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中國股市三重門
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2007-7-6
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 股市
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最近聽說一件有意思的事情：在馬達(dá)加斯加島，有一種植物叫猴面包樹。這種樹從來不在白日開花，而是將所有的美麗在夜間綻放，而且綻放的過程可謂驚艷。一分鐘之內(nèi)，一顆高大的樹木上隱蔽的花骨朵全部吐出潔白如玉的花蕊，同時有如瓊漿般甜美的花蜜流出。
零售銀行發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)研究專題報告 本書重點(diǎn)介紹零售銀行電子銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，戰(zhàn)略規(guī)劃，產(chǎn)品分類及功能，以及關(guān)于營銷管理等方面內(nèi)容零售銀行營業(yè)廳服務(wù)禮儀研究報告 金融業(yè)的全面開放，外資的全面進(jìn)入，對國內(nèi)零售銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。中國零售銀行業(yè)要在短時間零售銀行大堂經(jīng)理技能提升研究報告 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 214頁 【圖表數(shù)量】 150零售銀行營業(yè)廳現(xiàn)場管理理論與實(shí)務(wù)研究報告 銀行營業(yè)廳是銀行與客戶溝通的橋梁，所以營業(yè)廳的運(yùn)營管理對于銀行的發(fā)展起著不可忽視的作用。在營
可惜了這千萬朵美麗的花，千百年來都在夜間開放，讓酣睡在夜間的人類無緣見其艷麗聞其芬芳品其甘甜。其實(shí)這個世界上有太多的美麗是我們無緣得見的，很多丑惡也是。我們從自己所處的這個世界得到的信息或許永遠(yuǎn)是有限的。
由此我們可以推衍一下我們的投資行為，我們據(jù)以做出買賣決策的信息，是完全和可靠的嗎？這些信息對我們的買賣決策有什么樣的意義？
這些問題其實(shí)涉及到了投資學(xué)中的市場有效性理論。有效市場理論是描述資本市場定價效率的理論，它認(rèn)為市場有效性分弱式有效，半強(qiáng)式有效，強(qiáng)式有效三種形態(tài)。在弱式有效市場，股票價格反映了能從市場歷史交易數(shù)據(jù)中得到的所有信息。在弱式有效市場中，技術(shù)分析是沒有價值的，此時，股價變動表現(xiàn)為隨機(jī)漫步的特征。在半強(qiáng)式有效市場，股票價格反映了所有公開的相關(guān)信息，此時，基本分析是毫無意義的。在強(qiáng)式有效市場，股票價格反映了所有公開和非公開的信息，此時，所有的內(nèi)幕知情人也無法從他們所得知的內(nèi)部消息中獲取超額收益，市場真正實(shí)現(xiàn)了公平和公正。
如果認(rèn)為市場是無效的，能夠以歷史數(shù)據(jù)和公開與非公開的資料為基礎(chǔ)獲取超額盈利。如果認(rèn)為市場為弱式有效，有機(jī)會以公開和非公開的數(shù)據(jù)為依據(jù)賺取超額盈利。如果認(rèn)為市場是半強(qiáng)式有效，則僅能以非公開信息為基礎(chǔ)賺取超額盈利，但這樣的交易是非法的。如果認(rèn)為市場是強(qiáng)式有效的，則即使是內(nèi)幕知情人也不能獲得超額盈利。
那么我們所處的市場到底是何種形態(tài)呢？目前對這個問題的經(jīng)驗(yàn)研究還沒有一致性的結(jié)論。但大多數(shù)的結(jié)論和我們的實(shí)際體驗(yàn)都告訴我們，它是處于弱式有效和半強(qiáng)式有效之間。這也是為什么我們有大量市場內(nèi)幕交易等現(xiàn)象盛行的根本原因之一。
當(dāng)然，如果這個理論是可靠的話，我們自然希望自己所處的市場能夠提供公平公正的交易環(huán)境。要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，我們的監(jiān)管者還有很多事情要去做，比如提高信息披露的質(zhì)量，強(qiáng)化投資者對信息的敏感度，提高證券中介機(jī)構(gòu)的信息分析能力等等。
相信通過我們不斷的努力和市場自身的演進(jìn)，我們的市場形態(tài)會穿過弱式有效和半強(qiáng)式有效的大門，登堂入室，達(dá)到或接近強(qiáng)勢有效的狀態(tài)。這大抵是中國市場發(fā)展過程中必須穿過的“三重門”吧。 - ■ 與【中國股市三重門】相關(guān)新聞
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