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機(jī)械行業(yè)：鋼材漲價(jià) 或影響盈利能力
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http://china-zesir.com 發(fā)稿日期:2008-3-26
- 【搜索關(guān)鍵詞】：研究報(bào)告 投資分析 市場調(diào)研 機(jī)械行業(yè) 鋼材 鋼鐵
- 中研網(wǎng)訊：
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2006年以來，該行業(yè)出口比例提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，消化了成本上升壓力；但是從2007年四季度以來，鋼材價(jià)格的持續(xù)上漲，已經(jīng)給制造業(yè)帶來了壓力。由于鋼材價(jià)格上漲幅度超預(yù)期，對(duì)機(jī)械行業(yè)的盈利水平影響較大，眾分析師對(duì)該行業(yè)的評(píng)級(jí)也紛紛進(jìn)行了調(diào)整。
東方證券認(rèn)為，2008年鋼材價(jià)格的超預(yù)期增長，對(duì)工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)盈利空間 的擠壓效用將非常明顯。如果全年鋼材價(jià)格維持在比較高的水平，生產(chǎn)企業(yè)的盈利將受到較大沖擊。東方證券分析師和上市公司溝通了解到，工程機(jī)械主要產(chǎn)品裝載機(jī)、挖掘機(jī)和推土機(jī)在去年年底和今年年初都有不同程度的提價(jià)，漲價(jià)幅度在3%～5%之間。這個(gè)幅度還不能完全抵消鋼材價(jià)格上漲帶來的成本壓力，不排除未來進(jìn)一步提價(jià)的可能。工程機(jī)械產(chǎn)品價(jià)格上漲的有利因素有：1、行業(yè)需求還比較樂觀；2、全國PPI的高企，增加了提價(jià)的合理性；3、幾年前裝載機(jī)行業(yè)的價(jià)格大戰(zhàn)和外資品牌挖掘機(jī)普遍提價(jià)所獲得的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。不利因素，則主要來自某些子行業(yè)產(chǎn)能過剩，以及由產(chǎn)業(yè)集中程度較低引起的價(jià)格控制能力偏弱。
招商 證券分析師也認(rèn)為，鋼材價(jià)格暴漲將影響機(jī)械行業(yè)的盈利水平。雖然2006年以來，出口比例提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以消化成本上升的壓力，但是從2007年四季度以來鋼材價(jià)格的持續(xù)上漲，已經(jīng)給制造業(yè)帶來了壓力，而且除了直接采購的鋼材以外，相關(guān)的零部件價(jià)格也將上漲。因此，不排除國家為了遏制鋼價(jià)而調(diào)控下游需求的可能（就像2005年），預(yù)期2008年機(jī)械行業(yè)不可能出現(xiàn)盈利超預(yù)期增長。由于鋼材價(jià)格上漲幅度超預(yù)期，對(duì)機(jī)械行業(yè)的盈利水平影響較大，因此現(xiàn)將機(jī)械行業(yè)的投資評(píng)級(jí)由“推薦”下調(diào)為“中性”。相對(duì)看好的子行業(yè)，是對(duì)成本變動(dòng)不太敏感的重型數(shù)控機(jī)床和飛機(jī)制造行業(yè)。
上海證券分析師指出，從長期看，鋼價(jià)仍有可能持續(xù)緩慢上漲（鋼材成本一般占總成本的最大比例），另外，人工成本以及其它成本也將持續(xù)上漲，企業(yè)的各類要素成本總和將持續(xù)上揚(yáng)。這將迫使行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品附加值低、研發(fā) 能力弱的企業(yè)退出市場，這進(jìn)而給其他企業(yè)帶來擴(kuò)大份額的機(jī)會(huì)。生存下來的企業(yè)也將被迫持續(xù)加大科研投入，不斷提高產(chǎn)品附加值。這樣做的結(jié)果，自然是競爭力不斷提高。從行業(yè)角度看，這個(gè)過程中，行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)品逐漸向高端轉(zhuǎn)移，從而使整個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)升級(jí)。因此，鋼價(jià)上漲只會(huì)在短期內(nèi)對(duì)行業(yè)的盈利水平產(chǎn)生一定的影響，而不會(huì)改變行業(yè)在較長時(shí)期內(nèi)保持高度景氣的狀態(tài)和趨勢，維持行業(yè)“有吸引力”的評(píng)級(jí)。
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