正在閱讀：[中研普華]2011年第二季度貨幣政策形勢(shì)判斷
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- 中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)(http://china-zesir.com) 日期：2011-7-5 【打印文章】【大 中 小】【關(guān)閉】
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中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2011年第二季度例會(huì)日前在北京召開。央行在4日發(fā)布的例會(huì)聲明中表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，但通脹壓力仍然處在高位。這一判斷與市場(chǎng)預(yù)期一致，也提升了周末加息的預(yù)期。市場(chǎng)判斷，6月份C PI將再創(chuàng)新高達(dá)6.2%。
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對(duì)于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，央行的判斷是，“當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行正向宏觀調(diào)控預(yù)定的方向發(fā)展，但經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展面臨的形勢(shì)依然復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，但面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素仍然較多?！毖胄袕?qiáng)調(diào)，要密切關(guān)注國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向及其影響，貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，注意把握政策的穩(wěn)定性、針對(duì)性和靈活性，把握好政策節(jié)奏和力度。要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，健全宏觀審慎政策框架，有效管理流動(dòng)性，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模和貨幣總量。
7月15日，統(tǒng)計(jì)局將公布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中，6月份的C PI數(shù)據(jù)備 受 關(guān) 注 ，機(jī) 構(gòu) 大 多 預(yù) 期 將 達(dá) 到6 .2%的新高。招商銀行7月4日發(fā)布的最新研究報(bào)告預(yù)測(cè)，受翹尾因素的 影 響 ，6月 份C P I還 將 維 持 在6 .1%至6 .3%的水平，預(yù)測(cè)均值為6.2%。國(guó)泰君安同日發(fā)布研究報(bào)告預(yù)測(cè)，6月份C P I為6 .2%、P P I為7 .2%。2011年 全 年C P I均 值 為5 .0%，PPI均值為6 .7%。統(tǒng)計(jì)局此前公布的價(jià)格監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，6月食品價(jià)格呈漲跌互現(xiàn)局面。多數(shù)蔬菜價(jià)格繼續(xù)回落，前期上漲較快的雞蛋價(jià)格逐步企穩(wěn)，但豬肉價(jià)格上漲較為明顯，成為拉高CPI的新因素。
由于通脹形勢(shì)仍然緊張，市場(chǎng)預(yù)期7月中上旬將加息一次。國(guó)泰君安預(yù)計(jì)，屆時(shí)可能有一次存貸款不對(duì)稱加息，即存款利率上調(diào)而貸款利率不變?！吧现苎胄型瑫r(shí)發(fā)行3個(gè)月期、1年期及3年期央票，盡管發(fā)行規(guī)模不大，但各期限央票發(fā)行利率均有上行，其中1年期央票發(fā)行利率已經(jīng)升至3.4982%，正好隱含一次加息預(yù)期?！眹?guó)泰君安分析師姜超稱。
在日前發(fā)布的三季度展望報(bào)告中，中國(guó)銀行表示，考慮到物價(jià)高位運(yùn)行，如果繼續(xù)維持負(fù)利率，將不利于消除通脹預(yù)期，進(jìn)而影響貨幣政策的調(diào)控效果，因此，三季度可能會(huì)非對(duì)稱加息1至2次，但四季度加息的可能性和必要性將有所降低。
對(duì)于是否還會(huì)繼續(xù)動(dòng)用數(shù)量型緊縮工具，機(jī)構(gòu)一致預(yù)期存準(zhǔn)率上調(diào)空間有限。國(guó)泰君安認(rèn)為，7月公開市場(chǎng)到期資金為3700億，較6月明顯下降，預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率再上調(diào)的概率不大，未來公開市場(chǎng)或?qū)⒅匦鲁蔀榛鼗\資金的主要工具。中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，目前大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)處于21.5%的歷史高位，銀行可貸資金緊張，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常貸款需求也受到一定程度影響，再調(diào)整空間有限，非對(duì)稱加息就成了當(dāng)前調(diào)控手段的首選。非對(duì)稱加息會(huì)對(duì)通脹預(yù)期產(chǎn)生抑制作用，同時(shí)也能保持企業(yè)的低融資成本。
央行同時(shí)強(qiáng)調(diào)，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，特別是對(duì)“三農(nóng)”、中小企業(yè)的信貸支持。要繼續(xù)發(fā)揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩(wěn)定。
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