中國人民銀行4月11日公布的一季度貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，到3月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為42.31萬億元，同比增長16.29%，增幅比上年末低0.45個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低1.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示，M2增速降至16.3%，為近14個(gè)月以來的最低，基本接近央行全年增速16%的目標(biāo)，這也顯示從緊政策開始產(chǎn)生效果。

　　另外，央行前期對(duì)信貸的控制也開始出現(xiàn)效果，貸款增速明顯放緩。至3月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額27.50萬億元，同比增長14.78%，增幅比上年末低1.32個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低0.95個(gè)百分點(diǎn)。

　　一季度人民幣貸款共計(jì)增加13326億元，同比少增891億元。央行認(rèn)為，“一季度貨幣信貸增幅明顯回落，從緊貨幣政策成效顯現(xiàn)�！�

　　據(jù)專家測算，一季度新增貸款約占全年額度的37%，比去年同期略高。

　　自去年年中開始，伴隨著人民幣升值預(yù)期的增加，外幣貸款增速加快，不過哈繼銘表示，盡管外幣貸款占總的新增貸款的比例有所上升，但這并未影響央行的貨幣政策緊縮效果，因?yàn)楸就鈳藕嫌?jì)貸款增速已經(jīng)顯著放緩。

　　不過，高盛公司宋宇、梁紅表示，隨著第二季度信貸額度的起用，4月份貨幣和信貸增速可能反彈。

　　報(bào)告同時(shí)還顯示，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額增速繼續(xù)回升。截至3月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為41.57萬億元，同比增長17.35%，增幅比上年末高1.28個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高0.13個(gè)百分點(diǎn)。存款增長速度有所加快，

　　哈繼銘認(rèn)為，人民幣存款特別是定期存款增速回升，并超過活期存款增速的原因在于，連續(xù)上調(diào)定期存款利率使得存款的吸引力上升，而近期股市樓市表現(xiàn)不佳，也使存款活期化的趨勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　央行近日公布的一季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查顯示，對(duì)當(dāng)前利率水平認(rèn)為“適度”的儲(chǔ)戶比例達(dá)到了51.4%，為近五年來最高。

    哈繼銘認(rèn)為，預(yù)計(jì)3月、4月CPI都將達(dá)到8%以上，且4月份再次出現(xiàn)約10530億元央票與國債正回購到期的小高潮，因此貨幣緊縮政策仍將延續(xù)。未來具體的政策手段可能包括信貸的行政控制和加大數(shù)量型工具的使用力度，如發(fā)行央票和提高存款準(zhǔn)備金率。

　　宋宇和梁紅也認(rèn)為，考慮到通脹壓力高漲，預(yù)計(jì)中國央行仍將實(shí)施從緊的信貸控制。高盛預(yù)計(jì)3月份中國CPI上漲8.4%，PPI上漲7.3%。

　　在利率政策方面，哈繼銘預(yù)計(jì)，央行加息至多1次。而人民幣全年將升值10%。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶則表示，一季度信貸和貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)的公布減弱了“激進(jìn)”緊縮政策出現(xiàn)的可能。特別是此前公布的3月貿(mào)易數(shù)據(jù)為出口軟著陸提供了證明。

　　王慶表示，下周許多重要數(shù)據(jù)將陸續(xù)被公布，他預(yù)計(jì)，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）將在2月同比上漲8.7%的基礎(chǔ)上放緩，而如果考慮到日趨惡化的外部環(huán)境，央行放棄“激進(jìn)”緊縮政策可能性極大。

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