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家電行業(yè)盈利情況分析
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2009-8-19
- 【搜索關(guān)鍵詞】：家電 研究報(bào)告 投資策略 分析預(yù)測(cè) 市場(chǎng)調(diào)研 發(fā)展前景 決策咨詢(xún) 競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)
- 中研網(wǎng)訊：
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空調(diào)7 月份內(nèi)銷(xiāo)同比大增67%,延續(xù)了6 月份的熱銷(xiāo)局面,基本符合我們?cè)谏洗卧聢?bào)中對(duì)7 月份的內(nèi)銷(xiāo)量判斷。今年的旺季為6、7 兩個(gè)月,比往年啟動(dòng)和結(jié)束的時(shí)間均晚了一個(gè)月。進(jìn)入7 月下旬,由于炎熱的天氣基本結(jié)束,空調(diào)本來(lái)也應(yīng)該進(jìn)入淡季,因此零售終端表現(xiàn)開(kāi)始偏淡。但是由于前期渠道庫(kù)存得到極大消化,預(yù)計(jì)8 月份的工廠出貨量將依然保持高增長(zhǎng),同比增速將明顯好于終端零售增速。
2009-2012年中國(guó)熱水器行業(yè)投資策略分析及競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn) 在2009年2月份啟動(dòng)的新一輪“家電下鄉(xiāng)”工程中，電熱水器、燃?xì)鉄崴髟跓崴鳟a(chǎn)品中率先進(jìn)入2009-2012年熱水器行業(yè)投資分析及深度研究咨詢(xún)報(bào) 在2009年2月份啟動(dòng)的新一輪“家電下鄉(xiāng)”工程中，電熱水器、燃?xì)鉄崴髟跓崴鳟a(chǎn)品中率先進(jìn)入2009-2012年冰柜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局與投資戰(zhàn)略研究咨詢(xún) 2008年對(duì)中國(guó)家電行業(yè)來(lái)說(shuō)注定是不平淡的一年。原材料價(jià)格持續(xù)上漲、人民幣不斷升值、天氣不熱2009-2013年中國(guó)電烤箱市場(chǎng)調(diào)查與投資咨詢(xún)研究報(bào) 在全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，小家電卻在整體增速下滑的國(guó)內(nèi)家電業(yè)中獨(dú)樹(shù)一幟。2008雖然降幅連續(xù)三個(gè)月來(lái)收窄,但是空調(diào)7 月出口同比依然下降22%。在淡季的出口中,以日韓為主的亞洲出口訂單反彈,帶動(dòng)了出口整體向上復(fù)蘇。依然維持出口四季度開(kāi)始正增長(zhǎng),明年一季度進(jìn)入旺季之后拉動(dòng)行業(yè)盈收增長(zhǎng)的判斷。
我們?cè)谏现艿膱?bào)告中提出:在市場(chǎng)調(diào)整階段增配家電,可獲相對(duì)收益。理由如下:(1)家電行業(yè)相對(duì)大盤(pán)估值具有吸引力。截止8 月14 日,白色家電PE 相對(duì)大盤(pán)PE 的倍數(shù)為0.69 倍,而歷史均值為0.83 倍;在2 月和4 月獲得了明顯的超額收益之后,白電行業(yè)在5-7 月連續(xù)三月嚴(yán)重滯漲于市場(chǎng),市場(chǎng)偏好轉(zhuǎn)移將為家電板塊再次帶來(lái)超額收益的機(jī)會(huì);在申萬(wàn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)中,空調(diào)行業(yè)的09 年P(guān)E 估值是最低的,僅為16 倍。
(2)三大白電龍頭公司市場(chǎng)地位穩(wěn)固,定價(jià)能力較強(qiáng),雖然中報(bào)靚麗,但是從財(cái)務(wù)分析的角度看,盈利或許依然有所保留。從預(yù)提費(fèi)用余額的角度看,其增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于收入的增幅,最具有代表性的是格力電器,美的自08 年第四季度和今年一季度開(kāi)始進(jìn)入預(yù)提快速增長(zhǎng)的階段,海爾則是自今年中報(bào)開(kāi)始顯現(xiàn)預(yù)提的大幅增加;從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的角度看,白電公司的現(xiàn)金流數(shù)倍于凈利潤(rùn),體現(xiàn)出良好的現(xiàn)金流,從另一個(gè)方面也體現(xiàn)出利潤(rùn)的保守程度。
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