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資產(chǎn)泡沫過度膨脹的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)評(píng)
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-7-27
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- 中研網(wǎng)訊：
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在25日舉行的“CCER中國經(jīng)濟(jì)觀察”第18次報(bào)告會(huì)上，與會(huì)專家表示，目前中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭，但是政府刺激性信貸政策也帶來了通脹預(yù)期，未來應(yīng)在堅(jiān)持現(xiàn)有宏觀政策的基礎(chǔ)上加強(qiáng)調(diào)控，以防止資產(chǎn)泡沫的過度膨脹。
2009-2012年中國電子元器件市場(chǎng)趨勢(shì)觀察研究預(yù)測(cè) 市場(chǎng)現(xiàn)狀 由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)蔓延全球！金融和房產(chǎn)業(yè)在這場(chǎng)危機(jī)中跌宕起伏2009年中國隨車起重機(jī)市場(chǎng)研究與投資分析預(yù)測(cè)報(bào)告 【出版日期】 2009年7月 【報(bào)告頁碼】 57頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印刷2009年中國工程機(jī)械行業(yè)研究與市場(chǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告 本研究報(bào)告共八章，第一章分析了2008年工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展情況，包括行業(yè)運(yùn)行的市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)格2009年中國MEMS器件市場(chǎng)分析與發(fā)展投資報(bào)告 【出版日期】 2009年7月 【報(bào)告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個(gè) 【印中國經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁回升
在報(bào)告會(huì)上，包括北大CCER、社科院、國家信息中心預(yù)測(cè)部、中金、匯豐銀行、瑞銀證券等在內(nèi)的23家機(jī)構(gòu)共同發(fā)布的每季度“朗潤(rùn)預(yù)測(cè)”顯示，今年三季度，我國GDP或?qū)崿F(xiàn)同比8.9%的增長(zhǎng)，CPI或下降1.0%，進(jìn)口貿(mào)易跌幅劇烈收窄，由-20.6%升至-10.8%；投資增長(zhǎng)依然猛烈；利率和匯率基本保持不變。
野村證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正處于強(qiáng)勁的V形復(fù)蘇通道，去庫存化是導(dǎo)致本輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅波動(dòng)的主要原因。采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示去庫存化過程已經(jīng)結(jié)束，即便沒有刺激政策且出口沒有復(fù)蘇，GDP增長(zhǎng)率估計(jì)仍能恢復(fù)至8%左右。瑞銀證券首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，中國經(jīng)濟(jì)目前復(fù)蘇強(qiáng)勁，主要來自政府刺激性信貸政策的實(shí)施和執(zhí)行。這在房地產(chǎn)投資方面表現(xiàn)尤為突出，房屋新開工面積從6月開始反彈，直接拉動(dòng)整個(gè)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈諸如鋼鐵、建材等領(lǐng)域的增長(zhǎng)。
防止資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹
汪濤認(rèn)為，信貸規(guī)�？涨褒嫶�，一是可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)增加。二是貸款中有很多地方政府支持的準(zhǔn)財(cái)政貸款，可能引起資源錯(cuò)配和不良貸款增加。三是信貸刺激過度會(huì)造成資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫。四是信貸擴(kuò)張?zhí)岣咄涱A(yù)期，由于部分信貸財(cái)政化，未來信貸管理面臨易放難收困難。貨幣政策正在從擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松，短期內(nèi)估計(jì)不會(huì)出現(xiàn)明顯緊縮。
汪濤表示，對(duì)于貨幣政策，目前應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策，不應(yīng)大幅收縮；積極加強(qiáng)貨幣投放監(jiān)管。近期持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵在房地產(chǎn)行業(yè)，中期刺激消費(fèi)需要結(jié)構(gòu)性政策，未來應(yīng)注重提高消費(fèi)環(huán)節(jié)在國民經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)比率。
孫明春認(rèn)為，銀行貸款的驟增已經(jīng)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，而未來持續(xù)的投資則需要更多貸款。許多已開工的大型項(xiàng)目將需要二期和三期融資，這可能會(huì)倒逼央行維持寬松的貨幣政策，2010-2011年流動(dòng)性可能會(huì)依然寬松。低通脹、高增長(zhǎng)、寬松的流動(dòng)性以及溫和的政策為資產(chǎn)價(jià)格膨脹提供了一個(gè)理想的環(huán)境，資產(chǎn)價(jià)格膨脹將至少再持續(xù)6-12個(gè)月，并且可能會(huì)比2007年泡沫還要大。
孫明春建議，果斷采取措施調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以防止資產(chǎn)泡沫的過度膨脹。盡可能壓縮新開工項(xiàng)目的審批；對(duì)于已批準(zhǔn)但尚未開工的項(xiàng)目，盡可能地推遲項(xiàng)目的開工期；嚴(yán)格控制新增貸款總規(guī)模，盡可能地將全年新增貸款控制在8萬億以內(nèi)，最多不超過10萬億，在當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格剛剛出現(xiàn)泡沫苗頭的初期，及時(shí)向市場(chǎng)釋放政策調(diào)控的信號(hào)。
他還建議，利用有利時(shí)機(jī)盡快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)和金融體制的改革，加快金融市場(chǎng)的開放，多種渠道將國內(nèi)的過剩流動(dòng)性輸出，緩解國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格膨脹的壓力。
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