在上述良性環(huán)境因素影響下，維生素產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)經(jīng)歷一個(gè)不同以往的價(jià)格周期，即：長期的價(jià)格扭曲，價(jià)格上揚(yáng)，價(jià)格沖高，價(jià)格高位運(yùn)行，價(jià)格降至次高位啟穩(wěn)并維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的毛利空間，相應(yīng)的維生素生產(chǎn)廠家的景氣周期也會(huì)延長。

    上述結(jié)論拓展同樣適用于其它類寡頭壟斷的原料藥細(xì)分行業(yè)，研發(fā)及工藝創(chuàng)新能力強(qiáng)，貿(mào)易渠道穩(wěn)定的大宗原料藥生產(chǎn)龍頭企業(yè)，值得重點(diǎn)關(guān)注。我們重點(diǎn)推薦關(guān)注三類原料藥企業(yè)：第一、浙江醫(yī)藥、新和成、維生素E、H、A價(jià)格仍處于上漲趨勢(shì)，維生素產(chǎn)品種類國內(nèi)最多；第二、中國制藥、華北制藥：青霉素、維生素C、頭孢類原料藥規(guī)模大，目前即使青霉素、維生素C價(jià)格沖高有所回落，仍具有遠(yuǎn)高于價(jià)格底部的贏利空間，頭孢類原料藥目前價(jià)格仍處于上升趨勢(shì)；第三、健康元：擁有技術(shù)壁壘高的酶法7-ACA中間體、培南類原料藥、4-AA原料，上述企業(yè)目前均處于行業(yè)景氣周期，且景氣周期會(huì)拉長，仍然具有一定的投資機(jī)會(huì)。

    前期我們重點(diǎn)關(guān)注的是維生素E的價(jià)格扭轉(zhuǎn)上揚(yáng)趨勢(shì)，2000-2007年維生素E出口量CAGR19.37%，相應(yīng)的受益公司有浙江醫(yī)藥和新和成。除此之外，兩公司的維生素H也大幅度漲價(jià)，而且維生素E、H價(jià)格目前仍處于持續(xù)上漲趨勢(shì)中。目前維生素E粉的價(jià)格已漲至90-100元人民幣/公斤，維生素H(醫(yī)藥級(jí))價(jià)格漲至1000美元/公斤，以浙江醫(yī)藥為例，我們做了價(jià)格敏感性分析。我們保守估測(cè)，08年維生素E粉均價(jià)65元人民幣/公斤，維生素E油均價(jià)130元人民幣/公斤，維生素H(醫(yī)藥級(jí))價(jià)格在700美元/公斤，維生素H(飼料級(jí))價(jià)格在160元人民幣/公斤，則08年浙江醫(yī)藥的EPS至少為0.78元，我們給予“買入-A”的投資評(píng)級(jí)，和12個(gè)月內(nèi)24.8元的目標(biāo)價(jià)。