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國際石油價格的影響因素分析
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2007-2-9
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國際石油市場近年來強勢震蕩，諸多因素互動突出，油市前景撲朔迷離。繼2003年、2004年和2005年連續(xù)大幅上漲后，2006年9月份起，國際原油價格突然持續(xù)下跌到60美元左右。2007年1月份，油價一直保持在50美元左右，油價的巨幅變動，對我國經(jīng)濟安全具有巨大影響。本文從影響油價長期走勢的供給因素和需求因素以及對油價造成沖擊的短期因素三個方面對影響油價的因素進行了初步分析，以供參考。
2008-2009年中國肥料行業(yè)研究咨詢報告 【出版日期】 2009年1月 【報告頁碼】 325頁 【圖表數(shù)量】 176個2009-2012年中國碳酸二甲酯行業(yè)預測與投資前景分 碳酸二甲酯（DMC）作為PO的重要的下游衍生物，產(chǎn)品毒性小，并可替代光氣。目前在聚碳酸酯、生2009-2010年中國芳綸行業(yè)市場預測與投資咨詢研究 芳綸纖維全稱為"聚對苯二甲酰對苯二胺",英文為Aramid fiber，是一種新型高科技合成2009-2010年聚乙烯纖維市場運行及投資分析報告 【出版日期】 2008年12月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150一．影響石油價格的供給因素
影響石油價格的供給因素主要包括世界石油儲量，石油供給結構以及石油生產(chǎn)成本。
石油產(chǎn)量必須以石油儲量為基礎。過去的幾十年中，世界石油資源探明的儲量一直在持續(xù)增加，2005年底世界石油資源探明可采儲量約為12007億桶，20年間增加了4303億桶，增長了55.8%。雖然產(chǎn)量的增長速度大于已探明儲量的增長速度，但2005年底全球石油儲量與產(chǎn)量之間的比例為40.6年，可以預見，至少在未來10年不會出現(xiàn)全球范圍內(nèi)的石油供給短缺現(xiàn)象。但是，由于石油資源的不可再生性，國際能源機構（IEA）預測世界石油產(chǎn)量將在2015年以前達到頂峰，全球石油供給逐步進入滑坡階段。
世界石油市場的供給特點也對石油供給具有重大影響。目前世界石油市場的供給方主要包括石油輸出國組織（OPEC）和非OPEC國家。OPEC擁有世界上絕大部份探明石油儲量，其產(chǎn)量和價格政策對世界石油供給和價格具有重大影響。而非OPEC國家主要是作為價格接受者存在，根據(jù)價格調(diào)整產(chǎn)量。但2002年以來，受強勁的世界石油需求和高油價刺激，OPEC產(chǎn)量激增，原油剩余產(chǎn)能從2002年的560萬桶/日急劇下降到2006年的140萬桶/日左右，產(chǎn)能利用率高于90％，通過增加產(chǎn)量平抑油價的能力減弱。迫使市場參與者通過構建商業(yè)庫存作為應對風險的緩沖，而庫存需求反過來又刺激油價上行。
美歐跨國石油公司在世紀之交通過資本運作發(fā)起的新一輪兼并聯(lián)合使得世界石化產(chǎn)業(yè)的集中度越來越高。隨著石化巨頭對全球石油資源、技術和市場的控制力的進一步增強，世界石化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和競爭以及石油價格的波動帶來了深刻影響。
此外，石油生產(chǎn)成本也將對石油供給產(chǎn)生影響。石油作為一種不可再生能源，其生產(chǎn)成本會影響生產(chǎn)者跨時期的產(chǎn)量配置決策，進而影響到市場供給量，間接地引起石油價格波動。世界石油價格的下限一般主要由高成本地區(qū)的石油生產(chǎn)決定，而低成本地區(qū)的石油決定了價格的波動幅度。
二．影響石油價格的需求因素
石油需求主要由世界經(jīng)濟發(fā)展水平及經(jīng)濟結構變化，替代能源的發(fā)展和節(jié)能技術的應用決定。
全球石油消費與全球經(jīng)濟增長速度明顯正相關。全球經(jīng)濟增長或超預期增長都會牽動國際原油市場價格出現(xiàn)上漲。以中國、印度為代表的發(fā)展中國家經(jīng)濟強勁增長也使得對原油的需求急劇增加，導致世界原油價格震蕩走高。其中中國對石油的需求帶動了全球石油消費增長的1/3。而反過來，異常高的油價勢必會阻礙世界經(jīng)濟的發(fā)展，全球經(jīng)濟增長速度放緩又會影響石油需求的增加。
替代能源的成本將決定石油價格的上限。當石油價格高于替代能源成本時，消費者將傾向于使用替代能源。而節(jié)能將使世界石油市場的供需矛盾趨于緩和。目前各國都在大力發(fā)展可再生能源和節(jié)能技術，這勢必將對石油價格的長期走勢產(chǎn)生影響。
三．影響石油價格的短期因素
短期影響因素是通過對供求關系造成沖擊或短期內(nèi)改變?nèi)藗儗┣箨P系的預期而對石油價格發(fā)揮作用的。
1. 突發(fā)的重大政治事件
石油除了一般商品屬性外，還具有戰(zhàn)略物資的屬性，其價格和供應很大程度上受政治勢力和政治局勢的影響。近年來，隨著政治多極化、經(jīng)濟全球化、生產(chǎn)國際化的發(fā)展，爭奪石油資源和控制石油市場，已成為油市動蕩和油價飆漲的重要原因。
2. 石油庫存變化
庫存是供給和需求之間的一個緩沖，對穩(wěn)定油價有積極作用。OECD的庫存水平已經(jīng)成為國際油價的指示器，并且商業(yè)庫存對石油價格的影響要明顯強于常規(guī)庫存。當期貨價格遠高于現(xiàn)貨價格時，石油公司傾向于增加商業(yè)庫存，刺激現(xiàn)貨價格上漲，期貨現(xiàn)貨價差減�。划斊谪泝r格低于現(xiàn)貨價格時，石油公司傾向于減少商業(yè)庫存，現(xiàn)貨價格下降，與期貨價格形成合理價差。
3. OPEC和國際能源署（IEA）的市場干預
OPEC控制著全球剩余石油產(chǎn)能的絕大部分，IEA則擁有大量的石油儲備，他們能在短時期內(nèi)改變市場供求格局，從而改變?nèi)藗儗κ蛢r格走勢的預期。OPEC的主要政策是限產(chǎn)保價和降價保產(chǎn)。IEA的26個成員國共同控制著大量石油庫存以應付緊急情況。
4. 國際資本市場資金的短期流向
20世紀90年代以來，國際石油市場的特征是期貨市場的影響顯著增強，目前已經(jīng)形成了由期貨市場向現(xiàn)貨市場傳導的價格形成機制。盡管國際原油市場的投機活動不是油價上漲的誘發(fā)因素，但由于全球金融市場投資機會缺乏，大量資金進入國際商品市場，尤其是原油市場，不可避免地推高了國際油價，并使其嚴重偏離基本面。
5. 匯率變動
相關研究表明，石油價格變動和美元與國際主要貨幣之間的匯率變動存在弱相關關系。由于美元持續(xù)貶值，以美元標價的石油產(chǎn)品的實際收入下降，導致石油輸出國組織以維持原油高價作為應對措施。
6. 異常氣候
歐美許多國家用石油作為取暖的燃料，因此，當氣候變化異常時，會引起燃料油需求的短期變動，從而帶動原油和其他油品的價格變化。另外，異常的天氣可能會對石油生產(chǎn)設施造成破壞，導致供給中斷，從而影響油價。
7. 利率變動
在標準不可再生資源模型中，利率的上升會導致未來開采價值相對現(xiàn)在開采價值減少，因此會使得開采路徑凸向現(xiàn)在而遠離未來。高利率會減少資本投資，導致較小的初始開采規(guī)模；高利率也會提高替代技術的資本成本，導致開采速度下降。
8. 稅收政策
政府干預會使得市場消耗曲線凸向現(xiàn)在或未來�？鐣r期石油開采模式的稅收效應依賴于稅收隨時間變化的現(xiàn)值。例如，稅收現(xiàn)值隨時間減少會改變開采順序的決策。和不征稅相比，稅收最終還是會減少任意時點上的凈收益，也就減少了相應時期開采的積極性。而且稅收會降低新發(fā)現(xiàn)儲量的投資回報。
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