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中珠醫(yī)療布局抗腫瘤產(chǎn)業(yè)鏈遇挫 該行業(yè)還有未來嗎?

  • 2018年6月27日 YeShiMei來源:長(zhǎng)江商報(bào) 1416 93
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制藥、地產(chǎn)、醫(yī)療,廣東商人許德來推動(dòng)中珠醫(yī)療(600568.SH)轉(zhuǎn)型之路走得不太順。


制藥、地產(chǎn)、醫(yī)療,廣東商人許德來推動(dòng)中珠醫(yī)療(600568.SH)轉(zhuǎn)型之路走得不太順。

2007年,并無醫(yī)學(xué)基因的許德來接盤中珠醫(yī)療后,先后推動(dòng)公司跨界進(jìn)軍地產(chǎn)、醫(yī)療,近年來更在抗腫瘤領(lǐng)域頻出大手筆。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì),2015年至今,中珠醫(yī)療圍繞抗腫瘤全產(chǎn)業(yè)鏈布局的投資超過52億元(含擬投資),為此,公司三次定增募資約為45億元。

跨界轉(zhuǎn)型,許德來采取市場(chǎng)常見的并購手法,只不過,他走的這條路并不平坦。

梳理公司公告顯示,去年至今,公司2次停牌籌劃重大資產(chǎn)重組,均以失敗告終,近日終止的重組交易價(jià)格預(yù)計(jì)超過30億元。而其成功收購的一體集團(tuán)的重組,并未實(shí)現(xiàn)承諾的業(yè)績(jī)。

標(biāo)的業(yè)績(jī)變臉,直接拖累了公司業(yè)績(jī)。2017年,公司凈利潤(rùn)同比下降42.43%,就是受標(biāo)的商譽(yù)減值高達(dá)2.64億元影響所致。

并購重組推進(jìn)不順,二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)跌幅驚人,歷經(jīng)近三天的連續(xù)跌停后,股價(jià)創(chuàng)下近兩年最低紀(jì)錄。

值得關(guān)注的是,公司控股股東及員工杠桿持股臨考,而控股股東股權(quán)質(zhì)押比達(dá)到95%。

昨日下午,針對(duì)產(chǎn)業(yè)布局不順、股價(jià)跌幅較大等問題,長(zhǎng)江商報(bào)記者致電中珠醫(yī)療,電話無人接聽。

控股股東及員工杠桿持股臨考

轉(zhuǎn)型遇挫,股價(jià)大幅下跌,控股股東及員工杠桿持股面臨考驗(yàn)。

公開信息顯示,2016年,公司實(shí)施員工持股計(jì)劃,前海開源中珠控股員工持股1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃累計(jì)買入4952.8萬股,今年5月28日開始進(jìn)入清算期。

同時(shí),控股股東中珠集團(tuán)通過認(rèn)購興業(yè)信托·興津浦鑫13號(hào)集合資金信托計(jì)劃的一般級(jí)份額,增持公司股票,杠桿達(dá)到2倍。

彼時(shí),公司股價(jià)在20元上方,后復(fù)權(quán)價(jià)超過100元,截至昨日收盤,后復(fù)權(quán)價(jià)為59.89元,跌幅超過四成。其中,6月22日至26日復(fù)牌3天,已連續(xù)3個(gè)交易日跌停。

此外,公司控股股東中國集團(tuán)及實(shí)控人許德來股權(quán)質(zhì)押頻繁。截至目前,中珠集團(tuán)持有5.88億股,質(zhì)押5.63億股,質(zhì)押比為95.17%。許德來直接持有956.56萬股,全部處于質(zhì)押狀態(tài)。

19億收購一體醫(yī)療商譽(yù)減值2.64億

超30億元的大規(guī)模并購終止,這類事件在中珠醫(yī)療身上并不鮮見。

2017年4月,公司停牌,籌劃收購北京遠(yuǎn)程金衛(wèi)腫瘤醫(yī)院和北京遠(yuǎn)程心界醫(yī)院100%股權(quán),打造“抗腫瘤全產(chǎn)業(yè)鏈”。

3個(gè)月后,公司宣布終止此次重大資產(chǎn)重組,理由是雙方對(duì)交易對(duì)價(jià)、對(duì)價(jià)支付方式等無法達(dá)成一致。

中珠醫(yī)療的前身是潛江制藥,一度被陜西商人郭家學(xué)實(shí)際控制。2007年,深陷資金鏈斷裂困境的郭家學(xué)將所持潛江制藥股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給許德來。

入主10年來,主業(yè)原本的醫(yī)藥制造的潛江制藥經(jīng)歷過跨界轉(zhuǎn)型至房地產(chǎn),2014年下半年開始,隨著地產(chǎn)暫時(shí)性不景氣,公司又跨界轉(zhuǎn)型至醫(yī)療領(lǐng)域。公司相繼改名為中珠控股、中珠醫(yī)療。

2015年9月,通過發(fā)行股份作價(jià)19億元,公司收購了一體醫(yī)療100%股權(quán),正式進(jìn)軍醫(yī)療。一體集團(tuán)由此入股中珠醫(yī)療,持股13.5%成為第二大股東。

一體醫(yī)療曾被中珠醫(yī)療寄予厚望,然而,這個(gè)標(biāo)的并未給其帶來如期中的好運(yùn)。

收購之時(shí),溢價(jià)3.2倍,形成商譽(yù)13.65億元,一體集團(tuán)承諾,2015年至2017年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)分別不低于1.05億元、1.35億元、1.75億元。

公告顯示,前兩年,一體醫(yī)療涉險(xiǎn)完成了承諾業(yè)績(jī),而在2017年,距離承諾業(yè)績(jī)相差2197.50萬元,完成率僅為87.44%。

為此,公司商譽(yù)減值2.64億元,資產(chǎn)減值損失0.39億元,進(jìn)而直接拖累公司2017年凈利潤(rùn)大降四成。

30億高溢價(jià)并購遭質(zhì)疑終止

布局抗腫瘤全產(chǎn)業(yè)鏈路上大舉挺進(jìn)的中珠醫(yī)療頻頻高溢價(jià)并購,在陣陣質(zhì)疑聲中止步。

6月21日,公司公告稱,因雙方就標(biāo)的估值、業(yè)績(jī)承諾等核心條款未能達(dá)成一致意見等因素,公司決定終止收購康澤藥業(yè)和浙江愛德股權(quán)事項(xiàng)。

此次重大資產(chǎn)重組始于今年2月初,兩個(gè)月前,公司披露了重組預(yù)案,即擬以支付現(xiàn)金方式購買新三板公司康澤藥業(yè)74.53%股份和浙江愛德100%股權(quán),預(yù)估價(jià)分別約為18.33億元—20.12億元、12.16億元,合計(jì)超過30億元。

預(yù)披露顯示,康澤藥業(yè)預(yù)估值為24.6億元,預(yù)估增值率為291.35%。2017年凈利潤(rùn)為6224萬元,標(biāo)的PE接近40倍。交易對(duì)方承諾,2018年至2022年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于1.35億元、1.7億元、2.05億元、2.4億元、2.6億元,增幅較大。

浙江愛德的估值更高。公司成立僅兩年,預(yù)估值達(dá)11.7億元,增值率為816.48%。而且,交易對(duì)方并未作出業(yè)績(jī)承諾。

重組預(yù)案一經(jīng)公布就備受質(zhì)疑,交易所也發(fā)函問詢,要求公司對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的行業(yè)經(jīng)營與財(cái)務(wù)情況、標(biāo)的資產(chǎn)的業(yè)績(jī)承諾與評(píng)估增值等問題作出進(jìn)一步說明。

6月7日,在重組說明會(huì)上,中珠醫(yī)療當(dāng)場(chǎng)宣布放棄收購浙江愛德。

一周之后的6月14日,標(biāo)的公司康澤藥業(yè)公告稱,目前,公司正向全國股轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請(qǐng)摘牌,廣發(fā)證券是康澤藥業(yè)的持續(xù)督導(dǎo)券商,中珠醫(yī)療重新聘請(qǐng)廣發(fā)證券為本次重大資產(chǎn)重組的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問,根據(jù)相關(guān)規(guī)定財(cái)務(wù)顧問重新出具核查意見預(yù)估時(shí)間周期過長(zhǎng),不利于本次重組推進(jìn),擬決定終止。

中珠醫(yī)療隨即調(diào)整方案,改為參股康澤藥業(yè)。


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