金需求還是在投資周期上，都比制藥領(lǐng)域更符合投資運(yùn)作特點(diǎn)。近年來，我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，已從單純的診斷、治療、化驗(yàn)，向診斷、治療、分析、康復(fù)等多方面轉(zhuǎn)化。對(duì)于資本介入的方向，蘭馨亞洲投資集團(tuán)投資總監(jiān)楊瑞榮認(rèn)為，一是家用醫(yī)療產(chǎn)品行業(yè)有很大的潛力。這是因?yàn)榛颊叩结t(yī)院做一個(gè)檢測(cè)經(jīng)常需要很長的時(shí)間，在家里做又快又省錢。第二是進(jìn)口產(chǎn)品替代。中國的醫(yī)療器械和醫(yī)療產(chǎn)品，尤其是大型的醫(yī)療器械產(chǎn)品，過去基本上是像GE、西門子這樣的公司占市場(chǎng)的絕大部分�，F(xiàn)在，一些國內(nèi)企業(yè)開始搶占這個(gè)市場(chǎng)的份額。
醫(yī)藥企業(yè)躍躍欲試
最了解醫(yī)藥行業(yè)的當(dāng)屬行業(yè)內(nèi)的企業(yè)。因此，在美國，很多大型制藥企業(yè)或醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)旗下都有自己的創(chuàng)投公司，管理著上百億美元的資金，投資成百上千家中小醫(yī)藥類創(chuàng)新型企業(yè)。這些投資公司和它們所投資扶植的公司是美國整個(gè)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈中不可缺少的組成部分，它們?cè)诿绹】诞a(chǎn)業(yè)中發(fā)揮著積極的作用。而在中國，企業(yè)創(chuàng)投尚未形成規(guī)模和氣候。
企業(yè)創(chuàng)投的益處十分明顯：首先，企業(yè)本來就要投資新產(chǎn)品和新技術(shù)；其次，企業(yè)有產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)和資源，可為被投企業(yè)提供能干的職業(yè)經(jīng)理人；其三，企業(yè)花高價(jià)技術(shù)轉(zhuǎn)讓晚期產(chǎn)品，不如分散風(fēng)險(xiǎn)，投資早期公司；最后，投資周期可以比較長，無退出壓力。
事實(shí)上，美國輝瑞公司就成功地通過風(fēng)投資金的形式投資醫(yī)藥和健康醫(yī)療技術(shù)公司，以拓展其研發(fā)產(chǎn)品線。輝瑞在擴(kuò)充企業(yè)創(chuàng)投業(yè)務(wù)的同時(shí)，還專門投資設(shè)立了一家生物技術(shù)公司。輝瑞的創(chuàng)投公司每年都有足夠的資金進(jìn)行投入，這些投資除了用于自身新產(chǎn)品開發(fā)外，還肩負(fù)培育、扶植及投資多家生物技術(shù)小公司開發(fā)新產(chǎn)品的功能。
無獨(dú)有偶，跨國制藥企業(yè)創(chuàng)投基金中比較有名氣的當(dāng)屬禮來的企業(yè)創(chuàng)投。禮來的企業(yè)創(chuàng)投基金除了在美國本土積極投資中小生物企業(yè)外，亦將觸角伸向了亞洲，尤其是中國。而從2005年～2007年上半年，諾華投資基金（the Novartis Venture Fund）也在醫(yī)藥行業(yè)投入1930萬美元——這一金額高出其他任何企業(yè)投資基金的投資額。諾華在2005年首次實(shí)現(xiàn)當(dāng)年投資所得收益高于當(dāng)年對(duì)外投資總額，開創(chuàng)了企業(yè)創(chuàng)投的新篇章。
相比之下，我國雖然有數(shù)千家制藥企業(yè)，且不少企業(yè)每年也有研發(fā)投資，也有對(duì)外投資部，但其投資水平還難以與國外那種大規(guī)模、專業(yè)的企業(yè)創(chuàng)投行為相提并論。如果本土的制藥企業(yè)能夠認(rèn)真學(xué)習(xí)跨國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，除了投資自身的研發(fā)項(xiàng)目外，還注意逐步建立起項(xiàng)目投資和股權(quán)投資隊(duì)伍，在有條件的時(shí)候，對(duì)國內(nèi)外中小企業(yè)和創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行投資，這無疑將有力地促進(jìn)本土制藥企業(yè)的快速發(fā)展。 - ■ 與【風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重要影響】相關(guān)新聞
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