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另類本幣升值下的藍(lán)籌機(jī)遇
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2007-6-25
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報告 投資分析 市場調(diào)研 本幣 機(jī)遇
- 中研網(wǎng)訊：
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6月21日，西安人民大廈會展中心高朋滿座，申銀萬國證券下半年投資策略會如期舉行。
零售銀行發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù)研究專題報告 本書重點(diǎn)介紹零售銀行電子銀行業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，戰(zhàn)略規(guī)劃，產(chǎn)品分類及功能，以及關(guān)于營銷管理等方面內(nèi)容零售銀行營業(yè)廳服務(wù)禮儀研究報告 金融業(yè)的全面開放，外資的全面進(jìn)入，對國內(nèi)零售銀行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。中國零售銀行業(yè)要在短時間零售銀行大堂經(jīng)理技能提升研究報告 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 214頁 【圖表數(shù)量】 150零售銀行營業(yè)廳現(xiàn)場管理理論與實(shí)務(wù)研究報告 銀行營業(yè)廳是銀行與客戶溝通的橋梁，所以營業(yè)廳的運(yùn)營管理對于銀行的發(fā)展起著不可忽視的作用。在營面對4200點(diǎn)的指數(shù)高位，國內(nèi)頂級券商研究機(jī)構(gòu)將向全國機(jī)構(gòu)投資者推出何種高超策略？
十佳藍(lán)籌
“現(xiàn)在有些迷惘，市場有些看不懂，不知道下一步怎么辦�！辈呗詴耙�，某券商自營投資經(jīng)理向記者訴苦。
5月30日大跌至今，市場雖有所上漲，但對于反彈還是反轉(zhuǎn)的爭論仍舊不短。雖說長期向好格局不變，但市場中期行情將如何演繹仍是個謎。此背景下，機(jī)構(gòu)投資者制定何種策略，選擇哪些行業(yè)及公司將成為一個急需破解的難題。
6月21日的會議上，申萬公布了研究策略：人民幣升值背景下，蘊(yùn)含著三個投資主題：第一，資產(chǎn)、資源價格的持續(xù)上升，這是推動中國相對物價上漲最重要的因素；第二，居民收入大幅上升帶動消費(fèi)服務(wù)啟動；第三，名義匯率的小幅緩慢升值，不會傷害有競爭力的出口產(chǎn)業(yè)。那些在國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中逐步成長起來的“世界冠軍”，在走向全球市場的道路上，不會受到名義匯率小幅調(diào)整的阻礙。
申萬認(rèn)為在三大內(nèi)容下面存在比較好的投資機(jī)會：土地、礦產(chǎn)和股權(quán)；高檔消費(fèi)品和服務(wù)；有競爭力的出口產(chǎn)業(yè)。
“在人民幣升值的背景以及我們策略分析下，我們看好十佳藍(lán)籌，十佳成長。”申萬首席策略分析師陳李會議現(xiàn)場宣布，“十大藍(lán)籌是保利地產(chǎn)、中華企業(yè)、百聯(lián)股份、西山煤電、中信證券、中國平安、浦發(fā)銀行、上海汽車、中國國航、滬東重機(jī)�！�
通常意義上，人民幣升值會妨礙本國出口，但申萬認(rèn)為，“名義匯率的小幅緩慢升值，不會傷害有競爭力的出口產(chǎn)業(yè)。那些在國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移中逐步成長起來的”“世界冠軍”“，在走向全球市場的道路上，不會受到名義匯率小幅調(diào)整的阻礙。我們看好造船，推薦滬東重機(jī)。”
“另類”升值
值得注意的是，上述申萬的策略基于對人民幣升值的判斷。
“人民幣升值有三種途徑，分別是名義匯率上升、物價相對上升、名義匯率上升和物價相對上升。”申萬首席策略師陳李提醒與會者說，“對人民幣升值必須再認(rèn)識，要重視實(shí)際匯率的變化。”
“一杯拿鐵咖啡在上海是30人民幣，在紐約是5美元（約為39元人民幣），兩者的差價可以看作是兩國的相對物價。如果上海的咖啡上漲到了35元人民幣，這個時候我們認(rèn)為人民幣出現(xiàn)了實(shí)際升值。”陳李用一個現(xiàn)實(shí)的案例介紹他的研究依據(jù)。
近一段時間，中國的資產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅上漲的苗頭。典型的事件是深圳的住宅均價在6月輕松突破了14000元/平方米，上海等其他城市的房價近期也出現(xiàn)了大幅上漲。而中國4月、5月的CPI數(shù)據(jù)分別處于3.3.％、3.4％高位。
對于上述理論，交銀施羅德基金經(jīng)理鄭拓的看法是，“通俗的說，隨著人民幣升值，國內(nèi)的資產(chǎn)更值錢了。”
陳李在論證自己的結(jié)論時，試圖借用日韓等國的案例進(jìn)行實(shí)證。
比如，他發(fā)現(xiàn)日本在1950年代，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展GDP保持在10％以上，開始出現(xiàn)貿(mào)易順差，名義匯率存在上升壓力，但工資水平提高導(dǎo)致物價上升，實(shí)際匯率的上升快于名義匯率，最后相對物價的上漲化解了本幣升值的壓力。在1970年代，貿(mào)易順差壓力又上升，此階段物價又快速上升，相對物價上升和名義匯率各自對本幣升值起一半作用。在1980年代后期，日本才只是調(diào)高名義匯率升值。
“對于中國來說，可以通過相對物價上漲糾正貿(mào)易順差，這樣對本國經(jīng)濟(jì)更有利，可以避免一次性大幅名義匯率上升，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的強(qiáng)烈剛性沖擊�！标惱钪赋觥！跋鄬ξ飪r的上升會導(dǎo)致資源價格的逐步攀升，資產(chǎn)形成行業(yè)持續(xù)景氣�！�
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