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服務業(yè)或將引發(fā)新一輪通脹點評
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2011-3-1
- 【搜索關鍵詞】：服務業(yè)研究報告 投資策略 服務業(yè)市場分析 發(fā)展前景 競爭調研 趨勢預測
- 中研網訊：
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繼2月9日中國人民銀行開啟今年第一次加息之后，2月24日起存款準備金率的貨幣工具再度被央行啟動。
2011-2015年中國化妝品行業(yè)投資分析及前景預測報 本報告主要依據(jù)國家統(tǒng)計局、國家發(fā)改委、國務院發(fā)展研究中心、國家海關總署、化妝品行業(yè)協(xié)會、國內2011-2015年中國化學農藥制造行業(yè)投資可行性分析 【出版日期】 2011年3月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個2011-2015年中國花生油市場供需分析與發(fā)展盈利預 【出版日期】 2011年3月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個 【印2011-2015年中國花卉市場運行態(tài)勢分析與投資前景 【出版日期】 2011年3月 【報告頁碼】 350頁 【圖表數(shù)量】 150個這一方面表明了中央政府堅決貫徹“穩(wěn)健”貨幣政策的決心，另一方面，頻密的緊縮信號也反映出通脹的實際社會壓力已經到了需要下猛藥治理的地步。
花旗集團中國區(qū)投資研究與分析部主管、大中華區(qū)首席經濟學家沈明高告訴《中國經濟周刊》：“從中長期來看，大家應該對中國進入相對較高的通脹有所準備，工資增長和經濟轉型都是引起通脹的長期因素，預計未來幾年國內CPI將維持在4%上方�！�
人們是否已經為因經濟調整和人工上漲而引發(fā)的持續(xù)通脹有了足夠的認知和準備呢？
復雜的本輪通脹
今年1月末，央行發(fā)布的《2010年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》（下稱《報告》）指出，從當前和今后一個時期貨幣環(huán)境看，主要經濟體超寬松貨幣政策狀態(tài)短期內難有根本改變，國內貨幣存量近年來增長較快；從經濟基本面看，推動價格上漲的因素較多，通脹預期上升較快，潛在的價格上漲等風險不容忽視。
事實上，此次央行的《報告》一方面承認了管理通脹需要良好的貨幣環(huán)境和條件，也承認了國內貨幣存量近年來增長較快，這給當前控制通脹的任務增加了難度。
在上一輪通脹周期（2007年—2008年）中，“豬引發(fā)的通脹”、“輸入型通脹”、“結構性通脹”、“預期性通脹”等等各種各樣五花八門且歸類復雜的提法，被用來解釋為什么當時中國會出現(xiàn)通脹。
而此次通脹的復雜程度被很多國內機構看來遠甚于上一輪通脹周期。交通銀行金融研究中心提供的《2011年中國宏觀經濟金融展望》認為，2011年尤其是上半年我國物價將面臨較大壓力，推動物價上行的因素較多，通貨膨脹風險不容忽視。
交通銀行金融研究中心相關負責人告訴《中國經濟周刊》：“我們認為，農產品價格上漲勢頭強勁；經濟進入結構調整期，成本上升推動物價上漲；國內流動性依舊較為寬裕支撐物價上揚；美元貶值引發(fā)輸入性通貨膨脹等四大加劇通脹因素都需要引起警惕�！�
蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家崔歷對《中國經濟周刊》表示：“自全球金融危機爆發(fā)以來，中國的增長越來越依賴大量財政支出的內需拉動，對價格壓力增加。這明顯不同于以往。過去，出口對GDP 增長貢獻顯著，因為出口部門已經有大量過剩產能，出口導向型增長不太會導致通脹。而內需為導向的增長則會對物價上漲造成壓力�！�
其實，與上一輪通脹周期相比，“經濟進入結構調整期，成本上升推動物價上漲”這一影響物價上升的因素已經被越來越多的學者提及，很多人認為，與出口型的經濟增長模式相比，內需型的經濟增長模式對通貨膨脹的壓力會加大，這將成為推動物價持續(xù)上漲的中長期因素，而內需型經濟既會放大民眾對工業(yè)品的需求，也會放大對服務的需求。
服務業(yè)或引發(fā)通脹第二波
如果說中國大量的男性農村勞動力在城市中從事著重體力的建筑、技工等行業(yè)的話，大量的女性農村勞動力則在城市中充實著保姆、月嫂、服務員等第三產業(yè)。
今年春節(jié)之后，在我國東部沿海地區(qū)，一個中產家庭要找到合適的保姆人選已經成為難題，她們所開出的工資待遇甚至已經高于當?shù)卮髮W生的求職薪金。
服務業(yè)勞動力收入水平的大幅提升一方面基于長期薪資增長幅度不夠，令人無法在沿海發(fā)達地區(qū)正常生存，另一方面也和正在推進的產業(yè)升級轉移有關。
瑞信亞洲區(qū)首席經濟分析師陶冬認為，在2010年出現(xiàn)加薪潮后，估計農民工平均工資水平有近40%升幅，服務業(yè)通脹將會出現(xiàn)。隨著農民工平均工資的提高，其他高附加值工作的工資也存在上漲的壓力。
“人均 GDP達到3000～4000美元之后，人們對休閑需求上升，工時減少是工資上漲最主要的原因之一。中國的工資通脹或許將如上述地區(qū)一樣持續(xù)5～10年時間�！鄙蛎鞲吒嬖V記者，“工資上漲是中國經濟結構調整的根本動力，是消費和服務業(yè)發(fā)展出現(xiàn)拐點的重要標志，包括金融、機械和交通物流行業(yè)將獲益于工資上漲。”
根據(jù)蘇格蘭皇家銀行提供的數(shù)據(jù)顯示，非貿易類商品（不含食品）及貿易類商品通脹雙雙上升，但前者的速度更超后者。截至去年12 月份，服務價格同比漲幅已近3%，而貿易部分（即非食品類消費品）價格漲幅較緩，同比為1.4%。
“中國依靠內需的經濟轉型同時會對非貿易及貿易商品構成壓力，由于國內供給有限，非貿易商品的價格往往出現(xiàn)較高漲幅�！贝逇v告訴《中國經濟周刊》，“某些服務行業(yè)，如醫(yī)療、教育、住房、金融及個人服務，由于過去投資不足，價格壓力很可能更大�！�
崔歷還認為，通過緊縮貨幣政策來抵消短期的需求壓力，比通常認為的要難。在此過程中，非貿易商品與貿易商品通脹的分化將持續(xù)存在，總體通脹亦會高于過往。只有當非貿易部門的供應緊張狀況得到緩解，非貿易商品的通脹壓力才會下降。
值得注意的是，今年1月國家統(tǒng)計局對中國CPI權重進行了調整，娛樂文化教育用品及服務、醫(yī)療保健及個人用品等與服務業(yè)密切相關的CPI權重在下降，這可能導致未來一段時期，此類價格的上升，在CPI數(shù)據(jù)中的反映不夠明顯。
年內CPI高點或超6%？
通脹已被人們視為中長期的必然，今年中國的通貨膨脹究竟會高企到何種程度，決定了央行在未來數(shù)季度采用貨幣政策的頻率和強度。
匯豐銀行大中華區(qū)首席經濟學家屈宏斌此前在接受采訪時告訴《中國經濟周刊》，2011年為中國的通脹年，上半年CPI增速可能上升至5%甚至6%。不過也有一些研究機構則表現(xiàn)得更為擔憂。
陶冬預計，今年年中左右，CPI將有可能突破6%水平。交通銀行金融研究中心相關負責人告訴《中國經濟周刊》，今年我國全年CPI平均水平將達到4.5%左右，年內物價高點月份可能將超過6%，而2011年PPI平均水平則有可能上探至6.5%左右。全年物價上漲可能呈現(xiàn)前高后低走勢。
不過，市場對何時才是今年物價高點的看法仍然存在較大分歧。瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤認為，上半年通脹壓力仍然較大，全年CPI高點肯定沒有出現(xiàn)，有可能在3月份，也有可能在二季度。
與之相較，國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松和中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求都認為，從目前的趨勢看，1—2月一般是全年物價的高點。春節(jié)后，政府的系列調控政策會陸續(xù)見效，未來的CPI會逐步下降。
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